अशोक लेलँड व्हॉल्यूम अपसायकल आणि HLF लिस्टिंगमुळे उत्पन्न रिकव्हरीला पाठबळ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

जिओजित इन्व्हेस्टमेंट्स लिमिटेडच्या 29 सप्टेंबर 2026 रोजीच्या अशोक लेलँडवरील कंपनी अद्यतनात BUY रेटिंग कायम ठेवण्यात आले असून शेअरचे मूल्य Rs 179 प्रति शेअर इतके निर्धारित करण्यात आले आहे.

सकारात्मक दृष्टिकोन GST 2.0 मुळे चालना मिळालेल्या व्यावसायिक वाहनांच्या अपसायकलवर आधारित आहे, ज्यामुळे जुन्या BS3 आणि BS4 ट्रकच्या बदलण्याचे अर्थशास्त्र सुधारले आहे, असे जिओजिटचे मत आहे. प्रीमियमायझेशन, किंमतवाढीच्या कृती, खर्च बचत आणि सुधारित उत्पादन मिश्रण यांमुळेही H2FY27 मध्ये मार्जिन रिकव्हरीला पाठबळ मिळण्याची अपेक्षा आहे.

अशोक लेलँड ही भारतातील दुसरी सर्वात मोठी व्यावसायिक वाहन उत्पादक कंपनी असून FY26 मध्ये तिचा देशांतर्गत MHCV बाजारातील सुमारे 31 टक्के हिस्सा होता.

Q1FY27 आर्थिक आणि कार्यकारी कामगिरी

अशोक लेलँडने Q1FY27 मध्ये विक्रमी स्वतंत्र महसूल Rs 9,634 कोटी नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 10.4 टक्क्यांनी वाढला, तसेच व्यावसायिक वाहनांची विक्रमी 48,763 युनिट्स विक्री नोंदवली. नोंदवलेला PAT वार्षिक आधारावर 2.6 टक्क्यांनी वाढून Rs 609 कोटी झाला.

कमोडिटी महागाईमुळे साहित्य खर्च वाढल्याने EBITDA वार्षिक आधारावर Rs 970 कोटींवर स्थिर राहिला, तर EBITDA मार्जिन 105 बेसिस पॉइंट्सने घटून 10.1 टक्के झाले. तिमाहीला स्वस्त सुरुवातीच्या साठ्याचा फायदा झाला, जो साहित्याच्या गरजांपैकी सुमारे एक-चतुर्थांश होता. Q2FY27 मध्ये कमोडिटी-खर्चाचा दबाव Q1FY27 पेक्षा अधिक असेल, तर मोठ्या प्रमाणात दिलासा Q4FY27 पासून मिळेल, अशी जिओजिटची अपेक्षा आहे.

वाहन विक्रीचे प्रमाण आणि व्यवसायातील प्रवाह

देशांतर्गत MHCV ट्रकचे प्रमाण वार्षिक आधारावर 15 टक्क्यांनी वाढून 22,998 युनिट्स झाले, तर LCV चे प्रमाण 21 टक्क्यांनी वाढून Q1 मधील विक्रमी 18,874 युनिट्स झाले. अशोक लेलँडने तोट्याच्या ऑर्डर्स टाळल्याने बसचे प्रमाण घटले.

CV-व्यतिरिक्त व्यवसायांनी पाठबळ कायम ठेवले. आफ्टरमार्केट महसूल 12.7 टक्क्यांनी वाढला, पॉवर सोल्यूशन्स महसूल 51 टक्क्यांनी वाढला आणि संरक्षण महसूल वार्षिक आधारावर 64 टक्क्यांनी वाढला. युद्धामुळे निर्माण झालेल्या व्यत्ययांमुळे CV निर्यात 18 टक्क्यांनी घटून 2,461 युनिट्स झाली, जो व्यवसायासाठी दबावाचा मुद्दा आहे.

किंमतनिर्धारण, उत्पादने आणि क्षमता अर्थशास्त्र

FY27 दरम्यान, 1 जुलैच्या वाढीसह MHCV मध्ये एकत्रित किंमतवाढ सुमारे 2.25 टक्के आणि LCV मध्ये 3.5 टक्क्यांपेक्षा जास्त होती. कंपनी अतिरिक्त किंमतवाढ आणि सवलत अनुकूलनाचा विचार करत आहे.

• अशोक लेलँडने मल्टी-अॅक्सल ट्रकसाठी उद्योगातील पहिले एअर-सस्पेन्शन ऑफरिंग सादर केले, जे नेहमीच्या 2 टनांच्या तुलनेत 4 टन अतिरिक्त पेलोड देते.
• HIPPO ट्रॅक्टर्स आणि TAURUS टिप्पर्सना मजबूत मागणी मिळत आहे.
• कमी स्थिर खर्च आणि गैर-MHCV व्यवसायांतील वाढीमुळे स्थिर खर्च भरून काढण्यासाठी आवश्यक मासिक MHCV प्रमाण 6,000 ते 7,000 ट्रकवरून 1,000 ते 1,500 ट्रकपर्यंत कमी झाले आहे.

नेटवर्क, Capex आणि इलेक्ट्रिक मोबिलिटी

अशोक लेलँडने Q1FY27 मध्ये 33 टचपॉइंट्सची भर घातली, ज्यामुळे उत्तर आणि पूर्व भारतावर लक्ष केंद्रित करून तिचे नेटवर्क 2,137 पर्यंत पोहोचले. Q1FY27 मधील capex Rs 153 कोटी होता, जो पर्यायी पॉवरट्रेन आणि EVs वर केंद्रित होता. स्विच मोबिलिटीकडे 2,100 इलेक्ट्रिक बसची ऑर्डर बुक होती.

हिंदुजा लेलँड फायनान्स

हिंदुजा लेलँड फायनान्सने Q1FY27 मध्ये AUM मध्ये वार्षिक आधारावर 20 टक्के वाढ नोंदवून ते Rs 60,310 कोटी केले आणि PAT मध्ये 37 टक्के वाढ नोंदवून तो Rs 123 कोटी केला, तर निव्वळ NPA 2.1 टक्के होता.

अंतिम NCLT मंजुरीच्या अधीन राहून, NDL व्हेंचर्समध्ये विलीनीकरणाद्वारे हिंदुजा लेलँड फायनान्सच्या प्रस्तावित लिस्टिंगमुळे मूल्य अनलॉकिंगची शक्यता जिओजिटला दिसते. अशोक लेलँडकडे हिंदुजा लेलँड फायनान्समधील 61 टक्के हिस्सा आहे आणि लिस्टिंगमुळे वित्त व्यवसायाला सार्वजनिक भांडवलात थेट प्रवेश मिळण्याची अपेक्षा आहे.

उत्पन्न अंदाज आणि लक्ष्य किंमत

FY26 ते FY28E दरम्यान महसूल सुमारे 10 टक्के CAGR ने आणि उत्पन्न सुमारे 11 टक्के CAGR ने वाढेल, अशी जिओजिटची अपेक्षा आहे. FY27E महसूल, EBITDA आणि समायोजित PAT अंदाज अनुक्रमे 18.2 टक्के, 11.0 टक्के आणि 15.7 टक्क्यांनी वाढवण्यात आले. मात्र, FY27E EBITDA मार्जिन 80 बेसिस पॉइंट्सने कमी करून 12.2 टक्के करण्यात आले.

लक्ष्य किंमतीत स्वतंत्र व्यवसायाचे मूल्यांकन 12.5 पट EV ते EBITDA या आधारावर Rs 164 प्रति शेअर इतके आणि हिंदुजा लेलँड फायनान्सचे स्वतंत्रपणे Rs 15 प्रति शेअर इतके करण्यात आले आहे. ब्रोकरने मूल्यांकनाला पाठबळ म्हणून अशोक लेलँडच्या निव्वळ रोख शिल्लक असलेल्या ताळेबंदाचाही उल्लेख केला आहे.