किंमतवाढीमुळे मार्जिनला आधार मिळत असताना एशियन पेंट्सचे FY27 खप वाढीचे लक्ष्य
Asian Paints Ltd.
BUY
₹2,761
₹2,322.9
₹3,180
15.18%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
ICICI सिक्युरिटीजने आपल्या June 1, 2026 च्या निकाल अद्यतनात एशियन पेंट्स लिमिटेडवरील BUY शिफारस कायम ठेवली आणि लक्ष्य किंमत सुधारून Rs 3,180 केली. ब्रोकरला FY26-FY28E दरम्यान महसूल आणि उत्पन्नात 14 per cent CAGR ने वाढ अपेक्षित आहे. लक्ष्य किंमत FY28E EPS Rs 61.0 च्या 52 पट मूल्यांकनावर आधारित आहे.
Q4FY26 आणि FY26 आर्थिक कामगिरी
एशियन पेंट्सने एकत्रित Q4FY26 महसुलात वर्ष-दर-वर्ष 10.6 per cent वाढ नोंदवून तो Rs 9,246.7 crore वर नेला. डेकोरेटिव्ह पेंट्सच्या खपातील वाढ 12.4 per cent होती, जी कंपनीने दिलेल्या 8-10 per cent मार्गदर्शनापेक्षा जास्त होती. 1.4 per cent कच्चा माल चलनघटीमुळे सकल मार्जिन वर्ष-दर-वर्ष 87 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 44.8 per cent झाले.
EBITDA 24.4 per cent वाढून Rs 1,786.6 crore झाला, तर EBITDA मार्जिन 214 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 19.3 per cent झाले. कमी इनपुट खर्च, खर्च-बचत उपाययोजना आणि प्रीमियमायझेशनमुळे ही सुधारणा झाली. अल्पसंख्याक हितसंबंधानंतरचा समायोजित PAT वर्ष-दर-वर्ष 40.9 per cent वाढून Rs 1,185.5 crore झाला; मजबूत कामकाज आणि जास्त इतर उत्पन्नाचा याला आधार मिळाला.
| तपशील | Q4FY26 | वर्ष-दर-वर्ष बदल |
|---|---|---|
| एकत्रित महसूल | Rs 9,246.7 crore | 10.6% वाढ |
| डेकोरेटिव्ह पेंट्स खपातील वाढ | 12.4% | 8-10% मार्गदर्शनापेक्षा जास्त |
| सकल मार्जिन | 44.8% | 87 bps वाढ |
| EBITDA | Rs 1,786.6 crore | 24.4% वाढ |
| EBITDA मार्जिन | 19.3% | 214 bps वाढ |
| अल्पसंख्याक हितसंबंधानंतरचा समायोजित PAT | Rs 1,185.5 crore | 40.9% वाढ |
FY26 साठी एकत्रित महसूल 4.9 per cent वाढून Rs 35,583.5 crore झाला. EBITDA 11.5 per cent वाढून Rs 6,695.9 crore झाला, तर EBITDA मार्जिन 110 बेसिस पॉइंट्सने सुधारून 18.8 per cent झाले. सहयोगी कंपन्यांकडून मिळालेल्या नफ्यानंतरचा समायोजित PAT 13.3 per cent वाढून Rs 4,512.9 crore झाला.
मंडळाने FY26 साठी प्रति शेअर Rs 23 अंतिम लाभांशाची शिफारस केली असून, अलीकडच्या वर्षांत पेआउट मोठ्या प्रमाणात 60 per cent वर स्थिर राहिला आहे.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
FY27 वाढीचा दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाला FY27 मध्ये डेकोरेटिव्ह-पेंट्स खपात 8-10 per cent वाढ अपेक्षित आहे. ग्रामीण मागणी, वितरण विस्तार, डेकोरेटिव्ह औद्योगिक B2B व्यवसायातील वेगवान वाढ आणि प्रीमियम उत्पादनांच्या मागणीमुळे वाढ होण्याची अपेक्षा आहे.
Q4FY26 मध्ये मागणी सुधारली असून, तिन्ही महिन्यांत दुहेरी अंकी वाढ नोंदली गेली. व्यवस्थापनाने म्हटले की, जाहीर केलेल्या दरवाढीपूर्वी चॅनेल स्टॉकिंगमुळे मार्चच्या वाढीत सुमारे 3-4 per cent भर पडली, तरीही मूळ खप हा मुख्य चालक होता. एप्रिल आणि मेमधील मागणीचा कायम असलेला वेग, सामान्य मान्सूनची अपेक्षा, सुधारत असलेला ग्रामीण खप आणि वाढीव सणासुदीचा हंगाम यांचाही उल्लेख करण्यात आला.
एशियन पेंट्सने इनपुट-खर्चातील महागाई कमी करण्यासाठी 10-11 per cent दरवाढ लागू केली आहे आणि क्रूडच्या किमतींच्या प्रवाहानुसार पुढील उपाययोजना करू शकते. ICICI सिक्युरिटीजला FY27 मध्ये स्वतंत्र व्यवसायात मध्यम-किशोर टक्केवारीची वाढ अपेक्षित आहे.
मार्जिन, इनपुट खर्च आणि VAM-VAE प्रकल्प
ब्रोकरने नमूद केले की Q4FY26 च्या उत्तरार्धातील क्रूड-किंमत महागाईमुळे सुमारे 20 per cent इनपुट-खर्च महागाई झाली. तरीही, व्यवस्थापनाने 18-20 per cent चे निकटकालीन EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शन कायम ठेवले.
ICICI सिक्युरिटीजला H1FY27 मध्ये मार्गदर्शनाच्या खालच्या टोकाजवळ मार्जिन राहण्याची अपेक्षा आहे, त्यानंतर इनपुटच्या किमती स्थिर झाल्यास H2FY27 मध्ये सुधारणा होईल. ब्रोकरने FY27 EBITDA मार्जिनचा अंदाज 18.2 per cent वर्तवला आहे.
VAM-VAE प्रकल्प H1FY27 मध्ये पहिल्या टप्प्यातील कार्यान्वयनासाठी नियोजित मार्गावर आहे. त्याचे फायदे H1FY27 मध्ये सुरू होतील, मात्र उत्पादन आणि अंतर्गत वापर वाढल्याने त्यांचा मोठा लाभ H2FY27 मध्ये आणि पुढील 1.5-2 वर्षांत मिळेल. व्यवस्थापनाच्या मते, हा बॅकवर्ड-इंटिग्रेशन प्रकल्प पुरवठा सुरक्षा, नवोन्मेष आणि ग्रीन-पेंट स्पर्धात्मकतेला आधार देतो.
होम डेकोर आणि औद्योगिक व्यवसाय
एशियन पेंट्सच्या होम डेकोर व्यवसायांनी Q4FY26 मध्ये सुधारते ट्रेंड दर्शवले. किचन महसूल 16.5 per cent वाढून Rs 99 crore झाला आणि तोटा कमी होऊन Rs 1 crore झाला. बाथ महसूल 3.3 per cent वाढून Rs 95 crore झाला, तर PBT एक वर्षापूर्वीच्या तोट्याच्या तुलनेत सुधारून Rs 4 crore झाला.
औद्योगिक व्यवसाय 18.4 per cent वाढला. PPG-AP महसूल 20.8 per cent वाढून Rs 586 crore झाला, तर AP-PPG महसूल 15 per cent वाढून Rs 399 crore झाला.
अंदाज आणि प्रमुख जोखीम
ICICI सिक्युरिटीजने अधिक मजबूत किंमत-आधारित वाढीचे प्रतिबिंब म्हणून FY27E आणि FY28E महसूल अंदाज अनुक्रमे 7.2 per cent आणि 6.5 per cent ने वाढवले. मात्र, H1FY27 मध्ये अपेक्षित असलेल्या जास्त कच्चा माल महागाईमुळे मार्जिनच्या गृहितकांमध्ये कपात केली.
ब्रोकरने ओळखलेल्या प्रमुख जोखीम पुढीलप्रमाणे आहेत:
- नव्या प्रवेशकाकडून सातत्यपूर्ण स्पर्धा, ज्यामुळे मार्जिनवर दबाव येऊ शकतो.
- कच्च्या मालाच्या किमतींमध्ये लक्षणीय वाढ, ज्याचा सकल मार्जिनवर परिणाम होऊ शकतो.
- शहरी मागणीत मंदी, ज्यामुळे डेकोरेटिव्ह-पेंट्स खपातील वाढ कमी होऊ शकते.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
