इनपुट-खर्चाच्या दबावानंतरही एशियन पेंट्सच्या दहेज इंटिग्रेशन आणि सणासुदीच्या मागणीमुळे वाढीला पाठबळ
Asian Paints Ltd.
ADD
₹2,302
₹2,455.85
₹2,600
12.95%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
30 ऑक्टोबर 2026 च्या निकाल अद्यतनात, ICICI सिक्युरिटीजने एशियन पेंट्सवरील आपली ADD शिफारस कायम ठेवली आणि Rs 2,600 ची DCF-आधारित लक्ष्य किंमतही कायम ठेवली, जी FY28E च्या 40 पट लक्ष्य P/E दर्शवते.
सजावटीच्या रंगांच्या स्थिर मागणीबाबत, व्यवस्थापनाने कायम ठेवलेल्या FY27 EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शनाबाबत, औद्योगिक कोटिंग्जमधील मजबूत वाढीबाबत, बॅकवर्ड इंटिग्रेशनमधून संभाव्य संरचनात्मक बचतीबाबत आणि Q3FY27 मध्ये सणासुदीच्या व विवाहांमुळे वाढणाऱ्या मागणीच्या शक्यतेबाबत ब्रोकरेज सकारात्मक आहे.
Q2FY27 आर्थिक कामगिरी
| निकष | एकत्रित वार्षिक वाढ | स्वतंत्र वार्षिक वाढ |
|---|---|---|
| उत्पन्न | 16.9% | 14.9% |
| EBITDA | 3.6% | 6.0% |
| समायोजित PAT / PAT | 7.7% | 14.7% |
एशियन पेंट्सने Q2FY27 मध्ये एकत्रित उत्पन्न, EBITDA आणि समायोजित PAT मध्ये अनुक्रमे 16.9 टक्के, 3.6 टक्के आणि 7.7 टक्के वार्षिक वाढ नोंदवली. मागील वर्षी दिवाळी ऑक्टोबरऐवजी नोव्हेंबरमध्ये गेली असतानाही, भारतातील सजावटीच्या रंगांच्या विक्रीचे प्रमाण वार्षिक 6.4 टक्क्यांनी वाढले आणि सलग चौथ्या तिमाहीत वाढीचा वेग कायम राहिला.
मात्र, इनपुट खर्चातील तीव्र महागाईमुळे एकत्रित स्थूल मार्जिन वार्षिक 347 बेसिस पॉइंट्सने घसरून 39.7 टक्के झाले आणि EBITDA मार्जिन वार्षिक 201 बेसिस पॉइंट्सने कमी झाले. तिमाही निकाल ICICI सिक्युरिटीजच्या अंदाजांपेक्षा चांगले होते की कमी, हे अहवालात नमूद केलेले नाही.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
व्यवसाय आणि विभागीय प्रवाह
किंमतवाढीच्या मदतीने भारतातील सजावटीच्या रंगांचे उत्पन्न वार्षिक 14.5 टक्क्यांनी वाढले. ग्रामीण बाजारपेठांनी शहरी मागणीपेक्षा चांगली कामगिरी सुरूच ठेवली, तर टियर 1 आणि टियर 2 शहरांमध्ये B2B मागणी मजबूत राहिली. औद्योगिक कोटिंग्जमध्ये मूल्याच्या दृष्टीने 31.8 टक्के वाढ नोंदली गेली आणि हा विभाग महत्त्वाचा वाढीचा चालक ठरला. गेल्या तीन वर्षांत सादर केलेल्या नव्या उत्पादनांचा उत्पन्नात 18 टक्के वाटा होता.
होम डेकोरमध्ये, किचन, बाथ, व्हाइट टीक आणि वेदरसीलच्या उत्पन्नात अनुक्रमे 13.0 टक्के, 18.5 टक्के, उणे 11.8 टक्के आणि उणे 1.8 टक्के वार्षिक बदल झाला.
आशिया, मध्य पूर्व, आफ्रिका आणि दक्षिण पॅसिफिक यांच्या नेतृत्वाखाली आंतरराष्ट्रीय उत्पन्न वार्षिक 29.5 टक्क्यांनी वाढले, पण किंमत निर्धारणाची क्षमता कमकुवत असल्याने आंतरराष्ट्रीय PBT 31 टक्क्यांनी घसरले. PPGAP आणि APPPG चे उत्पन्न अनुक्रमे 33.7 टक्के आणि 28.0 टक्क्यांनी वाढले, मात्र किंमतवाढीस विलंब झाल्याने PBT मार्जिन अनुक्रमे 309 आणि 425 बेसिस पॉइंट्सने आकुंचन पावले.
मागणी, किंमतवाढ आणि मार्जिनचा दृष्टिकोन
सणासुदीच्या आणि विवाहांशी संबंधित मागणीच्या पाठबळाने Q3FY27 मध्ये 8-9 टक्के प्रमाणवाढ अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले आहे, जरी ग्रामीण मागणीवर लक्ष ठेवणे आवश्यक आहे. एशियन पेंट्सने Q4FY26 पासून देशांतर्गत सजावटीच्या रंगांच्या किंमतीत सुमारे 12 टक्के वाढ लागू केली आहे आणि नोव्हेंबर 2026 पासून आणखी 3.5 टक्के वाढ जाहीर केली आहे.
येणाऱ्या तिमाहींमध्ये आंतरराष्ट्रीय आणि PPGAP/APPPG व्यवसायांमध्ये किंमतवाढ अपेक्षित असल्याचे व्यवस्थापनाने म्हटले आहे. FY27 मध्ये स्थूल मार्जिन 41-43 टक्के राहण्याची अपेक्षा असून, FY27 साठी 18-20 टक्के EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शनाचा पुनरुच्चार करण्यात आला आहे.
ऑक्टोबर 2026 पासून लागू झालेल्या टायटॅनियम डायऑक्साइडवरील अँटी-डम्पिंग शुल्कामुळे खर्चात 2-3 टक्के वाढ होऊ शकते, असे व्यवस्थापनाने नमूद केले. ते पर्यायी दर्जे आणि फॉर्म्युलेशन्सचे मूल्यांकन करत आहे. आक्रमक पद्धतीने खर्चवाढ पुढे ढकलल्यास कमी दर्जाच्या उत्पादनांकडे वळणे किंवा रंग खरेदी पुढे ढकलली जाण्याची शक्यता असल्याने कंपनी मोजूनमापून किंमतवाढ, सोर्सिंग कार्यक्षमता आणि खर्च अनुकूलनाला प्राधान्य देत आहे.
बॅकवर्ड इंटिग्रेशन आणि क्षमता विस्तार
पहिल्या टप्प्यातील दहेज VAM-VAE प्रकल्प सप्टेंबर 2026 मध्ये कार्यान्वित झाला आणि त्यातून वार्षिक 1,50,000 MT VAE क्षमता वाढली. 1,00,000 MT VAM क्षमतेचा समावेश असलेला दुसरा टप्पा अद्याप विकासाधीन आहे.
एकात्मिक सुविधेमुळे पुरवठा सुरक्षितता सुधारेल, बाह्य सोर्सिंगवरील अवलंबित्व कमी होईल, GenNext ग्रीन टेक्नॉलॉजीद्वारे वेगळ्या फॉर्म्युलेशन्सना सक्षम केले जाईल आणि वापर वाढत जाऊन पूर्ण प्रकल्प कार्यान्वित झाल्यावर मार्जिनमध्ये 300-500 बेसिस पॉइंट्सचा फायदा मिळेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
ICICI सिक्युरिटीजचे अंदाज आणि प्रमुख जोखीम
ICICI सिक्युरिटीजने FY26-FY28E दरम्यान एशियन पेंट्सच्या उत्पन्न आणि PAT मध्ये अनुक्रमे 15.5 टक्के आणि 17.8 टक्के CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे.
| अंदाजातील बदल | FY27E | FY28E |
|---|---|---|
| उत्पन्नाचे अंदाज | 1.2% ने वाढवले | 2.4% ने वाढवले |
| EBITDA चे अंदाज | 2.5% ने कमी केले | 0.5% ने कमी केले |
| EPS चे अंदाज | 2.8% ने कमी केले | 0.7% ने कमी केले |
तीव्र कमोडिटी-किंमत महागाई, तीव्र स्पर्धात्मक दबाव आणि नव्या उत्पादनांना अपेक्षेपेक्षा कमी यश मिळणे या ब्रोकरेजने ओळखलेल्या प्रमुख जोखीम आहेत.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
