कच्च्या मालाच्या खर्चामुळे Q2 मार्जिनवर दबाव असूनही ॲस्ट्रलला प्लंबिंग व्हॉल्यूम वाढीची अपेक्षा
Astral Ltd.
BUY
₹1,388
₹1,254
₹1,595
14.91%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
प्रभुदास लिल्लाधरच्या 06 नोव्हेंबर, 2026 रोजीच्या ॲस्ट्रल लिमिटेडवरील निकाल अद्यतनात BUY रेटिंग कायम ठेवण्यात आले आहे आणि भागांच्या एकत्रित मूल्यावर आधारित लक्ष्य किंमत Rs 1,593 वरून किंचित वाढवून Rs 1,595 करण्यात आली आहे.
ब्रोकरच्या मते Q2FY27 मधील कामगिरी समाधानकारक होती, ज्यामध्ये प्लंबिंग मागणीत सुधारणा झाली असून H2FY27 पर्यंत दुहेरी अंकी व्हॉल्यूम वाढ कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. पाइप्स आणि फिटिंग्जमधील व्हॉल्यूम गती, किमान आयात किंमत अंमलबजावणीमुळे पॉलिमर किमतींपासून संरक्षण, UK ॲडहेसिव्ह्जमधील सुधारणा आणि नवीन उत्पादनांच्या संधी यामुळे त्याच्या सकारात्मक दृष्टिकोनाला आधार मिळतो.
Q2FY27 आर्थिक कामगिरी
ॲस्ट्रलने Q2FY27 मध्ये Rs 19,883 million महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 26.0 per cent ने वाढला आणि प्रभुदास लिल्लाधरच्या Rs 19,113 million च्या अंदाजापेक्षा 4.0 per cent जास्त होता. प्लास्टिक पाइप व्हॉल्यूम वार्षिक आधारावर 19.1 per cent ने वाढला. मात्र, कच्च्या मालाच्या महागाईमुळे आणि वाढीव PVC व CPVC खर्च ग्राहकांकडे हस्तांतरित करण्यात झालेल्या विलंबामुळे मार्जिनवर दबाव आल्याने नफाक्षमता ब्रोकरच्या अपेक्षेपेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी राहिली.
| मापदंड | Q2FY27 नोंदवलेले | वार्षिक बदल | ब्रोकरचा अंदाज |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 19,883 million | 26.0 per cent | Rs 19,113 million |
| प्लास्टिक पाइप व्हॉल्यूम | — | 19.1 per cent | — |
| एकूण मार्जिन | 35.3 per cent | सुमारे 430 बेसिस पॉइंट्सनी घट | 39.3 per cent |
| EBITDA | Rs 2,605 million | 1.4 per cent | अंदाजापेक्षा 14.3 per cent कमी |
| EBITDA मार्जिन | 13.1 per cent | 320 बेसिस पॉइंट्सनी घट | 15.9 per cent |
| नोंदवलेला PAT | Rs 1,273 million | 5.6 per cent घट | — |
नोंदवलेल्या PAT मध्ये USA मधील सील इट सर्व्हिसेस इंक. मधील गुडविलच्या मूल्यह्रासामुळे Rs 95 million चा अपवादात्मक तोटा समाविष्ट होता. H1FY27 मध्ये महसूल वार्षिक आधारावर 21.4 per cent ने वाढून Rs 35,663 million झाला, तर एकूण मार्जिन सुमारे 180 बेसिस पॉइंट्सनी घटून 37.7 per cent झाले.
भविष्यातील वाढीच्या ट्रेंडमध्ये सहभागी होणे
संरचनात्मक बदल आणि नवकल्पना दीर्घकालीन गुंतवणुकीच्या संधी निर्माण करू शकतात. DSIJ चे Vriddhi Growth उदयोन्मुख ट्रेंड आणि विस्तारक्षम वाढीच्या संधींशी संबंधित व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
प्लंबिंग व्यवसायाचा दृष्टिकोन
प्लंबिंग व्यवसायात, Q2FY27 मध्ये EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर सुमारे 280 बेसिस पॉइंट्सनी घटून 16.3 per cent झाले. व्यवस्थापनाने ही कमजोरी मुख्यतः खर्च हस्तांतरणातील विलंबाला कारणीभूत ठरवली.
ऑक्टोबर 2026 मधील विक्रमी मासिक विक्रीनंतर H2FY27 मध्ये प्लंबिंग व्हॉल्यूममध्ये दुहेरी अंकी वाढ होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. FY27 मध्ये पाइप्स आणि फिटिंग्जच्या व्हॉल्यूममध्ये 10-13 per cent वाढीचे मार्गदर्शन देण्यात आले असून, FY26 मधील Rs 9,200 million च्या तुलनेत FY27 प्लंबिंग EBITDA सुमारे Rs 10,500 million राहील अशी अपेक्षा आहे. FY27 साठी 16-18 per cent प्लंबिंग EBITDA मार्जिनचे मार्गदर्शन कायम ठेवण्यात आले.
किमान आयात किंमत अंमलबजावणीमुळे PVC किमतींना घसरणीपासून संरक्षण मिळते, असे व्यवस्थापनाने सांगितले; PVC ची किमान आधार किंमत सुमारे Rs 85-90 प्रति kg आहे. ॲस्ट्रलने त्यानंतर PVC किमतीतील संपूर्ण वाढ ग्राहकांकडे हस्तांतरित केली आहे.
नवीन उत्पादनांच्या संधी
CPVC रेझिन प्रकल्प पूर्णत्वाच्या जवळ असून, जानेवारी 2027 मध्ये चाचण्या आणि मार्च 2027 पर्यंत व्यावसायिक उत्पादन अपेक्षित आहे. PEX यंत्रसामग्री स्थापित करून स्थिर करण्यात आली आहे आणि Q3FY27 मध्ये व्यावसायिक उत्पादन सुरू झाले आहे.
PEX, HDPE, PPR, PE आणि इलेक्ट्रोफ्यूजन फिटिंग्ज Q3FY27 पासून महसूल आणि नफाक्षमतेत योगदान देण्यास सुरुवात करतील, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. PEX चे वर्णन उच्च-मूल्य, उच्च-मार्जिन उत्पादन म्हणून करण्यात आले आहे, जे उत्पादन मिश्रण सुधारू शकते.
ॲडहेसिव्ह्ज आणि पेंट्स
देशांतर्गत ॲडहेसिव्ह्जचा महसूल H1FY27 मध्ये सुमारे 25 per cent ने वाढला, ज्यामुळे व्यवस्थापन FY27 साठीच्या 15-20 per cent महसूल-वाढीच्या मार्गदर्शनात वाढ करण्याचा विचार करत आहे. मात्र, कच्च्या मालाचा वाढलेला खर्च, उच्च-खर्च साठा आणि खर्च हस्तांतरणातील विलंब यांमुळे व्यवस्थापनाने FY27 ॲडहेसिव्ह्ज EBITDA मार्जिनचे मार्गदर्शन 15-17 per cent वरून 13-14 per cent पर्यंत कमी केले.
परिचालनात्मक दुरुस्त्यांनंतर UK ॲडहेसिव्ह्ज पुन्हा वाढीच्या मार्गावर आले असून, FY27 अखेरपर्यंत 9-10 per cent EBITDA मार्जिन गाठण्याचे लक्ष्य आहे. FY27 साठी पेंट्स महसूल-वाढीचे मार्गदर्शन 40-50 per cent आणि FY28 साठी सुमारे 25 per cent पर्यंत वाढवण्यात आले. EBITDA मार्जिन FY27 अखेरपर्यंत 3-4 per cent आणि FY28 मध्ये 8-10 per cent ठेवण्याचे लक्ष्य आहे.
अंदाज आणि प्रमुख जोखीम
प्रभुदास लिल्लाधरने FY26-FY29E दरम्यान पाइप्स आणि फिटिंग्जच्या व्हॉल्यूमसाठी 14.3 per cent CAGR आणि विक्री, EBITDA व PAT साठी अनुक्रमे 18.3 per cent, 20.6 per cent आणि 29.0 per cent CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे. ब्रोकरने FY28E आणि FY29E चे अंदाज 2.1 per cent ने वाढवले.
दृष्टिकोन कमकुवत करू शकणाऱ्या प्रमुख बाबींमध्ये पुढील गोष्टींचा समावेश आहे:
- कच्च्या मालाची सातत्यपूर्ण महागाई.
- किंमत हस्तांतरणात विलंब.
- उच्च-खर्च साठ्याचा दबाव.
- ॲडहेसिव्ह्ज, पेंट्स आणि नवीन उत्पादनांमध्ये मार्जिन लक्ष्यांनुसार अंमलबजावणी.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
