ब्रिगेड एंटरप्रायझेसच्या H2FY27 लाँचेस आणि कार्यालय विस्तारामुळे वाढीच्या दृष्टिकोनाला पाठबळ

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि वाढीचा अंदाज

प्रभुदास लिल्लाधरने 2 नोव्हेंबर 2026 च्या Q2FY27 निकाल अद्यतनात ब्रिगेड एंटरप्रायझेस लि.वरील आपले BUY रेटिंग कायम ठेवले, तर लक्ष्य किंमत Rs 785 वरून प्रति शेअर Rs 700 इतकी कमी केली. मोठी H2FY27 लाँच पाइपलाइन, चेन्नई आणि हैदराबादमधील विस्तार, वाढते अॅन्युइटी उत्पन्न आणि भक्कम ताळेबंद यांमुळे वाढीला पाठबळ मिळू शकते, असे ब्रोकरेजला वाटते.

लाँचेस, नव्या बाजारपेठांमध्ये प्रवेश आणि प्रीमियमायझेशनमुळे ब्रिगेड एंटरप्रायझेसने FY23 ते FY26 दरम्यान प्री-सेल्समध्ये 22 per cent CAGR नोंदवला. प्रभुदास लिल्लाधरला FY26 ते FY28E दरम्यान निवासी प्री-सेल्स 10 ते 12 per cent CAGR ने वाढण्याची अपेक्षा आहे.

निवासी प्री-सेल्स आणि लाँच पाइपलाइन

Q2FY27 मध्ये निवासी प्री-सेल्स YoY 10 per cent ने घटून Rs 1,827 कोटी झाले, जे ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा कमी होते, जरी कमी Q1 आधारावर ते QoQ 72 per cent वाढले. विक्रीचे प्रमाण 1.32 million square feet होते आणि नव्या लाँचेसचा तिमाही प्री-सेल्समध्ये 34 per cent वाटा होता. हैदराबादमधील बार्सिलोना, म्हैसूरमधील मिस्टी ग्रीन आणि मेडोज यांनी विक्रीत योगदान दिले.

H1FY27 मध्ये प्री-सेल्स YoY सुमारे 8 per cent ने घटून Rs 2,890 कोटी झाले, ज्यात 2.06 million square feet विकले गेले. Q2 मधील निवासी प्री-सेल्समध्ये कर्नाटकाचा वाटा 52 per cent, तेलंगणाचा 34 per cent आणि तामिळनाडूचा 14 per cent होता. सरासरी किंमत प्राप्ती YoY 29 per cent ने वाढून सुमारे Rs 13,841 प्रति square foot झाली.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी Rs 9,000 कोटींच्या प्री-सेल्स मार्गदर्शनाचा पुनरुच्चार केला, ज्याला सुमारे 7 million square feet क्षेत्रफळाच्या आणि Rs 7,600 कोटी मूल्याच्या नियोजित H2FY27 लाँचेसचे पाठबळ आहे.

Q2FY27 आर्थिक कामगिरी

Q2FY27 मध्ये एकत्रित महसूल YoY 14 per cent ने घटून Rs 1,196 कोटी झाला आणि ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा 24.1 per cent कमी होता. EBITDA YoY 29 per cent ने वाढून Rs 425 कोटी झाला, जो अंदाजानुरूप होता, तर जास्त मार्जिनच्या प्रकल्पांमधून महसूल मान्य झाल्यामुळे EBITDA मार्जिन Q2FY26 मधील 23.7 per cent वरून 35.5 per cent पर्यंत वाढले.

नोंदवलेला PAT YoY 19 per cent ने वाढून Rs 194 कोटी झाला, पण तो ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा 8.1 per cent कमी होता. H1FY27 मध्ये महसूल YoY 13 per cent ने घटून Rs 2,312 कोटी झाला, EBITDA सुमारे 21 per cent ने वाढून Rs 786 कोटी झाला आणि मार्जिन सुमारे 950 basis points ने वाढून 34 per cent झाले.

व्यवस्थापनाने FY27 साठी 22 ते 24 per cent रिअल इस्टेट मार्जिन आणि सुमारे Rs 5,000 कोटींच्या निवासी महसूल मान्यतेचे मार्गदर्शन दिले, जे ऑक्युपन्सी प्रमाणपत्र आणि नोंदणीच्या वेळेवर अवलंबून आहे.

कलेक्शन्स आणि अॅन्युइटी व्यवसाय

Q2FY27 मध्ये कलेक्शन्स YoY 18 per cent आणि QoQ 12 per cent ने घटून Rs 1,633 कोटी झाले. H2FY27 मध्ये कलेक्शन्स सुधारण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.

लीझिंग उत्पन्न YoY 4 per cent ने घटून Rs 329 कोटी झाले, तर हॉस्पिटॅलिटी महसूल 37 per cent EBITDA मार्जिनसह 16 per cent ने वाढून Rs 160 कोटी झाला. कार्यरत कार्यालय पोर्टफोलिओ 9.6 million square feet इतका होता, ज्यात 90 per cent भरणा होता. FY29 पर्यंत सुमारे 12.5 million square feet कार्यालय पोर्टफोलिओ आणि सुमारे Rs 1,700 कोटी भाडे उत्पन्नाचे कंपनीचे लक्ष्य आहे.

रिटेल पोर्टफोलिओमध्ये 94 per cent ट्रेडिंग ऑक्युपन्सी नोंदवली गेली आणि भाडेकरूंची विक्री YoY 16 per cent ने वाढली. हॉस्पिटॅलिटी ARR YoY 11 per cent ने वाढून Rs 7,876 झाला, RevPAR 10 per cent ने वाढून Rs 5,922 झाला आणि ऑक्युपन्सी 75 per cent होती.

ताळेबंद आणि कर्ज

संयुक्त उपक्रमांसाठी समायोजित निव्वळ कर्ज Q2FY27 मध्ये QoQ Rs 550 कोटींनी वाढून Rs 2,088 कोटी झाले. कर्जापैकी 85 per cent ला भाडे उत्पन्नाचे पाठबळ आहे, कर्ज-ते-इक्विटी 0.31 times होते आणि सरासरी कर्जखर्च 7.61 per cent होता, असे व्यवस्थापनाने सांगितले.

अंतर्गत जमा निधी आणि कर्जाद्वारे वाढीचा capex व जमीन अधिग्रहणांना निधी पुरवताना, FY27 अखेर कर्ज-ते-इक्विटी 0.4 ते 0.5 times पर्यंत वाढेल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.

अंदाज आणि मूल्यांकन

प्रभुदास लिल्लाधरने FY28E विक्री 2.1 per cent ने, EBITDA 0.5 per cent ने आणि EPS 2.3 per cent ने कमी केला. FY29E विक्री 3.0 per cent ने, EBITDA 6.2 per cent ने आणि EPS 5.1 per cent ने वाढवला.

ब्रोकरेजची Rs 700 लक्ष्य किंमत NAV पद्धतीवर आधारित आहे. त्यांनी सकल NAV Rs 22,704 कोटी असा अंदाजित केला, त्यात Rs 2,050 कोटी रोख रक्कम जोडली, Rs 4,200 कोटी सकल कर्ज आणि Rs 2,300 कोटी जमीन देयके वजा केली आणि NAV वर 20 per cent प्रीमियम लागू केला.

प्रमुख नजीकच्या कालावधीतील चिंता

• कमकुवत H1FY27 प्री-सेल्स आणि कलेक्शन्स.
• ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा कमी महसूल.
• वाढलेले निव्वळ कर्ज.
• H2FY27 लाँच पाइपलाइन आणि नियोजित कार्यालय विस्ताराची अंमलबजावणी करण्याची गरज.