शॅलेट हॉटेल्सची लेझर गती आणि कमर्शियल भाडे विस्ताराधारित वाढीला आधार

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

6 नोव्हेंबर 2026 च्या निकाल अद्यतनात, ॲक्सिस सिक्युरिटीजने शॅलेट हॉटेल्स लि.वरील आपली BUY शिफारस कायम ठेवली असून प्रति शेअर Rs 1,000 ही लक्ष्य किंमत अपरिवर्तित ठेवली आहे. भारतातील संरचनात्मक हॉस्पिटॅलिटी तेजीच्या चक्राचा फायदा महसूल वाढ, सुधारते मार्जिन, जास्त ॲन्युइटी उत्पन्न आणि मजबूत लेझर पोर्टफोलिओद्वारे शॅलेटला होण्याची स्थिती असल्याचे ब्रोकरचे मत आहे.

Rs 823 च्या CMP पासून ही लक्ष्य किंमत 22 per cent वाढीची शक्यता दर्शवते. ॲक्सिस सिक्युरिटीजने FY27E आणि FY28E साठी विक्री, EBITDA आणि PAT चे अंदाज कोणताही बदल न करता कायम ठेवले आहेत. ब्रोकरने शॅलेट हॉटेल्सचे मूल्यांकन 16.5 times FY28E EV/EBITDA वर केले आहे.

Q2FY27 आर्थिक कामगिरी

शॅलेट हॉटेल्सने निवासी महसूल वगळता Q2FY27 मध्ये Rs 511 crore चा मुख्य महसूल नोंदवला, जो YoY 11 per cent ने वाढला. हॉस्पिटॅलिटी महसूल YoY 8 per cent ने वाढून Rs 412 crore झाला; याला Rs 13,546 पर्यंत झालेल्या YoY 11 per cent ARR वाढीचा आधार मिळाला. मात्र, ऑक्युपन्सी YoY 244 bps ने घटून 64 per cent झाली.

मुख्य EBITDA Rs 227 crore होता, तर मार्जिन YoY 110 bps ने वाढून 45 per cent झाले. हॉस्पिटॅलिटी EBITDA मार्जिन 41 per cent, तर कमर्शियल EBITDA मार्जिन 83 per cent होते. सवलतीच्या कर व्यवस्थेत संक्रमणानंतर Rs 113 crore च्या एकरकमी स्थगित कर क्रेडिटमुळे PAT YoY 40 per cent ने वाढून Rs 216 crore झाला.

परिचालन कामगिरी आणि हॉस्पिटॅलिटी दृष्टिकोन

ॲक्सिस सिक्युरिटीजने बिझनेस हॉटेल्समध्ये मिश्र परिचालन कामगिरी नोंदवली. बांधकामविषयक कामकाज आणि जुलैमधील मुसळधार पावसामुळे MMR वाढ मंदावली. पुण्यात कॉर्पोरेट आणि रिटेल-आधारित चांगली वाढ दिसली, हैदराबादने GCC मागणीमुळे मजबूत RevPAR वाढ साधली, तर बेंगळुरूने मध्यम वाढ नोंदवली.

लेझर रिसॉर्ट पोर्टफोलिओ विशेष ठरला, ज्यामध्ये RevPAR मध्ये 33.8 per cent वाढ झाली. द वेस्टिन रिसॉर्ट & स्पा, हिमालयाज येथे 50 to 55 per cent पुनरुज्जीवन आणि अथिवा रिसॉर्ट & स्पा, खंडाळा येथे स्थिरीकरण यामुळे ही वाढ झाली.

पोवई येथील पोर्च पुन्हा सुरू झाल्यानंतर मोठे MICE कार्यक्रम आणि दैनंदिन एअरलाइन क्रू करार पूर्ववत होतील, ज्यामुळे Q3FY27 पासून पुनर्प्राप्तीला आधार मिळेल, अशी व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे. US निवडणुकांनंतर आणि पश्चिम आशियातील तणाव कमी झाल्यानंतर आंतरराष्ट्रीय कॉर्पोरेट व GCC प्रवासातील कमजोरी स्थिर होईल, अशीही अपेक्षा आहे. Q3FY27 आणि H2FY27 साठी देशांतर्गत MICE आणि विवाह समारंभांची मागणी मजबूत राहिली आहे.

कमर्शियल रिअल इस्टेट आणि विस्तार प्रकल्पांची पाइपलाइन

कमर्शियल रिअल इस्टेट व्यवसाय हा महत्त्वाचा ॲन्युइटी उत्पन्नाचा घटक राहिला आहे. Q2FY27 मध्ये कमर्शियल महसूल YoY 22 per cent ने वाढून Rs 90 crore झाला. कार्यरत कार्यालयीन पोर्टफोलिओ 91 per cent व्यापलेला होता, तर सप्टेंबर 2026 मध्ये मासिक भाडे एक्झिट रन रेट Rs 30 crore वर पोहोचला.

पोवई येथील सिग्नस टॉवर II मध्ये FY27 अखेरपर्यंत लक्षणीय पूर्णत्वानंतर 0.9 million sq. ft. भाडेतत्त्वावर देण्यायोग्य क्षेत्र वाढण्याची अपेक्षा आहे. शॅलेटने FY27 ते FY29 दरम्यान Rs 3,400 crore ते Rs 3,600 crore भांडवली खर्चाची योजना आखली असून, तो प्रामुख्याने अंतर्गत संचयित निधीतून वित्तपुरवठा केला जाईल.

पाइपलाइनमधील इतर महत्त्वाच्या टप्प्यांमध्ये दिल्ली आंतरराष्ट्रीय विमानतळावरील 380-की ताज हॉटेलचा समावेश आहे. यातील 70 कीचे आंशिक उद्घाटन Q4FY27 मध्ये लक्ष्यित असून, पूर्ण प्रकल्प FY28 च्या सुरुवातीला पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे. कंपनी अथिवा ब्रँडचा विस्तार करण्याचीही योजना आखत असून उदयपूरमध्ये संभाव्य 144-की प्रीमियम रिसॉर्टचा विचार करत आहे.

उत्पन्नाचे अंदाज

प्रमुख जोखीम

• प्रवासाच्या मागणीवर परिणाम करणारी आर्थिक मंदी.
• वसुली कमी करणारा अतिरिक्त हॉटेल पुरवठा.
• नकारात्मक ऑपरेटिंग लीव्हरेजमुळे EBITDA-मार्जिनच्या शाश्वततेवर मर्यादा.
• प्रकल्प कार्यान्वित करण्यात होणारा विलंब.