GAIL च्या गॅस ट्रेडिंग नफ्यामुळे आणि मजबूत पारेषण खंडांमुळे 2QFY27 नफ्यात आघाडी

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत

मोतीलाल ओसवालच्या 1 नोव्हेंबर 2026 च्या निकाल अद्ययावतमध्ये GAIL वरील खरेदी रेटिंग आणि भागांच्या बेरजेवर आधारित प्रति शेअर Rs 200 लक्ष्य किंमत कायम ठेवण्यात आली आहे. मजबूत गॅस-ट्रेडिंग नफा, नैसर्गिक वायू पारेषण खंडांमध्ये सुधारणा, मुक्त रोख प्रवाह निर्मितीची शक्यता आणि ऐतिहासिक सरासरीच्या जवळ असलेले मूल्यांकन यांमुळे सकारात्मक दृष्टिकोनाला आधार मिळतो.

उच्च पारेषण खंड आणि सुधारित गॅस-विपणन नफ्यामुळे FY26-FY28 दरम्यान समायोजित PAT मध्ये 24 टक्के CAGR राहण्याचा दलालाचा अंदाज आहे.

2QFY27 आर्थिक कामगिरी

GAIL चा स्वतंत्र 2QFY27 EBITDA Rs 64.1 billion होता, जो मोतीलाल ओसवालच्या Rs 47.1 billion च्या अंदाजापेक्षा 36 टक्के जास्त आणि Rs 45.2 billion च्या एकमत अंदाजापेक्षाही अधिक होता. नोंदवलेला PAT Rs 46.5 billion होता, जो दलालाच्या Rs 33.3 billion च्या अंदाजापेक्षा 40 टक्के अधिक आणि Rs 30.3 billion च्या एकमत अंदाजापेक्षा जास्त होता.

निकालातील आघाडी नैसर्गिक वायू व्यापार तसेच LPG आणि द्रव-हायड्रोकार्बन व्यवसायांमुळे झाली. गॅस-पारेषण EBIT अपेक्षेनुरूप होता, तर विपणन EBIT आणि LPG व द्रव-हायड्रोकार्बन EBIT अनुक्रमे 43 टक्के आणि 65 टक्के अंदाजापेक्षा अधिक होते. पेट्रोकेमिकल परिचालन तोटा अपेक्षेपेक्षा कमी होता, जरी 188 thousand tonnes पेटकेम विक्री खंड दलालाच्या अंदाजापेक्षा 22 टक्के कमी होता.

नैसर्गिक वायू पारेषण दृष्टिकोन

2QFY27 मध्ये नैसर्गिक वायू पारेषण खंड 130 mmscmd होता, जो मोतीलाल ओसवालच्या अंदाजापेक्षा 6 टक्के अधिक आणि YoY आधारावर 5 टक्के वाढलेला होता. व्यवस्थापनाने FY27 साठी पारेषण-खंड मार्गदर्शन पूर्वीच्या 123 mmscmd वरून 126-127 mmscmd पर्यंत वाढवले.

वीज आणि खत क्षेत्रांकडून वाढलेल्या मागणीने खंडांना आधार दिला. CGD विस्तार आणि रिफायनरी वापरातील पुनरुज्जीवनामुळे FY28 पारेषण खंड 134-135 mmscmd राहण्याची व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. मागील वर्षातील अंदाजे 45 mmscmd वरून CGD वापर सुमारे 54-55 mmscmd पर्यंत वाढला आहे, तर रिफायनरी मागणी अजूनही ऐतिहासिक पातळीपेक्षा सुमारे 5 mmscmd कमी आहे.

गॅस विपणन आणि पेट्रोकेमिकल्स

गॅस विपणन

क्रॉस-इंडेक्स विक्रीमुळे 2QFY27 मध्ये गॅस-विपणन EBIT Rs 67.7 billion झाला. व्यवस्थापनाने FY27 साठी गॅस-विपणन PBT मार्गदर्शन Rs 90-95 billion पर्यंत वाढवले असून, सामान्यीकृत बाजार परिस्थितीत सुमारे 100 mmscmd किंवा त्यापेक्षा जास्त विपणन खंडांसह FY28 मध्ये Rs 45-50 billion चे मार्गदर्शन दिले आहे.

किंमत सरासरी जवळ येत असल्याने 1HFY27 मध्ये मिळालेला उच्च मार्जिन 2HFY27 मध्ये टिकून राहण्याची शक्यता नाही, असा व्यवस्थापनाने इशारा दिला. GCC-to-Brent किंमत-स्वॅप लाभाचा हळूहळू होणारा उलटफेर हा गॅस-विपणन नफ्यासाठी प्रमुख धोका आहे. पेट्रोनेट LNG करारांतर्गत GAIL चे RLNG वाटप 4 मार्च 2026 पासून स्थगितच आहे, तरी कंपनी स्पॉट LNG आणि पर्यायी खरेदीद्वारे परिणाम कमी करत आहे.

पेट्रोकेमिकल्स आणि GAIL गॅस

अनुकूल गॅस-स्रोत मिश्रणामुळे 2QFY27 मध्ये पेट्रोकेमिकल EBITDA Rs 900 million इतका सकारात्मक झाला. सुमारे USD14 प्रति mmbtu गॅस दर आणि Rs 1,36,000-1,37,000 प्रति टन पेट्रोकेमिकल प्राप्तीसह पाटा प्रकल्प जवळपास ब्रेकईव्हनवर कार्यरत असल्याचे व्यवस्थापनाने सांगितले.

500 ktpa PDH-PP प्रकल्प जून 2027 पर्यंत पूर्ण करण्याचे लक्ष्य आहे, जरी व्यवस्थापनाने सुमारे सहा महिन्यांच्या संभाव्य विलंबाचा इशारा दिला आहे. प्रस्तावित FY28 IPO पूर्वी GAIL गॅसची दोन वर्षांत सुमारे 275 CNG स्टेशन्स आणि 3.7 लाख नवीन घरगुती PNG जोडण्या वाढवण्याची योजना आहे. मंडळाने GAIL गॅसमधील 25 टक्क्यांपर्यंत हिस्सेदारी कमी करण्यास आणि 1 जानेवारी 2027 पासून सहा CGD भौगोलिक क्षेत्रे उपकंपनीकडे हस्तांतरित करण्यास मंजुरी दिली आहे.

मूल्यांकन आणि रोख प्रवाह दृष्टिकोन

मोतीलाल ओसवाल भागांच्या बेरजेच्या पद्धतीने GAIL चे मूल्यांकन करतो. यामध्ये गॅस पारेषणासाठी EBITDA च्या 8 पट, गॅस व्यापार, पेट्रोकेमिकल्स आणि LPG साठी 6 पट आणि LPG पारेषणासाठी 7 पट लक्ष्य गुणक लागू केले आहेत, तसेच गुंतवणुकींचाही समावेश केला आहे.

या मूल्यांकनातून Rs 1,317 billion चे सूचित इक्विटी मूल्य निर्माण होते, जे प्रति शेअर Rs 200 इतके आहे. FY28 मध्ये RoE सुमारे 12 टक्क्यांवर स्थिर होण्याची दलालाची अपेक्षा असून FY27-FY28 दरम्यान Rs 144 billion मुक्त रोख प्रवाह राहण्याचा अंदाज आहे.

प्रमुख लक्षवेधी मुद्दे आणि धोके

प्रमुख लक्षवेधी मुद्द्यांमध्ये पाइपलाइन प्रकल्पांची पूर्णता, PTA आणि PDH-PP सुविधांचे कार्यान्वयन, कोंकण LNG टर्मिनलचा विस्तार आणि Rs 15 प्रति mmbtu दरवाढ याचिकेचा कोणताही निकाल यांचा समावेश आहे.

• सिस्टम यूज गॅस किंमतीत वाढ
• कमकुवत गॅस-विपणन मार्जिन
• प्रकल्पांमध्ये विलंब
• उच्च LNG किंमती