HCL टेक्नॉलॉजीजच्या AI-आधारित सेवा, बुकिंग्स आणि मार्जिन्समुळे मध्यम कालावधीतील वाढीचा दृष्टिकोन मजबूत
HCL Technologies Ltd.
BUY
₹1,223
₹1,324.3
₹1,435
17.33%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि शिफारस
आनंद राठी रिसर्चने मजबूत Q2 FY27 कामगिरीनंतर 13 ऑक्टोबर, 2026 रोजी HCL टेक्नॉलॉजीजचे रेटिंग HOLD वरून BUY केले. वेगाने वाढणारे, मार्जिन-वाढवणारे AI मुद्रीकरण, अँथ्रॉपिक ग्लोबल प्रीमियर भागीदारी, मजबूत डील जिंकणे आणि सुधारत असलेली परिचालन कार्यक्षमता यांवर ब्रोकरेजचा विश्वास आधारित आहे.
नजीकच्या कालावधीतील व्यापक आर्थिक अनिश्चितता असूनही, हे घटक HCL टेक्नॉलॉजीजच्या मध्यम कालावधीतील वाढ आणि नफाक्षमतेचा दृष्टिकोन मजबूत करतात, असे आनंद राठीचे मत आहे.
Q2 FY27 आर्थिक कामगिरी
HCL टेक्नॉलॉजीजने Q2 FY27 मध्ये US$3.724 अब्ज महसूल नोंदवला, जो स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 2.3 टक्के आणि वर्ष-दर-वर्ष 2.6 टक्क्यांनी वाढला. सेवांचा महसुलातील वाटा 92 टक्के होता आणि तो स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 3.0 टक्के आणि सेंद्रिय आधारावर 2.3 टक्क्यांनी वाढला.
सॉफ्टवेअर महसूल स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 5.8 टक्के आणि वर्ष-दर-वर्ष 11.2 टक्क्यांनी घसरला. जॅस्परसॉफ्टसह 7.8 टक्के HCLSoftware ARR वाढ आणि घटता नोंदवलेला सॉफ्टवेअर महसूल यांतील फरक बहुवर्षीय परवाना महसूल ओळखण्याची वेळ आणि जॅस्परसॉफ्ट अधिग्रहण दर्शवतो. सेंद्रिय सॉफ्टवेअर ARR वाढ 2.6 टक्के होती, जी मर्यादित अंतर्निहित वाढ दर्शवते.
कमी नूतनीकरणांमुळे बहुवर्षीय सबस्क्रिप्शन परवाना महसूल एक वर्षापूर्वीच्या US$81 दशलक्षवरून US$39 दशलक्षवर घसरला, जरी नूतनीकरणांचा लक्षणीय हिस्सा FY28 आणि FY29 मध्ये अपेक्षित आहे.
| Q2 FY27 निर्देशक | कामगिरी |
|---|---|
| महसूल | US$3.724 अब्ज; स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 2.3% आणि वर्ष-दर-वर्ष 2.6% वाढ |
| सेवा महसूल वाढ | स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 3.0% आणि सेंद्रिय आधारावर 2.3% वाढ |
| सॉफ्टवेअर महसूल वाढ | स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 5.8% आणि वर्ष-दर-वर्ष 11.2% घट |
| सेंद्रिय सॉफ्टवेअर ARR वाढ | 2.6% |
| बहुवर्षीय सबस्क्रिप्शन परवाना महसूल | एक वर्षापूर्वीच्या US$81 दशलक्षच्या तुलनेत US$39 दशलक्ष |
प्रगत AI मुद्रीकरण
Q2 FY27 मध्ये प्रगत AI महसूल स्थिर चलनात तिमाही-दर-तिमाही 28.4 टक्के आणि वर्ष-दर-वर्ष 78 टक्क्यांनी वाढून US$219 दशलक्ष झाल्यानंतर वार्षिकीकरण केलेला रन रेट US$876 दशलक्ष इतका झाला. एजेंटिक AI चा तिमाही महसूल US$100 दशलक्षपेक्षा अधिक झाला, तर AI फॅक्टरी तिमाही-दर-तिमाही 64 टक्क्यांनी वाढली.
आनंद राठीच्या मते HCL टेक्नॉलॉजीज प्रयत्नाधारित सेवांपलीकडे जाऊन मालकीच्या बौद्धिक संपदा, प्लॅटफॉर्म्स आणि परिणामाधारित करारांकडे वाटचाल करत आहे. अनेक मोठ्या डील्समध्ये AI फोर्सचे स्वतंत्रपणे मुद्रीकरण केले जात आहे. सेवांचे आणि बौद्धिक संपदेचे मिश्रण विकसित होत असल्याने उच्च मार्जिन टिकवणे त्यावर अवलंबून असल्याचे नमूद करत, उद्यम AI खर्चासाठी इकोसिस्टम भागीदारी आणि अंमलबजावणी क्षमता हा वेगळेपणाचा मार्ग असल्याचे ब्रोकरेज मानते.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
डील जिंकणे आणि असेंद्रिय वाढ
नवीन डील TCV US$3.258 अब्ज होता, जो वर्ष-दर-वर्ष 26.8 टक्क्यांनी वाढला, तर मागील 12 महिन्यांतील बुकिंग्स US$10.607 अब्जवर पोहोचली, जी वर्ष-दर-वर्ष 12.0 टक्क्यांनी वाढली. HCL टेक्नॉलॉजीजसाठी हे दुसऱ्या क्रमांकाचे सर्वोच्च बुकिंग्स तिमाही आणि पहिल्या सहामाहीतील सर्वात मजबूत बुकिंग्स कामगिरी होती.
मागील वर्षात, HCL टेक्नॉलॉजीजने एक US$100 दशलक्षपेक्षा अधिक महसूल असलेला ग्राहक, सहा US$50 दशलक्षपेक्षा अधिक महसूल असलेले ग्राहक, 10 US$20 दशलक्षपेक्षा अधिक महसूल असलेले ग्राहक आणि 33 US$10 दशलक्षपेक्षा अधिक महसूल असलेले ग्राहक जोडले.
कंपनीने HPE टेल्को सोल्युशन्स ग्रुपचे अधिग्रहण पूर्ण केले, ज्यामुळे दोन महिन्यांत US$21 दशलक्ष महसूल जोडला गेला, तर जॅस्परसॉफ्टने Q2 FY27 मध्ये US$15 दशलक्ष योगदान दिले. एकूण असेंद्रिय योगदान US$35.6 दशलक्ष होते, ज्यामुळे कंपनीच्या अनुक्रमिक महसूल वाढीस 97 बेसिस पॉइंट्सचा आधार मिळाला.
मार्जिन्स आणि व्यवस्थापनाचे मार्गदर्शन
Q2 FY27 EBIT मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 130 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 18.1 टक्के झाले. प्रोजेक्ट असेंट आणि AI-आधारित कार्यक्षमता, उच्च-मार्जिन प्रगत AI सेवा, SG&A परिचालन लाभ आणि अनुकूल परकीय चलन हे मार्जिन वाढीचे घटक होते. या लाभांना पुनर्रचना खर्च आणि HPE टेल्को अधिग्रहणामुळे अंशतः मर्यादा आली.
व्यवस्थापनाने FY27 साठी स्थिर-चलन महसूल वाढीचे मार्गदर्शन 1.0 टक्के ते 4.0 टक्क्यांवरून 2.5 टक्के ते 4.0 टक्क्यांपर्यंत वाढवले. सेवांसाठीचे मार्गदर्शन 3.0 टक्के ते 4.0 टक्के निश्चित करण्यात आले, तर EBIT मार्जिन मार्गदर्शन 17.5 टक्के ते 18.5 टक्के कायम ठेवण्यात आले.
व्यवस्थापनाला सेवांची वाढ मध्यबिंदूपेक्षा किंचित जास्त आणि Q3 मध्ये सॉफ्टवेअर महसुलात हंगामी वाढ अपेक्षित आहे. मर्सिडीज-बेंझ मेगा डीलकडून Q1 FY28 पासून योगदान अपेक्षित आहे.
अंदाज आणि मूल्यांकन
आनंद राठीने FY27, FY28 आणि FY29 साठीचे महसूल अंदाज अनुक्रमे उणे 0.1 टक्के, अधिक 1.2 टक्के आणि अधिक 1.2 टक्क्यांनी सुधारित केले. समायोजित EPS अंदाज अनुक्रमे 2.8 टक्के, 3.5 टक्के आणि 2.0 टक्क्यांनी वाढवले.
| अंदाजातील सुधारणा | FY27 | FY28 | FY29 |
|---|---|---|---|
| महसूल अंदाज | -0.1% | +1.2% | +1.2% |
| समायोजित EPS अंदाज | +2.8% | +3.5% | +2.0% |
आनंद राठीचे Rs1,435 लक्ष्य मूल्य CMP पासून सुमारे 17 टक्के वाढीची शक्यता दर्शवते. CMP वर, शेअर FY28E आणि FY29E साठी अनुक्रमे 15.1 पट आणि 14.1 पट किंमत-ते-उत्पन्न गुणोत्तरांवर व्यवहार करत होता.
प्रमुख जोखीम
- दोन मोठ्या दूरसंचार ग्राहकांमध्ये आणि उत्पादन क्षेत्रातील ग्राहकांमध्ये सुरू असलेला विवेकाधीन खर्चावरील दबाव.
- AI मुद्रीकरणापेक्षा जास्त AI-चालित उत्पादकता घट.
- मंद सेंद्रिय सॉफ्टवेअर वाढ.
- सातत्यपूर्ण AI गुंतवणुकीमुळे मार्जिनमध्ये सातत्यपूर्ण विस्तारास मर्यादा.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
