जिंदाल स्टेनलेसचा क्षमता विस्तार आणि मूल्यवर्धित मिश्रणामुळे उत्पन्नाच्या सातत्यपूर्ण वाढीला पाठबळ
Jindal Stainless Ltd.
BUY
₹750
₹746.95
₹915
22.00%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
28 सप्टेंबर, 2026 रोजीच्या आपल्या अहवालात, आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजने जिंदाल स्टेनलेसवरील BUY रेटिंग कायम ठेवले आहे. संरचनात्मक स्टेनलेस स्टील मागणी, क्षमतेमुळे होणारी व्हॉल्यूम वाढ, अधिक मूल्यवर्धित उत्पादन मिश्रण आणि सखोल बॅकवर्ड इंटिग्रेशन यांमुळे उत्पन्नात सातत्यपूर्ण वाढ होऊ शकते, असे ब्रोकरचे मत आहे.
अहवालातील Rs 750 च्या CMP च्या तुलनेत, 10.5x FY28E EV/EBITDA वर आधारित लक्ष्य किंमत Rs 915 आहे. खुल्या बाजारातून प्रवर्तकांकडून सुरू असलेली खरेदीही आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजच्या दीर्घकालीन गुंतवणूक सिद्धांताला बळकटी देते.
उद्योगातील स्थान आणि मागणीचा दृष्टिकोन
जिंदाल स्टेनलेसचे वर्णन भारतातील आघाडीची स्टेनलेस स्टील कंपनी आणि चीन वगळता जगातील अव्वल पाच स्टेनलेस स्टील उत्पादकांपैकी एक असे केले आहे. कंपनीकडे सुमारे 4.2 million tonnes per annum एकात्मिक क्षमता आहे, ज्यात भारतातील 3 MTPA आणि इंडोनेशियातील 1.2 MTPA यांचा समावेश आहे.
आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजला उद्योगातील मागणीची परिस्थिती अनुकूल दिसते. FY21 ते FY25 दरम्यान भारतीय स्टेनलेस स्टीलचा वापर सुमारे 13 per cent CAGR ने वाढला, तर देशांतर्गत दरडोई वापर सुमारे 3 kg असून तो जागतिक सुमारे 6 kg च्या पातळीपेक्षा कमी आहे. पायाभूत सुविधा अनुप्रयोगांमध्ये स्टेनलेस स्टीलच्या वापरात वाढीस यामुळे लक्षणीय वाव असल्याचे ब्रोकरला वाटते.
क्षमता विस्तार आणि व्हॉल्यूम वाढ
Q1FY27 मध्ये विक्री व्हॉल्यूम 7 per cent ने घटूनही जिंदाल स्टेनलेसने FY27E साठी 7 ते 9 per cent व्हॉल्यूम-वाढीचे मार्गदर्शन कायम ठेवले आहे. कंपनीचे FY29 पर्यंत सुमारे 3.5 million tonnes विक्री व्हॉल्यूमचे लक्ष्य आहे.
जिंदाल स्टेनलेसचा 49 per cent हिस्सा असलेली अलीकडेच कार्यान्वित झालेली 1.2 MTPA इंडोनेशियन मेल्टिंग सुविधा हा वाढीतील महत्त्वाचा घटक आहे. FY29 नंतरच्या पुढील क्षमता-वाढीचा टप्पा म्हणून आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजने प्रस्तावित सुमारे 4 MTPA महाराष्ट्र ग्रीनफिल्ड प्रकल्पालाही ओळखले आहे.
भविष्यातील वाढीच्या ट्रेंडमध्ये सहभागी होणे
संरचनात्मक बदल आणि नवकल्पना दीर्घकालीन गुंतवणुकीच्या संधी निर्माण करू शकतात. DSIJ चे Vriddhi Growth उदयोन्मुख ट्रेंड आणि विस्तारक्षम वाढीच्या संधींशी संबंधित व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
मूल्यवर्धित उत्पादने आणि बॅकवर्ड इंटिग्रेशन
उच्च मूल्यवर्धित उत्पादनांचा विस्तार आणि कच्च्या मालाचे इंटिग्रेशन यांमुळे मार्जिनला फायदा होण्याची अपेक्षा आहे. जिंदाल स्टेनलेस ओडिशामध्ये HRAP आणि CRAP क्षमता वाढवत असून कोल्ड-रोलिंग क्षमतेमध्ये सुमारे Rs 900 crore ची गुंतवणूक करत आहे.
0.2 MTPA निकेल पिग आयर्न प्रकल्पातील त्याचा 49 per cent हिस्सा, स्टेनलेस स्टीलसाठी महत्त्वाचा इनपुट असलेल्या निकेलची किफायतशीर उपलब्धता देईल अशी अपेक्षा आहे. कमी LPG उपलब्धता आणि पश्चिम आशियाशी संबंधित लॉजिस्टिक्समधील व्यत्यय असूनही अनुकूल उत्पादन मिश्रणाच्या पाठबळावर Q1FY27 मध्ये एकत्रित EBITDA प्रति टन सुमारे Rs 22,900 वर स्थिर राहिला. परिचालन सामान्य होत असताना FY27E मध्ये EBITDA प्रति टन Rs 23,000 आणि FY28E मध्ये Rs 24,500 राहील असा आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजचा अंदाज आहे.
आर्थिक दृष्टिकोन
ब्रोकरने Q1FY27 निकालांचे वर्णन स्थिर असे केले आहे. FY28E पर्यंत निव्वळ विक्री, EBITDA आणि निव्वळ नफ्यात वाढ होईल, EBITDA मार्जिन 13.3 per cent पर्यंत विस्तारेल आणि निव्वळ नफा FY26 ते FY28E दरम्यान 19.4 per cent CAGR नोंदवेल, अशी अपेक्षा आहे.
| आर्थिक मापदंड | FY26 | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|
| निव्वळ विक्री | Rs 42,955 crore | Rs 50,576 crore | Rs 54,615 crore |
| EBITDA | Rs 5,560 crore | Rs 6,325 crore | Rs 7,264 crore |
| EBITDA मार्जिन | 12.9% | — | 13.3% |
| निव्वळ नफा | — | Rs 3,746 crore | Rs 4,552 crore |
निव्वळ विक्री FY26 ते FY28E दरम्यान 12.8 per cent CAGR ने वाढण्याची अपेक्षा आहे, तर निव्वळ नफा FY27E मध्ये Rs 3,746 crore आणि FY28E मध्ये Rs 4,552 crore पर्यंत वाढण्याचा अंदाज आहे.
रोख प्रवाह, कर्जभार आणि परतावा
सुमारे Rs 5,400 crore चा कॅपेक्स कार्यक्रम असूनही जिंदाल स्टेनलेसचे निव्वळ कर्ज ते EBITDA प्रमाण 1x पेक्षा कमी आहे. नवीन क्षमता टप्प्याटप्प्याने वाढल्यानंतर वार्षिक परिचालन रोख प्रवाह Rs 5,000 crore पेक्षा जास्त होईल, ज्यामुळे कर्जभार आणखी कमी होईल आणि FY28E पर्यंत सुमारे 17.6 per cent च्या अपेक्षित RoCE ला पाठबळ मिळेल, अशी आयसीआयसीआय सिक्युरिटीजची अपेक्षा आहे.
प्रमुख जोखीम
- कच्च्या मालाच्या किमतींतील तीव्र अस्थिरतेमुळे नफाक्षमतेवर परिणाम होऊ शकतो.
- स्वस्त आयातीत वाढ झाल्यास मार्जिनवर दबाव येऊ शकतो.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
