विस्तारित होत असलेल्या खोली पाइपलाइन असूनही जुनिपर हॉटेल्सच्या वेस्टिन बेंगळुरूतील विलंबामुळे वाढीचा वेग मंदावला

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

ॲक्सिस सिक्युरिटीजच्या 6 नोव्हेंबर 2026 च्या निकाल अद्यतनात जुनिपर हॉटेल्सचे रेटिंग BUY वरून HOLD करण्यात आले आहे आणि लक्ष्य किंमत Rs 240 वरून कमी करून प्रति शेअर Rs 225 करण्यात आली आहे. विशेषतः वेस्टिन बेंगळुरूकडून अपेक्षित महसुली योगदानास विलंब झाल्याने, वाढीच्या पाइपलाइनच्या अंमलबजावणीतील विलंब प्रतिबिंबित करण्यासाठी FY27 च्या महसूल अंदाजात कपात करण्यात आली आहे.

सुधारित लक्ष्य किंमत पूर्वीच्या 11x च्या तुलनेत FY28E EV/EBITDA च्या 10x वर आधारित आहे आणि 5 नोव्हेंबरच्या Rs 207 च्या CMP पेक्षा 8 per cent वाढीची शक्यता दर्शवते.

Q2FY27 परिचालन कामगिरी

जुनिपर हॉटेल्सने Q2FY27 मध्ये एकूणच अंदाजानुरूप परिचालन कामगिरी नोंदवली. परिचालन महसूल YoY 8 per cent वाढून Rs 249.5 Cr झाला, तर एकूण उत्पन्न YoY 10 per cent वाढून Rs 258 Cr झाले. महसूल ॲक्सिस सिक्युरिटीजच्या Rs 254 Cr च्या अंदाजापेक्षा 1.7 per cent कमी होता, तर Rs 83 Cr चा EBITDA Rs 86 Cr च्या अंदाजापेक्षा 3.4 per cent कमी होता.

EBITDA मार्जिन 33.2 per cent होते, जे YoY 7 टक्केवारी अंकांनी आणि QoQ 4 टक्केवारी अंकांनी कमी होते. ॲक्सिस सिक्युरिटीजने अल्पकालीन दबावाचे कारण गॅसच्या किमतीतील महागाई आणि GST 2.0 चा एकरकमी परिणाम असल्याचे म्हटले आहे. एकूण उत्पन्नावर नोंदवलेला EBITDA Rs 91.4 Cr होता, जो YoY 5 per cent वाढीसह 35 per cent मार्जिनवर होता. वित्तीय खर्च 50 per cent घटल्यामुळे, PAT YoY 121 per cent वाढून Rs 37.2 Cr झाला आणि ब्रोकरेजच्या अंदाजापेक्षा 16.2 per cent अधिक राहिला.

पोर्टफोलिओ कामगिरी

Q2FY27 मध्ये पोर्टफोलिओ RevPAR YoY 12 per cent वाढून Rs 8,589 झाला. अधिभोग YoY 3 टक्केवारी अंकांनी वाढून 75 per cent झाल्याने आणि ARR 8.6 per cent वाढून Rs 11,514 झाल्याने ही सुधारणा झाली.

खोली महसूल YoY सुमारे 11 per cent वाढला. ग्रँड हयात मुंबईमध्ये खोली महसूल YoY 22 per cent वाढला, तर अंदाज दिल्लीमध्ये तो YoY 10 per cent वाढला. F&B आणि MICE महसूल YoY 11 per cent वाढून Rs 78 Cr झाला. ग्रँड हयात मुंबईतील द ग्रँड शोरूमचा महसूल YoY दुप्पट होऊन Rs 8 Cr झाला.

वाढीचा रोडमॅप आणि प्रकल्प पाइपलाइन

व्यवस्थापनाच्या दीर्घकालीन रोडमॅपनुसार खोलींची संख्या 2,133 कीजवरून 3,900 हून अधिक कीजपर्यंत वाढवणे आणि FY31 पर्यंत EBITDA दुप्पट करणे हे उद्दिष्ट आहे.

513-कीजच्या वेस्टिन बेंगळुरूचा 238 कीजचा समावेश असलेला टप्पा 1 ऑक्टोबर 2026 मध्ये सॉफ्ट-ओपन झाला. दिवाळीनंतर वॉक-इन ग्राहक येण्याची अपेक्षा आहे आणि ऑनलाइन बुकिंग 15 डिसेंबर 2026 पासून सुरू होण्याचे नियोजित आहे. मात्र, या विलंबाचा FY27 आणि FY28 मधील अपेक्षित महसुलावर परिणाम होईल.

इतर ग्रीनफील्ड प्रकल्पांमध्ये नवी दिल्लीतील सुमारे 550-कीजचे लक्झरी हॉटेल, गुवाहाटीतील 277-कीजचे ग्रँड हयात आणि काझीरंगामधील 106-कीजचे वन्यजीव रिसॉर्ट यांचा समावेश आहे. जुनिपरने मुंबईजवळील कार्यरत 287-कीजचे नोवोटेल इमॅजिका विकत घेण्यासाठी Rs 248 Cr ला बंधनकारक MoU वर स्वाक्षरी केली आहे आणि दोन अतिरिक्त ब्राउनफील्ड मालमत्तांसाठी प्रगत चर्चा सुरू आहेत. ROFO मालमत्तांचा समावेश अद्याप अनिश्चित आहे.

ताळेबंद आणि निधीपुरवठा

सप्टेंबर 2026 पर्यंत कंपनीचे निव्वळ कर्ज Rs 633 Cr होते आणि निव्वळ कर्ज ते EBITDA प्रमाण 1.4x होते. व्यवस्थापनाने FY31 पर्यंत एकूण capex Rs 1,930 Cr राहण्याचा अंदाज व्यक्त केला असून, त्यासाठी मोठ्या प्रमाणात Rs 1,600 Cr ते Rs 1,800 Cr च्या अंतर्गत रोख अधिशेषातून निधी उपलब्ध होईल. कमाल एकूण कर्ज ते EBITDA प्रमाण 2.6x च्या खाली राहील, अशी अपेक्षा आहे.

उत्पन्न अंदाज

पूर्वीच्या अंदाजांच्या तुलनेत FY27E च्या महसूल आणि EBITDA मध्ये 4 per cent कपात करण्यात आली, तर PAT मध्ये 9 per cent कपात करण्यात आली. FY28E साठी महसूल आणि EBITDA 7 per cent वाढले, तर PAT 9 per cent वाढला.

प्रमुख जोखीम

• भारतीय प्रवास मागणीतील कमकुवतपणा.
• वसुलीवर परिणाम करणारा हॉटेल पुरवठ्यातील वाढ.
• मार्जिन मर्यादित करू शकणारे नकारात्मक ऑपरेटिंग लिव्हरेज.
• प्रकल्प कार्यान्वयनातील विलंब.