NTPC च्या साठवण महत्त्वाकांक्षा आणि कोळसा प्रकल्पांचा मजबूत वापर NGEL कार्यान्वयनाच्या चिंतांना तोलतात
NTPC Ltd.
Neutral
₹316
₹321.7
₹360
13.92%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि प्रमुख निरीक्षणीय बाब
मोतिलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसच्या 1 नोव्हेंबर, 2026 च्या NTPC वरील निकाल अद्ययावतात न्यूट्रल रेटिंग कायम ठेवण्यात आले आहे. ब्रोकरेजने NTPC ग्रीन एनर्जी लिमिटेड (NGEL) येथील प्रकल्प कार्यान्वयनाचा वेग ही प्रमुख निरीक्षणीय बाब म्हणून ओळखली आहे.
बॅटरी ऊर्जा साठवण प्रणालींमध्ये NTPC चा विस्तार, कोळसा प्रकल्पांचा मजबूत वापर, थर्मल आणि जलविद्युत क्षमतेतील पुनर्पुष्टी केलेली भर आणि व्यावसायिक व औद्योगिक संधी या सकारात्मक बाबी असल्याचे ब्रोकरेजचे मत आहे. NTPC थर्मल केंद्रांवर 5GWh बॅटरी साठवणुकीचे लक्ष्य ठेवत आहे, तर NGEL कडे सुमारे 40GWh ची साठवण प्रकल्प पाइपलाइन आहे.
NTPC थर्मल, जलविद्युत, नवीकरणीय ऊर्जा निर्मिती आणि उष्णता पुरवठा या क्षेत्रांत ग्रुप-कॅप्टिव्ह संधींचाही शोध घेत आहे, ज्यामध्ये व्यावसायिक आणि औद्योगिक ग्राहकांना 26 टक्के इक्विटी सहभागाची ऑफर आहे.
स्वतंत्र 2QFY27 कामगिरी
| मेट्रिक | 2QFY27 | YoY बदल | QoQ बदल | अंदाजाशी तुलना |
|---|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 45,750 कोटी | 17% | 4% | अंदाजापेक्षा 11% अधिक |
| EBITDA | Rs 10,890 कोटी | 9% | 14% घट | अंदाजानुरूप |
| EBITDA मार्जिन | 23.8% | 180bp घट | — | — |
| समायोजित PAT | Rs 5,340 कोटी | 18% | 4% | अंदाजापेक्षा 14% अधिक |
समायोजित PAT अंदाजापेक्षा 14 टक्के अधिक राहिला, मुख्यतः अपेक्षेपेक्षा जास्त नियामक स्थगित उत्पन्नामुळे. स्वतंत्र व्यावसायिक वीजनिर्मिती 92.4BU होती, जी YoY 11 टक्के वाढली आणि QoQ 1 टक्का घटली.
2QFY27 मध्ये स्वतंत्र कोळसा PLF 73.5 टक्के होता, जो वर्षभरापूर्वीच्या 66 टक्क्यांच्या तुलनेत अधिक होता. 1HFY27 साठी कोळसा केंद्रांचा PLF 75.11 टक्के होता, जो अखिल भारतीय सरासरी 68.35 टक्क्यांपेक्षा जास्त होता.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
क्षमता वाढ आणि बांधकाम पाइपलाइन
NTPC समूहाने 2QFY27 मध्ये 602MW क्षमता जोडली, ज्यामुळे स्थापित क्षमता 91.5GW झाली, तर 36.9GW क्षमता बांधकामाधीन आहे. सप्टेंबर 2026 पर्यंत समूहाची क्षमता 91,506MW होती, तर 1HFY27 मधील क्षमता वाढ 2,398MW होती.
व्यवस्थापनाने FY27 साठी क्षमता-वाढीचे मार्गदर्शन 9.5GW वरून 8GW पर्यंत कमी केले. FY28 साठीचे मार्गदर्शन सुमारे 9.6GW आहे, ज्यात 1,460MW थर्मल, 444MW जलविद्युत आणि 7,735MW नवीकरणीय क्षमता समाविष्ट आहे. FY29 साठीचे मार्गदर्शन सुमारे 10.9GW आहे.
| कालावधी | क्षमता-वाढीचे मार्गदर्शन | तपशील |
|---|---|---|
| FY27 | 8GW | 9.5GW वरून कमी |
| FY28 | सुमारे 9.6GW | 1,460MW थर्मल; 444MW जलविद्युत; 7,735MW नवीकरणीय |
| FY29 | सुमारे 10.9GW | — |
समूहाकडे सुमारे 37GW क्षमता बांधकामाधीन आहे, ज्यात सुमारे 17GW थर्मल, 3.6GW जलविद्युत आणि सुमारे 16GW नवीकरणीय क्षमता समाविष्ट आहे. NTPC 1QFY28 आणि 2QFY28 मध्ये 4.8GW थर्मल प्रकल्पांसाठी निविदा काढण्याची योजना आखत आहे, ज्यात अंदाजे Rs 67,000 कोटींचा capex समाविष्ट आहे.
NGEL कार्यान्वयन आणि परिचालन कामगिरी
NGEL ने ऑक्टोबर 2026 पर्यंत 1.3GW नवीकरणीय क्षमता कार्यान्वित केली. मात्र, FY27 मधील नवीकरणीय क्षमता वाढ 8GW वरून 6.5GW पर्यंत कमी करण्यात आल्याने ब्रोकरेजने कार्यान्वयनाचा धोका अधोरेखित केला आहे, ज्यात सुमारे 1.5GW क्षमतेला ट्रान्समिशन कनेक्टिव्हिटीची प्रतीक्षा करावी लागू शकते.
FY28 आणि FY29 साठीचे नवीकरणीय मार्गदर्शनही अनुक्रमे 8.1GW आणि 8.4GW वरून 7.7GW आणि 7.8GW पर्यंत कमी करण्यात आले.
NGEL ने 1HFY27 मध्ये 10.88BU वीजनिर्मिती केली, जी YoY 60 टक्के वाढली, आणि Rs 2,050 कोटी महसूल व Rs 1,820 कोटी परिचालन EBITDA नोंदवला, जे अनुक्रमे YoY 58 टक्के आणि 60 टक्के वाढले.
एकत्रित कामगिरी आणि ताळेबंद निर्देशक
एकत्रित 2QFY27 महसूल Rs 54,270 कोटी होता, जो YoY 21 टक्के वाढला. EBITDA Rs 15,630 कोटी होता, जो YoY 22 टक्के वाढला, तर नोंदवलेला PAT Rs 7,350 कोटी होता, जो YoY 41 टक्के वाढला. तिमाहीअखेर एकत्रित नियामक इक्विटी Rs 1,21,700 कोटी होती.
1HFY27 मध्ये कॅप्टिव्ह कोळसा खाणीतील डिस्पॅच YoY 21 टक्क्यांनी वाढून 26.13MMT झाला. मात्र, केंद्रांवरील कोळसा साठा 5.2MMT होता, जो सुमारे सात दिवसांच्या वापराइतका होता. भारित सरासरी कर्जखर्च FY26 मधील 5.98 टक्क्यांवरून 1HFY27 मध्ये 5.72 टक्क्यांपर्यंत घटला.
मूल्यांकन आणि लक्ष्य किंमत
मोतिलाल ओसवालची Rs 360 लक्ष्य किंमत सम-ऑफ-द-पार्ट्स पद्धतीवर आधारित आहे.
| व्यवसाय किंवा घटक | प्रति शेअर मूल्य | मूल्यांकनाचा आधार |
|---|---|---|
| स्वतंत्र, कोळसा आणि इतर व्यवसाय | Rs 217 | FY28E किंमत-ते-पुस्तकी मूल्य 2 पट |
| इतर उपकंपन्या | Rs 20 | 2 पट |
| संयुक्त उपक्रम आणि सहयोगी कंपन्या | Rs 33 | 1 पट |
| NGEL हिस्सा | — | सध्याच्या बाजारभावापेक्षा 25% सवलतीने मूल्यांकन |
| रोख आणि समतुल्य | Rs 42 | प्रति शेअर मूल्यातील योगदान |
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
