सोजर्न पुनर्प्राप्ती, पाइपलाइन गती आणि कर्ज कपातीमुळे रेटगेनच्या वाढीच्या दृष्टिकोनाला पाठबळ
RateGain Travel Technologies Ltd.
BUY
₹819
₹687.9
₹1,150
40.42%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
6 नोव्हेंबर, 2026 च्या निकाल अद्यतनात, ICICI सिक्युरिटीजने रेटगेन ट्रॅव्हल टेक्नॉलॉजीजवरील आपली खरेदी शिफारस कायम ठेवली. ब्रोकरेजच्या मते हंगामी Q2 FY27 महसूल घट तात्पुरती आहे आणि कंपनीच्या FY27 मार्गदर्शनावर, क्रॉस-सेल संधीवर आणि कर्जकपात मार्गक्रमणावर त्यांचा विश्वास कायम आहे.
ICICI सिक्युरिटीजने FY28E EPS साठी मूल्यांकन गुणक 35x वरून 30x पर्यंत कमी केल्यानंतर लक्ष्य किंमत Rs 1,350 वरून Rs 1,150 पर्यंत कमी केली. हा कमी गुणक मध्य पूर्वेतील स्थिती सामान्य होण्याबाबत आणि सोजर्नच्या कॉर्पोरेट व्यवसायातील पुनर्प्राप्तीबाबत मर्यादित दृश्यमानता दर्शवतो.
Q2 FY27 आर्थिक कामगिरी
रेटगेनने Q2 FY27 मध्ये Rs 7,454 million ची निव्वळ विक्री नोंदवली, जी QoQ आधारावर 5.0 per cent नी कमी झाली, परंतु YoY आधारावर 152.6 per cent नी वाढली. EBITDA QoQ आधारावर 10.8 per cent नी घटून Rs 1,530 million झाला, तर YoY आधारावर 185.4 per cent नी वाढला. EBITDA मार्जिन QoQ आधारावर 132 बेसिस पॉइंट्सनी घटून 20.5 per cent झाले. निव्वळ नफा Rs 747 million होता, जो YoY आधारावर 46.5 per cent नी वाढला, परंतु QoQ आधारावर 21.3 per cent नी घटला.
| मेट्रिक | Q2 FY27 | QoQ बदल | YoY बदल |
|---|---|---|---|
| निव्वळ विक्री | Rs 7,454 million | 5.0 per cent नी घट | 152.6 per cent नी वाढ |
| EBITDA | Rs 1,530 million | 10.8 per cent नी घट | 185.4 per cent नी वाढ |
| EBITDA मार्जिन | 20.5 per cent | 132 बेसिस पॉइंट्सनी घट | — |
| निव्वळ नफा | Rs 747 million | 21.3 per cent नी घट | 46.5 per cent नी वाढ |
व्यवस्थापनाने अनुक्रमिक महसूल घटीचे कारण Q1 मधील Rs 2.5 million चा FIFA विश्वचषक एकवेळचा परिणाम आणि डेस्टिनेशन मार्केटिंग ऑर्गनायझेशनच्या खर्चात 5 ते 10 per cent ची सामान्य Q1-ते-Q2 हंगामी घट असे सांगितले. ब्रोकरेजने नोंदवलेल्या निकालाला आपल्या अंदाजांच्या तुलनेत बीट किंवा मिस म्हणून स्पष्टपणे वर्गीकृत केले नाही.
सेंद्रिय वाढ आणि व्यवसाय कामगिरी
Q2 FY27 मध्ये सेंद्रिय वाढ YoY आधारावर 14 per cent आणि H1 FY27 मध्ये 15.7 per cent होती, जी व्यवस्थापनाच्या 12 ते 15 per cent च्या मार्गदर्शित श्रेणीपेक्षा जास्त होती. प्रॉपर्टीज आणि डेस्टिनेशन्स या दोन्ही विभागांनी 20 per cent पेक्षा जास्त सेंद्रिय वाढ नोंदवली.
मुख्य कमकुवत क्षेत्र सोजर्नचा कॉर्पोरेट व्हर्टिकल होता, ज्यामध्ये एअरलाइन्स, क्रूझ, कार भाडे आणि प्रवास ब्रँड्सचा समावेश होतो. या व्यवसायात H1 मध्ये सेंद्रिय आधारावर सुमारे 14 per cent आणि US dollar अटींमध्ये सुमारे 20 per cent घट झाली. व्यवस्थापन व्हर्टिकल सेल्स टीम्स, नवीन नेतृत्व, TikTok करार आणि कनेक्टेड TV उपक्रमांद्वारे व्यवसायाची पुनर्रचना करत आहे. कॉर्पोरेट व्यवसाय H1 FY27 मधील घटीतून H2 FY27 मध्ये स्थिर कामगिरीपर्यंत सुधारेल, अशी अपेक्षा आहे.
दीर्घकालीन वाढीची क्षमता असलेले व्यवसाय ओळखणे
असाधारण संपत्ती निर्मिती अनेकदा कालांतराने सातत्याने वाढणाऱ्या व्यवसायांमधून होते. DSIJ चे Multibagger Pick सखोल मूलभूत संशोधनाद्वारे वाढीवर केंद्रित कंपन्या ओळखण्यावर लक्ष केंद्रित करते.
FY27 मार्गदर्शन आणि मार्जिन दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाने FY27 महसूल मार्गदर्शन Rs 30,000 million ते Rs 31,000 million च्या उच्च टोकावर आणि समायोजित EBITDA मार्जिन मार्गदर्शन 22.5 ते 23.5 per cent वर कायम ठेवले. नवीन बजेट चक्र लागू होत असताना Q3 आणि Q4 FY27 दरम्यान डेस्टिनेशन मार्केटिंग ऑर्गनायझेशनच्या खर्चातील अनुक्रमिक पुनर्प्राप्ती या दृष्टिकोनाला पाठिंबा देईल अशी अपेक्षा आहे.
H1 समायोजित EBITDA मार्जिन 23.7 per cent होते, ज्याला सोजर्न-अदारा सिंगल-प्लॅटफॉर्म बचत, सामायिक सेवा आणि AI उत्पादकतेचा आधार मिळाला. 20 per cent वरील मार्जिनची पुनर्गुंतवणूक केली जाऊ शकते, असे व्यवस्थापनाने सूचित केले.
बुकिंग्ज, पाइपलाइन आणि क्रॉस-सेल संधी
रेटगेनच्या नवीन करार जिंकण्यांमध्ये Q2 FY27 मध्ये YoY आधारावर सुमारे 54 per cent वाढ होऊन ती सुमारे Rs 1,400 million पर्यंत पोहोचली, तर एकूण पाइपलाइन YoY आधारावर सुमारे 12 per cent वाढून सुमारे Rs 6,600 million झाली. निव्वळ महसूल धारणा FY26 मधील 99.6 per cent वरून H1 FY27 मध्ये 103.5 per cent पर्यंत सुधारली.
- APMEA मधील नवीन विक्री YoY आधारावर तिप्पटपेक्षा जास्त वाढली.
- तिमाहीदरम्यान 50 पेक्षा जास्त प्रॉपर्टीजनी डायरेक्ट स्टॅकसाठी करार केले.
- UNO प्लॅटफॉर्मची अपसेलिंग करण्यापूर्वी हॉटेल ग्राहक मिळवण्यासाठी सोजर्नच्या कमिशन मॉडेलचा वापर करण्याची व्यवस्थापनाची योजना आहे.
विभागीय दृष्टिकोन आणि कर्जकपात
AI-चालित एअरलाइन प्राइसिंग मागणी आणि एअरगेनच्या जिंकण्यांच्या पाठबळावर DaaS मध्ये FY27 मध्ये दुहेरी-अंकी दराने वाढ होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे. डिस्ट्रिब्युशनसाठी FY27 मध्ये एक-अंकी वाढीचे मार्गदर्शन आहे, तर स्मार्ट डिस्ट्रिब्युशनचा विस्तार झाल्यास FY28 मध्ये संभाव्यतः लक्षणीय वेगवाढ होऊ शकते.
अधिग्रहणाशी संबंधित कर्जापैकी US$53.75 million किंवा सुमारे 43 per cent परतफेड केल्यानंतर FY28E पर्यंत रेटगेन निव्वळ कर्जमुक्त होईल, अशी व्यवस्थापनाची अपेक्षा आहे.
ब्रोकरेज अंदाज
| आर्थिक वर्ष | महसूल | EBITDA | निव्वळ नफा |
|---|---|---|---|
| FY27E | Rs 31,366 million | Rs 6,431 million | Rs 3,474 million |
| FY28E | Rs 35,293 million | Rs 7,348 million | Rs 4,545 million |
प्रमुख घसरणीचे जोखीम
- प्रवास मागणीतील मंद वाढ.
- मोठ्या ऑनलाइन ट्रॅव्हल एजन्सीज किंवा हॉटेल्सनी विकसित केलेले इन-हाउस उपाय.
- डिस्ट्रिब्युशन व्यवसायातील कमकुवतपणा.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
