नफाक्षम कर्जवाढीमुळे दृष्टिकोनाला पाठबळ मिळत असताना स्टेट बँक ऑफ इंडियामध्ये NIMची मजबुती दिसते
State Bank Of India
BUY (Maintain)
₹970
₹1,018
₹1,300
34.02%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत
4 नोव्हेंबर 2026 च्या निकाल अद्यतनात, ICICI सिक्युरिटीजने स्थिर Q2FY27 कामगिरीनंतर स्टेट बँक ऑफ इंडियावरील आपले BUY रेटिंग कायम ठेवले. ब्रोकरेजने म्हटले की, बँकेचा नफाक्षम वाढीवरील भर उच्च निव्वळ व्याज उत्पन्न वाढ, सुधारते मार्जिन आणि कमी होत असलेल्या स्लिपेजमधून दिसून आला.
ICICI सिक्युरिटीजने Rs 1,300 लक्ष्य किंमत कायम ठेवली, जी Rs 970 CMP वरून 34 टक्के वाढीची शक्यता दर्शवते. मजबूत पहिल्या सहामाहीनंतर व्यवस्थापनाचे अपरिवर्तित मार्जिन मार्गदर्शन सावध असल्याचे त्यांनी मानले आणि FY27E व FY28E साठीचे EPS अंदाज अनुक्रमे 2 टक्के आणि 5 टक्क्यांनी वाढवले.
Q2FY27 आर्थिक कामगिरी
स्टेट बँक ऑफ इंडियाने Q2FY27 मध्ये Rs 23,038 कोटी करानंतरचा नफा नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 14 टक्क्यांनी वाढला. निव्वळ व्याज उत्पन्न वार्षिक आधारावर 14 टक्के आणि तिमाही आधारावर 5 टक्क्यांनी वाढून Rs 49,143 कोटी झाले, जे ICICI सिक्युरिटीजच्या अंदाजापेक्षा 2 टक्के अधिक होते.
| मेट्रिक | Q2FY27 कामगिरी |
|---|---|
| करानंतरचा नफा | Rs 23,038 कोटी; वार्षिक आधारावर 14% वाढ |
| निव्वळ व्याज उत्पन्न | Rs 49,143 कोटी; वार्षिक आधारावर 14% आणि तिमाही आधारावर 5% वाढ |
| कर्जवाढ | वार्षिक आधारावर 18% आणि तिमाही आधारावर 3.3% वाढ |
| ठेवींमधील वाढ | वार्षिक आधारावर 12.3% आणि तिमाही आधारावर 4.5% वाढ |
| जागतिक NIM | 2.94%; तिमाही आधारावर 8 bps वाढ |
| देशांतर्गत NIM | 3.11%; तिमाही आधारावर 11 bps वाढ |
कर्जवाढ वार्षिक आधारावर 18 टक्के आणि तिमाही आधारावर 3.3 टक्के होती, जरी ICICI सिक्युरिटीजने नमूद केले की तिमाही वाढ प्रणालीपेक्षा मंद होती. MSME कर्जांमध्ये 22 टक्के वाढ आणि कृषी कर्जांमध्ये 22.6 टक्के वाढ यामुळे देशांतर्गत अग्रिमांमध्ये वार्षिक आधारावर 16.9 टक्के वाढ झाली.
रिटेल सुवर्ण कर्जे वार्षिक आधारावर 90 टक्क्यांनी वाढली, तर Xpress Credit मधील वार्षिक आधारावरील 7–8 टक्के वाढ नरम राहिली आणि प्रणालीच्या सरासरीपेक्षा कमी होती. बँकेने कमी उत्पन्न देणारा व्यवसाय कमी केल्याने कॉर्पोरेट कर्जे तिमाही आधारावर केवळ 1 टक्क्याने वाढली.
ठेवी, मार्जिन आणि व्यवस्थापनाचे मार्गदर्शन
US$10.9 अब्जच्या FCNR(B) ठेवींमुळे ठेवींमध्ये वार्षिक आधारावर 12.3 टक्के आणि तिमाही आधारावर 4.5 टक्के वाढ झाली. कर्जउभारणी तिमाही आधारावर सुमारे Rs 79,000 कोटींनी घटली. सुधारित उत्पन्न आणि ठेवींच्या स्थिर खर्चामुळे जागतिक NIM तिमाही आधारावर 8 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 2.94 टक्के झाला, तर देशांतर्गत NIM 11 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 3.11 टक्के झाला. ICICI सिक्युरिटीजने NII वाढ आणि मार्जिन विस्तार हे प्रमुख सकारात्मक घटक म्हणून ओळखले.
व्यवस्थापनाने कर्जवाढीसाठी वार्षिक आधारावर 14–15 टक्के, देशांतर्गत NIM किमान 3 टक्के, RoA 1 टक्का आणि RoE 15 टक्के असे FY27 चे मार्गदर्शन कायम ठेवले. कॉर्पोरेट कर्जांतील वार्षिक आधारावरील 15–16 टक्के वाढ वर्षाच्या उत्तरार्धात येण्याची अपेक्षा आहे.
- बँकेने म्हटले की तिच्याकडे पुरेशी तरलता आणि सुमारे Rs 4.8 ट्रिलियनचा अतिरिक्त SLR आहे.
- तरलतेची स्थिती नजीकच्या काळात ठेवींचे दर वाढविण्याची गरज कमी करते.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
इतर उत्पन्न आणि परिचालन कामगिरी
मुख्य शुल्क उत्पन्न वार्षिक आधारावर 11 टक्क्यांनी वाढले. ट्रेझरी उत्पन्नात SBI AMC मधील हिस्सेदारी विक्रीतून Rs 7,290 कोटींचा नफा समाविष्ट होता, जो बाँड पोर्टफोलिओवरील Rs 1,280 कोटींच्या मार्क-टू-मार्केट तोट्याने अंशतः भरून निघाला. NSE मधील हिस्सेदारी विक्रीतून झालेला Rs 2,400 कोटींचा नफा थेट राखीव निधीत जमा करण्यात आला आणि नफा-तोटा पत्रकावर त्याचा परिणाम झाला नाही.
PSL-संबंधित खर्चांसह अग्रिमपणे नोंदवलेल्या खर्चांमुळे परिचालन खर्च वार्षिक आधारावर 10 टक्क्यांनी वाढला. मुख्य PPOP तिमाही आधारावर सुमारे 7 टक्क्यांनी घटला किंवा अग्रिमपणे नोंदवलेल्या परिचालन खर्चासाठी समायोजन केल्यानंतर तिमाही आधारावर सुमारे 3 टक्क्यांनी घटला.
मालमत्ता गुणवत्ता आणि भांडवली स्थिती
Q2FY27 मध्ये मालमत्ता गुणवत्ता सुधारली, एकूण NPA घटून 1.39 टक्के आणि निव्वळ NPA घटून 0.36 टक्के झाला. स्लिपेज आणि पतखर्च अनुक्रमे 42 बेसिस पॉइंट्स आणि 25 बेसिस पॉइंट्सपर्यंत कमी झाले. NSE मार्क-टू-मार्केट नफ्यामुळे CET-1 सुधारून 13.34 टक्के झाला.
व्यवस्थापन कृषी क्षेत्रातील तणावावर लक्ष ठेवून आहे आणि संभाव्य पुनर्रचना Rs 10,000 कोटींपेक्षा खूपच कमी राहील, असे संकेत दिले. हेल्ड-टू-मॅच्युरिटी बुकवरील मार्क-टू-मार्केट परिणाम वगळून आणि डिफर्ड-टॅक्स-अॅसेट समायोजन व करानंतरचा अंदाजित ECL संक्रमण परिणाम Rs 19,500 कोटी आहे. हे निव्वळ मूल्याच्या 3 टक्के आणि RWA च्या 46 बेसिस पॉइंट्सच्या समतुल्य आहे.
ICICI सिक्युरिटीजने ECL संक्रमण आणि कृषी क्षेत्रातील तणाव नियंत्रणात राहण्याजोगा असल्याचे मानले. ठेवींमधील मंद वाढ हा प्रमुख धोका असल्याचे त्यांनी ओळखले.
मूल्यांकन चौकट
ICICI सिक्युरिटीजची SOTP-आधारित Rs 1,300 प्रति शेअर लक्ष्य किंमत यामध्ये मूळ बँकेसाठी प्रति शेअर Rs 1,035 समाविष्ट आहेत, ज्याचे मूल्यांकन FY28E समायोजित बुक व्हॅल्यूच्या सुमारे 1.5 पट करण्यात आले आहे, तसेच 20 टक्के होल्डिंग-कंपनी डिस्काउंट लागू केल्यानंतर उपकंपन्यांसाठी प्रति शेअर Rs 265 समाविष्ट आहेत.
| मूल्यांकन घटक | प्रति शेअर मूल्य | आधार |
|---|---|---|
| मूळ बँक | Rs 1,035 | FY28E समायोजित बुक व्हॅल्यूच्या सुमारे 1.5 पट |
| उपकंपन्या | Rs 265 | 20% होल्डिंग-कंपनी डिस्काउंटनंतर |
| SOTP लक्ष्य किंमत | Rs 1,300 | ICICI सिक्युरिटीजची कायम ठेवलेली लक्ष्य किंमत |
उपकंपन्यांच्या मूल्यांकनात SBI लाइफ, SBI जनरल इन्शुरन्स, SBI AMC, SBI कार्ड्स आणि इतर व्यवसायांचा समावेश आहे.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
