कमकुवत तिमाहीनंतर WPIL चा Rs51 bn ऑर्डर बॅकलॉग अपेक्षित दुसऱ्या सहामाहीतील पुनर्प्राप्तीला आधार देतो
WPIL Ltd.
BUY
₹410
₹381.9
₹550
34.15%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
एमके रिसर्चने 1 नोव्हेंबर 2026 रोजी WPIL च्या निकालांवरील अद्यतनात कमकुवत 2QFY27 असूनही आपली BUY शिफारस कायम ठेवली. मजबूत ऑर्डर बॅकलॉग आणि देशांतर्गत अंमलबजावणीतील सुधारणांच्या आधारावर ब्रोकरेजला 2HFY27 मध्ये पुनर्प्राप्तीची अपेक्षा आहे.
एमकेने स्टॉकचे मूल्यांकन सप्टेंबर 2028E EPS च्या 20 पट केले असून लक्ष्य किंमत Rs650 वरून सुमारे 15% ने कमी करून Rs550 केली. प्रकल्प व्यवसायातील अनियमितता आणि मंद कामगिरीमुळे FY26-29E मध्ये सरासरीने महसूल अंदाजात 17% आणि PAT अंदाजात 26% कपात केल्यानंतर लक्ष्य किमतीत कपात करण्यात आली.
2QFY27 आर्थिक कामगिरी
WPIL ने Rs3,543 mn चा एकत्रित 2QFY27 महसूल नोंदवला, जो YoY आधारावर 16.8% आणि QoQ आधारावर 29.2% ने कमी होता. EBITDA 41.2% YoY ने घटून Rs472 mn वर आला, तर EBITDA मार्जिन YoY आधारावर 550 bps ने आकुंचन पावून 13.3% झाले. नोंदवलेला PAT 35.1% YoY ने घटून Rs336 mn राहिला.
कमकुवत उत्पादन डिस्पॅच आणि प्रकल्प महसूल नोंदणीमुळे निकाल एमकेच्या अपेक्षांपेक्षा कमी राहिले. मात्र, निव्वळ कार्यरत भांडवल दिवस 21 दिवसांनी सुधारून 217 झाले, तर परिचालनातून रोख प्रवाह 1HFY26 मधील नकारात्मक Rs986 mn वरून 1HFY27 मध्ये Rs1,100 mn वर सुधारला.
| एकत्रित मेट्रिक | 2QFY27 | YoY बदल | QoQ बदल |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs3,543 mn | -16.8% | -29.2% |
| EBITDA | Rs472 mn | -41.2% | — |
| EBITDA मार्जिन | 13.3% | -550 bps | — |
| नोंदवलेला PAT | Rs336 mn | -35.1% | — |
उत्पादने विभाग
उत्पादने विभागाने Rs2,100 mn चा 2QFY27 महसूल निर्माण केला, जो YoY आधारावर 14.7% ने कमी होता. मुसळधार पावसाळ्यात डिस्पॅच पुढे ढकलल्यामुळे देशांतर्गत उत्पादन महसूल 28.6% YoY ने घटून Rs617 mn झाला, तर आंतरराष्ट्रीय उत्पादन महसूल 7.2% YoY ने घटून Rs1,500 mn झाला.
उत्पादन EBIT मार्जिन 2QFY26 मधील 27.5% वरून 16.3% पर्यंत मध्यम झाले, कारण अंशतः मागील वर्षाच्या तिमाहीत उच्च-मार्जिन ऑर्डर्सची अंमलबजावणी समाविष्ट होती. व्यवस्थापनाला 2HFY27 मध्ये उत्पादन डिस्पॅच सामान्य होण्याची आणि मार्जिन 22-25% श्रेणीत सामान्य होण्याची अपेक्षा आहे.
Rs10,300 mn चा उत्पादन ऑर्डर बॅकलॉग महसुलाची दृश्यमानता प्रदान करतो. देशांतर्गत ऊर्जा क्षेत्रातील ऑर्डर्स आणि कुवैतमधील संभाव्य पाणीपुरवठा ऑर्डर या संधी म्हणून ओळखल्या गेल्या आहेत.
| उत्पादने विभाग मेट्रिक | 2QFY27 | YoY बदल |
|---|---|---|
| एकूण महसूल | Rs2,100 mn | -14.7% |
| देशांतर्गत उत्पादन महसूल | Rs617 mn | -28.6% |
| आंतरराष्ट्रीय उत्पादन महसूल | Rs1,500 mn | -7.2% |
| उत्पादन EBIT मार्जिन | 16.3% | 2QFY26 मध्ये 25.5% |
| उत्पादन ऑर्डर बॅकलॉग | Rs10,300 mn | — |
भविष्यातील वाढीच्या ट्रेंडमध्ये सहभागी होणे
संरचनात्मक बदल आणि नवकल्पना दीर्घकालीन गुंतवणुकीच्या संधी निर्माण करू शकतात. DSIJ चे Vriddhi Growth उदयोन्मुख ट्रेंड आणि विस्तारक्षम वाढीच्या संधींशी संबंधित व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
प्रकल्प विभाग आणि देशांतर्गत अंमलबजावणी
प्रकल्प विभागाने Rs1,400 mn महसूल नोंदवला, जो YoY आधारावर 19.9% ने कमी होता आणि अनियमित आंतरराष्ट्रीय महसूल नोंदणी तसेच देशांतर्गत जल जीवन मिशनच्या संथ अंमलबजावणीमुळे प्रभावित झाला. देशांतर्गत प्रकल्प महसूल Rs565 mn होता, जो YoY आधारावर 36.2% ने कमी होता, जरी प्रकल्प EBIT मार्जिन 14.9% वरून 17.4% पर्यंत सुधारले.
प्रकल्प बॅकलॉग Rs40,800 mn वर होता. जल जीवन मिशनच्या देयक वितरणानंतर आणि प्रकल्प सुरू झाल्यानंतर 2HFY27 मध्ये देशांतर्गत अंमलबजावणी तसेच संचालन आणि देखभाल महसूल सुधारण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.
अंदाजे Rs14,000 mn अंमलबजावणीयोग्य देशांतर्गत प्रकल्प बॅकलॉगपैकी सुमारे 50-60% पश्चिम बंगालशी संबंधित आहे, त्यामुळे निधी वितरण हा पुनर्प्राप्तीसाठी महत्त्वाचा घटक ठरतो.
आंतरराष्ट्रीय वाढीच्या संधी
आंतरराष्ट्रीय व्यवसाय हा प्रमुख वाढीचा चालक आहे. 1HFY27 मधील आंतरराष्ट्रीय महसूल 31% YoY ने वाढून Rs6,300 mn झाला. व्यवस्थापनाने MENA, ऑस्ट्रेलिया आणि दक्षिण-पूर्व आशियातील संधींवर प्रकाश टाकला.
- इटलीने जुने प्रकल्प पूर्ण केले असून नव्या ऑर्डर्स मिळवल्या आहेत.
- PCI आफ्रिकाने नव्या प्रकल्पांची अंमलबजावणी सुरू केली आहे.
- दक्षिण आफ्रिकेकडे उत्पादने आणि प्रकल्पांमध्ये Rs24,000 mn चा बॅकलॉग आहे.
पुनर्प्राप्तीचे प्रमुख घटक आणि जोखीम
2HFY27 मधील अपेक्षित पुनर्प्राप्ती उत्पादन डिस्पॅच सामान्य होणे, देशांतर्गत अंमलबजावणीतील सुधारणा, जल जीवन मिशनच्या देयकांचे वितरण आणि प्रकल्प सुरू होणे यांवर अवलंबून आहे. मजबूत उत्पादने आणि प्रकल्प बॅकलॉग महसुलाची दृश्यमानता देतात, तर आंतरराष्ट्रीय संधी महत्त्वाचा वाढीचा चालक राहतात.
पुनर्प्राप्तीतील जोखमींमध्ये पुढील बाबींचा समावेश आहे:
- उत्पादन डिस्पॅचमध्ये सातत्याने होणारा विलंब.
- सरकारी पायाभूत सुविधा खर्चावरील मर्यादा.
- जल जीवन मिशनच्या देयकांना विलंब.
- अनियमित आंतरराष्ट्रीय प्रकल्प महसूल.
- भूराजकीय अनिश्चिततेमुळे मध्य पूर्वेतील करार अंतिम होण्यास विलंब.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
