ரிலையன்ஸ் நிறுவனத்தின் பல மடங்கு வருமானம் அளித்த பங்கு 6 மாதங்களில் 50 சதவீதத்திற்கும் அதிகமாக சரிந்தது; என்ன தவறாக நடந்தது?

2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கம் ரிலையன்ஸ் பேரரசுக்கு "கசப்பான-உப்பான" கலவையை கொண்டு வந்துள்ளது. அரிதான இரட்டை அதிர்ச்சியில், முகேஷ் அம்பானியின் கூட்டமைப்பு ஒரே நேரத்தில் விற்பனைக்கு உள்ளாகி வருகிறது. ஒரு பக்கம், உயர்ந்து பறக்கும் மல்டிபாகர் பங்கு அதன் சந்தை மதிப்பை ஆறு மாதங்களில் 50 சதவீதத்திற்கு மேல் இழந்துள்ளது. மறுபக்கம், பெற்றோர் நிறுவனமான ரிலையன்ஸ் இன்டஸ்ட்ரீஸ் (RIL) வெனிசுலாவில் உள்ள புவிசார் அரசியல் தீயால் அதன் ஆற்றல் ஆதாயங்கள் பாதிக்கப்படுவதால் சந்தை மதிப்பை இழந்து வருகிறது.

6 மாதங்களில் 50 சதவீதத்திற்கு மேல் சரிந்த பங்கு லோடஸ் சாக்லேட் கம்பெனி லிமிடெட் ஆகும்

ரிலையன்ஸ் லோடஸ் சாக்லேட் கம்பெனியை வாங்கியதைத் தொடர்ந்து சந்தை எழுச்சி சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு கனவுக்கனவாக மாறியுள்ளது. 2026 ஜனவரி 14 ஆம் தேதி நடந்த கடுமையான வர்த்தக அமர்வில், பங்கு 2 சதவீதம் சரிந்து, ஒரு 52 வார குறைந்த விலையான ரூ. 665க்கு ஒரு பங்கு என்ற அளவிற்கு விழுந்தது, அதன் உச்சமான ரூ. 1,525 ஒரு பங்கு என்ற அளவிலிருந்து 56.4 சதவீதம் வீழ்ச்சியடைந்தது.

ஒரு காலத்தில் உயர்ந்து பறந்த "மல்டிபாகர்" இப்போது உயர் மதிப்பீடுகள் மோசமான அடிப்படை நிலைகளுடன் சந்திக்கும் எச்சரிக்கை கதையாக உள்ளது.

நிதி வீழ்ச்சி: லாபங்கள் மறைந்துவிட்டன

தற்போதைய விற்பனைக்கு முக்கிய காரணியாக Q3FY26 வருமான அறிக்கை உள்ளது, இது நம்பிக்கைக்கு இடமின்றி உள்ளது. எண்கள் ஒரு நிறுவனத்தின் போராட்டத்தை காட்டுகின்றன:

• வரி கழிந்த பங்கு லாபம் (PAT): 96 சதவீதம் குறைந்து, முந்தைய ஆண்டில் ரூ.3.72 கோடி இருந்தது, தற்போது ரூ.0.14 கோடியாக குறைந்துள்ளது.
• வருமானம்: 14 சதவீதம் குறைந்துள்ளது, இது வணிக வேகம் அல்லது விலை நிர்ணய சக்தியின் முக்கியமான இழப்பைக் குறிப்பதாகும்.
• வரி முன் லாபம் (PBT): 86 சதவீதம் குறைந்துள்ளது, இது நிறுவனம் தனது வருவாயை அர்த்தமுள்ள வருமானமாக மாற்றத் தவறியது.

மேலாண்மை EBITDA மாறுபாட்டில் 20 அடிப்படை புள்ளி "முன்னேற்றம்" என்ற சிறிய முன்னேற்றத்தை குறிப்பிடினாலும், உண்மையில் 4 சதவீத மாறுபாடு ஒரு FMCG நிறுவனத்திற்கு மிகக் குறைவானது மற்றும் தற்போதைய சந்தை மாற்றத்திற்கெதிராக எந்த பாதுகாப்பையும் வழங்காது.

மூலிகை எச்சரிக்கைகள்: கடன் மற்றும் பணப்புழக்கம்

தலைப்பு எண்களின் பின்னால், ஆழமான நிதி அழுத்தங்கள் உருவாகிக்கொண்டிருக்கின்றன. பங்கின் பிரச்சினைகள் இன்னும் முடியவில்லை என்று குறிப்பிடும் பல "முக்கிய எச்சரிக்கைகள்" विश्लेषகர்களால் சுட்டிக்காட்டப்பட்டுள்ளன:

1. அதிக கடன் சுமைகள்: நிறுவனம் அதிகரிக்கும் வட்டி செலவுகளுடன் போராடி வருகிறது, இது ஆண்டின் முதல் பாதியில் 66 சதவீதத்தை மீறியது. அதன் கடன் முதல் EBITDA விகிதம் 3.28 மடங்கு இருப்பதாகக் கூறப்படுகிறது - இது சரிவுகளின் போது நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையை கட்டுப்படுத்துகிறது.
2. எதிர்மறை பணப்புழக்கங்கள்: செயல்பாட்டு பணப்புழக்கம் கடுமையாக எதிர்மறையாக மாறியுள்ளது, ஆண்டுக்கு சுமார் ரூ.130 கோடி குறைந்துள்ளது. இது எந்த கணக்கு லாபங்களையும் பொருட்படுத்தாமல், நிறுவனம் தனது செயல்பாடுகள் மூலம் பணத்தை எரிக்கிறது என்பதை குறிக்கிறது.
3. திரவத்தன்மை அழுத்தங்கள்: மேலாண்மை "கட்டுப்படுத்தப்பட்ட திரவத்தன்மை சூழல்" என்பதை வெளிப்படையாக ஒப்புக்கொண்டது, இது விலையுயர்ந்த கோகோ பொருள் சுழற்சியை வழிநடத்துவதற்கு கடினமாக்குகிறது.

ஒரு அபாயகரமான "மூலோபாய மாற்றம்"

இந்த தோல்விகளை எதிர்கொள்ள, Lotus ஒரு பொருள் வழங்குநராக இருந்து நுகர்வோர் நோக்கி (B2C) பிராண்டாக "மாற்றம்" செய்ய முயற்சிக்கிறது. இது தாளில் வாக்களிக்கும்போது நம்பிக்கையுடன் தோன்றினாலும், இது மிகுந்த செயலாக்க அபாயத்துடன் வருகிறது:

• ஆலை இடையூறுகள்: ஆலைகளின் தொடர்ச்சியான நவீனமயமாக்கல் "திட்டமிட்ட உற்பத்தி இடையீடுகளை" ஏற்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது மேலும் குறுகிய கால வணிக மிருதுவாக்கத்தை ஏற்படுத்த வாய்ப்பு உள்ளது.
• நிறுவன பின்தங்கல்: உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் பெரும்பாலும் பங்கியிலிருந்து விலகியுள்ளன, எந்தப் பிடிப்புகளும் இல்லை. இந்த நிறுவன ஆதரவு இல்லாமை தற்போதைய மதிப்பீடு-செயல்திறன் இடைவெளியைக் கவனிக்கின்றது என காட்டுகிறது.

மதிப்பீட்டு நிஜத்தன்மை சோதனை

தன் மதிப்பின் 50 சதவீதத்தை இழந்த பிறகும், Lotus சாக்லேட் இன்னும் ஒரு விலையுயர்ந்த செயல்படாதவராகவே உள்ளது. Nestle India (P/E 84x) அல்லது Britannia போன்ற தொழில் பெருமக்கள் ஒப்பிடுகையில், Lotus வரலாற்று ரீதியாக மிகுந்த பன்மடங்குகளில் வர்த்தகம் செய்துள்ளது (அடிக்கடி 100x ஐ மீறுகிறது) அதன் தற்போதைய 96 சதவீத இலாபக் குறைவு எதுவும் நியாயப்படுத்த முடியாது. பங்கு அதன் 50 நாள் மற்றும் 200 நாள் நகரும் சராசரிகளுக்கு கீழே வர்த்தகம் செய்கிறது. "Reliance காந்தம்" மங்கிவிட்டதாக தோன்றுகிறது, முதலீட்டாளர்களுக்கு கசப்பான சுவையும் பெரிய மூலதன இழப்பும் ஏற்படுகின்றன!

துறப்புரை: இந்த கட்டுரை தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே, முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல.