ரூபாய் நெருக்கடி? இந்திய ரிசர்வ் வங்கி சிறப்பு டாலர் சாளரத்தை திறக்கிறது, வெளிநாட்டு செலாவணி விதிகளை கடுமையாக்கிறது

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி ரூபாயின் பாதுகாப்பை அதிகரித்துள்ளது, மூன்று மாநிலத்தால் நடத்தப்படும் எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கு சிறப்பு டாலர் சாளரம், கடுமையான வெளிநாட்டு பரிவர்த்தனை டெரிவேடிவ் விதிகள் மற்றும் அதிகப்படியான ரூபாய் திரவத்தை உறிஞ்சும் நடவடிக்கைகள் மூலம். ரூபாய் திங்கட்கிழமை திறக்கையில் சுமார் 1 சதவீதம் வலுவடைந்தது.

அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூபாய் அதன் சாதனையான குறைந்த நிலைக்கு அருகில் வந்த பிறகு, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (ஆர்பிஐ) ரூபாயின் மீது அழுத்தத்தை குறைக்க அதிகமாக நடவடிக்கை எடுத்துள்ளது. சமீபத்திய நடவடிக்கைகள் வார இறுதியில் அறிவிக்கப்பட்டன மற்றும் மிகவும் முக்கியமான ஒன்று — எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கு சிறப்பு டாலர் சாளரம் — திங்கட்கிழமை, அக்டோபர் 12 அன்று அமலுக்கு வந்தது.

திங்கட்கிழமை ரூபாய் 95.76 என்ற அளவில் அமெரிக்க டாலருக்கு திறக்கப்பட்டது, வெள்ளிக்கிழமை முடிவின் 96.73 உடன் ஒப்பிடுகையில், சுமார் 1 சதவீதம் வளர்ச்சியை குறிக்கிறது. கடந்த வாரம் ரூபாய் அதன் அனைத்து நேர குறைந்த 96.96 க்கு அருகில் விழுந்தது மற்றும் 2026 இல் சுமார் 6.6 சதவீதம் குறைந்துள்ளது.

ஆர்பிஐயின் சமீபத்திய நடவடிக்கைகள் இரண்டு உடனடி அழுத்தக் காரணிகளை குறிக்கின்றன: எண்ணெய் இறக்குமதியாளர்களின் பெரிய டாலர் தேவைகள் மற்றும் மேலும் ரூபாய் மதிப்பிழப்பு எதிர்பார்க்கும் நிறுவனங்களின் அதிகரிக்கும் கோரிக்கை.

மூன்று எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கு ஆர்பிஐ சிறப்பு டாலர் சாளரத்தை திறக்கிறது

இந்திய எண்ணெய் கழகக் கூட்டுத்தாபனம், பாரத் பெட்ரோலியம் கழகம் மற்றும் இந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கழகத்திற்கு ஒரு சிறப்பு வெளிநாட்டு பரிமாற்ற சாளரம் என்பது மிகப்பெரிய மற்றும் நேரடியாக எடுத்துக்கொள்ளப்பட்ட ஒரு நடவடிக்கையாகும்.

அக்டோபர் 12 முதல், இந்த மூன்று பொது துறை எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனங்களின் தினசரி டாலர் தேவைகளை, குறிப்பிட்ட வங்கிகளின் மூலம், ரிசர்வ் வங்கி பூர்த்தி செய்யும். இந்த வசதி மேலும் அறிவிக்கும் வரை தொடரும்.

இது முக்கியமானது ஏனெனில் எண்ணெய் நிறுவனங்கள் அமெரிக்க டாலர்களின் மிகச் சரியான வாங்குபவர்களில் ஒன்றாக உள்ளன. அவர்கள் மூல எண்ணெய் மற்றும் பிற பெட்ரோலிய இறக்குமதிகளுக்காக டாலர்களை தேவையாகக் கொண்டுள்ளனர். சாதாரணமாக, அவை வெளிநாட்டு பரிமாற்ற சந்தையின் மூலம் வாங்கப்படுகின்றன, இது டாலருக்கு தேவையை அதிகரிக்கிறது மற்றும் ரூபாயின் மீது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

புதிய ஏற்பாட்டின் கீழ், ரிசர்வ் வங்கி தானே குறிப்பிட்ட வங்கிகளின் மூலம் இந்த மூன்று நிறுவனங்களுக்கு டாலர்களை வழங்கும். இதன் விளைவாக, அவர்கள் வழக்கமான டாலர் தேவையின் ஒரு பெரிய பகுதி திறந்த சந்தையில் இருந்து விலகுகிறது.

ரிசர்வ் வங்கி தன்னுடைய தினசரி வழங்கல் அளவை சரியாக வெளியிடவில்லை. ஆனால், மூன்று எண்ணெய் நிறுவனங்களின் ஒருங்கிணைந்த தினசரி டாலர் தேவைகள் சுமார் 200 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள் என அறிக்கைகள் தெரிவிக்கின்றன.

அந்த எண்ணிக்கை இந்த நடவடிக்கை ஏன் முக்கியமானது என்பதை ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு காட்டுகிறது. டாலருக்கான அடிப்படை தேவையை நீக்காமல் இருந்தாலும், இந்த மீண்டும் மீண்டும் வரும் தேவையை சந்தையிலிருந்து வெளியேற்றுவது ரூபாயின் மீது உடனடி அழுத்தத்தை குறைக்க முடியும்.

என்னுடைய இறக்குமதிகள் பிரச்சினையாக மாறியுள்ளன

கச்சா எண்ணெய் விலை புவியியல் அரசியல் மோதல்களால் கடுமையாக உயர்ந்துள்ளது, மேலும் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் இன்னும் 100 அமெரிக்க டாலர் ஒரு பீப்பாய்க்கு மேல் வர்த்தகம் செய்கிறது. அதிக எண்ணெய் விலை இந்திய இறக்குமதியாளர்களுக்கு அதிக டாலர்கள் தேவைப்படும், மேலும் நாட்டின் மொத்த இறக்குமதி செலவும் அதிகரிக்கிறது.

ரூபாய்க்கு இது ஒரு கடினமான இணைப்பை உருவாக்குகிறது. எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கு மேலும் வெளிநாட்டு நாணயங்கள் தேவைப்படும், அதே நேரத்தில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்திய சொத்துக்களை விற்பனை செய்து வருகின்றனர். இதன் விளைவாக, ரூபாய் ஏற்கனவே பலவீனமாக இருக்கும் நேரத்தில் டாலர் மீது நிலையான தேவை உருவாகிறது.

எனவே, ரிசர்வ் வங்கி திறந்த சந்தையில் டாலர்களை விற்பனை செய்வதை மட்டுமே நம்பாமல், பிரச்சினையை அதன் மூலத்தில் சரி செய்ய முயற்சிக்கிறது.

வெளிநாட்டு நாணய டெரிவேட்டிவ்களுக்கான விதிகளை கடுமையாக்குகிறது ரிசர்வ் வங்கி

மத்திய வங்கி வெளிநாட்டு நாணய டெரிவேட்டிவ் சந்தையில் முக்கியமான மாற்றங்களையும் மேற்கொண்டுள்ளது.

முக்கியமான மாற்றங்களில் ஒன்று, அங்கீகரிக்கப்பட்ட டீலர்கள், அங்கீகரிக்கப்பட்ட டீலருடன் ரத்துசெய்யப்பட்ட பிறகு, ஒரு ரூபாயுடன் இணைக்கப்பட்ட வெளிநாட்டு நாணய டெரிவேட்டிவ் மீண்டும் பதிவு செய்ய பயனாளர்களுக்கு அனுமதிக்க முடியாது. ஒரு ஒப்பந்தம் முதிர்ச்சியடைந்தபோது அதை ரோல்ஓவர் செய்வது, தற்போதைய விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டு அனுமதிக்கப்படுகிறது.

கீழ்க்காணும் வெளிநாட்டு நாணய டெரிவேட்டிவ் நிலைகளுக்கு அடிப்படை வெளிநாட்டு பரிமாற்ற அவசியத்தை நிரூபிக்காமல் எடுக்க வேண்டிய உச்சவரம்பை USD 100 மில்லியனில் இருந்து USD 5 மில்லியனாக குறைத்துள்ளது ரிசர்வ் வங்கி.

புதிய USD 5 மில்லியன் உச்சவரம்பு, குறிப்பிடப்பட்ட ஒப்பந்த-முகாமைத்துவ ஹெட்ஜிங் நிலைகளுக்கு அங்கீகரிக்கப்பட்ட டீலர்களுக்கு பொருந்தும். INR உடன் தொடர்புடைய நாணய டெரிவேட்டிவ்களுக்கு அங்கீகரிக்கப்பட்ட பங்கு பரிவர்த்தனை மையங்களில் இதே USD 5 மில்லியன் உச்சவரம்பு பொருந்தும்.

உண்மையான அடிப்படை வெளிநாட்டு பரிமாற்ற தேவையை நிரூபிக்காமல் மிக பெரிய நாணய நிலைகளை உருவாக்குவது கடினமாக இருக்கும் என்பதே நோக்கம்.

புதிய 20 சதவீத காப்பு தேவையாளர்

ஆர்பிஐ (RBI) வெளிநாட்டு நாணய ஆபத்து காப்பீடு (FERR) அறிமுகப்படுத்துவதன் மூலம் ஒரு கட்டத்தை மேலும் முன்னேறியுள்ளது.

புதிய கட்டமைப்பின் கீழ், அங்கீகரிக்கப்பட்ட டீலர்கள் USD 2 மில்லியனை மீறும் தகுதி வாய்ந்த INR-இணைக்கப்பட்ட வெளிநாட்டு நாணய டெரிவேட்டிவ் ஒப்பந்தங்களின் கருத்தரங்க அளவின் ரூபாய் சமமான தொகையின் 20 சதவீதத்திற்குச் சமமாக ஆர்பிஐயுடன் ஒரு பண காப்பீட்டை பராமரிக்க வேண்டும்.

முக்கியமாக, இது ஒவ்வொரு வெளிநாட்டு நாணய டெரிவேட்டிவுக்கும் பொருந்தாது. இந்த தேவையில், பயனர் ரூபாயுக்கு எதிராக வெளிநாட்டு நாணயத்தை வாங்கும் போது தற்போதைய கணக்கு பரிவர்த்தனைகளை பாதுகாக்க பயன்படுத்தப்படும் INR-இணைக்கப்பட்ட ஒப்பந்தங்கள் அடங்கும்.

இந்த வேறுபாடு முக்கியமானது ஏனெனில் USD 2 மில்லியன் மற்றும் USD 5 மில்லியன் வரம்புகள் வெவ்வேறு விதிமுறைகளுக்கு பொருந்தும். USD 2 மில்லியன் வரம்பு FERR தேவைக்கு தொடர்புடையது, மேலும் USD 5 மில்லியன் என்பது அடிப்படை வெளிப்பாட்டை நிறுவாமல் சில டெரிவேட்டிவ் நிலைகளுக்கான திருத்தப்பட்ட வரம்பாகும்.

ரூபாயை பாதுகாப்பது இப்போது அதிக செலவாகியுள்ளது

இறக்குமதியாளர்கள் மற்றும் பிற வணிகங்களுக்கான உடனடி விளைவு, சில வகையான நாணய பாதுகாப்புகள் அதிக செலவாக இருக்க வாய்ப்புள்ளது.

பாங்கர்கள், புதிய விதிமுறைகள் பாதுகாப்பு செலவுகளை சுமார் 80 முதல் 150 அடிப்படை புள்ளிகளால் அதிகரிக்கக்கூடும் என்று மதிப்பீடு செய்கிறார்கள், மேலும் கூடுதல் செலவை எவ்வளவு வங்கிகள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு வழங்குகிறார்கள் என்பதிலேயே அது சார்ந்திருக்கும்.

அது நிறுவனங்களை, ரூபாய் மேலும் பலவீனமாகும் என்று அவர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதற்காக முன்கூட்டியே டாலரை வலுவாக வாங்குவதில் இருந்து தடுக்கக்கூடும்.

இங்கு மேலும் ஒரு இணக்கமான கோணம் உள்ளது. தகுதியான ஒப்பந்த ஹெட்ஜ்களில் நுழையும் நிறுவனங்கள், அதே அடிப்படை வெளிப்பாடு ஏற்கனவே மற்றொரு அங்கீகரிக்கப்பட்ட டீலரின் மூலம் ஹெட்ஜ் செய்யப்படவில்லை என்பதை உறுதிப்படுத்தும் ஒரு உறுதிமொழியை வழங்க வேண்டும். இது அதே வெளிப்பாட்டை பல முறை ஹெட்ஜ் செய்வதைத் தடுக்க நோக்கமாகக் கொண்டது.

USD 100 மில்லியன் வரம்பு USD 5 மில்லியனாக குறைக்கப்பட்டுள்ளது

அடிப்படை வெளிப்பாடு இருப்பதை நிறுவாமல் மேற்கொள்ளக்கூடிய வெளிநாட்டு பரிமாற்ற டெரிவேட்டிவ் பரிவர்த்தனைகளுக்கான வரம்பை ரிசர்வ் வங்கி கடுமையாகக் குறைத்துள்ளது.

இந்த வரம்பு USD 100 மில்லியனிலிருந்து USD 5 மில்லியனாக குறைக்கப்பட்டுள்ளது, டெரிவேட்டிவ் தயாரிப்புகள் முழுவதும்.

இது முக்கியமானது ஏனெனில் அது சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அடிப்படை வெளிநாட்டு பரிமாற்ற தேவையை நிரூபிக்காமல் பெரிய டெரிவேட்டிவ் நிலைகளை உருவாக்குவது கடினமாக்குகிறது.

நோக்கம் உண்மையான ஹெட்ஜிங்கை மட்டுமே கட்டுப்படுத்துவது அல்ல. பரந்த நோக்கம் அதிகமான நிலைகளை குறைக்கவும், டெரிவேட்டிவ் பரிவர்த்தனைகள் ரூபாயின் ஒரே வழி அழுத்தத்தைச் சேர்ப்பதைத் தடுக்கவும் உள்ளது.

ரிசர்வ் வங்கி ரூபாய் திரவத்தை மேலும் கடுமையாக்குகிறது

நாணய நடவடிக்கைகள் உள்நாட்டு திரவத்தின் பரந்த கடுமையாக்கத்துடன் வருகிறது.

ரிசர்வ் வங்கி குறைந்தபட்ச தினசரி CRR பராமரிப்பு தேவையை 90 சதவீதத்திலிருந்து 99 சதவீதமாக உயர்த்தியுள்ளது, அக்டோபர் 16 அன்று தொடங்கும் காலாண்டு முதல் அமலுக்கு வருகிறது. மொத்த CRR விகிதம் தானாகவே மாற்றப்படவில்லை.

இந்த மாற்றம் வங்கிகளின் தனிநாட்களில் குறைந்த CRR இருப்புகளை பராமரிக்கவும், பின்னர் அறிக்கையிடும் பன்னிரு நாட்களில் இழப்பீடு செய்யவும் இருக்கும் நெகிழ்வுத்தன்மையை குறைக்கிறது.

RBI அக்டோபர் 13 அன்று ரூ 25,000 கோடி மதிப்புள்ள அரசாங்க பத்திரங்களை திறந்த சந்தை செயல்பாட்டில் விற்பனை செய்வதாகவும் அறிவித்துள்ளது. விற்பனை வங்கி அமைப்பிலிருந்து கூடுதல் திரவத்தை உறிஞ்சுவதற்காக திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. செப்டம்பரில் OMO செயல்பாடுகள் மூலம் ஏற்கனவே ரூ 1 லட்சம் கோடி அரசாங்க பத்திரங்களை விற்றுள்ளது.

இந்த நடவடிக்கைகள் நேரடி வெளிநாட்டு பரிவர்த்தனை தலையீடுகள் அல்ல, ஆனால் அவை ரூபாய் திரவத்தன்மையை கடினமாக்கவும், குறுகிய கால பண சந்தை நிலைகளை அதன் புதிய கொள்கை நிலைப்பாட்டிற்கு அருகே கொண்டு வரவும் RBI-யின் விரிவான முயற்சியின் ஒரு பகுதியாகும்.

RBI ஏற்கனவே கடந்த வாரம் வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தியது

சமீபத்திய நாணய நடவடிக்கைகள் RBI வட்டி விகிதங்களை உயர்த்திய சில நாட்களுக்குப் பிறகே வருகின்றன.

அக்டோபர் 7 அன்று, மத்திய வங்கி ரெப்போ விகிதத்தை 25 அடிப்படை புள்ளிகளால் 5.50 சதவீதமாக உயர்த்தியது, இது பிப்ரவரி 2023 முதல் அதன் முதல் விகித உயர்வு. இது அதன் கொள்கை நிலைப்பாட்டை நடுநிலைமையிலிருந்து கணக்கீட்டுக்குரிய கடினமாக்கல் என மாற்றியது, மாறிவரும் பணவீக்கம் மற்றும் நிதி சந்தை நிலைகளை குறிப்பிடுகிறது.

விகித உயர்வு ரூபாய்க்கான நாணய பின்னணியை வலுப்படுத்தும் மற்றொரு முயற்சியாக இருந்தது, ஆனால் அதற்கு பிறகும் நாணயம் அழுத்தத்தில் இருந்தது.

சமீபத்திய நடவடிக்கைகள் தனித்தன்மை கொண்டவை. அதிக வட்டி விகிதங்களின் மீது பெரிதும் நம்பியிருப்பதற்குப் பதிலாக, RBI இப்போது டாலர் தேவை மற்றும் ஊக நிலைப்பாட்டின் மிகப்பெரிய மூலங்களில் சிலவற்றை நேரடியாக இலக்காகக் கொண்டுள்ளது.

மறுப்பு: இந்த கட்டுரை தகவல் வழங்கும் நோக்கத்திற்காக மட்டுமே உள்ளது, முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல.