மறைந்த குழாய்: துடைப்பும் தீர்வும் சுழற்சி எப்படி செயல்படுகிறது

நீங்கள் ஜெரோதா, க்ரோ, அல்லது ஏஞ்சல் ஒன் போன்ற வர்த்தக செயலியைத் திறந்து, ஒரு பங்கு வாங்க ஒரு பொத்தானை தட்டி, உங்கள் திரையில் ஒரு உறுதிப்படுத்தல் செய்தி மின்னும் போது, அது உடனடியாக உணரப்படுகிறது. நீங்கள் "வாங்க" அழுத்தினீர்கள், உங்கள் செயலி அதைக் கூறுகிறது, உங்கள் கிடைக்கக்கூடிய இருப்பு புதுப்பிக்கப்படுகிறது.
எனினும், உங்கள் திரையில் நடப்பது ஒரு டிஜிட்டல் கை குலுக்கல் மட்டுமே. காட்சிப்பின்னணியில், ஒரு பெரிய, மிகவும் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட நிதி இயந்திரம் உயிர் பெறுகிறது. உங்கள் கணக்கிலிருந்து விற்பனையாளர் வரை பணம் மாற்றம் மற்றும் விற்பனையாளர் இருந்து உங்களுக்கு சட்ட பங்கு உரிமையை மாற்றம் மில்லிசெகண்டுகளில் நடக்கவில்லை. இந்திய பங்கு சந்தையில், இந்த செயல்முறை வேகமான T+1 காலக்கெடுவில் இயங்குகிறது.
உண்மையில், இந்தியா பங்குகளுக்கான T+1 தீர்வு சுழற்சியை முழுமையாக கட்டாயமாக்கிய உலகின் முதல் முக்கிய பொருளாதாரங்களில் ஒன்றாக இருந்தது, இது எங்கள் பங்கு சந்தை உட்கட்டமைப்பை மிகவும் மேம்பட்டதாக மாற்றியது. வர்த்தகத்தின் வாழ்க்கைச்சுழற்சியின் பின்னணியில் என்ன நடக்கிறது என்பதைக் காண்போம், தீர்வு மற்றும் தீர்வு சுழற்சி எப்படி செயல்படுகிறது என்பதைப் பிரிக்கலாம்.

தங்க வார்த்தைகள்: செயல்பாடு, தீர்வு, மற்றும் தீர்வு
பயணம் புரிந்து கொள்ள, நாம் முதலில் ஒற்றை வர்த்தகத்தை மூன்று தனித்துவமான கட்டங்களாகப் பிரிக்க வேண்டும்:

1. வர்த்தக செயல்பாடு (T+0): இது நீங்கள் "வாங்க" அல்லது "விற்பனை" கிளிக் செய்யும் துல்லியமான நொடியில் உங்கள் ஆர்டர் தேசிய பங்கு சந்தை (NSE) அல்லது மும்பை பங்கு சந்தை (BSE) போன்ற பரிவர்த்தனையில் எதிர் தரப்புடன் பொருந்துகிறது. நீங்கள் ஒரு விலையில் ஒப்புக்கொண்டுள்ளீர்கள், ஆனால் எந்த சொத்துக்களும் அல்லது நிதிகளும் இன்னும் கையாறவில்லை.
2. வர்த்தக தீர்வு: நிபுணத்துவ நிதி நிறுவனங்கள் யார் எவ்வளவு கடன் பெற வேண்டும் என்பதைத் துல்லியமாகக் கணக்கிடும் இடைநிலை கட்டம், வாங்குபவரிடம் நிதி உள்ளதா என்பதை உறுதிசெய்யவும், விற்பனையாளர் அவர்களின் டிமாட் கணக்கில் பங்குகளை உண்மையில் வைத்திருக்கிறார்களா என்பதை உறுதிசெய்யவும், ஆவணங்களைத் தயாரிக்கவும் செய்கின்றன.
3. வர்த்தக தீர்வு (T+1): உண்மையான பரிமாற்றம் நடக்கும் இறுதி படி. பணம் அதிகாரப்பூர்வமாக நகர்த்தப்படுகிறது, மற்றும் பங்கின் சட்ட உரிமம் மைய மின்னணு பதிவேட்டில் புதுப்பிக்கப்படுகிறது.
   
   T+1 என்றால் என்ன? "T" என்பது பரிவர்த்தனை தேதியை (நீங்கள் வர்த்தகம் செய்த நாள்) குறிக்கிறது. "+1" என்பது ஒரு வணிக நாளுக்கு பின்னர் என்பதை குறிக்கிறது. நீங்கள் செவ்வாய் காலை பங்குகளை வாங்கினால், வர்த்தகம் அதிகாரப்பூர்வமாக புதன்கிழமையன்று தீர்க்கப்படுகிறது. நீங்கள் வெள்ளிக்கிழமை பங்குகளை வாங்கினால், அது திங்கட்கிழமை தீர்க்கப்படுகிறது (வார இறுதி மற்றும் வர்த்தக விடுமுறைகள் கணக்கில் கொள்ளப்படவில்லை).

மறைந்துள்ள வீரர்களை சந்திக்கவும்
24 மணி நேர காலக்கெடுவை நாம் கடந்து செல்லும் முன், இந்திய சந்தை பிரச்சனையின்றி இயங்குவதற்கு உறுதிசெய்யும் முக்கிய நிறுவனங்களை அறிமுகப்படுத்துவோம்:

• பங்கு வர்த்தகர்: சந்தைக்கு உங்கள் சில்லறை நுழைவாயில் (ஜெரோதா, க்ரோ, HDFC செக்யூரிட்டீஸ் போன்றவை).
• அளவை கழகம் (CC): பரிவர்த்தனைகளுடன் இணைக்கப்பட்டவை, இவை NSE கிளியரிங் லிமிடெட் (NCL) மற்றும் BSEக்கு இந்திய அளவை கழகம் லிமிடெட் (ICCL) ஆகியவற்றை உள்ளடக்கியவை. CC இறுதி, சார்பற்ற நடுவராக செயல்படுகிறது. ஒரு தரப்பு வர்த்தகத்தின் மத்தியிலே தவறினால் கூட, பரிவர்த்தனை நிறைவேற்றப்படும் என்பதை அவர்கள் உத்தரவாதம் அளிக்கின்றனர்.
• வைப்பிடங்கள்: உங்கள் பங்குகள் உண்மையில் டிஜிட்டலாக வாழும் இடம் இதுவாகும். இந்தியாவில், நாங்கள் இரண்டு மைய வைப்பிடங்களை கொண்டுள்ளோம்: NSDL (தேசிய பத்திரங்கள் வைப்பு லிமிடெட்) மற்றும் CDSL (மத்திய வைப்பு சேவைகள் லிமிடெட்).

கடைசியாக: ஒரு வர்த்தகத்தின் 24 மணி நேர பயணம்

இந்தியாவில் ஒரு நிலையான T+1 சுழற்சியில் உங்கள் வர்த்தகம் என்ன நடக்கிறது என்பதைப் பார்க்கலாம்.
அழகிய கட்டம் 1: பொருத்தம் (T+0 – சந்தை நேரம்)
நீங்கள் ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் லிமிடெட் (RELIANCE) அல்லது இன்போசிஸ் (INFY)யின் 10 பங்குகளை செவ்வாய்க்கிழமை காலை 10:00 மணிக்கு வாங்குவதாக கற்பனை செய்யுங்கள். உங்கள் வர்த்தகர் இந்த ஆணையை NSEக்கு அனுப்புகிறார், அங்கு அது உடனடியாக விற்பனையாளர் உடன் பொருந்துகிறது. இந்த நேரத்தில், ஒரு கட்டுப்பாட்டு ஒப்பந்தம் உருவாகிறது.

அழகிய கட்டம் 2: நெட்டிங் மற்றும் அபாய மேலாண்மை (T+0 – சந்தைக்கு பிந்தைய நேரம்)
இந்திய பங்கு சந்தை பிற்பகல் 3:30 மணிக்கு மூடப்பட்டவுடன், அளவை கழகம் (NCL போன்றவை) "பலதரப்பு நெட்டிங்" எனப்படும் செயல்முறையைச் செய்ய முன்வருகிறது. ஒவ்வொரு தனிப்பட்ட வர்த்தகத்திற்கும் பணம் மற்றும் பங்குகளை நகர்த்துவதற்கு பதிலாக, இது ஒரு நாளைக்கு கோடிக்கணக்கான பரிவர்த்தனைகளை மொத்தமாகக் கொண்டிருக்கும், அளவை கழகம் அனைத்தையும் ஒன்றாகக் கூட்டுகிறது. இது ஒவ்வொரு வர்த்தகரிடமிருந்தும் அனைத்து வாங்கல் மற்றும் விற்பனைகளைப் பார்க்கிறது மற்றும் அவற்றை ஒரு ஒற்றை நிகர எண்ணிக்கையாகக் குறைக்கிறது.
நெட்டிங் எடுத்துக்காட்டு: வர்த்தகர் A (உதாரணமாக, ஜெரோதா) இன் வாடிக்கையாளர்கள் இன்று ரூ. 10 கோடி மதிப்புள்ள டாடா மோட்டார்ஸ் பங்குகளை வாங்கியுள்ளனர், ஆனால் மற்ற வாடிக்கையாளர்கள் ரூ. 8 கோடி மதிப்புள்ள டாடா மோட்டார்ஸ் பங்குகளை விற்றுள்ளனர். மொத்த நகர்வுகளில் ரூ. 18 கோடி செயலாக்குவதற்குப் பதிலாக, அளவை கழகம் வர்த்தகங்களை நெட்டிங் செய்கிறது. நாளின் இறுதியில், வர்த்தகர் A அளவை கழகத்துக்கு வெறும் ரூ. 2 கோடி கடன்.

இந்த செயல்முறை இந்திய வங்கி அமைப்பின் வழியாக நகரும் பணத்தின் உண்மையான அளவை 90% க்கும் மேல் குறைத்து, செலவுகளை மற்றும் அமைப்பு அபாயத்தை மிகவும் குறைக்கிறது.

பகுதி 3: உத்திரவாதம் (T+0 – இரவோடு இரவு)
இரவில், கிளியரிங் கழகம் சட்டப்படி வர்த்தகத்தின் நடுவில் நுழைகிறது. இது ஒவ்வொரு விற்பனையாளருக்கும் கொள்முதல் செய்பவராகவும், ஒவ்வொரு கொள்முதல் செய்பவருக்கும் விற்பனையாளராகவும் மாறுகிறது, இது புதிதாக்கம் எனப்படும் நிதி செயல்முறை. ஒரு முக்கிய விற்பனை தளபதி திடீரென இரவோடு இரவு செயல்பாட்டு தோல்வியுடன் எதிர்கொண்டால், NCL உங்களுக்குத் தாங்கள் உங்கள் பங்குகளைப் பெறுவதை உறுதிப்படுத்துவதற்காக தனது பெரிய தீர்வு உத்தரவாத நிதியுடன் முன்னேறுகிறது.

பகுதி 4: இறுதி தீர்வு (T+1 – மறுநாள்)
அடுத்த காலை, ஒரு நன்றாக நேரமிடப்பட்ட "செலுத்தல்" மற்றும் "பெறுதல்" செயல்முறை வழியாக சட்ட மாற்றம் நடைபெறுகிறது.
செலுத்தல் (காலை): விற்பனை தளபதிகள் தங்கள் வாடிக்கையாளர்களின் டெமாட் கணக்குகளிலிருந்து பங்குகளை கிளியரிங் கழகத்திற்கு வழங்குகின்றனர், மற்றும் கொள்முதல் தளபதிகள் நிதிகளை மாற்றுகின்றனர்.
பெறுதல் (மதியம்): கிளியரிங் கழகம் நிதிகளை விற்பனையாளர்களுக்கு விநியோகித்து, டிஜிட்டல் பங்கு சான்றிதழ்களை கொள்முதல் செய்பவர்களின் CDSL அல்லது NSDL டெமாட் கணக்குகளுக்கு மாற்றுகின்றது.
புதன் மதியத்திற்குள், சுற்று முடிவடைகிறது. நீங்கள் இப்போது அந்த பங்குகளின் அதிகாரப்பூர்வ, சட்ட உரிமையாளராக இருக்கிறீர்கள், மேலும் விற்பனையாளர் தங்கள் நிதிகளை முழுமையாகப் பெற முடியும்.

விற்பனையாளர் பங்குகளைக் கொண்டிருக்கவில்லை என்றால் என்ன நடக்கும்?
அரிதாக, ஒரு விற்பனையாளர் விற்பனை ஆணையை நிறைவேற்றலாம், ஆனால் T+1 அன்று பங்குகளை வழங்கத் தவறலாம், இது பெரும்பாலும் குறுகிய வழங்கல் என அழைக்கப்படுகிறது. கிளியரிங் கழகம் வர்த்தகத்தை உறுதிசெய்வதால், அவர்கள் கொள்முதல் செய்பவரை பாதிக்க அனுமதிக்க மாட்டார்கள்.
அதற்கு பதிலாக, பரிவர்த்தனை T+2 அன்று ஏலம் நடத்துகிறது. கிளியரிங் கழகம் திறந்த ஏலம் சந்தையில் இருந்து குறைந்த பங்குகளை வாங்கி, அவற்றை அசல் கொள்முதல் செய்பவருக்கு வழங்குகிறது. தவறிய விற்பனையாளருக்கு பின்னர் ஏல செலவுகளைத் தாங்கும் கடுமையான அபராதம் விதிக்கப்படுகிறது, சந்தை நேர்மையைப் பாதுகாக்கிறது.

முதலீட்டாளர்களுக்கு சுருக்கம்
T+1 கிளியரிங் மற்றும் தீர்வு சுற்று இந்திய நிதி பரிணாமத்தின் மறைக்கப்பட்ட நாயகன் ஆகும். இது வேகமான திரவத்தன்மைக்கான தேவை மற்றும் முழுமையான பாதுகாப்பை சமநிலை செய்கிறது. ஒரு தனி வணிக நாளுக்கு நேரத்தை குறைப்பதன் மூலம், SEBI (இந்திய பாதுகாப்பு மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம்) சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் மூலதனத்தை மிக வேகமாக மறுபயன்படுத்த முடியும் என்பதை உறுதிசெய்துள்ளது, அபாயத்தை குறைத்துள்ளது மற்றும் இந்தியாவை நிதி தொழில்நுட்பத்தில் ஒரு உலக அளவுகோலமாக நிறுவியுள்ளது.
அடுத்த முறை உங்கள் தொலைபேசியில் "கொள்முதல்" என்பதைக் கிளிக்கும்போது, உங்கள் பயன்பாட்டு டாஷ்போர்டு உடனடியாக புதுப்பிக்கப்படும் போது, ஒரு நுண்ணிய கிளியரிங் கழகங்கள் மற்றும் களஞ்சியங்களின் வலையமைப்பு உங்கள் சொத்துகளை அடுத்த நாளுக்குள் பாதுகாப்பாக வழங்குவதற்காக விழிப்புடன் வேலை செய்கிறது என்பதை நீங்கள் அறிவீர்கள்.