வரம்பு அழுத்தங்கள் நீடிக்கையில் அவென்யூ சூப்பர்மார்ட்ஸ் விற்பனை வளர்ச்சியும் கடை சேர்க்கைகளும் மேம்படுகின்றன
Avenue Supermarts Ltd.
HOLD
₹3,517
₹3,369.1
₹3,700
5.20%
முதலீட்டு பார்வையும் மதிப்பீடும்
ICICI செக்யூரிட்டீஸின் அக்டோபர் 11, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பு, DMART-ஐ இயக்கும் அவென்யூ சூப்பர்மார்ட்ஸ் மீது HOLD மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது; அதேவேளை DCF-அடிப்படையிலான இலக்கு விலையை Rs 4,200-லிருந்து Rs 3,700 ஆகக் குறைத்துள்ளது.
ரிஸ்க்-ரிவார்டு சமநிலையாக இருப்பதாக தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது. வருவாய் வளர்ச்சியும் கடை சேர்க்கைகளும் மேம்பட்டுள்ளன; ஆனால் மொத்த வரம்பு அழுத்தம், ஊதியப் பணவீக்கம், அதிகரித்த நிதிச் செலவுகள், பலவீனமான செயல்திறன் அளவுகோல்கள் மற்றும் க்விக்-காமர்ஸிலிருந்து வரும் போட்டி ஆகியவை தற்போதைய மதிப்பீடுகளில் குறுகிய கால உயர்வை மட்டுப்படுத்துகின்றன.
Q2FY27 செயல்பாட்டு மற்றும் நிதிசார் செயல்திறன்
தனித்த வருவாய் Q2FY27-ல் ஆண்டு அடிப்படையில் 18.4 சதவீதம் வளர்ந்து சுமார் Rs 19,200 கோடி ஆனது; இது Q1FY27-ல் இருந்த சுமார் 15 சதவீத வளர்ச்சியிலிருந்து மீட்சியாகும். ஒரே-கடைகள் அடிப்படையிலான வளர்ச்சி Q2FY26-ல் 6.8 சதவீதமாகவும் Q1FY27-ல் 5.5 சதவீதமாகவும் இருந்த நிலையில் 9.5 சதவீதமாக மேம்பட்டது.
விற்பனை உற்பத்தித்திறன் ஆண்டு அடிப்படையில் 0.6 சதவீதம் அதிகரித்து ஒரு சதுர அடிக்கு Rs 8,741 ஆனது; இது சிறந்த செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் சில்லறை பரப்பளவு சேர்க்கைகள் இரண்டின் ஆதரவுடனும் வளர்ச்சி இருந்ததைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது. EDLC-EDLP மாதிரி தொடர்ந்து முக்கிய பலமாக இருப்பதாக ICICI செக்யூரிட்டீஸ் குறிப்பிடுகிறது; இது மதிப்பு சார்ந்த வருகைகளையும் அடிப்படைப் பொருட்களில் DMART-ன் நிலைப்பாட்டையும் ஆதரிக்கிறது.
| அளவுகோல் | Q2FY27 | ஆண்டு அடிப்படை / தொடர்ச்சியான மாற்றம் |
|---|---|---|
| வருவாய் | சுமார் Rs 19,200 கோடி | ஆண்டு அடிப்படையில் 18.4% உயர்வு |
| ஒரே-கடைகள் அடிப்படையிலான வளர்ச்சி | 9.5% | Q2FY26-ல் 6.8%; Q1FY27-ல் 5.5% |
| விற்பனை உற்பத்தித்திறன் | ஒரு சதுர அடிக்கு Rs 8,741 | ஆண்டு அடிப்படையில் 0.6% உயர்வு |
| EBITDA வரம்பு | 7.3% | ஆண்டு அடிப்படையில் 28 bps மற்றும் தொடர்ச்சியாக 102 bps சரிவு |
| மொத்த வரம்பு | 14.1% | ஆண்டு அடிப்படையில் 10 bps சரிவு |
| PBT | Rs 1,080 கோடி | ஆண்டு அடிப்படையில் 7.7% உயர்வு |
| அறிக்கையிடப்பட்ட PAT | சுமார் Rs 800 கோடி | ஆண்டு அடிப்படையில் 7.6% உயர்வு |
லாப வளர்ச்சி விற்பனை வளர்ச்சியை விட பின்தங்கியது. EBITDA வரம்பு ICICI செக்யூரிட்டீஸின் எதிர்பார்ப்புக்கு பெரும்பாலும் இணங்க இருந்தது. மொத்த வரம்பு 14.1 சதவீதமாகக் குறைந்தது; அதேவேளை பணியாளர் செலவுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் சுமார் 20 சதவீதம் உயர்ந்து விற்பனையில் 2.1 சதவீதமாகின. பிற செயல்பாட்டுச் செலவுகள் சுமார் 23 சதவீதம் அதிகரித்து விற்பனையில் 4.8 சதவீதமாகின. ஆரம்ப நிலை ஊதியப் பணவீக்கமே அதிக செலவுகளுக்குக் காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது.
அண்மைய கடன் வெளியீடுகளைத் தொடர்ந்து நிதிச் செலவுகள் ஆண்டு அடிப்படையில் 87 சதவீதம் அதிகரித்து Rs 59.6 கோடி ஆனது. இதன் விளைவாக, Q2FY27 PBT ஆண்டு அடிப்படையில் 7.7 சதவீதம் உயர்ந்து Rs 1,080 கோடியாகவும், அறிக்கையிடப்பட்ட PAT 7.6 சதவீதம் அதிகரித்து சுமார் Rs 800 கோடியாகவும் இருந்தது.
தயாரிப்பு கலவை மற்றும் போட்டிச் சூழல்
H1FY27-ல் தயாரிப்பு கலவை பெரும்பாலும் நிலையாக இருந்தது. பொது சரக்குகள் மற்றும் ஆடைகள் விற்பனையில் சுமார் 23.6 சதவீதம் பங்களித்தன; H1FY26-ல் இது 23.3 சதவீதமாக இருந்தது. உணவு 57.0 சதவீதத்துடன் ஒப்பிடுகையில் 56.9 சதவீதம் பங்களித்தது; உணவு அல்லாதவை 19.7 சதவீதத்துடன் ஒப்பிடுகையில் 19.5 சதவீதமாக இருந்தன.
| வகை | H1FY27 | H1FY26 |
|---|---|---|
| பொது சரக்குகள் மற்றும் ஆடைகள் | 23.6% | 23.3% |
| உணவு | 56.9% | 57.0% |
| உணவு அல்லாதவை | 19.5% | 19.7% |
க்விக்-காமர்ஸ் நிறுவனங்களிடமிருந்தான அதிகரித்த போட்டியும் அமேசானின் தீவிரமான நடவடிக்கைகளும் வாடிக்கையாளர் வருகைகள் மற்றும் திட்டமிட்ட கொள்முதல்களுக்கு ரிஸ்க்களாக இருப்பதாக ICICI செக்யூரிட்டீஸ் கருதுகிறது. மெட்ரோ மற்றும் டியர்-1 நகரங்களில் டார்க்-ஸ்டோர் நெட்வொர்க்குகள் விரிவடைவதோடு, டெலிவரி சேவைகள் மளிகைப் பொருட்களைத் தாண்டி விரிவடையும் நிலையில், இந்த ரிஸ்க்கள் குறிப்பாக முக்கியத்துவம் பெறுகின்றன.
நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்கள் மூலம் செல்வத்தை உருவாக்குதல்
லார்ஜ்-கேப் நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் வலுவான மற்றும் நிலையான முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவின் அடித்தளமாக அமைகின்றன. DSIJ-யின் Large Rhino நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்காக விரிவான ஆய்வின் மூலம் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அடிப்படையில் வலுவான நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது.
கடை விரிவாக்கம் மற்றும் DMART ரெடி
கடை விரிவாக்கம் ஆரோக்கியமாகத் தொடர்ந்தது. Q1FY27-ல் மூன்றுடன் ஒப்பிடுகையில், Q2FY27-ல் DMART 15 கடைகளைச் சேர்த்தது; இதன்மூலம் H1FY27 சேர்க்கைகள் 18 ஆகவும் நெட்வொர்க் 518 கடைகளாகவும் உயர்ந்தது. இதில் மறுகட்டமைப்பில் உள்ள ஒரு நவி மும்பை கடையும் அடங்கும்.
மொத்த சில்லறை வணிகப் பரப்பளவு 21.4 மில்லியன் சதுர அடியை எட்டியது; Q2FY26-ல் இது 17.9 மில்லியன் சதுர அடியாக இருந்தது.
புவியியல் விரிவாக்கத்துக்குப் பதிலாக, தற்போதுள்ள 11 முக்கிய சந்தைகளில் செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் வாடிக்கையாளர் அனுபவத்துக்கு DMART ரெடி முன்னுரிமை அளிக்கிறது. இந்தக் கவனம் ஆன்லைன் வணிகத்துக்கான குறுகிய கால வரம்பு விரிவாக்கத்தையும் செயல்பாட்டு உயர்வையும் கட்டுப்படுத்துவதாக தரகு நிறுவனம் நம்புகிறது.
இருப்புநிலைக் குறிப்பு மற்றும் செயல்திறன் அளவுகோல்கள்
செயல்திறன் மிதமான போதிலும், இருப்புநிலைக் குறிப்பின் நெகிழ்வுத்தன்மை வலுவாக உள்ளது. கடன் H1FY26-ல் Rs 1,480 கோடியிலிருந்தும் FY26-ல் Rs 2,270 கோடியிலிருந்தும் H1FY27-ல் சுமார் Rs 4,100 கோடியாக அதிகரித்தது; இதனால் கடன்-ஈக்விட்டி விகிதம் 0.15 மடங்காக உயர்ந்தது.
| அளவுகோல் | H1FY27 | ஒப்பீடு |
|---|---|---|
| கடன் | சுமார் Rs 4,100 கோடி | H1FY26-ல் Rs 1,480 கோடி; FY26-ல் Rs 2,270 கோடி |
| கடன்-ஈக்விட்டி | 0.15 மடங்கு | — |
| சரக்கு நாட்கள் | 36 | முன்பு 34 |
| சரக்கு சுழற்சி | 5.9 மடங்கு | முன்பு 6.3 மடங்கு |
| RoCE | 8.1% | முன்பு 8.8% |
| RoE | 6.6% | முன்பு 6.8% |
| செயல்பாட்டு பணப்புழக்கம் | சுமார் Rs 2,300 கோடி | ஓராண்டுக்கு முன்பு சுமார் Rs 2,000 கோடி |
கூடுதல் கடன் சில்லறை விரிவாக்கம் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி உள்கட்டமைப்புக்கான நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்குவதாக ICICI செக்யூரிட்டீஸ் நம்புகிறது.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் முன்னறிவிப்புகள்
ICICI செக்யூரிட்டீஸ் தனது FY27E மற்றும் FY28E மதிப்பீடுகளை பெரும்பாலும் தக்கவைத்துள்ளது. FY26-FY28 காலத்தில் வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT CAGR முறையே 17 சதவீதம், 18 சதவீதம் மற்றும் 19 சதவீதமாக இருக்கும் என அது கணித்துள்ளது.
| நிதியாண்டு | வருவாய் | EBITDA | PAT |
|---|---|---|---|
| FY27E | Rs 78,139 கோடி | Rs 6,135 கோடி | Rs 3,774 கோடி |
| FY28E | Rs 91,142 கோடி | Rs 7,281 கோடி | Rs 4,556 கோடி |
Rs 3,700 இலக்கு விலையில், DMART சுமார் செப்டம்பர் 2028E EPS-ன் 48 மடங்கு மறைமுக விலை-வருவாய் மடங்கில் வர்த்தகம் செய்யும்.
உயர்வு மற்றும் சரிவு ரிஸ்க்கள்
- உயர்வு ரிஸ்க்கள்: அதிக வரம்பு கொண்ட பொது சரக்குகள் மற்றும் ஆடைகள் தேவையில் துரிதமான மீட்பு, மேலும் க்விக்-காமர்ஸ் மற்றும் இ-காமர்ஸில் போட்டித் தீவிரம் தளர்வு.
- சரிவு ரிஸ்க்கள்: மெட்ரோ மற்றும் டியர்-1 சந்தைகளில் க்விக்-காமர்ஸிடம் தொடர்ச்சியான சந்தைப் பங்கு இழப்பு மற்றும் மெதுவான கடை சேர்க்கைகள்.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
