ஆக்சிஸ் பேங்க் கடன் வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்த கடன் செலவுகள் Q2 FY27 மார்ஜின் அழுத்தத்தை ஈடுசெய்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

எலாரா செக்யூரிட்டீஸின் அக்டோபர் 18, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பு, ஆக்சிஸ் பேங்கின் Q2 FY27-ஐ கலவையான காலாண்டாக வகைப்படுத்துகிறது; பலவீனமான மையச் செயல்திறன், குறைந்த ஒதுக்கீடுகளால் ஓரளவு ஈடுசெய்யப்பட்டது. எலாரா தனது BUY பரிந்துரையைத் தக்கவைத்து, பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை அடிப்படையிலான இலக்கு விலையாக ஒரு பங்கிற்கு Rs 1,572 நிர்ணயித்துள்ளது.

வணிக வளர்ச்சி, சிறந்த சொத்து தரம் மற்றும் சொத்துகளுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த செயல்பாட்டுச் செலவுகள் ஆகியவற்றை வழங்கியிருந்தாலும், மைய அடிப்படைகளில் ஆக்சிஸ் பேங்க் சக வங்கிகளை விட பின்தங்கியுள்ளது என தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது. 1.3x மைய சரிசெய்யப்பட்ட புத்தக மதிப்பு என்ற அளவில் மதிப்பீடு வசதியாக இருப்பதாக எலாரா கருதுகிறது; அதேவேளையில், மார்ஜின்கள், திரவத்தன்மை பயன்பாடு மற்றும் பொறுப்புகள் வளர்ச்சியின் பாதையை முதலீட்டு நிலைப்பாட்டிற்கான முக்கிய அம்சங்களாகக் குறிப்பிடுகிறது.

Q2 FY27 நிதிச் செயல்திறன்

Q2 FY27-ல் ஆக்சிஸ் பேங்க் நிகர வட்டி வருமான வளர்ச்சியை காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5 per cent மற்றும் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10 per cent எனப் பதிவு செய்தது. மைய செயல்பாட்டு வருவாய் Rs 218.17 bn ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10 per cent உயர்வாகும். மைய ஒதுக்கீட்டுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 11 per cent உயர்ந்தது; குறைந்த ஒதுக்கீடுகளின் ஆதரவால் வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 30 per cent அதிகரித்தது.

ஆரோக்கியமான நிகர வட்டி வருமான வளர்ச்சி மற்றும் குறைந்த ஒதுக்கீடுகளை, அதிக செயல்பாட்டுச் செலவுகள் மற்றும் குறைந்த இதர வருமானம் ஈடுசெய்ததால், வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் காலாண்டுக்கு காலாண்டு ஓரளவு குறைந்தது. செயல்பாட்டுச் செலவுகளில் ஒரு முறை Rs 2.54 bn கட்டணம் இடம்பெற்றது; இதில் பாதிக்கும் மேற்பட்டவை தொழிலாளர் குறியீட்டு செலவுகளுடன் தொடர்புடையவை; மீதமுள்ளவை FCNR(B)-தொடர்புடைய செலவுகளாகும்.

கட்டண வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6 per cent உயர்ந்தது; மொத்தக் கட்டணங்களில் விரிவான கட்டணங்கள் 90 per cent ஆக இருந்தன. முந்தைய ஆண்டில் Q2-ல் இருந்த பண்டிகைக் காலம் Q3 FY27-ல் வருவதால், கடன் அட்டை கட்டணங்கள் பலவீனமாக இருந்தன.

மார்ஜின் அழுத்தம் மற்றும் பொறுப்புகள் வளர்ச்சி

முக்கிய செயல்பாட்டுக் கவலை மார்ஜின் அழுத்தமாகும். அறிவிக்கப்பட்ட நிகர வட்டி மார்ஜின் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 10 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 3.36 per cent ஆக இருந்தது; FCNR(B) தாக்கத்தைத் தவிர்த்தால் 3.47 per cent ஆகும். குறைந்த வருவாய் அளிக்கும் முதலீடுகளில் உபரி நிதிகள் நிறுத்திவைக்கப்பட்டதும், FCNR(B) வைப்புகளால் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் ஏற்பட்ட மொத்த உயர்வும் இந்தச் சரிவுக்குக் காரணமாக இருந்தன. நிதிச் செலவு காலாண்டுக்கு காலாண்டு 3 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகரித்தது.

மொத்த வைப்புகளைக் குறைத்தல், உயரும் வட்டி விகித சூழலில் நிலையான வட்டி விகித FCNR(B) பொறுப்புகள் மற்றும் அதிக மிதக்கும் வட்டி விகிதக் கடன் புத்தகத்தில் வருவாய் மாற்றம் ஆகியவற்றால் சில மார்ஜின் முன்னேற்றம் ஏற்படும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. கட்டமைப்பு நிகர வட்டி மார்ஜின் வழிகாட்டுதலான 3.8 per cent-ஐ நிர்வாகம் தக்கவைத்துள்ளது; ரெப்போ விகித மறுநிர்ணயத்தின் முழுத் தாக்கம் Q3 FY27-ல் தெரியவரும் என எதிர்பார்க்கிறது.

வணிக வேகம் மற்றும் திரவத்தன்மை

அனைத்து பிரிவுகளிலும் கடன்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 23 per cent மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 8.9 per cent வளர்ந்ததால், வணிக வேகம் ஆரோக்கியமாகத் தொடர்ந்தது. வைப்புகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20.7 per cent மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5.8 per cent வளர்ந்தன.

ஆக்சிஸ் பேங்க் Rs 1.1 tn மதிப்பிலான FCNR(B) வைப்புகளை திரட்டியது; இதில் சர்வதேசக் கிளைகளின் முன்பணங்களால் ஆதரிக்கப்படும் Rs 438 bn மற்றும் காத்திருப்பு கடன் கடிதங்களால் ஆதரிக்கப்படும் Rs 449 bn அடங்கும். இந்த வைப்புகளுக்கு ஒரு ஆண்டு லாக்-இன் உள்ளது; மேலும் உயர்தர திரவச் சொத்து கணக்கீடுகளிலிருந்து இவை விலக்கப்படுகின்றன. அடுத்த சில காலாண்டுகளில் சில்லறைக் கடன் வளர்ச்சி வேகமெடுக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

வேகத்தைத் தக்கவைக்க ஆக்சிஸ் பேங்கிற்கு விரைவான பொறுப்புகள் வளர்ச்சி தேவை என்றும், சக வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது நீட்டிக்கப்பட்ட திரவத்தன்மை கவரேஜ் விகிதம், கடன்-வைப்பு விகிதம் மற்றும் நிகர வட்டி மார்ஜின் முடிவுகளை நிர்வகிக்க வேண்டும் என்றும் எலாரா குறிப்பிடுகிறது.

சொத்து தரம் மற்றும் ஒதுக்கீடுகள்

Q2 FY27-ல் சொத்து தரம் மேம்பட்டது. Q1 FY27-ல் Rs 55.6 bn ஆக இருந்த புதிய தவறுகள் Rs 47.6 bn ஆகக் குறைந்தன; கடன் செலவுகள் 72 அடிப்படை புள்ளிகள் என்ற குறைந்த அளவிலேயே இருந்தன. மொத்த NPA மற்றும் நிகர NPA விகிதங்கள் முறையே 1.2 per cent மற்றும் 0.4 per cent ஆக இருந்தன.

இதர மற்றும் ஒரு முறை தரநிலைச் சொத்து ஒதுக்கீடுகள் மூலம் ஆக்சிஸ் பேங்க் Rs 80.06 bn கூடுதல் ஒதுக்கீடுகளை வைத்திருந்தது; இது மூலதனப் போதுமானதின் சுமார் 49 அடிப்படை புள்ளிகளுக்கு இணையானது. எதிர்பார்க்கப்படும் கடன் இழப்பு கட்டமைப்புக்கு மாறுவதால் குறிப்பிடத்தக்க தொடர்ச்சியான தாக்கம் இருக்காது என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

வருவாய் முன்னோக்கு

FY27E-ல் வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் Rs 295.2 bn ஆக இருக்கும் என எலாரா கணித்துள்ளது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20.7 per cent அதிகரிப்பாகும். அதைத் தொடர்ந்து FY28E-ல் Rs 344.7 bn மற்றும் FY29E-ல் Rs 402.2 bn எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

இலக்கு விலை நிர்ணயம் மற்றும் அபாயங்கள்

இந்த இலக்கு 1.6x செப்டம்பர் 2028E மைய விலை-சரிசெய்யப்பட்ட-புத்தக-மதிப்பு அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது; இது வங்கிக்கு ஒரு பங்கிற்கு Rs 1,453-ஐக் குறிக்கிறது; மேலும் 20 per cent ஹோல்டிங்-கம்பெனி தள்ளுபடிக்குப் பிறகு துணை நிறுவனங்களுக்கு ஒரு பங்கிற்கு Rs 118 சேர்க்கப்பட்டுள்ளது.

முக்கிய அபாயம்: கமிஷன் உச்சவரம்புகள் தொடர்பான IRDAI ஆலோசனைக் கட்டுரைக்கு ஆக்சிஸ் பேங்கின் கட்டண வருமானம் அதிக உணர்திறன் கொண்டுள்ளது.