NIM அழுத்தம் மற்றும் தங்கக் கடன் அபாயங்கள் இருந்தபோதிலும் பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ் AUM வளர்ச்சி வலுவாக உள்ளது
Bajaj Finance Ltd.
BUY
₹957
₹917.25
₹1,150
20.17%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு
பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ் குறித்த பிரபுதாஸ் லில்லாதரின் அக்டோபர் 20, 2026 Q2FY27 முடிவுகள் புதுப்பிப்பு வாங்கவும் என்ற பரிந்துரையைத் தொடர்கிறது. தொடர்ச்சியான AUM வளர்ச்சி, நிலையான சொத்து தரம், விவேகமான ஒதுக்கீடுகள் மற்றும் வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்பேட்டுச் சுயவிவரம் ஆகியவை இந்த நேர்மறையான பார்வைக்கு ஆதாரமாக உள்ளன. இருப்பினும், அதிக நிதியளிப்பு செலவுகளால் நிகர வட்டி வரம்புகளில் தொடர்ச்சியான அழுத்தம் இருப்பதை தரகர் சுட்டிக்காட்டுகிறார்.
Rs 1,150 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயிக்க, பிரபுதாஸ் லில்லாதர் செப்டம்பர் 2028E சரிசெய்யப்பட்ட புத்தக மதிப்பின் 4.0 மடங்கு என்ற மதிப்பீட்டைப் பராமரிக்கிறது. வரம்பு அழுத்தத்தை முதன்மையாக பிரதிபலிக்கும் வகையில், தரகர் தனது FY27E, FY28E மற்றும் FY29E PAT மதிப்பீடுகளை முறையே 1.1 per cent, 1.3 per cent மற்றும் 2.1 per cent அளவுக்கு சற்றுக் குறைத்துள்ளார்.
AUM வளர்ச்சி மற்றும் வணிகக் கண்ணோட்டம்
Q2FY27-ல் பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ் AUM 26.5 per cent ஆண்டுக்கு ஆண்டு மற்றும் 6.9 per cent காலாண்டுக்கு காலாண்டு வளர்ச்சியடைந்து Rs 5,84,620 crore ஆக உயர்ந்ததாக அறிவித்தது. அடமானங்கள், அர்பன் சேல்ஸ் ஃபைனான்ஸ், அர்பன் B2C மற்றும் ரூரல் B2C ஆகியவை வளர்ச்சிக்கு முன்னணி வகித்தன.
| வணிகப் பிரிவு | ஆண்டுக்கு ஆண்டு வளர்ச்சி |
|---|---|
| அடமானங்கள் | 30 per cent |
| அர்பன் சேல்ஸ் ஃபைனான்ஸ் | 43 per cent |
| அர்பன் B2C | 19 per cent |
| ரூரல் B2C | 29 per cent |
| MSME | 3 per cent |
அதிகரித்த நிலுவைத் தவறுதல்களுக்கு மத்தியில் போர்ட்ஃபோலியோ குறைப்பு காரணமாக MSME வளர்ச்சி 3 per cent அளவில் மந்தமாகவே இருந்தது. ஆரம்பக் கால போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறன் மேம்படுவதாலும் கடன் தோற்றுவிப்பு நடைமுறைகள் மாறுவதாலும் H2FY27-ல் இரட்டை இலக்க MSME வளர்ச்சிக்கு மீண்டும் திரும்பும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
FY27-க்கு 26-27 per cent கடன் வளர்ச்சியையும், நடுத்தர காலத்திற்கு 23-25 per cent வளர்ச்சியையும் நிர்வாகம் வழிகாட்டுதலாக வழங்கியது. வாடிக்கையாளர் ஊடுருவல் அதிகரிப்பு, விரிவான விநியோகம் மற்றும் FINAI வழிநடத்தும் கடன் வழங்கல் வாய்ப்புகளின் ஆதரவுடன், பிரபுதாஸ் லில்லாதர் FY27E-ல் 26 per cent மற்றும் FY28E-ல் 25 per cent AUM வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது.
Q2FY27 நிதிச் செயல்திறன் மற்றும் வரம்புகள்
Q2FY27-ல் நிகர வட்டி வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 23.6 per cent மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 6.1 per cent அதிகரித்து Rs 13,334.7 crore ஆக உயர்ந்தது. ஒதுக்கீட்டுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20.6 per cent உயர்ந்து Rs 10,703.3 crore ஆக இருந்தது; வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 28.6 per cent உயர்ந்து Rs 6,366.6 crore ஆக இருந்தது, இது தரகரின் மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்தது.
| அளவுகோல் | Q2FY27 | அறிவிக்கப்பட்ட மாற்றம் அல்லது ஒப்பீடு |
|---|---|---|
| நிகர வட்டி வருமானம் | Rs 13,334.7 crore | ஆண்டுக்கு ஆண்டு 23.6 per cent உயர்வு; காலாண்டுக்கு காலாண்டு 6.1 per cent உயர்வு |
| ஒதுக்கீட்டுக்கு முந்தைய செயல்பாட்டு லாபம் | Rs 10,703.3 crore | ஆண்டுக்கு ஆண்டு 20.6 per cent உயர்வு |
| வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் | Rs 6,366.6 crore | ஆண்டுக்கு ஆண்டு 28.6 per cent உயர்வு; மதிப்பீட்டுடன் பெரும்பாலும் ஒத்தது |
| கணக்கிடப்பட்ட NIM | 9.5 per cent | Q1FY27-ல் 9.6 per cent-லிருந்து குறைவு |
வருவாய் விகிதங்கள் மிதமானதால், கணக்கிடப்பட்ட NIM Q1FY27-ல் 9.6 per cent-லிருந்து 9.5 per cent ஆகக் குறைந்தது. அதிக ரெப்போ விகிதங்கள் H2FY27-ல் நிதியளிப்பு செலவுகளுக்கு முழுமையாகப் பரவுவதால், FY27 NIM சுருக்கம் முந்தைய 10-15 அடிப்படை புள்ளி வழிகாட்டுதலை விட சற்றே அதிகமாக இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. FY27E-ல் NIM சுமார் 9.5 per cent இருக்கும் என தரகர் கணித்துள்ளார்.
நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்கள் மூலம் செல்வத்தை உருவாக்குதல்
லார்ஜ்-கேப் நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் வலுவான மற்றும் நிலையான முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவின் அடித்தளமாக அமைகின்றன. DSIJ-யின் Large Rhino நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்காக விரிவான ஆய்வின் மூலம் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அடிப்படையில் வலுவான நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது.
கட்டணங்கள், செயல்பாட்டு திறன் மற்றும் லாபத்தன்மை வழிகாட்டுதல்
வலுவான B2B வணிகங்களின் ஆதரவுடன் H1FY27-ல் வட்டி அல்லாத வருமானம் 20 per cent வளர்ந்ததைத் தொடர்ந்து, நடுத்தர கால கட்டண வருமான வளர்ச்சி 15-18 per cent என்ற அளவில் இருக்கும் என்பதில் நிர்வாகம் நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. முன்மொழியப்பட்ட காப்பீட்டு கமிஷன் விதிமுறைகள் கட்டண வருமானத்திற்கு சாத்தியமான எதிர்க்காற்றாக உள்ளன; அதேவேளையில் UPI MDR பணமாக்கல் கூடுதல் சாதகத்தை வழங்கக்கூடும்.
Q2FY27-ல் பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ், நிகர மொத்த வருமானத்திற்கான செயல்பாட்டுச் செலவு விகிதம் 33 per cent என அறிவித்தது; மேலும் உற்பத்தித்திறன் ஆதாயங்கள் மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன்களால் FY27-ல் 25-40 அடிப்படை புள்ளி மேம்பாட்டை எதிர்பார்க்கிறது. நீண்டகால PAT வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலான 23-25 per cent மற்றும் RoE வழிகாட்டுதலான 19-21 per cent ஆகியவற்றை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது.
சொத்து தரம் மற்றும் கடன் செலவுகள்
GNPA மற்றும் NNPA முறையே 1.06 per cent மற்றும் 0.42 per cent ஆக இருந்ததால், சொத்து தரம் தொடர்ச்சியாக பலவீனமடைந்தது; Q1FY27-ல் அவை 0.96 per cent மற்றும் 0.39 per cent ஆக இருந்தன. ஸ்டேஜ் 2 மற்றும் ஸ்டேஜ் 3 சொத்துகள் Rs 1,600 crore அதிகரித்தன; இதில் ஆகஸ்ட் 2026-ல் நிறுத்தப்பட்ட குறுகிய கால தயாரிப்புகளுடன் பெருமளவில் தொடர்புடைய தங்கக் கடன்களிலிருந்து Rs 1,050 crore அடங்கும்.
பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ் 9-12 மாத தங்கக் கடன் காலவரம்புகளுக்கு மாறியுள்ளது; FY27 இறுதிக்குள் தனது தங்கக் கடன் கிளை வலையமைப்பை 2,700-2,800 ஆக விரிவுபடுத்த எதிர்பார்க்கிறது. மாவட்ட அளவிலான கண்காணிப்பு மற்றும் அளவான கடன் தோற்றுவிப்புகள் மூலம் கிராமப்புற மற்றும் பிணையமற்ற கடன் அபாயங்கள் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன என தரகர் குறிப்பிடுகிறார்.
வளர்ந்து வரும் போர்ட்ஃபோலியோ அழுத்தத்திற்காக அல்லாமல், எல் நினோ மற்றும் உயர்ந்த கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உள்ளிட்ட அபாயங்களுக்காக நிர்வாகம் Rs 340 crore மேக்ரோ ஓவர்லேயை உருவாக்கியது. கூடுதல் ஒதுக்கீட்டு பாதுகாப்பு இடைவெளிகள் மற்றும் மேம்படும் ஆரம்பக் கால போர்ட்ஃபோலியோ செயல்திறன் ஆதரவுடன், பிரபுதாஸ் லில்லாதர் FY27E கடன் செலவு 1.6 per cent என மதிப்பிடுகிறது.
மூலதன திரட்டல் மற்றும் முக்கிய கண்காணிப்புகள்
பங்குதாரர் ஒப்புதலுக்கு உட்பட்டு, Rs 11,700 crore QIP மற்றும் Rs 5,800 crore முன்னுரிமை வெளியீட்டை உள்ளடக்கிய Rs 17,500 crore மூலதன திரட்டலுக்கு வாரியம் ஒப்புதல் அளித்தது. வருவாய்கள் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கவும் இருப்புநிலைக் குறிப்பேட்டின் மீள்திறனை வலுப்படுத்தவும் பயன்படுத்தப்பட உள்ளன.
முக்கிய கண்காணிப்புகளில் அடங்குபவை:
- நிதியளிப்பு செலவு காரணமான NIM சுருக்கம்
- இறுதி காப்பீட்டு கமிஷன் விதிமுறைகள்
- ரிவால்வர் கடன்கள் மீதான முன்மொழியப்பட்ட RBI கட்டுப்பாடுகள்
- MSME நிலுவைத் தவறுதல் போக்குகள்
- தங்கக் கடன் சொத்து தரம்
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
