மத்திய கிழக்கு திட்ட தாமதங்கள் இருந்தபோதிலும் இன்ஜினியர்ஸ் இந்தியா ஆர்டர் புத்தகம் ஆலோசனை வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் இலக்கு விலை

மே 23, 2026 அன்று வெளியிட்ட Q4FY26 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில், பிரபுதாஸ் லில்லாதர், இன்ஜினியர்ஸ் இந்தியா (EIL) மீதான தனது BUY மதிப்பீட்டைத் தொடர்ந்ததுடன், இலக்கு விலையை Rs 261 இலிருந்து Rs 271 ஆக உயர்த்தியது. கணிசமான ஆர்டர் புத்தகம், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு மற்றும் எண்ணெய் அல்லாத, எரிவாயு அல்லாத திட்டங்களில் உள்ள வாய்ப்புகள், வெளிநாட்டு ஆலோசனைச் சேவையில் அதிகரிக்கும் வரவேற்பு, உருவாகி வரும் எரிசக்தி மாற்றம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு வாய்ப்புகள், மற்றும் குறைந்த கடன் சுமை கொண்ட இருப்புநிலைக் குறிப்பு ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன் EIL-இன் நீண்டகால வளர்ச்சி முன்னோக்கு பாதிக்கப்படாமல் உள்ளது என தரகர் நம்புகிறது.

எனினும், புவிசார் அரசியல் இடையூறுகளுக்கு மத்தியில் மத்திய கிழக்கு செயல்பாடுகளுக்கான எச்சரிக்கையான முன்னோக்கு காரணமாக, PL தனது FY27E மற்றும் FY28E EPS மதிப்பீடுகளை முறையே 6.3 per cent மற்றும் 3.4 per cent குறைத்தது.

Q4FY26 செயல்பாட்டு செயல்திறன்

உயர்ந்த அடிப்படையுடன் ஒப்பிடுகையில் Q4FY26 செயல்பாட்டு செயல்திறன் பலவீனமாகவும், PL-இன் மதிப்பீடுகளுக்குக் கீழாகவும் இருந்தது. ஒருங்கிணைந்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8.3 per cent குறைந்து Rs 926.3 crore ஆக இருந்தது; இது PL-இன் Rs 1,138.2 crore மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடத்தக்கது. ஆலோசனை மற்றும் பொறியியல் திட்டங்கள், டர்ன்கீ திட்டங்கள் ஆகிய இரண்டிலிருந்தும் வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு குறைந்தது.

குறைந்த விளிம்பு கொண்ட ஆலோசனை ஆர்டர்களின் செயலாக்கம் காரணமாக மொத்த விளிம்பு குறைந்ததாகக் கூறப்பட்டது. குறைந்த மொத்த விளிம்பு மற்றும் அதிகரித்த இதர செலவுகள் காரணமாக EBITDA விளிம்பு சுருங்கியது. FY26-இல், ஒருங்கிணைந்த வருவாய் 19.9 per cent உயர்ந்து Rs 3,701.7 crore ஆக இருந்தது; EBITDA 4.1 per cent உயர்ந்து Rs 447.2 crore ஆக அதிகரித்தது.

ஆர்டர் புத்தகம் மற்றும் செயலாக்க முன்னோக்கு

முதலீட்டு கருதுகோளுக்கான முக்கிய ஆதரவு, கடந்த 12 மாத வருவாயின் 4.1 மடங்குக்கு சமமான EIL-இன் Rs 15,110 crore ஆர்டர் புத்தகமாகும். ஆர்டர் புத்தகத்தில் ஆலோசனைப் பிரிவு 72 per cent பங்கைக் கொண்டிருந்தது; இதில் 29 per cent உள்நாட்டு ஆலோசனை மற்றும் 43 per cent வெளிநாட்டு ஆலோசனை அடங்கும். டர்ன்கீ பணிகள் 28 per cent பங்கைக் கொண்டிருந்தன.

Q4FY26 ஆர்டர் வரவு Rs 3,710 crore ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 21 per cent உயர்வாகும். FY26-க்கு பெரும்பாலும் இணையாக, FY27 ஆர்டர் வரவு சுமார் Rs 8,000 crore ஆக இருக்கும் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியது. FY25 மற்றும் FY26-இல் சமீபத்தில் பெற்ற பெரிய ஆலோசனை திட்டங்கள் அடுத்த இரண்டு முதல் மூன்று ஆண்டுகளில் உச்ச செயலாக்க கட்டத்தை அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

• நடுத்தர கால ஆலோசனை வருவாய் வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 15 முதல் 20 per cent ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• எதிர்பார்க்கப்படும் ஆலோசனை விளிம்புகள் சுமார் 22 முதல் 25 per cent ஆகும்.
• எதிர்பார்க்கப்படும் டர்ன்கீ/LSTK விளிம்புகள் சுமார் 5 முதல் 7 per cent ஆகும்.

மத்திய கிழக்கு மற்றும் சர்வதேச வாய்ப்புகள்

மத்திய கிழக்கில் புதிய ஹைட்ரோகார்பன் திட்ட ஒப்பந்தங்கள் வழங்கப்படுவதில் தற்காலிக மந்தநிலை இருப்பதாக நிர்வாகம் குறிப்பிட்டது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், ரத்துகளை ஏற்படுத்துவதை விட இறுதிப்படுத்தல் மற்றும் முடிவெடுப்பில் தாமதத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன. FY26 வெளிநாட்டு ஆர்டர் வரவில் மத்திய கிழக்கு சுமார் 30 per cent மற்றும் EIL-இன் ஆர்டர் புத்தகத்தில் 10 முதல் 15 per cent பங்கைக் கொண்டிருந்தது.

EIL-இன் சவுதி அலுவலகமும் சவுதி அராம்கோவுடனான அதன் இன்-கிங்டம் சர்வீசஸ் ஒப்பந்தமும் தொடர்ச்சியான ஏல வாய்ப்புகளுக்கு ஆதரவளிக்க வேண்டும். அவுட்-ஆஃப்-கிங்டம் சர்வீசஸ் ஒப்பந்தம் விரைவில் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முதலீடுகள் இயல்புநிலைக்கு திரும்பும்போது FY28 மற்றும் FY29 முதல் மத்திய கிழக்கும் ஆப்பிரிக்காவும் குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சி இயக்கிகளாக மாறும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

சுமார் நான்கு ஆண்டுகள் செயலாக்க காலத்தைக் கொண்ட, USD 430 million-ஐ மீறும் டாங்கோட் குரூப் சுத்திகரிப்பு நிலையம் மற்றும் உர ஆலோசனை ஒப்பந்தத்தால் ஆப்பிரிக்காவுக்கு ஆதரவு கிடைக்கிறது.

உள்நாட்டு வளர்ச்சி மற்றும் எரிசக்தி மாற்ற வாய்ப்புகள்

உள்நாட்டு வாய்ப்புகளில் IOCL பாரதீப் கட்டம்-2 மற்றும் BPCL ஆந்திரா சுத்திகரிப்பு நிலையத் திட்டங்கள் அடங்கும்; இவை இரண்டும் FY27-இல் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன. நிலக்கரி வாயுவாக்க ஆலோசனை வாய்ப்புகள் ஒவ்வொரு திட்டத்திற்கும் சுமார் Rs 300 முதல் 400 crore என மதிப்பிடப்படுகின்றன. FY26 ஆர்டர் வரவுகளில் உள்கட்டமைப்பு சுமார் 25 per cent பங்கைக் கொண்டிருந்தது; பொறியியல் தீவிரமான நிறுவனத் திட்டங்கள் மற்றும் தரவு மையங்களில் வாய்ப்புகள் உள்ளன.

நிலக்கரி வாயுவாக்கம், உயிரி எரிபொருள்கள், நிலையான விமான எரிபொருள் மற்றும் மகாராஷ்டிராவில் ஒரு CBG ஆலை ஆகியவற்றிலும் EIL வாய்ப்புகளைத் தொடர்ந்து நாடி வருகிறது.

PL முன்னறிவிப்புகள்

மதிப்பீடு

PL, மார்ச் 2028 மதிப்பீடுகளுக்கு முன்னோக்கிச் சென்று, பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்தி EIL-ஐ மதிப்பிடுகிறது. ஆலோசனை வணிகத்துக்கு மார்ச் 2028E PE-யின் 22 மடங்கையும், LSTK வணிகத்துக்கு 10 மடங்கையும் ஒதுக்குகிறது. நுமாலிகர் ரிஃபைனரியில் உள்ள முதலீடுகள் புத்தக மதிப்பின் 1.5 மடங்காக மதிப்பிடப்படுகின்றன; ராமகுண்டம் ஃபெர்டிலைசர் ப்ராஜெக்ட் புத்தக மதிப்பின் 1.0 மடங்காக மதிப்பிடப்படுகிறது. இதன் மூலம் Rs 271 இலக்கு விலை கிடைக்கிறது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• நீடித்த புவிசார் அரசியல் இடையூறு மற்றும் பெரிய மதிப்பிலான மத்திய கிழக்கு ஒப்பந்தங்கள் வழங்கப்படுவதில் மந்தநிலை.
• குறைந்த செயலாக்கம்.
• ஆலோசனை விளிம்புகள் மீதான அழுத்தம்.