எடர்னல் பிளிங்கிட் வளர்ச்சி மற்றும் உணவு டெலிவரி ரொக்க உருவாக்கம் உயர்ந்த இலக்கை ஆதரிக்கின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் இலக்கு விலை

எடர்னல் குறித்த ICICI செக்யூரிட்டீஸின் அக்டோபர் 7, 2026 நிறுவனப் புதுப்பிப்பு ஆக்கபூர்வமாகவே உள்ளது; ஏனெனில் உணவு டெலிவரி மற்றும் க்விக் காமர்ஸ் இரண்டும் ரொக்கத்தை உருவாக்கும் இயந்திரங்களாக மாறும் என அது எதிர்பார்க்கிறது, அதேவேளையில் வெளியே சென்று அனுபவிக்கும் வணிகம் மதிப்பு கண்டறிதலுக்கான கூடுதல் வாய்ப்பை வழங்குகிறது. மதிப்பீட்டை ஆறு மாதங்கள் முன்னோக்கி நகர்த்துவதன் மூலம், தரகர் BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்து, இலக்கு விலையை Rs 360-லிருந்து Rs 425 ஆக உயர்த்தியுள்ளது.

க்விக் காமர்ஸ்: பிளிங்கிட்

எடர்னலின் க்விக்-காமர்ஸ் வணிகமான பிளிங்கிட்டுக்கு, நிகர ஆர்டர் மதிப்பு அல்லது NOV வளர்ச்சி Q2 FY27E-ல் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 76 per cent ஆக இருக்கும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் மதிப்பிடுகிறது. சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA Rs 1,500 million ஆகவும், சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA மார்ஜின் NOV-ல் 0.8 per cent ஆகவும் இருக்கும் என அது கணித்துள்ளது; இது காலாண்டுக்கு காலாண்டு 15 அடிப்படைப் புள்ளிகள் அதிகமாகும்.

பிளிங்கிட்டை சந்தைத் தலைவராகவும் EBITDA நிலை லாபத்தை அடைந்துள்ள ஒரே முக்கிய க்விக்-காமர்ஸ் நிறுவனமாகவும் தரகர் கருதுகிறது. அதிகரித்து வரும் போட்டிக்கு மத்தியிலும் பிளிங்கிட் லாபத்தன்மையைத் தக்கவைத்துள்ளதாக அது நம்புகிறது; இது அதன் சந்தை நிலைப்பாட்டின் வலிமையை ஆதரிக்கிறது.

பின்வரும் காரணங்களால் பிளிங்கிட் NOV, FY26 முதல் FY29E வரை 48.3 per cent CAGR என்ற விகிதத்தில் வளரும் என தரகர் கணிக்கிறது:

• டார்க்-ஸ்டோர் சேர்க்கைகள்;
• விரிவான புவியியல் கவரேஜ்; மற்றும்
• தயாரிப்பு வகைப்பாட்டின் விரிவாக்கம்.

செயல்பாட்டு லீவரேஜ், ஸ்டோர் உற்பத்தித்திறன் மற்றும் ஸ்டோர் பொருளாதாரம் மேம்படுவதால், EBITDA மார்ஜின் FY29E-க்குள் 3.1 per cent எட்டும் என அது எதிர்பார்க்கிறது. பிளிங்கிட்டின் டார்க்-ஸ்டோர் எண்ணிக்கை சுமார் 3,000-ஐ நெருங்கும்போது அதன் வசதி முன்மொழிவு மேலும் வலுப்பெறக்கூடும் என்றும் ICICI செக்யூரிட்டீஸ் நம்புகிறது.

உணவு டெலிவரி

உணவு டெலிவரியில், Q2 FY27 NOV வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 21 per cent ஆகவும், சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA Rs 6,400 million ஆகவும், சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA மார்ஜின் NOV-ல் 5.6 per cent ஆகவும் இருக்கும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் மதிப்பிடுகிறது.

உணவு டெலிவரியை குறுகிய காலத்தில் சந்தை அமைப்புக்கு குறைந்த அபாயம் கொண்ட இருநிறுவனச் சந்தையாக தரகர் தொடர்ந்து கருதுகிறது. ஆரோக்கியமான ஆர்டர் வளர்ச்சி மற்றும் சராசரி ஆர்டர் மதிப்பின் படிப்படியான விரிவாக்கம் ஆதரவுடன், FY26 முதல் FY29E வரை சுமார் 20 per cent NOV வளர்ச்சி இருக்கும் என அது கணிக்கிறது.

FY29E-க்குள் உணவு டெலிவரியின் சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA Rs 3,800 million ஆக இருக்கும் என தரகர் மதிப்பிடுகிறது; இது NOV-ல் சுமார் 5.7 per cent ஆகும். ரொக்க உருவாக்கம் மற்றும் மொத்த இலவச ரொக்கப் பாய்ச்சலுக்கான முக்கிய பங்களிப்பாளராக இதை அது கருதுகிறது.

வெளியே சென்று அனுபவிக்கும் வணிகம் மற்றும் ஹைப்பர்பியூர்

வெளியே சென்று அனுபவிக்கும் வணிகத்துக்கு, FY26 முதல் FY29E வரை NOV மற்றும் வருவாய் CAGR 38.1 per cent ஆக இருக்கும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் மதிப்பிடுகிறது. FY28-ல் EBITDA சமநிலையை அடையும் என்றும், FY29E-க்குள் EBITDA மார்ஜின் சுமார் 2.5 per cent ஆக இருக்கும் என்றும் அது எதிர்பார்க்கிறது.

இந்த வணிகத்தில் US$3 billion NOV மற்றும் US$150 million சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA-க்கு நிர்வாகம் வழிகாட்டுதல் வழங்கியுள்ளது. மதிப்பீட்டில் இந்த வணிகம் சேர்க்கப்பட்டிருந்தாலும், ஹைப்பர்பியூர் குறித்த தனிப்பட்ட செயல்பாட்டு விளக்கத்தை அறிக்கை வழங்கவில்லை.

மதிப்பீடு மற்றும் பகுதிகளின் மொத்தம்

ICICI செக்யூரிட்டீஸ் மூன்று-கட்ட DCF-அடிப்படையிலான மதிப்பீட்டு கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்தி, ஒரு பங்கிற்கான உட்குறிப்பான பகுதிகளின் மொத்த மதிப்பாக Rs 425 ஐ வழங்குகிறது.

நிதி மதிப்பீடுகள்

தரகரின் நிதி மதிப்பீடுகள், நிகர வருவாய் FY26A-ல் Rs 5,43,640 million இலிருந்து FY27E-ல் Rs 10,34,251 million ஆகவும் FY28E-ல் Rs 14,62,277 million ஆகவும் உயரும் என்பதைக் காட்டுகின்றன. FY27E-ல் Rs 40,048 million மற்றும் FY28E-ல் Rs 74,526 million EBITDA இருக்கும் என அது கணிக்கிறது; EBITDA மார்ஜின்கள் முறையே 3.9 per cent மற்றும் 5.1 per cent ஆக இருக்கும். மதிப்பிடப்பட்ட நிகர லாபம் FY27E-க்கு Rs 24,903 million மற்றும் FY28E-க்கு Rs 51,804 million ஆகும்; FY26A-ல் இது Rs 3,660 million ஆக இருந்தது.

முக்கிய அபாயங்கள்

• விருப்பச் செலவினங்களில் மந்தநிலை; மற்றும்
• வணிக செயல்பாடுகளை பாதிக்கும் எதிர்மறை வெளிப்புற காரணிகள்.