FY27 மார்ஜின் மற்றும் செயலாக்கச் சவால்கள் இருந்தபோதிலும் இந்தியன் ஆயில் Q4 FY26 வருவாய் மதிப்பீடுகளை மீறியது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

PL ரிசர்ச், இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (IOCL) மீது அக்குமுலேட் மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளதுடன், அதன் இலக்கு விலையை Rs 163 இலிருந்து Rs 145 ஆகக் குறைத்துள்ளது. வலுவான Q4 FY26 செயல்பாட்டு மற்றும் வருவாய் எதிர்பார்ப்பை மீறிய செயல்திறனை அறிக்கை சுட்டிக்காட்டுகிறது; ஆனால் மேற்கு ஆசியா தொடர்பான ஏற்ற இறக்கம், எரிபொருள் மீட்கப்படாத செலவுகள் மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட சுத்திகரிப்பு நிலைய மூடல்கள் காரணமாக Q1 FY27 சவாலானதாகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது.

தற்போதைய பலவீனத்தைக் காரணமாகக் காட்டி, PL ரிசர்ச் தனது மதிப்பீட்டு மடங்கினை 0.9x இலிருந்து 0.8x FY28E ஆகக் குறைத்துள்ளது. FY27E EBITDA மற்றும் EPS மதிப்பீடுகள் முறையே 30.4 per cent மற்றும் 45.9 per cent குறைக்கப்பட்டன; அதேவேளையில் FY28E EBITDA மற்றும் EPS மதிப்பீடுகள் முறையே 2.9 per cent மற்றும் 9.4 per cent உயர்த்தப்பட்டன.

Q4 FY26 நிதிச் செயல்திறன்

இந்தியன் ஆயிலின் தனித்த Q4 FY26 வருவாய் Rs 2,078.8 billion ஆக இருந்தது; இது காலாண்டு அடிப்படையில் 1.7 per cent மற்றும் ஆண்டு அடிப்படையில் 6.6 per cent உயர்ந்தது, இருப்பினும் PL ரிசர்ச்சின் மதிப்பீட்டை விட 5.4 per cent குறைவாக இருந்தது. EBITDA காலாண்டு அடிப்படையில் 6.2 per cent மற்றும் ஆண்டு அடிப்படையில் 64.9 per cent உயர்ந்து Rs 226.1 billion ஆனது; இது PL ரிசர்ச்சின் Rs 161.4 billion மதிப்பீடு மற்றும் ப்ளூம்பெர்க் ஒருமித்த மதிப்பீடான Rs 146.5 billion-ஐ குறிப்பிடத்தக்க அளவில் மீறியது.

EBITDA மார்ஜின் Q3 FY26-இல் 10.4 per cent மற்றும் Q4 FY25-இல் 7.0 per cent என்பதிலிருந்து 10.9 per cent ஆக விரிவடைந்தது. அறிவிக்கப்பட்ட PAT Rs 113.8 billion ஆக இருந்தது; இது தொடர்ச்சியாக 6.2 per cent குறைந்திருந்தாலும், ஆண்டு அடிப்படையில் 56.6 per cent உயர்ந்தது. PAT, PL ரிசர்ச்சின் Rs 86.4 billion முன்னறிவிப்பையும் ப்ளூம்பெர்க் ஒருமித்த மதிப்பீடான Rs 85.4 billion-ஐயும் மீறியது.

ஜனவரி 2026 மற்றும் பிப்ரவரி 2026-இல் நிலையான மொத்த சந்தைப்படுத்தல் மார்ஜினுடன் உயர்ந்த கிராக்குகள் இணைந்ததன் விளைவாக வலுவான செயல்திறன் பதிவானது. மார்ச் 2026-இல் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்ததால் எதிர்பார்க்கப்பட்ட சரக்கு ஆதாயமும் பங்களித்தது.

செயல்பாட்டு செயல்திறன்

Q4 FY26 சுத்திகரிப்பு உற்பத்திச் செயலாக்கம், Q3 FY26-இல் 19.4 million metric tonnes மற்றும் Q4 FY25-இல் 18.5 million metric tonnes என்பதிலிருந்து 19.7 million metric tonnes ஆக உயர்ந்தது. உள்நாட்டு சுத்திகரிக்கப்பட்ட தயாரிப்பு விற்பனை 23.3 million metric tonnes-ஐ எட்டியது; இது தொடர்ச்சியாக 0.7 per cent மற்றும் ஆண்டு அடிப்படையில் 6.4 per cent உயர்வாகும்.

ஒருங்கிணைந்த மார்ஜின் லிட்டருக்கு Rs 12.6 ஆக இருந்தது; Q3 FY26-இல் லிட்டருக்கு Rs 10.7 மற்றும் ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு லிட்டருக்கு Rs 8.9 ஆக இருந்தது. மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்பட்ட இடையூறுகளால் உருவான அதிகரித்த ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக, நிர்வாகம் Q4 FY26 அல்லது FY26 மொத்த சுத்திகரிப்பு மார்ஜின்களை வெளியிடவில்லை.

FY26 சுத்திகரிப்பு நிலையப் பயன்பாடு 107 per cent என்ற வலுவான அளவில் இருந்தது; மொத்த தயாரிப்பு விற்பனை அளவு ஆண்டு அடிப்படையில் 5 per cent உயர்ந்து 105 million metric tonnes ஆனது. FY26-இல் இந்தியன் ஆயில் முதல் முறையாக நேபாளத்துக்கு LNG ஏற்றுமதி செய்தது.

FY26 முடிவுகள் மற்றும் LPG மீட்கப்படாத செலவுகள்

FY26-க்கு, தனித்த EBITDA இரட்டிப்புக்கும் மேல் உயர்ந்து Rs 711.0 billion ஆனது; PAT இரு மடங்குக்கும் மேல் உயர்ந்து Rs 368.0 billion ஆனது. இந்தியன் ஆயில் Q4 FY26-இல் Rs 36.2 billion LPG இழப்பீட்டைப் பெற்றது.

இருப்பினும், LPG மீட்கப்படாத செலவு Q4 FY26-இல் சிலிண்டருக்கு Rs 100 ஆகவும், ஏப்ரல் 2026-இல் சிலிண்டருக்கு Rs 171 ஆகவும் இருந்தது; மே 2026-இல் இது கூர்மையாக உயர்ந்து சிலிண்டருக்கு Rs 617 ஆனது. LPG இருப்புத் தொகை Rs 232 billion ஆக இருந்தது; FY26 LPG மீட்கப்படாத செலவு Rs 92.1 billion ஆக இருந்தது.

மே 2026-இல் அமல்படுத்தப்பட்ட லிட்டருக்கு Rs 3.9 விலை உயர்வுகள் ஓரளவு நிவாரணம் அளிக்கின்றன; ஆனால் மேற்கு ஆசிய இடையூறுகள் நீடித்தால், மோட்டார் ஸ்பிரிட் மற்றும் அதிவேக டீசலில் ஏற்படும் மீட்கப்படாத செலவுகளை முழுமையாக ஈடுகட்டாமல் போகலாம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

FY27 மூலதனச் செலவு மற்றும் திறன் விரிவாக்கம்

FY27-க்கு Rs 327 billion மூலதனச் செலவு வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் வழங்கியுள்ளது; இதில் சுமார் 50 per cent சுத்திகரிப்பு மற்றும் குழாய் திட்டங்களுக்கு ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலுக்காக Rs 50 billion ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. திட்டமிடப்பட்ட சுத்திகரிப்பு நிலைய மூடல்கள் FY27 செயலாக்கத்தை சுமார் 75 million metric tonnes ஆகக் கட்டுப்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

பானிபட், குஜராத் மற்றும் பரௌனி பகுதிகளில் விரிவாக்கத் திட்டங்கள் முன்னேறி வருகின்றன. முதல் ஆண்டில் 60 per cent பயன்பாடு, இரண்டாம் ஆண்டில் 80 per cent மற்றும் மூன்றாம் ஆண்டில் 100 per cent என்பது நிர்வாகத்தின் திறன் உயர்வு அனுமானமாகும்.

PL ரிசர்ச் முன்னறிவிப்புகள்

PL ரிசர்ச், ஒருங்கிணைந்த FY27E வருவாயாக Rs 8,899 billion, EBITDA-வாக Rs 378 billion மற்றும் PAT-ஆக Rs 137 billion என முன்னறிவிக்கிறது. FY28E-க்கு, வருவாய் Rs 9,830 billion, EBITDA Rs 567 billion மற்றும் PAT Rs 273 billion எனக் கணித்துள்ளது.

முக்கிய குறுகிய கால அபாயங்கள்

• மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்படும் இடையூறுகள் தொடர்பான தொடர்ச்சியான ஏற்ற இறக்கம்.
• குறிப்பாக LPG, மோட்டார் ஸ்பிரிட் மற்றும் அதிவேக டீசலில் எரிபொருள் மீட்கப்படாத செலவுகள்.
• மொத்த சுத்திகரிப்பு மார்ஜின்கள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை.
• FY27 செயலாக்கத்தில் திட்டமிடப்பட்ட சுத்திகரிப்பு நிலைய மூடல்களின் தாக்கம்.