திறன் நிலையற்ற தன்மையை ஈட்டல் சார்ந்த FY27 ஈடுசெய்யும் நிலையில், இன்டர்குளோப் ஏவியேஷன் சர்வதேச விரிவாக்கத்தை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

இன்டர்குளோப் ஏவியேஷனின் CY26 அனலிஸ்ட் டே-ஐத் தொடர்ந்து, ஜூன் 09, 2026 அன்று வெளியிட்ட நிறுவனப் புதுப்பிப்பில், எம்கே குளோபல் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ் தனது வாங்கவும் பரிந்துரையையும் Rs 5,200 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்தது. குறுகிய கால செயல்பாட்டு சூழல் நிலையற்றதாக இருந்தாலும், விமான நிறுவனத்தின் துறையில் முன்னணி வகிக்கும் செலவுக் கட்டமைப்பு, செயல்பாட்டு நிறைவேற்றம் மற்றும் விரிவான வலையமைப்பு அதன் சந்தைத் தலைமையை வலுப்படுத்துகின்றன என்று எம்கே நம்புகிறது.

தரகு நிறுவனம் FY27E ARPU வளர்ச்சி அனுமானத்தை 8 சதவீதத்திலிருந்து 6 சதவீதமாகக் குறைத்தது, ஆனால் ஈட்டல் அனுமானத்தை உயர்த்தியது. இதன் விளைவாக, வருவாய் மதிப்பீடுகளும் இலக்கு விலையும் மாறாமல் உள்ளன. FY28E தனித்த EPS-ஆகிய Rs 260-க்கு 20 மடங்கு இலக்கு விலை-வருவாய் பெருக்கலைப் பயன்படுத்தி இலக்கு விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

நீண்டகால விமானப் போக்குவரத்து வாய்ப்பு மற்றும் விரிவாக்க இலக்குகள்

பொருளாதார வளர்ச்சி, மக்கள்தொகை சார்ந்த காரணிகள் மற்றும் குறைந்த ஊடுருவல் ஆகியவற்றின் ஆதரவுடன், இந்திய விமானப் போக்குவரத்துத் துறையில் சாதகமான நீண்டகால வாய்ப்பு இருப்பதை நிர்வாகம் மீண்டும் வலியுறுத்தியது. இந்தியாவில் பயணிகள் போக்குவரத்து FY35-க்குள் இரட்டிப்பாகி 246 மில்லியனாகும் என நிர்வாகம் கணித்துள்ளது.

FY30-க்கு, இன்டர்குளோப் ஏவியேஷன் சுமார் 300 பில்லியன் கிடைக்கக்கூடிய இருக்கை கிலோமீட்டர்கள், 550-க்கும் அதிகமான விமானங்கள், சுமார் 200 மில்லியன் பயணிகள் மற்றும் தினசரி 3,000-க்கும் மேற்பட்ட புறப்பாடுகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. ASK அடிப்படையில் அளவிடப்படும் திறன் வளர்ச்சி, விமானப் படை சேர்க்கை, வலையமைப்பு விரிவாக்கம் மற்றும் சர்வதேச செயல்பாடுகளின் ஆதரவுடன் FY28E-FY30E காலத்தில் நடுத்தர-டீன் கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி வரம்பில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நீண்ட காலத்தில் திறனில் சுமார் 40 சதவீதம் சர்வதேச செயல்பாடுகளிலிருந்து வர இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

FY27 செயல்பாட்டு முன்னோக்கு

FY27, அளவால் வழிநடத்தப்படும் ஆண்டாக இல்லாமல் ஈட்டலால் வழிநடத்தப்படும் ஆண்டாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பயணிகள் போக்குவரத்து சுமார் 125 மில்லியனில் பெரும்பாலும் நிலையாக இருக்கும் நிலையில், ஆண்டு-ஒப்பீட்டில் ASK வளர்ச்சி ஒற்றை இலக்கங்களின் பரந்த வரம்பில் இருக்கும் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியது. இந்த முன்னோக்கு மத்திய கிழக்கு இடையூறு, திறன் பகுத்தறிவாக்கம் மற்றும் மாறும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளை ஈடுகட்டாத வழித்தடங்களை விலக்குதல் ஆகியவற்றைப் பிரதிபலிக்கிறது. Q1 FY27 ASK வளர்ச்சி குறைந்தது முதல் நடுத்தர ஒற்றை இலக்கங்கள் வரை இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

அதிக கட்டணங்கள் இருந்தபோதிலும், மே 2026 மற்றும் ஜூன் 2026 தொடக்கத்தில் உள்நாட்டு தேவை ஆரோக்கியமாக இருந்தது; அதேவேளையில் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக சர்வதேச தேவை மென்மையாக உள்ளது. எரிபொருள் கூடுதல் கட்டணங்கள், வலுவான கட்டணச் சூழல் மற்றும் சாதகமான அடித்தளத்தின் உதவியுடன், Q1 FY27-க்கு ஆண்டு-ஒப்பீட்டில் நடுத்தர-டீன் ஈட்டல் வளர்ச்சியை நிர்வாகம் மீண்டும் வலியுறுத்தியது.

எரிபொருள் செலவுகள் மற்றும் குறுகிய கால அபாயங்கள்

எரிபொருள் பணவீக்கம் ஒரு முக்கிய குறுகிய கால அபாயமாகும். மத்திய கிழக்கு நெருக்கடியைத் தொடர்ந்து, கச்சா எண்ணெய் ஒரு பீப்பாய்க்கு USD 65-70 இலிருந்து USD 100-110 ஆக உயர்ந்தது; ATF விலைகளும் கடுமையாக உயர்ந்தன. ஏப்ரல் 2026-ல் அடிப்படை எரிபொருள் கூடுதல் கட்டணம் மூலம் கூடுதல் உள்நாட்டு எரிபொருள் செலவில் சுமார் 90 சதவீதத்தை நிறுவனம் மீட்டெடுத்தது, ஆனால் சர்வதேச செலவு உயர்வுகளில் சுமார் 70-75 சதவீதத்தை மட்டுமே மீட்டெடுத்தது.

அரசாங்கத்தின் எரிபொருள் விலை நிர்ணய ஆதரவு சாதகமானது, எனினும் நன்மைகளை விமான நிறுவனங்களுக்கு மாற்றுவதற்கான நடைமுறை இன்னும் விவாதத்தில் உள்ளது. இன்டர்குளோப் ஏவியேஷன் சர்வதேச விமானங்களுக்கான எரிபொருள் ஹெட்ஜிங்கையும் மதிப்பீடு செய்து வருகிறது. முன்னோக்கிற்கான முக்கிய அபாயங்கள் பின்வருமாறு:

• மத்திய கிழக்கில் மேலும் தீவிரமாதல் அல்லது நீடித்த இடையூறு.
• பலவீனமான சர்வதேச தேவை மற்றும் வான்வெளி கட்டுப்பாடுகள்.
• அதிக எரிபொருள் செலவுகள் மற்றும் நாணய மதிப்பிழப்பு.
• சர்வதேச எரிபொருள் செலவுகளின் போதிய மீட்பின்மை.

செலவுத் தலைமைத்துவம், பணப்புழக்க நிலை மற்றும் வலையமைப்பு அளவு

செலவுத் தலைமைத்துவம், வலுவான பணப்புழக்க நிலை மற்றும் வலையமைப்பு அளவு ஆகியவற்றை முக்கிய பலங்களாக எம்கே குறிப்பிடுகிறது. இன்டர்குளோப் ஏவியேஷனின் வழித்தடங்களில் சுமார் 30 சதவீதம் நேரடி போட்டி குறைவாக உள்ளது; குறிப்பாக மெட்ரோ-முதல் மெட்ரோ அல்லாத மற்றும் மெட்ரோ அல்லாத-முதல் மெட்ரோ அல்லாத சந்தைகளில்.

இந்த விமான நிறுவனம் 650-க்கும் மேற்பட்ட நேரடி வழித்தடங்களை இயக்குகிறது; இதில் 97 இடங்களுக்கிடையில் 500-க்கும் மேற்பட்ட உள்நாட்டு வழித்தடங்களும், நேரடியாக இணைக்கப்பட்ட 89 மெட்ரோ அல்லாத நகரங்களும் அடங்கும். தினசரி 2,200-க்கும் அதிகமான விமானங்களை இயக்கும் விமான நிறுவனங்களில் இதன் நேரந்தவறாமை செயல்திறன் உலகளாவிய முதல் 10 இடங்களில் உள்ளது; FY26-ல் 12 மாதங்களில் 10 மாதங்கள் உள்நாட்டில் முதல் இடத்தைப் பிடித்தது.

விமானப் படை விரிவாக்கம் மற்றும் செயல்பாட்டு முயற்சிகள்

நீண்ட தூர விரிவாக்கம், திட்டமிடப்பட்ட சுமார் 60 XLRs மற்றும் 40 வைட்பாடி விமானங்களின் சேர்க்கையால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. இரண்டு XLRs வழங்கப்பட்டுள்ளன; ஒன்று ஏதென்ஸில் பயன்படுத்தப்பட்டு வருகிறது, மற்றொன்று இஸ்தான்புலுக்காகத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இந்த விமானங்கள் நீண்ட-மெல்லிய வழித்தடங்களைச் செயல்படுத்துவதோடு, சரக்கு வாய்ப்புகளுக்கும் ஆதரவளிக்கக்கூடும்.

முழுச் சேவை விமான நிறுவனமாக மாறுவதற்குப் பதிலாக, நிர்வாகம் தனது முக்கிய ஒற்றை-இடைகழி குறைந்த-செலவு விமான நிறுவனம் உத்தியைத் தொடர்ந்து பேணுகிறது. ஸ்ட்ரெட்ச் பிரீமியம் இருக்கைகளுக்கு ஊக்கமளிக்கும் வரவேற்பு கிடைத்துள்ளது; சுமார் 65 விமானங்களில் அறிமுகப்படுத்தத் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது மற்றும் நிகர ஊக்குவிப்பாளர் மதிப்பெண் 75 ஆக உள்ளது.

பெங்களூருவில் உள்ள உள்நாட்டு MRO வசதி நான்கு முதல் ஐந்து ஆண்டுகளில் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது செலவுத் திறனை மேம்படுத்தவும், பராமரிப்பு தொடர்பான செயல்பாட்டு அபாயத்தைக் குறைக்கவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

நிதி முன்னறிவிப்புகள்

FY26-ல் 24.6 சதவீதமாக இருந்த EBITDA விளிம்பு, FY27E-ல் 21.3 சதவீதமாகக் குறைந்து, பின்னர் FY28E-ல் 25.5 சதவீதமாக மீளும் என எம்கே கணித்துள்ளது. சரிசெய்யப்பட்ட PAT, FY27E-ல் Rs 54,392 மில்லியனாகவும் FY28E-ல் Rs 1,00,516 மில்லியனாகவும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.