Onesource Specialty Pharma FY28 வணிகச் செயல்பாட்டுக்காக GLP-1 திறனை விரிவுபடுத்துகிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் இலக்கு விலை

செப்டம்பர் 6, 2026 நிறுவனப் புதுப்பிப்பில், ICICI Securities, Onesource Specialty Pharma மீதான தனது வாங்கும் பரிந்துரையைத் தக்கவைத்தது. மருந்து-சாதன இணைப்புகளில் (DDC), குறிப்பாக GLP-1 தயாரிப்புகளில், ஆர்டர் புத்தகத்தை உருவாக்குவதிலிருந்து வணிகச் செயல்பாட்டுக்கு மாறுவதைக் குறிப்பிட்டது. அதிகரிக்கும் semaglutide தேவை, கணிசமான DDC திறன் சேர்க்கைகள் மற்றும் விரிவடையும் உயிரியல் மருந்துகள் மற்றும் உயிரி ஒத்த மருந்துகள் தளத்தின் ஆதரவுடன், தரகர் தனது Rs 2,400 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்தது.

GLP-1 வணிகச் செயல்பாடு

G7 நாடுகளில் பொதுவகை semaglutide அனுமதிகளைக் கொண்ட ஒரே CDMO ஆக Onesource விவரிக்கப்படுகிறது. இதற்கு 20க்கும் மேற்பட்ட DDC வாடிக்கையாளர்கள் உள்ளனர்; தற்போது இந்தியா, கனடா மற்றும் சவுதி அரேபியாவுக்கு semaglutide மற்றும் liraglutide வழங்குகிறது.

கனடா Onesource இன் மிகப்பெரிய சந்தையாகும். வாடிக்கையாளர்களான Apotex மற்றும் Aspen semaglutide ஐ அறிமுகப்படுத்தியுள்ளன; Dr Reddy's Q3FY27 இல் தயாரிப்பை மீண்டும் அறிமுகப்படுத்தலாம். இந்தியாவில் விற்கப்படும் 28 semaglutide பேன்களில் 10, Onesource ஆல் தயாரிக்கப்படுகின்றன. கூட்டாளியான Hikma Q2FY27 இல் சவுதி அரேபியாவில் semaglutide ஐ அறிமுகப்படுத்தியது. பிரேசில், துருக்கி, லத்தீன் அமெரிக்கா மற்றும் தென்கிழக்கு ஆசியாவுக்கு விரைவில் விநியோகம் தொடங்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

இரண்டு வாடிக்கையாளர்கள் பொதுவகை tirzepatide க்காக USFDA யில் முதல்-தாக்கல் நிலையைப் பெற்றுள்ளனர்; இதை ICICI Securities நீண்டகால GLP-1 வளர்ச்சி ஊக்கியாகப் பார்க்கிறது.

DDC திறன் விரிவாக்கம்

DDC திறன் விரிவாக்கம் FY28 செயல்பாட்டுக்கான தெளிவை மேம்படுத்துவதாக தரகர் குறிப்பிட்டது. Onesource, தற்போதுள்ள 200 லிட்டர் Bausch and Strobel திறனுடன், செப்டம்பர் 2026 இல் 500-750 லிட்டர் Tofflon வரிசையைச் சேர்த்தது. மேலும், நிமிடத்திற்கு 140 பேன்களிலிருந்து 300 பேன்களாக உற்பத்தியை உயர்த்தக்கூடிய புதிய நிரப்பும் வரிசையையும் சேர்த்தது.

மேலும் 500-750 லிட்டர் Bausch and Strobel திறன் சேர்க்கை மற்றும் நிரப்பும் வரிசை மார்ச் 2027 இல் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. புதிய முதன்மை சேவை ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் GLP-1 அல்லாத தயாரிப்புகளை அசல் வரிசைக்கு மாற்றுவதற்கு FY28 இல் மற்றொரு நிரப்பும் வரிசை திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இந்தச் சேர்க்கைகள் FY28 இல் உற்பத்தி நாட்களை மும்மடங்காக 675 ஆக உயர்த்தும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

உயிரியல் மருந்துகள் மற்றும் ஊசி மருந்து தளம்

FY29 முதல் உயிரியல் மருந்துகள் இரண்டாவது வளர்ச்சி இயந்திரமாக மாறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனம் ஐந்து புதிய வாடிக்கையாளர் கூட்டாண்மைகளைச் சேர்த்துள்ளது; இதில் உயிரி ஒத்த மருந்துப் பொருள் மற்றும் மருந்துத் தயாரிப்புக்காக ஜெர்மனியைச் சேர்ந்த Formycon உடனான Q1FY27 ஒப்பந்தமும் அடங்கும். இதற்கான விநியோகம் FY29 முதல் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

Onesource பாலூட்டி திறனை இரட்டிப்பாக்கவும், நுண்ணுயிர் திறனை ஆறுமடங்காக்கவும் திட்டமிட்டுள்ளது; இரண்டும் FY29 இல் வணிகமயமாக்கலுக்குக் கிடைக்கும். தனியாக, இந்தியாவில் ஒரு பெரிய உறையவைத்து உலர்த்தும் ஊசி மருந்து தளத்தை நிறுவி வருகிறது; இதன் இலக்கு குப்பி திறனை இரட்டிப்பாக்குவதும், உறையவைத்து உலர்த்தும் திறனை மும்மடங்காக்குவதும் ஆகும்.

அதிக-பாகுத்தன்மை வரிசையை நிறுவுவதற்காக Q2FY27 முதல் Q3FY27 வரை நான்கு மாதங்கள் நிறுத்தப்படுவது, வெளியிடப்பட்ட எண்களைத் தற்காலிகமாகப் பாதிக்கலாம். சாஃப்ட்-ஜெல் திறனை 2.4 பில்லியனிலிருந்து இரட்டிப்பாக்கி 5 பில்லியன் காப்ஸ்யூல்களாக உயர்த்த திட்டமிடப்பட்டுள்ளது; அதிக-வீரிய திறன்களும் சேர்க்கப்படும்.

நிதி முன்னோக்கு மற்றும் மதிப்பீடுகள்

FY28 க்கான US$400 million வருவாய் மற்றும் US$160 million EBITDA வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியது. FY26 முதல் FY28E வரை வருவாய் மற்றும் EBITDA கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி முறையே சுமார் 63 per cent மற்றும் 126 per cent ஆக இருக்கும் என ICICI Securities மதிப்பிடுகிறது. FY28E இல் EBITDA வரம்பு சுமார் 1,990 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 41.3 per cent ஆகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

FY27E வருவாய், EBITDA மற்றும் EPS மதிப்பீடுகள் முறையே 2.2 per cent, எதிர்மறை 3.6 per cent மற்றும் எதிர்மறை 3.7 per cent என திருத்தப்பட்டன. FY28E மதிப்பீடுகள் முறையே 3.0 per cent, 6.5 per cent மற்றும் 9.4 per cent உயர்த்தப்பட்டன.

மதிப்பீடு மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

Rs 2,400 இலக்கு விலை, FY28E EBITDA மடங்குகளைப் பயன்படுத்திய பகுதிகளின் கூட்டுத் மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது: DDC க்கு 19 மடங்கு, சாஃப்ட் ஜெல் மற்றும் Steriscience க்கு தலா 16 மடங்கு.

ICICI Securities அடையாளம் கண்ட முக்கிய சரிவு அபாயங்கள்:

• உலகளாவிய CDMO களிடமிருந்து போட்டி மற்றும் விலை அழுத்தம்.
• வாய்வழி திட தயாரிப்புகளை நோக்கிய சந்தை மாற்றம்.
• இணக்க அல்லது ஒழுங்குமுறைத் தடைகள்.