பவர் ஃபைனான்ஸ் கார்ப்பரேஷனுக்கு Rs2.3 trillion ஒப்புதல் পাইப்லைனிலிருந்து FY27 வளர்ச்சி ஆதரவு
Power Finance Corporation Ltd.
BUY
₹446
₹318
₹500
12.11%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் பரிந்துரை
Q4 FY26-ஐத் தொடர்ந்து மே 14, 2026 அன்று வெளியிட்ட முடிவுகள் புதுப்பிப்பில், எம்கே குளோபல் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ், பவர் ஃபைனான்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (PFC) மீதான தனது BUY பரிந்துரையைத் தக்கவைத்தது. சுமார் Rs2.3 trillion மதிப்பிலான ஒப்புதல் வழங்கப்பட்ட ஆனால் இன்னும் வழங்கப்படாத வலுவான পাইப்லைன் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி, பேட்டரி சேமிப்பு, பம்ப்டு ஹைட்ரோ, மின்பரிமாற்றம், DISCOMகள், EV சூழலமைப்பு மற்றும் விரிவான எரிசக்தி மாற்றத் திட்டங்கள் ஆகியவற்றில் உள்ள நிதியளிப்பு வாய்ப்புகள் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும் என தரகர் கருதுகிறது.
எனினும், மென்மையான வளர்ச்சி மற்றும் மார்ஜின் அனுமானங்களைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில், எம்கே தனது FY27E மற்றும் FY28E EPS மதிப்பீடுகளை சுமார் 4-5 சதவீதம் குறைத்தது.
வளர்ச்சி முன்னோக்கு மற்றும் செயல்பாட்டு செயல்திறன்
தனித்த AUM, Q4 FY26-ல் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6.8 சதவீதம் வளர்ந்து Rs5.8 trillion ஆக உயர்ந்தது; இது எம்கேயின் மதிப்பீட்டை விடக் குறைவாக இருந்தது. காலாண்டு கடன் வழங்கல்கள் Rs400 billion ஆக இருந்தன; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 41 சதவீதம் குறைவு. அதிகரித்த முன்கூட்டிய திருப்பிச் செலுத்தல்கள் மற்றும் அழுத்தச் சொத்து தீர்வுகளே குறைந்த கடன் வளர்ச்சிக்குக் காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது; முன்கூட்டிய திருப்பிச் செலுத்தல்கள் இல்லையெனில், வளர்ச்சி முன்பு வழிகாட்டப்பட்ட 10-11 சதவீத வரம்பிற்குள் இருந்திருக்கும் என்றும் கூறியது.
Q4 FY26 நிகர வட்டி வருமானம் Rs55,225 million ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6.6 சதவீதம் குறைந்தாலும், எம்கேயின் மதிப்பீட்டை விட 1 சதவீதம் அதிகமாக இருந்தது. தெரிவிக்கப்பட்ட PAT, ஆண்டுக்கு ஆண்டு 23.8 சதவீதமும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 32.8 சதவீதமும் உயர்ந்து Rs63,246 million ஆக இருந்தது; முக்கியமாக ஒதுக்கீடு மீளெழுத்தாக்கங்கள் மற்றும் வசூலிப்புகள் காரணமாக, இது எம்கே மற்றும் ஒருமித்த மதிப்பீடுகள் இரண்டையும் 25 சதவீதம் மீறியது.
| Q4 FY26 அளவுகோல் | தெரிவிக்கப்பட்ட செயல்திறன் | ஆண்டுக்கு ஆண்டு மாற்றம் / ஒப்பீடு |
|---|---|---|
| தனித்த AUM | Rs5.8 trillion | 6.8% உயர்வு; எம்கேயின் மதிப்பீட்டை விடக் குறைவு |
| காலாண்டு கடன் வழங்கல்கள் | Rs400 billion | 41% குறைவு |
| நிகர வட்டி வருமானம் | Rs55,225 million | 6.6% குறைவு; எம்கேயின் மதிப்பீட்டை விட 1% அதிகம் |
| தெரிவிக்கப்பட்ட PAT | Rs63,246 million | ஆண்டுக்கு ஆண்டு 23.8% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 32.8% உயர்வு; எம்கே மற்றும் ஒருமித்த மதிப்பீடுகளை விட 25% அதிகம் |
நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்கள் மூலம் செல்வத்தை உருவாக்குதல்
லார்ஜ்-கேப் நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் வலுவான மற்றும் நிலையான முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவின் அடித்தளமாக அமைகின்றன. DSIJ-யின் Large Rhino நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்காக விரிவான ஆய்வின் மூலம் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அடிப்படையில் வலுவான நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது.
சொத்து தர மேம்பாடு மற்றும் அழுத்தச் சொத்துகள்
FY26 முடிவில் சொத்து தரம் கணிசமாக மேம்பட்டது. மொத்த ஸ்டேஜ் 3 சொத்துகள் 1.09 சதவீதம் ஆகவும், நிகர ஸ்டேஜ் 3 சொத்துகள் 0.15 சதவீதம் ஆகவும் குறைந்தன; ஸ்டேஜ் 3 ஒதுக்கீட்டு கவரேஜ் சுமார் 86 சதவீதம் ஆக இருந்தது.
சுமார் Rs30 billion வெளிப்பாட்டைக் கொண்ட சின்னார் தெர்மல் வெளிப்பாட்டை PFC தீர்வு கண்டது; நிலுவையிலிருந்த முதன்மைத் தொகையில் சுமார் 42 சதவீதத்தை மீட்டது. இந்த வெளிப்பாட்டுக்கு ஏற்கனவே சுமார் 80 சதவீத ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டிருந்ததால், இந்தத் தீர்வு Q4 FY26-ல் சுமார் Rs6.7 billion ஒதுக்கீடு மீளெழுத்தாக்கங்களை உருவாக்கியது. சுமார் Rs11.3 billion வெளிப்பாட்டைக் கொண்ட TRN எனர்ஜி தீர்வும் FY26-ல் சுமார் Rs1.3-1.6 billion ஒதுக்கீடு மீள்மாற்றங்களை உருவாக்கியது.
19 அழுத்தத் திட்டங்களில், மொத்தம் சுமார் Rs46.8 billion மதிப்பிலான 16 திட்டங்களுக்கு முழுமையாக ஒதுக்கீடு செய்யப்பட்டுள்ளது. சொத்து-தர அபாயங்கள் தொடர்ந்து பொருத்தமானவையாக உள்ளன; சுமார் Rs54.7 billion மதிப்பிலான 10 அழுத்தத் திட்டங்கள் இன்னும் நேஷனல் கம்பெனி லா டிரிப்யூனல் (NCLT) கீழ் உள்ளன; அதேவேளை, சுமார் Rs8.5 billion மதிப்பிலான ஒன்பது திட்டங்கள் NCLT-க்கு வெளியே தீர்வின் கீழ் உள்ளன.
கடன் வளர்ச்சி, ஸ்பிரெட்கள் மற்றும் நிதி செலவுகள்
நிர்வாகம் தனது FY27 கடன்-வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை சுமார் 10 சதவீதம் எனத் தக்கவைத்ததுடன், 2.4-2.5 சதவீதம் ஸ்பிரெட்களுக்கான வழிகாட்டுதலையும் வழங்கியது. FY25-ல் 10.02 சதவீதமாக இருந்த FY26 ஈட்டல் 9.96 சதவீதமாக மிதமடைந்தது; அதேவேளை நிதி செலவு 7.44 சதவீதத்திலிருந்து 7.50 சதவீதமாக அதிகரித்தது. இதன் விளைவாக 2.46 சதவீத ஸ்பிரெடும் 3.55 சதவீத நிகர வட்டி மார்ஜினும் (NIM) கிடைத்தன.
செயல்பாட்டில் உள்ள புதுப்பிக்கத்தக்க திட்டங்களின் போட்டித்தன்மை கொண்ட மறுநிதியளிப்பு, குறைந்த கடன் விகிதங்கள், அந்நியச் செலாவணி ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் தாமதமான பொறுப்பு மறுவிலை நிர்ணயம் ஆகியவை தொடர்ந்து அழுத்தப் புள்ளிகளாக உள்ளன. அந்நியக் கடன்களில் சுமார் 97 சதவீதம் ஹெட்ஜ் செய்யப்பட்டுள்ளதாகவும், பொறுப்புகளில் சுமார் 65 சதவீதம் நிலையான விகிதத்தில் உள்ளதாகவும் PFC தெரிவித்தது. FY26 அந்நியச் செலாவணி மொழிபெயர்ப்பு இழப்புகள் பெருமளவில் கணக்கியல் ரீதியானவை என விவரிக்கப்பட்டன.
வருவாய் முன்னோக்கு மற்றும் மதிப்பீடு
மதிப்பீடு குறைப்புகள் இருந்தபோதிலும், PFC சுமார் 10 சதவீத கடன் வளர்ச்சி மற்றும் 16-17 சதவீத ஈக்விட்டி வருமானம் வழங்கும் என எம்கே எதிர்பார்க்கிறது.
எம்கே தனது மார்ச்-27 இலக்கு விலையை Rs450-லிருந்து Rs500 ஆக உயர்த்தியது. இந்த இலக்கு, தனித்த PFC-க்கு ஒரு பங்குக்கு Rs360 மற்றும் REC-ல் PFC-யின் 52.63 சதவீத பங்கின் மதிப்பீடு ஆகியவற்றை உள்ளடக்கிய பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது; இதில் Rs440 REC இலக்கு விலையும் 25 சதவீத ஹோல்டிங்-கம்பெனி தள்ளுபடியும் பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளன. இந்த இலக்கு சுமார் 1.0 மடங்கு FY28E தனித்த விலை-புத்தக மதிப்பு என்பதைக் குறிக்கிறது.
முன்மொழியப்பட்ட PFC-REC மறுசீரமைப்பு, ஒழுங்குமுறை மற்றும் அரசாங்க ஒப்புதல்களுக்கு உட்பட்டு, FY27 முடிவுக்குள் நிறைவடைய இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இறுதி அமைப்பு தொடர்ந்து விவாதத்தில் உள்ளது.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
