பவர் கிரிட்டின் FY27 Capex வழிகாட்டுதல் மற்றும் HVDC পাইப்லைன் பலவீனமான நான்காம் காலாண்டு வருவாயை ஈடுகட்டுகின்றன

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

நிறுவனத்தின் May 18, 2026 4QFY26 முடிவுகள் புதுப்பிப்புக்குப் பிறகு, மோத்திலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ் பவர் கிரிட் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா மீதான தனது நடுநிலை மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்தது. நிர்வாகம் தனது FY27 மற்றும் FY28 capex மற்றும் மூலதனமாக்கல் வழிகாட்டுதலைத் தக்கவைத்திருந்தாலும், நான்காம் காலாண்டின் பலவீனமான செயல்பாட்டு செயல்திறனை தரகர் சுட்டிக்காட்டினார். பவர் கிரிட் பெரிய மின்பரிமாற்றத் திட்டப் পাইப்லைனையும் கொண்டுள்ளது.

December 2027-க்கான பங்கு ஒன்றின் புத்தக மதிப்பான Rs 124 மற்றும் 2.5 மடங்கு விலை-புத்தக மதிப்பு பெருக்கலை அடிப்படையாகக் கொண்டு MOFSL தனது Rs 305 இலக்கு விலையை நிர்ணயிக்கிறது. இது Rs 297 CMP-யிலிருந்து 3 per cent ஏற்றத்தை குறிக்கிறது.

4QFY26 நிதிச் செயல்திறன்

பவர் கிரிட், தனித்த 4QFY26 வருவாயாக Rs 99.7 billion-ஐ அறிவித்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 9 per cent குறைவாகவும், MOFSL-ன் மதிப்பீட்டை விட 19 per cent குறைவாகவும் இருந்தது. குறைந்த வருவாய் மற்றும் அதிகரித்த பிற செலவுகள் காரணமாக, தனித்த EBITDA Rs 75 billion ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 19 per cent மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 20 per cent குறைவாகவும், தரகரின் மதிப்பீட்டை விட 31 per cent குறைவாகவும் இருந்தது.

தனித்த அறிவிக்கப்பட்ட PAT Rs 45.5 billion ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5 per cent மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 9 per cent உயர்ந்து, MOFSL-ன் மதிப்பீட்டிற்கு ஏற்ப இருந்தது. இருப்பினும், PAT-க்கு Rs 52.8 billion ஒத்திவைக்கப்பட்ட வரிச் சொத்து ஆதரவளித்தது. ஒழுங்குமுறை ஒத்திவைப்பு இருப்பில் Rs 38 billion நிகர எதிர்மறை நகர்வு ஏற்பட்டது. சரிசெய்யப்பட்ட PAT Rs 32.7 billion ஆக இருந்தது மற்றும் தரகரின் மதிப்பீட்டை விட குறிப்பிடத்தக்க அளவில் குறைவாக இருந்தது.

ஒருங்கிணைந்த 4QFY26 வருவாய் Rs 116.7 billion ஆக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 5 per cent குறைந்தது, அதேவேளையில் அறிவிக்கப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 10 per cent உயர்ந்து Rs 45.5 billion ஆக இருந்தது.

FY26 நிதி மற்றும் டிவிடெண்ட் புதுப்பிப்பு

பல ஒழுங்குமுறை கட்டண அமைப்பு அல்லது RTM திட்டங்கள் 12 ஆண்டுகளை கடந்ததே ஆண்டு EBITDA சரிவுக்கான முக்கிய காரணம் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது. பங்கு ஒன்றுக்கு Rs 1.25 இறுதி டிவிடெண்டுக்கு வாரியம் ஒப்புதல் அளித்தது; இதனால் FY26 டிவிடெண்ட் பங்கு ஒன்றுக்கு Rs 9 ஆகிறது.

Capex, மூலதனமாக்கல் மற்றும் பில்லிங்

FY26 capex Rs 399.7 billion என்றும் மூலதனமாக்கல் Rs 282 billion என்றும் நிர்வாகம் தெரிவித்தது. FY27 capex மற்றும் மூலதனமாக்கல் வழிகாட்டுதல் முறையே Rs 370 billion மற்றும் Rs 300 billion ஆகும்; FY28 இலக்குகள் Rs 450 billion மற்றும் Rs 350 billion ஆகும். இந்த இலக்குகள் உயர்த்தப்படக்கூடும் என நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

FY26 பில்லிங் Rs 402 billion ஆக இருந்தது; மீட்டெடுப்பு விகிதம் 101.2 per cent ஆகவும், Rs 407 billion வசூலிக்கப்பட்டதாகவும் இருந்தது. TBCB পাইப்லைனிலிருந்து ஏற்பட்ட பங்கு மூலதன நீர்த்தல், குறுகிய கால வருவாய் உயர்வை விட அதிகமாக இருந்ததால் FY26-ல் நிகர மதிப்பின் மீதான வருமானம் குறைந்தது. FY26 இறுதிப் பகுதியை நோக்கிய மூலதனமாக்கலின் பலன்கள் FY26-27-ல் கிடைக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

செயல்பாட்டு செயல்திறன் மற்றும் திட்டப் পাইப்லைன்

FY26-ல் பவர் கிரிட் 4,765 சர்க்யூட் கிலோமீட்டர்கள், 72 GVA மாற்றுத் திறன் மற்றும் ஒன்பது துணை மின்நிலையங்களைச் சேர்த்தது. அமைப்பு கிடைப்புத்தன்மை 99.84 per cent ஆக இருந்ததால், நிறுவனத்திற்கு முழு கிடைப்புத்தன்மை ஊக்கத்தொகை கிடைத்தது. ஆண்டு டிரிப்பிங் விகிதம் FY25-ல் இருந்த 0.27-லிருந்து 0.26 ஆக மேம்பட்டது.

March 31, 2026 நிலவரப்படி செயல்பாட்டிலுள்ள பணிகள் Rs 1.7 trillion ஆக இருந்தன; இதில் 81 per cent TBCB திட்டங்களும் 17 per cent RTM திட்டங்களும் அடங்கும். ஆண்டில் வழங்கப்பட்ட 28 TBCB திட்டங்களில் ஒரு மாநிலத்துக்குள் உள்ள திட்டம் உட்பட ஒன்பது திட்டங்களை நிறுவனம் வென்றது.

இதன் விளைவாக கிடைத்த 32 per cent சந்தைப் பங்கு, பவர் கிரிட்டின் வரலாற்று 50-60 per cent வரம்பைவிட குறைவாக இருப்பதாக MOFSL கருதுகிறது. எதிர்பார்க்கப்படும் ஆண்டு Rs 800-1,000 billion ஏலப் পাইப்லைனில் இருந்து கிடைக்கும் திட்ட வெற்றிகள் முக்கியமாக கண்காணிக்கப்பட வேண்டியவை.

வளர்ச்சி வாய்ப்புகள்

புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் வெளியேற்றம், பிரம்மபுத்திரா நீர்மின் வழித்தடம் மற்றும் OSOWOG இணைப்புகள் ஆகியவற்றில் சுமார் Rs 15 trillion நீண்டகால পাইப்லைன் இருப்பதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. ஏல அல்லது திட்டமிடல் கட்டங்களில் உள்ள 22 HVDC திட்டங்களையும் பவர் கிரிட் அடையாளம் கண்டுள்ளது; அவற்றின் ஒருங்கிணைந்த திறன் சுமார் 127 GW ஆகும்.

• Rs 0.29 billion ஆண்டு கட்டணத்துடன் கூடிய கலிகிரி 150 MW/300 MWh திட்டத்திற்காக பவர் கிரிட் தனது முதல் BESS கொள்முதல் ஒப்பந்தத்தில் கையெழுத்திட்டது.
• தரவு மையங்கள் மற்றும் பசுமை ஹைட்ரஜன் கூடுதல் மின்பரிமாற்றத் தேவையை உருவாக்கக்கூடும்.

முக்கிய அபாயங்கள் மற்றும் கண்காணிக்க வேண்டியவை

• வழித்தட உரிமை கையகப்படுத்தல்.
• டிரான்ஸ்ஃபார்மர் மற்றும் திறமையான தொழிலாளர் வழங்கல் கட்டுப்பாடுகள்.
• திட்ட நிறைவேற்ற காலக்கெடுக்கள்.
• பவர் கிரிட்டின் வரலாற்று 50-60 per cent வரம்புடன் ஒப்பிடுகையில் தற்போதைய 32 per cent சந்தைப் பங்கைக் கருத்தில் கொண்டு, எதிர்பார்க்கப்படும் ஆண்டு Rs 800-1,000 billion TBCB ஏலப் পাইப்லைனில் இருந்து திட்ட வெற்றிகளின் வேகம்.

MOFSL மதிப்பீடுகள்