ராடிகோ கைதான் பிரீமியமயமாக்கல் மற்றும் ஆடம்பர போர்ட்ஃபோலியோ மார்ஜின் விரிவாக்க கண்ணோட்டத்தை ஊக்குவிக்கின்றன
Radico Khaitan Ltd.
BUY
₹4,550
₹4,549
₹5,550
21.98%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் பரிந்துரை
அக்டோபர் 12, 2026 தேதியிட்ட தனது அறிக்கையில், ICICI செக்யூரிட்டீஸ் ராடிகோ கைதான் லிமிடெட் மீது BUY பரிந்துரைக்கிறது. பிரீமியமயமாக்கலால் இந்திய மதுபான சந்தையில் நிறுவனத்தால் பயனடைய முடியும் என்பதையே இந்த முதலீட்டு கருத்து அடிப்படையாகக் கொண்டுள்ளது; இதற்கு பிரீமியம் மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட (P&A) பிராண்டுகளின் வேகம், ஆடம்பர தயாரிப்புகளில் விரிவாக்கம், கட்டமைப்பு ரீதியான மார்ஜின் மேம்பாடு மற்றும் இருப்புநிலைக் கடன் குறைப்பு ஆதரவாக உள்ளன.
ராடிகோ கைதான், எட்டு மில்லியனர் பிராண்டுகளையும் ஆண்டுக்கு 323 மில்லியன் லிட்டர் உற்பத்தித் திறனையும் கொண்ட இந்தியத் தயாரிப்பு வெளிநாட்டு மதுபான உற்பத்தியாளர் ஆகும்.
பிரீமியமயமாக்கல் மற்றும் பிராண்ட் வேகம்
ராடிகோ கைதானின் P&A போர்ட்ஃபோலியோ FY23 முதல் FY26 வரையிலான காலத்தில் 27 per cent CAGR விகிதத்தில் வளர்ந்து Rs 3,063 crore-ஐ எட்டியது; அதேவேளையில் P&A விற்பனை அளவுகள் 21 per cent CAGR விகிதத்தில் உயர்ந்து 16.7 மில்லியன் கேஸ்களாகின. பிராண்ட் உருவாக்கம், தயாரிப்பு புதுமை மற்றும் டெகிலா உள்ளிட்ட அறிமுகங்கள், அத்துடன் பிரீமியம் மதுபானங்களுக்கான நுகர்வோர் விருப்பம் அதிகரித்தல் மற்றும் வளர்ந்து வரும் காக்டெய்ல் கலாசாரம் ஆகியவற்றுக்கு ICICI செக்யூரிட்டீஸ் இந்த வளர்ச்சியைக் காரணமாகக் கூறுகிறது.
மேஜிக் மோமென்ட்ஸ் வோட்கா முக்கிய வளர்ச்சி இயக்கியாகத் தொடர்கிறது. இது 60 per cent சந்தைப் பங்கைக் கொண்டிருந்ததுடன், FY25-இல் 7.1 மில்லியன் கேஸ்களுடன் ஒப்பிடுகையில் FY26-இல் 8 மில்லியன் கேஸ்களுக்கு மேல் விற்றது. Q1 FY27-இல் சுமார் 3.3 மில்லியன் கேஸ்களாக இருந்த இதன் விற்பனை அளவு, அந்த பிராண்டின் மிக உயர்ந்த காலாண்டு அளவாகவும் FY26 விற்பனை அளவுகளில் சுமார் 41 per cent ஆகவும் இருந்தது. கடந்த ஓராண்டில் இந்திய மதுபான சந்தையில் வோட்கா பிரிவின் பங்கு 4.6 per cent-லிருந்து 6 per cent ஆக உயர்ந்தது.
நிர்வாகம் FY27 P&A விற்பனை அளவு வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை 20 per cent-லிருந்து 25 per cent ஆக உயர்த்தியது. FY26 முதல் FY29E வரை ராடிகோ கைதானின் வருவாய் 16 per cent CAGR விகிதத்தில் வளரும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் கணித்துள்ளது.
ஆடம்பர போர்ட்ஃபோலியோ மற்றும் சர்வதேச விரிவாக்கம்
FY26-இல் சுமார் Rs 475 crore வருவாயைத் தொடர்ந்து, FY27-இல் ஆடம்பர போர்ட்ஃபோலியோ வருவாயில் சுமார் 25 per cent வளர்ச்சி இருக்கும் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியுள்ளது. முக்கிய ஆடம்பர பிராண்டுகள் ராம்பூர், ராயல் ரந்தம்போர், ஜெய்சல்மேர் ஜின் மற்றும் சங்கம் வேர்ல்டு மால்ட் ஆகும்.
ராடிகோ கைதான் 65-க்கும் மேற்பட்ட உலகளாவிய டியூட்டி-ஃப்ரீ இடங்களில் செயல்பட்டு வருகிறது; 100-க்கும் மேற்பட்ட இடங்களை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. நிறுவனம் சமீபத்தில் இங்கிலாந்தின் நான்கு முக்கிய விமான நிலையங்களுக்கு விரிவடைந்துள்ளது.
எதிர்கால வளர்ச்சி போக்குகளில் பங்கேற்பது
கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் மற்றும் புதுமைகள் நீண்டகால முதலீட்டு வாய்ப்புகளை உருவாக்கக்கூடும். DSIJ-யின் Vriddhi Growth வளர்ந்து வரும் போக்குகள் மற்றும் விரிவாக்கக்கூடிய வளர்ச்சி வாய்ப்புகளுடன் தொடர்புடைய நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது.
மார்ஜின் விரிவாக்கம் மற்றும் செயல்பாட்டு கண்ணோட்டம்
தயாரிப்பு கலவை தொடர்ந்து மார்ஜின் மேம்பாட்டை ஏற்படுத்தும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் எதிர்பார்க்கிறது. P&A கலவை 37.4 per cent-லிருந்து 45.6 per cent ஆக உயர்ந்தது, செயல்பாட்டு லெவரேஜ் மற்றும் ஒழுங்குமுறையான செலவு மேலாண்மை ஆகியவற்றின் உதவியால், ராடிகோ கைதானின் EBITDA மார்ஜின் FY23-இல் 11.4 per cent-லிருந்து FY26-இல் 17 per cent ஆக உயர்ந்தது.
FY27-இல் 20 per cent EBITDA மார்ஜினை நிர்வாகம் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. FY26 முதல் FY29E வரை EBITDA மார்ஜினில் சுமார் 500 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவாக்கம் ஏற்பட்டு, FY29E-இல் மார்ஜின் 22 per cent ஆகும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் எதிர்பார்க்கிறது. குறைந்த ஸ்காட்ச் விலைகள் IMFL உற்பத்தியாளர்களின் உள்ளீட்டுச் செலவுகளைக் குறைக்கக்கூடும் என்பதால், இந்தியா-இங்கிலாந்து FTA-வும் கூடுதல் சாதகமான அம்சமாக இருக்கலாம் என தரகு நிறுவனம் கருதுகிறது.
நிதிக் கண்ணோட்டம் மற்றும் கடன் குறைப்பு
| அளவுகோல் | FY26 அறிவிக்கப்பட்டது | FY29E |
|---|---|---|
| வருவாய் | Rs 6,050.4 crore | Rs 9,361.9 crore |
| EBITDA | Rs 1,021.5 crore | Rs 2,053.6 crore |
| சரிசெய்யப்பட்ட PAT | Rs 618.5 crore | Rs 1,413.1 crore |
| EBITDA மார்ஜின் | 17 per cent | 22 per cent |
ராடிகோ கைதான் Q1 FY27-இல் Rs 138 crore கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தியது; Q2 FY27-க்குள் நிகரக் கடனற்ற நிறுவனமாக மாறும் என எதிர்பார்க்கிறது. பெரிய அளவிலான திறன் விரிவாக்கம் எதுவும் திட்டமிடப்படாததால், ஆண்டுதோறும் Rs 150 crore முதல் Rs 170 crore வரை பராமரிப்பு capex இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.
இலவச பணப்புழக்க உருவாக்கம், குறையும் முதலீட்டு மூலதனம் மற்றும் மேம்படும் லாபத்தன்மை ஆகியவை FY29E-க்குள் RoE-ஐ 23 per cent ஆகவும் RoCE-ஐ 29 per cent ஆகவும் உயர்த்தும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் எதிர்பார்க்கிறது.
மதிப்பீடு மற்றும் இலக்கு விலை
FY28 முதல் FY29E வரையிலான சராசரி EPS-ஐ Rs 95.6 ஆகக் கொண்டு மதிப்பீட்டை முன்னோக்கி மாற்றி, 58 மடங்கு பெருக்கலைப் பயன்படுத்தி, ICICI செக்யூரிட்டீஸ் Rs 5,550 என்ற 12 மாத இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது.
முக்கிய அபாயங்கள்
- மாநில மதுபானக் கொள்கையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் வருவாயைப் பாதிக்கக்கூடும்.
- உள்ளீட்டு விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கம் லாபத்தன்மையைப் பாதிக்கக்கூடும்.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
