Crompton ની BLDC ફેન વૃદ્ધિ અને માર્જિન સુધારો FY28 કમાણી અંદાજને ટેકો આપે છે

રોકાણનો અભિપ્રાય અને મુખ્ય મુદ્દાઓ

Motilal Oswal Financial Services ના 6 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં જણાવાયું છે કે Crompton Greaves Consumer Electricals ની 1QFY27 કમાણી અંદાજોને વ્યાપકપણે અનુરૂપ હતી અને ખરીદો રેટિંગ સાથે Rs 340 નો લક્ષ્યાંક ભાવ જાળવી રાખ્યો છે. અમલ ફરી પાટા પર છે અને 2Q ની ગતિ સુધરી રહી છે, તે બ्रोકરનો મુખ્ય અભિપ્રાય છે.

પ્રીમિયમ પંખાઓમાં ગતિ, BLDC ફેન પોર્ટફોલિયોનો ઝડપી વિસ્તાર, લાઇટિંગમાં સુધારો અને નવીનીકરણીય ઊર્જા તથા વાયર વ્યવસાયોના ક્રમશઃ વિસ્તરણથી વૃદ્ધિના અંદાજને ટેકો મળે છે. Motilal Oswal ને પણ અપેક્ષા છે કે ચાલુ બ્રાન્ડ પરિવર્તન અને ઓછી અસ્કયામતવાળી વિસ્તરણ વ્યૂહરચના Crompton ની સ્પર્ધાત્મક સ્થિતિને મજબૂત બનાવશે.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

Crompton એ Rs 2,240 કરોડ ની સંકલિત 1QFY27 આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે આશરે 12% વધી. EBITDA આશરે 17% વધીને Rs 220 કરોડ થયું, જ્યારે સમાયોજિત PAT આશરે 15% વધીને Rs 140 કરોડ થયું.

આવક, EBITDA અને સમાયોજિત PAT ને વ્યાપકપણે અંદાજોને અનુરૂપ ગણવામાં આવ્યા. કુલ માર્જિન 90 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને આશરે 31% થયું હોવા છતાં, EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 45 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને આશરે 10% થયું.

વિભાગીય કામગીરી

ઇલેક્ટ્રિકલ ઉપભોક્તા ટકાઉ ઉત્પાદનો

ઇલેક્ટ્રિકલ ઉપભોક્તા ટકાઉ ઉત્પાદનોની આવક વાર્ષિક ધોરણે આશરે 11% વધીને Rs 1,750 કરોડ થઈ, જ્યારે EBIT આશરે 12% વધીને Rs 240 કરોડ થયું. EBIT માર્જિન 20 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 13.5% થયું, જે Motilal Oswal ના 13.0% અંદાજથી વધારે છે.

પાંચ નવા ઉત્પાદન લોન્ચથી મદદ મળતાં BLDC ફેન મુખ્ય વૃદ્ધિ ચાલક રહ્યા અને તેમાં વાર્ષિક ધોરણે આશરે 45% વૃદ્ધિ નોંધાઈ. પ્રીમિયમ પંખાઓએ પણ સારું પ્રદર્શન કર્યું, જ્યારે Crompton એ સીલિંગ ફેન અને પંપમાં બજારહિસ્સો વધારવાનું ચાલુ રાખ્યું.

લાઇટિંગ

લાઇટિંગ આવક વાર્ષિક ધોરણે આશરે 15% વધીને Rs 270 કરોડ થઈ. EBIT આશરે 9% વધીને Rs 32 કરોડ થયું, જ્યારે EBIT માર્જિન 70 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને આશરે 12% થયું. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે B2C લાઇટિંગ માર્જિનમાં સુધારો ચાલુ રહ્યો, જ્યારે કોમોડિટી ફુગાવા પછી પૂર્વ-કરારિત ઓર્ડરોનો અમલ થવાથી B2B માર્જિન દબાણમાં રહ્યા.

Butterfly રસોડાનાં ઉપકરણો

મિક્સર ગ્રાઇન્ડર, પ્રેશર કૂકર અને ગેસ સ્ટોવમાં વ્યાપક વૃદ્ધિ સાથે Butterfly રસોડાનાં ઉપકરણોની આવક વાર્ષિક ધોરણે આશરે 18% વધીને Rs 210 કરોડ થઈ. Butterfly EBIT આશરે 18% વધીને Rs 9 કરોડ થયું, જ્યારે માર્જિન આશરે 4% પર સ્થિર રહ્યું. મેનેજમેન્ટે બજારહિસ્સામાં વૃદ્ધિનો ઉલ્લેખ કર્યો, પરંતુ આંતરરાષ્ટ્રીય અને ખાનગી-લેબલ બ્રાન્ડ્સ તરફથી તીવ્ર સ્પર્ધા પણ નોંધાવી.

મેનેજમેન્ટની ટિપ્પણી અને અમલ

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે 1QFY27 પર કોમોડિટી ફુગાવા અને અસ્થાયી પુરવઠા વિક્ષેપોની અસર થઈ હતી. કોમોડિટી ફુગાવાનો આશરે 80% હિસ્સો ઊંચા એક-અંકીથી નીચા બે-અંકી ભાવ વધારા મારફતે આગળ ધપાવવામાં આવ્યો હતો. શિસ્તબદ્ધ ભાવનિર્ધારણ, ખર્ચ-બચતનાં પગલાં અને સંચાલકીય લાભે માર્જિન વિસ્તરણને ટેકો આપ્યો.

મેનેજમેન્ટને Crompton ના બ્રાન્ડ પરિવર્તનનાં પ્રથમ સ્પષ્ટ પરિણામો ઓગસ્ટ 2026 ના અંત સુધીમાં જોવા મળવાની અપેક્ષા છે, ત્યારબાદ આગામી ત્રણથી ચાર મહિનામાં બ્રાન્ડ-લોન્ચ કાર્યક્રમો યોજાશે.

કમાણીનો અંદાજ અને નાણાકીય માપદંડો

Motilal Oswal એ તેના FY27E અને FY28E અંદાજો જાળવી રાખ્યા છે. તે FY26 થી FY28 દરમિયાન આવક, EBITDA અને PAT માટે અનુક્રમે 13%, 18% અને 21% ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દરનો અંદાજ મૂકે છે.

બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે ગુડવિલ મૂલ્યહ્રાસથી મૂડી આધાર ઘટવાની મદદથી RoIC આશરે 23% થી સુધરીને આશરે 29% થશે. RoE આશરે 14% થી વધીને આશરે 17% થવાની અપેક્ષા છે.

મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal નો Rs 340 નો લક્ષ્યાંક ભાવ FY28E EPS ના 30 ગણા પર આધારિત છે. Crompton FY27E EPS ના 29 ગણા અને FY28E EPS ના 24 ગણા પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો.

જોખમો અને ધ્યાનમાં રાખવાના મુદ્દાઓ

• કોમોડિટી ફુગાવો અને અસ્થાયી પુરવઠા વિક્ષેપો.
• લાઇટિંગ B2B માર્જિન પર સતત દબાણ.
• આંતરરાષ્ટ્રીય અને ખાનગી-લેબલ બ્રાન્ડ્સ તરફથી રસોડાનાં ઉપકરણોમાં મજબૂત સ્પર્ધા.