ICICI પ્રુડેન્શિયલ AMCને યીલ્ડથી લાભ, પરંતુ ઇક્વિટી પ્રવાહો અને હિસ્સો નબળા
ICICI Prudential Asset Management Company Ltd.
BUY
₹2,969
₹2,928.7
₹3,420
15.19%
રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન
પ્રભુદાસ લીલાધરે 13 ઓક્ટોબર, 2026ના Q2FY27 પરિણામ અપડેટ બાદ ICICI પ્રુડેન્શિયલ એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપની પર તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું હતું. બ્રોકરે ત્રિમાસિક પરિણામને સંતોષકારક ગણાવ્યું હતું, જેમાં વધુ સારી મ્યુચ્યુઅલ-ફંડ યીલ્ડને કારણે કોર આવક અંદાજ કરતાં વધુ રહી હતી, જ્યારે PMS અને AIF વ્યવસાયોમાં તંદુરસ્ત વૃદ્ધિ ચાલુ રહી હતી.
જોકે, અહેવાલમાં નબળું રોકાણ પ્રદર્શન અને ઉદ્યોગનું વિખંડન નેટ ઇક્વિટી પ્રવાહો માટે અવરોધરૂપ હોવાનું જણાવાયું હતું. પ્રભુદાસ લીલાધરે મૂલ્યાંકન ગુણાંક 40 ગણાથી 38 ગણા ઘટાડ્યા બાદ અને મૂલ્યાંકનને સપ્ટેમ્બર 2028ના કોર EPS સુધી આગળ ધપાવ્યા બાદ તેનો લક્ષ્ય ભાવ Rs 3,550થી ઘટાડીને Rs 3,420 કર્યો હતો.
Q2FY27 નાણાકીય પ્રદર્શન
| માપદંડ | Q2FY27 | વર્ષ-દર-વર્ષ / ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક ફેરફાર | બ્રોકર અંદાજ / તુલના |
|---|---|---|---|
| નોંધાયેલી આવક | Rs 15,409 million | +16.8% YoY; +7.0% QoQ | Rs 14,910 millionના અંદાજ કરતાં 3.4% વધુ |
| કોર આવક | Rs 11,808 million | +16.1% YoY | અંદાજ કરતાં 3.7% વધુ |
| કોર PAT | Rs 8,764 million | +12.3% YoY; +5.8% QoQ | Rs 8,542 millionના અંદાજ કરતાં 2.6% વધુ |
| નોંધાયેલ PAT | Rs 8,890 million | +6.4% YoY | અન્ય આવક Q1FY27માં Rs 1,808 millionની સરખામણીએ Rs 169 million હતી |
| આવક યીલ્ડ | 49.8 બેસિસ પોઇન્ટ્સ | ||
| AuM સામે કોર આવક | 38.2 બેસિસ પોઇન્ટ્સ |
Q1FY27માં Rs 1,808 millionથી ઘટીને Rs 169 million થયેલી અન્ય આવકનું કારણ માર્ક-ટુ-માર્કેટ હલચલને ગણાવવામાં આવ્યું હતું.
મ્યુચ્યુઅલ-ફંડ AuM અને યીલ્ડ વલણો
બેલેન્સ્ડ ફંડ્સ સહિત ઇક્વિટી ત્રિમાસિક સરેરાશ AuM ક્રમશઃ 4.4% વધીને Rs 6.62 trillion થયું હતું. મ્યુચ્યુઅલ-ફંડ યીલ્ડ ક્રમશઃ 1.5 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 47.9 બેસિસ પોઇન્ટ્સ થઈ હતી.
મેનેજમેન્ટે યીલ્ડમાં થયેલા સુધારાનું કારણ ઓછા યીલ્ડ ધરાવતી મોટી ફ્લેગશિપ સ્કીમ્સમાંથી નેટ પ્રવાહો નાના અને વધુ યીલ્ડ આપતા ઇક્વિટી સ્કીમ્સ તરફ ખસ્યા હોવાનું જણાવ્યું હતું. ઇક્વિટી તથા બેલેન્સ્ડ ફંડ્સનો AuMમાં હિસ્સો ક્રમશઃ 40 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 57.3% થયો હતો, જ્યારે ડેટનો હિસ્સો 103 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 15.4% થયો હતો.
ઇક્વિટી પ્રવાહો અને બજારહિસ્સો
મુખ્ય ઓપરેશનલ ચિંતા ઇક્વિટી-પ્રવાહના બજારહિસ્સામાં ઘટાડાની છે. ICICI પ્રુડેન્શિયલ એસેટ મેનેજમેન્ટનો નેટ ઇક્વિટી-પ્રવાહ હિસ્સો FY26માં આશરે 19%થી ઘટીને FY27ના પ્રથમ પાંચ મહિનામાં આશરે 11% રહ્યો હતો. આ ઘટાડો નબળા સાપેક્ષ પ્રદર્શન અને સ્મોલ-કેપ, મિડ-કેપ તથા ફ્લેક્સિકેપ શ્રેણીઓમાં ઓછા એક્સપોઝરને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જ્યાં ઉદ્યોગના પ્રવાહો મજબૂત હતા.
ઇક્વિટી બજારહિસ્સો ક્રમશઃ 29 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 13.8% થયો હતો. SIP અને STP પ્રવાહો જૂન 2026થી 4.1% ઘટીને સપ્ટેમ્બર 2026માં Rs 46.7 billion રહ્યા હતા. તાજેતરના ઉછાળા બાદ મેનેજમેન્ટ સ્મોલ-કેપ અને મિડ-કેપ શ્રેણીઓ પ્રત્યે સાવચેત રહે છે અને વેચાણ પ્રયાસો વધારતા પહેલાં વધુ આકર્ષક મૂલ્યાંકનની રાહ જોઈ રહ્યું છે.
ઉભરતી સ્મોલ-કેપ તકોને ઓળખવી
મજબૂત બિઝનેસ મોડલ ધરાવતી નાની કંપનીઓ ભવિષ્યમાં વૃદ્ધિના નેતા બની શકે છે. DSIJનું Tiny Treasure લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની સંભાવના ધરાવતી સંશોધન આધારિત સ્મોલ-કેપ તકો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.
વૈકલ્પિક રોકાણો અને નવા વ્યવસાયિક ઉપક્રમો
ઇક્વિટી પ્રવાહોની નબળાઈ સામે વૈકલ્પિક રોકાણો સકારાત્મક પુરક સાબિત થયા હતા. સંયુક્ત PMS અને AIF ત્રિમાસિક સરેરાશ AuM ક્રમશઃ 6.4% વધીને Rs 551 billion થયું હતું, જ્યારે PMS AuM વર્ષ-દર-વર્ષ 21.4% વધીને Rs 307.9 billion થયું હતું.
મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે ICICI સિક્યોરિટીઝના PMS વ્યવસાયનું અધિગ્રહણ ગ્રાહક આધારને વિસ્તૃત કરશે. ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં પ્રવેશતા પહેલાં તે લિસ્ટેડ ઇક્વિટી, પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ, રિયલ એસ્ટેટ, પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી અને પ્રારંભિક તબક્કાના પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી વૈકલ્પિક રોકાણોને વિસ્તારવાની પણ યોજના ધરાવે છે.
SIF AuM Q1FY27માં Rs 26.8 billionથી વધીને Q2FY27માં Rs 49.5 billion થયું હતું. ચાર ફંડ્સ લોન્ચ કરવામાં આવ્યા છે, જ્યારે પાંચમું Q3FY27માં લોન્ચ કરવાની યોજના છે. FII અને FPI આઉટફ્લોને કારણે એડવાઇઝરી AuMમાં ઘટાડો થયો હતો.
અંદાજો અને કમાણીનો અંદાજ
પ્રભુદાસ લીલાધરે તેના FY28E અને FY29E આવકના અંદાજોમાં અનુક્રમે 0.6% અને 1.0%નો ઘટાડો કર્યો હતો, જ્યારે કોર EPS અંદાજોમાં અનુક્રમે 1.6% અને 1.8%નો ઘટાડો કર્યો હતો.
| અનુમાન સમયગાળો | આવક | કોર PAT | કોર EPS |
|---|---|---|---|
| FY28E | Rs 69,036 million | Rs 40,112 million | Rs 81.1 |
| FY29E | Rs 93.1 |
મુખ્ય રોકાણ થિસિસ જોખમો
- સતત નબળું સાપેક્ષ રોકાણ પ્રદર્શન.
- ઇક્વિટી પ્રવાહોમાં બજારહિસ્સાનો વધુ ઘટાડો.
- નાના ખેલાડીઓને અનુકૂળ રહેતું ઉદ્યોગનું સતત વિખંડન.
- ઓછા વ્યવસ્થિત પ્રવાહો.
- અસ્થિર માર્ક-ટુ-માર્કેટ આવક.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
