UltraTech Cementના Ultravolt પ્રારંભથી મૂલ્યવૃદ્ધિ, પરંતુ નજીકના ગાળાની આવક પર મર્યાદિત અસર
Ultratech Cement Ltd.
HOLD
₹11,275
₹11,081
₹12,138
7.65%
રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને સુધારેલ લક્ષ્ય ભાવ
ICICI Securities નું 4 સપ્ટેમ્બર 2026નું UltraTech Cement અંગેનું કંપની અપડેટ Ultravolt બ્રાન્ડ હેઠળ વાયર અને કેબલ વ્યવસાયના ઔપચારિક પ્રારંભ પર કેન્દ્રિત છે. બ્રોકરે જાળવી રાખવાની ભલામણ યથાવત રાખી છે અને મુખ્યત્વે નવા વ્યવસાયનું મૂલ્ય સામેલ કરવા માટે લક્ષ્ય ભાવ Rs 11,900થી વધારીને શેરદીઠ Rs 12,138 કર્યો છે.
અહેવાલમાં ઉપયોગમાં લેવાયેલ CMP Rs 11,275 છે, જે સુધારેલા લક્ષ્ય ભાવ સુધી આશરે 8 ટકા સંભવિત વધારો સૂચવે છે.
Ultravolt પ્રારંભ અને વિતરણ વ્યૂહરચના
Aditya Birla Groupના ટેકાથી UltraTech Cementનો હેતુ Ultravoltને રાષ્ટ્રીય વાયર અને કેબલ બ્રાન્ડ તરીકે ઊભી કરવાનો અને પાંચ વર્ષમાં ઉદ્યોગના ટોચના બે ખેલાડીઓમાં સ્થાન મેળવવાનો છે. જૂથ અલગ-અલગ પ્રદેશોનું પરીક્ષણ કરવાને બદલે વ્યવસાયને અખિલ ભારતીય સ્તરે શરૂ કરવા માગે છે.
- પ્રારંભિક વિતરણ યોજનામાં 1 લાખથી વધુ છૂટક વિક્રેતાઓ સુધી પહોંચવાનો સમાવેશ થાય છે.
- 5,000થી વધુ UltraTech Building Solutions કેન્દ્રો મારફતે ઉપલબ્ધતાની યોજના છે.
- વિસ્તરણમાં 500થી વધુ જિલ્લાઓ અને 6,000 પિન કોડ આવરી લેવાશે.
- પ્રારંભ પહેલાં 1,600થી વધુ ઇલેક્ટ્રિશિયન જોડાઈ ચૂક્યા હતા, જ્યારે કંપની આગામી વર્ષમાં 40,000થી વધુ ઇલેક્ટ્રિશિયનને તાલીમ આપવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે.
ગુજરાતના ભરૂચમાં Ultravoltની ઝઘડિયા ઉત્પાદન સુવિધા કાર્યરત થઈ છે અને પ્રારંભ સમયે તે ભારતની બીજી સૌથી મોટી વાયર ક્ષમતા દર્શાવે છે. આ સાહસમાં રોકાણ Rs 18,000 million છે.
સ્થાપિત વ્યવસાયો દ્વારા સંપત્તિનું નિર્માણ
લાર્જ-કેપ કંપનીઓ ઘણીવાર મજબૂત અને સ્થિર પોર્ટફોલિયોના પાયારૂપ બને છે. DSIJનું Large Rhino લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે વિગતવાર સંશોધન દ્વારા પસંદ કરાયેલા મૂળભૂત રીતે મજબૂત વ્યવસાયો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.
વાયર અને કેબલ ઉદ્યોગનો દૃષ્ટિકોણ
ICICI Securities વાયર અને કેબલને આકર્ષક શ્રેણી માને છે અને આગામી થોડાં વર્ષોમાં ઉદ્યોગની 10થી 15 ટકા CAGR વૃદ્ધિ અપેક્ષિત હોવાનું જણાવે છે. બ્રોકરે 5થી 7 ગણું સંપત્તિ ટર્નઓવર, સ્થાપિત ખેલાડીઓનું 15થી 25 ટકા ઇક્વિટી પર વળતર અને 8થી 14 ટકા EBITDA માર્જિન પણ દર્શાવ્યાં છે.
જોકે, બ્રોકર માને છે કે નવો વિભાગ નજીકના ગાળામાં UltraTech Cement માટે નોંધપાત્ર ફેરફાર લાવે તેવી શક્યતા નથી. મહત્વાકાંક્ષી વિસ્તરણ કરતો નવો પ્રવેશક તરીકે Ultravoltને શરૂઆતમાં નુકસાન થઈ શકે છે.
Ultravolt મૂલ્યાંકન
મૂલ્યાંકન માટે ICICI Securities આવકને બદલે વેચાણ-ભાવના આધારે Ultravoltનું મૂલ્યાંકન કરે છે. બ્રોકરે FY28E આવક Rs 30,000 million, ચોખ્ખી કાર્યકારી મૂડીની જરૂરિયાત Rs 5,000 million અને સ્થાપિત સમકક્ષો કરતાં આશરે 30 ટકા ડિસ્કાઉન્ટ દર્શાવતો 2.5 ગણો વેચાણ-ભાવ ગુણક ધાર્યો છે.
આનાથી Rs 70,000 millionનું ઇક્વિટી મૂલ્ય અથવા UltraTech Cementના શેરદીઠ Rs 238 મળે છે. બ્રોકરે મુખ્ય સિમેન્ટ વ્યવસાયનું મૂલ્યાંકન 17 ગણું FY28E EV/EBITDA પર જાળવી રાખ્યું છે, જે શેરદીઠ Rs 11,900 આપે છે. વાયર અને કેબલનું મૂલ્યાંકન ઉમેરવાથી સુધારેલ લક્ષ્ય ભાવ Rs 12,138 થાય છે.
નાણાકીય સારાંશ
| નાણાકીય માપદંડ | FY25 વાસ્તવિક | FY26 વાસ્તવિક | FY27E | FY28E |
|---|---|---|---|---|
| ચોખ્ખી આવક (Rs million) | 7,59,551 | 8,85,115 | 10,11,687 | 11,33,031 |
| EBITDA (Rs million) | 1,25,575 | 1,70,202 | 1,90,568 | 2,16,358 |
| સમાયોજિત ચોખ્ખો નફો (Rs million) | 61,471 | 83,200 | — | — |
| EBITDA માર્જિન | — | — | — | 19.1 ટકા |
| EPS (Rs) | — | — | 320.4 | 378.5 |
મુખ્ય જોખમો
વધારાના જોખમો
- સિમેન્ટના ભાવમાં તીવ્ર વધારો.
- ઇંધણ ખર્ચમાં તીવ્ર ઘટાડો.
ઘટાડાના જોખમો
- સિમેન્ટના ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડો.
- ઇંધણના ભાવમાં મોટો ઉછાળો.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
