ઓછા ખર્ચને કારણે પ્રથમ ત્રિમાસિક નફો અંદાજ કરતાં વધુ રહેતાં યુનિયન બેંકના માર્જિનમાં સુધારો
Union Bank Of India
Neutral
₹172
₹174.2
₹190
10.47%
રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન
મોતિલાલ ઓસવાલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસ લિમિટેડે યુનિયન બેંક ઓફ ઇન્ડિયાના Q1 FY27ના પ્રદર્શનને સ્થિર ગણાવ્યું, જેમાં આવક અંદાજોને વ્યાપકપણે અનુરૂપ રહી અને ઓછી ઓપરેટિંગ-ખર્ચ તીવ્રતા તથા અપેક્ષા કરતાં ઓછી જોગવાઈઓને કારણે નફો અંદાજ કરતાં વધુ રહ્યો. બ્રોકરે તેની ન્યૂટ્રલ રેટિંગ યથાવત રાખી અને નફાના અંદાજોમાં 5 per centનો વધારો કર્યો.
લક્ષ્ય ભાવ Rs 190 છે, જે માર્ચ 2028ના અંદાજિત સમાયોજિત બુક વેલ્યુના 0.9 ગણા પર આધારિત છે, જે વર્તમાન બજાર ભાવ Rs 172ની સરખામણીએ છે.
Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી
| માપદંડ | Q1 FY27 | વર્ષ-દર-વર્ષ / ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક ફેરફાર | ટિપ્પણી |
|---|---|---|---|
| કર પછીનો નફો | Rs 53.3 બિલિયન | વર્ષ-દર-વર્ષ 30 per cent વધારો; ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક વ્યાપકપણે સ્થિર | MOFSLના અંદાજ કરતાં 19 per cent વધુ |
| ચોખ્ખી વ્યાજ આવક | Rs 100.4 બિલિયન | વર્ષ-દર-વર્ષ 10 per cent અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 7 per cent વધારો | અંદાજોને વ્યાપકપણે અનુરૂપ |
| ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન | 2.80 per cent | ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 16 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો સુધારો | 2.60 per centના અંદાજથી વધુ, મુખ્યત્વે ડિપોઝિટની ઓછી કિંમતને કારણે |
| અન્ય આવક | Rs 46 બિલિયન | ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 15 per cent ઘટાડો; વર્ષ-દર-વર્ષ 2.6 per cent વધારો | સારી NPA વસૂલાત અને મધ્યમ ટ્રેઝરી નફાથી ટેકો |
| ઓપરેટિંગ ખર્ચ | — | વર્ષ-દર-વર્ષ 0.8 per cent અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 3.3 per cent ઘટાડો | MOFSLના અંદાજ કરતાં 6 per cent ઓછો |
| ખર્ચ-આવક ગુણોત્તર | 45.3 per cent | Q4 FY26ના 46.3 per centથી સુધરીને | ઓછી ઓપરેટિંગ-ખર્ચ તીવ્રતા દર્શાવી |
| જોગવાઈ પહેલાંનો ઓપરેટિંગ નફો | Rs 80 બિલિયન | વર્ષ-દર-વર્ષ 15.8 per cent વધારો | MOFSLના અંદાજ કરતાં 10 per cent વધુ |
| ક્રેડિટ ખર્ચ | 0.38 per cent | Q4 FY26ના 0.16 per centથી વધારો | Q1 FY27માં બનાવવામાં આવેલી Rs 1 બિલિયનની સ્ટાન્ડર્ડ-એસેટ જોગવાઈઓ સામેલ |
જોગવાઈઓ અપેક્ષા કરતાં ઓછી રહી, જેના કારણે નફો અંદાજ કરતાં વધુ રહ્યો. ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિનમાં સુધારો અને ઓપરેટિંગ કાર્યક્ષમતાએ પણ અપેક્ષા કરતાં વધુ નફાકારકતામાં ફાળો આપ્યો.
લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની સંભાવના ધરાવતા વ્યવસાયો ઓળખવા
અસાધારણ સંપત્તિ નિર્માણ ઘણીવાર સમય જતાં સતત વૃદ્ધિ કરતા વ્યવસાયોમાંથી આવે છે. DSIJનું Multibagger Pick વિગતવાર ફંડામેન્ટલ સંશોધન દ્વારા વૃદ્ધિલક્ષી કંપનીઓને ઓળખવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.
લોન અને ડિપોઝિટ વલણો
લોન વૃદ્ધિ સ્થિર રહી, જેમાં એડવાન્સિસ વર્ષ-દર-વર્ષ 13.3 per cent અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 1.8 per cent વધીને Rs 10.7 ટ્રિલિયન થયા. કોર્પોરેટ લોનમાં ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 2.4 per cent વધારો થયો, જ્યારે રિટેલ, કૃષિ અને માઇક્રો, સ્મોલ અને મીડિયમ એન્ટરપ્રાઇઝ સેગમેન્ટમાં વર્ષ-દર-વર્ષ 11.6 per cent અને ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 1.6 per cent વૃદ્ધિ થઈ.
રિટેલ વૃદ્ધિમાં વાહન ફાઇનાન્સ મુખ્ય રહ્યું, જેમાં ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 5.7 per cent વધારો થયો, જ્યારે હાઉસિંગમાં 2.4 per cent વૃદ્ધિ થઈ. ડિપોઝિટમાં વર્ષ-દર-વર્ષ માત્ર 3.5 per cent વૃદ્ધિ થઈ અને ક્રમિક ધોરણે 1.8 per cent ઘટીને Rs 12.8 ટ્રિલિયન રહ્યા.
કરન્ટ-એકાઉન્ટ ડિપોઝિટમાં ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 12 per cent ઘટાડો થયો, જ્યારે સેવિંગ્સ-એકાઉન્ટ ડિપોઝિટ ક્રમિક ધોરણે સ્થિર રહ્યા. CASA 35.1 per cent પર વ્યાપકપણે સ્થિર રહ્યું. ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ ગુણોત્તર ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 296 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 83.6 per cent થયું, જે લોન અને ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ વચ્ચેના અંતરને દર્શાવે છે. લિક્વિડિટી કવરેજ રેશિયો સુધરીને 123 per cent થયો.
એસેટ ગુણવત્તા અને જોગવાઈ
નવી સ્લિપેજિસ ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 3 per cent વધીને Rs 21.5 બિલિયન થઈ હોવા છતાં એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો ચાલુ રહ્યો. ગ્રોસ NPA ગુણોત્તરમાં ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 17 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો સુધારો થઈને તે 2.65 per cent થયો, જ્યારે નેટ NPA ગુણોત્તરમાં 1 બેસિસ પોઇન્ટનો સુધારો થઈને તે 0.47 per cent થયો. પ્રોવિઝન કવરેજ રેશિયો 82.8 per cent પર સ્થિર રહ્યો.
મેનેજમેન્ટે Rs 8 બિલિયનનો સ્ટાન્ડર્ડ-એસેટ જોગવાઈ બફર બનાવ્યો છે, જેમાં Q4 FY26માં બનાવવામાં આવેલા આશરે Rs 7 બિલિયનનો સમાવેશ થાય છે. આ Rs 60 બિલિયનના અંદાજિત અપેક્ષિત-ક્રેડિટ-લૉસ ટ્રાન્ઝિશન પ્રભાવની સામે છે.
મેનેજમેન્ટનો અંદાજ
વર્તમાન ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ અને લિક્વિડિટી કવરેજ રેશિયો જાળવી રાખીને મેનેજમેન્ટ ફંડ્સની ઓછી કિંમત દ્વારા ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિનમાં વધુ સુધારાની અપેક્ષા રાખે છે. બેંક માર્જિનમાં વધારો કરતી વૃદ્ધિ પર ભાર સાથે સિસ્ટમ વૃદ્ધિ કરતાં 1 per cent વધુ લોન વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન આપે છે.
- બેંકનો હેતુ બલ્ક ડિપોઝિટને હાલમાં કુલ ડિપોઝિટના 19 per centથી ઘટાડીને 15 per cent કરવાનો છે.
- સંચિત ECLGS વિતરણ Rs 140 બિલિયનથી Rs 150 બિલિયન સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે, જેમાંથી Rs 100 બિલિયન વિતરિત થઈ ચૂક્યા છે.
- યુનિયન બેંકે FCNR(B) ડિપોઝિટના USD 106 મિલિયન એકત્રિત કર્યા છે અને વર્તમાન FCNR(B) વિન્ડો દરમિયાન USD 1.5 બિલિયનથી USD 2 બિલિયન, આશરે Rs 200 બિલિયન,નો લક્ષ્યાંક રાખ્યો છે.
અંદાજો અને મુખ્ય સંતુલનકારી પરિબળો
MOFSL FY26થી FY28 દરમિયાન 11.8 per cent લોન CAGRનો અંદાજ મૂકે છે અને FY27 માટે એસેટ્સ પર વળતર 1.3 per cent તથા ઇક્વિટી પર વળતર 15.3 per cent રહેવાનો અંદાજ આપે છે.
રિપોર્ટમાં ઓળખવામાં આવેલા મુખ્ય હકારાત્મક પરિબળોમાં સુધરતા માર્જિન, ખર્ચ નિયંત્રણ અને એસેટ-ગુણવત્તામાં સુધારો સામેલ છે. તેની સામે ધીમી ડિપોઝિટ મોબિલાઇઝેશન, ઊંચો ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ ગુણોત્તર, સામાન્ય સ્તરે આવી રહેલા ક્રેડિટ ખર્ચ અને સંભવિત અપેક્ષિત-ક્રેડિટ-લૉસ ટ્રાન્ઝિશન જોગવાઈની જરૂરિયાત સંતુલનકારી પરિબળો છે.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
