सीएएस धोखाधड़ी व्यापार मामला: सेबी ने 3.68 करोड़ रुपये जब्त किए, दो संस्थाओं पर प्रतिबंध लगाया।

बुधवार को, भारतीय इक्विटी बेंचमार्क सूचकांक निचले स्तर पर कारोबार कर रहे थे, जिसमें बेंचमार्क निफ्टी 50 सूचकांक 76.60 अंक या 0.32 प्रतिशत गिरकर 24,078.30 पर आ गया। बाजार की इस हलचल के बीच, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) ने 13 अगस्त, 2026 को बीएसई सेंसेक्स साप्ताहिक समाप्ति के क्लोजिंग ऑक्शन सत्र (CAS) के दौरान कथित रूप से हेरफेर किए गए व्यापारों के मामले में एक एक्स-पार्टी अंतरिम आदेश जारी किया।

यह आदेश Copthall Mauritius Investment Limited और Mansi Share and Stock Broking Private Limited से संबंधित है। अपनी प्रारंभिक जांच के आधार पर, SEBI ने कुल प्राथमिक गलत लाभों की गणना की जो कि Rs 3,67,80,773 है, जिसमें Copthall के मामले में Rs 2,96,16,000 और Mansi के मामले में Rs 71,64,773 शामिल हैं।

सेंसेक्स CAS के दौरान क्या हुआ?

SEBI ने 16 जनवरी, 2026 को एक परिपत्र के माध्यम से क्लोजिंग ऑक्शन सत्र की शुरुआत की, जिसका ढांचा 3 अगस्त, 2026 से प्रभावी हो गया। इस तंत्र के तहत, कवर किए गए नकद-बाजार प्रतिभूतियों में सामान्य व्यापार 3:15 बजे बंद हो जाता है, एक संदर्भ मूल्य 3:15 बजे से 3:20 बजे के बीच गणना की जाती है, और CAS 3:20 बजे से 3:30 बजे तक चलता है, जो 3:28 बजे से 3:30 बजे के बीच रैंडम क्लोजर के अधीन है। अनुमेय CAS मूल्य बैंड संदर्भ मूल्य के प्लस या माइनस 3 प्रतिशत है।

13 अगस्त सेंसेक्स विकल्पों के लिए साप्ताहिक समाप्ति का दिन था। 3:15 बजे सेंसेक्स संदर्भ मूल्य 77,829.60 पर था, जबकि CAS के माध्यम से निर्धारित समापन मूल्य 78,079.96 था, गणनाओं के लिए इसे 78,080 पर राउंड किया गया।

सेबी की निगरानी ने नीलामी के दौरान तीन तेज़ मूवमेंट देखे। पहले मूवमेंट में संकेतक सेंसेक्स संतुलन मूल्य केवल दो सेकंड में 362.02 अंक बढ़कर 77,661.40 से 78,023.42 हो गया। दूसरे उछाल में 12 सेकंड में 132.67 अंक जुड़े, जबकि तीसरे में सूचकांक 28 सेकंड में 405.08 अंक बढ़कर 77,787.94 से 78,193.02 हो गया।

सेबी ने कॉपथल के आक्रामक खरीद आदेशों पर ध्यान आकर्षित किया

सेबी की जांच के अनुसार, कॉपथल ने सेंसेक्स घटकों में ऊपरी अनुमत सीएएस मूल्य सीमा के पास बड़े खरीद आदेश दिए।

पहले उछाल के दौरान, कुल खरीद आदेश लगभग 66.64 करोड़ रुपये के थे, जिसमें से अकेले कॉपथल ने लगभग 66.58 करोड़ रुपये, या 99.91 प्रतिशत का योगदान दिया। इसके 32 लिमिट खरीद आदेश सभी सेंसेक्स घटकों में फैले हुए थे और संदर्भ मूल्य से लगभग 3 प्रतिशत ऊपर रखे गए थे।

दूसरे उछाल के दौरान भी यही पैटर्न जारी रहा। कॉपथल ने लगभग 126.59 करोड़ रुपये के लिमिट खरीद आदेश दिए, जो उस अवधि के दौरान कुल लिमिट खरीद आदेश मूल्य 131.74 करोड़ रुपये का 96.09 प्रतिशत था। सेबी ने एक अन्य प्रासंगिक अवधि के दौरान कॉपथल की महत्वपूर्ण एकाग्रता को भी नोट किया, जब इसने खरीद आदेश मूल्य का लगभग 85.21 प्रतिशत का योगदान दिया।

शाम 3:26:21 बजे, कॉपथल ने एक साथ अपने नवीनतम खरीद आदेशों को रद्द कर दिया, जो सभी 30 सेंसेक्स घटकों में लगभग 98.12 करोड़ रुपये के थे। सेबी ने देखा कि आक्रामक खरीद आदेशों ने सेंसेक्स आईईपी में ऊपर की ओर मूवमेंट में प्राथमिक रूप से योगदान दिया था।

पहले सीएएस में, कॉपथल ने 31,66,651 शेयरों की कुल खरीद आदेश मात्रा में से 10,38,201 शेयर रद्द कर दिए थे, जो 32.79 प्रतिशत की रद्दीकरण दर का प्रतिनिधित्व करता है।

मानसी के बिक्री आदेशों की जांच की गई

SEBI ने अलग से मानसी शेयर और स्टॉक ब्रोकिंग की गतिविधि की जांच की। 3:21:03 बजे से 3:24:59 बजे के बीच, मानसी ने आठ सेंसेक्स घटकों में कुल 12.65 लाख शेयरों के आक्रामक बिक्री आदेश दिए। इनमें से लगभग 7.05 लाख शेयर संदर्भ मूल्य से 2.5 प्रतिशत कम कीमत पर रखे गए थे।

पूरा 12.65 लाख शेयर ब्लॉक बाद में 3:26:02 बजे से 3:26:05 बजे के बीच रद्द कर दिया गया। SEBI ने देखा कि मानसी के बिक्री आदेशों ने उनके रद्द होने तक संकेतक सेंसेक्स स्तर पर दबाव डाला। नियामक ने अनुमान लगाया कि रद्दीकरण ने खुद ही सेंसेक्स IEP में तत्काल 232.96 अंकों की वृद्धि की, जो दर्शाता है कि बिक्री आदेशों ने सूचकांक को कम से कम उस मात्रा में दबा दिया था।

SEBI ने कहा कि कापथल और मानसी ने विपरीत लेकिन अत्यधिक आक्रामक मूल्य-प्रभावकारी रणनीतियों को अपनाया। महत्वपूर्ण बात यह है कि, हालांकि, नियामक ने कहा कि सबूत प्रारंभिक दृष्टि से यह संकेत नहीं देते कि दोनों संस्थाएं एक साथ काम कर रही थीं।

सीएएस ट्रेड्स और सेंसेक्स विकल्पों के बीच संबंध

SEBI ने संस्थाओं के एक्सपायरी-दिवस डेरिवेटिव्स पोजीशन्स की भी जांच की।

कापथल ने 77,500, 78,000 और 78,500 सेंसेक्स स्ट्राइक में नेट लॉन्ग कॉल और नेट शॉर्ट पुट पोजीशन्स रखी। SEBI के अनुसार, ऐसी पोजीशन्स सूचकांक में ऊपर की ओर होने वाले आंदोलन से लाभान्वित होती हैं। इसलिए नियामक ने नकद-बाजार सीएएस गतिविधि और एक्सपायरी-दिवस विकल्प पोजीशन्स को एक साथ देखा।

प्रारंभिक दृष्टि से गलत लाभ की गणना करने के लिए, SEBI ने 77,840 को सही सेंसेक्स सेटलमेंट स्तर माना, जो निफ्टी 50 के आंदोलन के आधार पर था, जबकि वास्तविक सेंसेक्स सेटलमेंट स्तर 78,080 था। इस आधार पर, उसने कापथल के गलत लाभ या बचने वाले नुकसान को 2,96,16,000 रुपये पर आंका। SEBI ने नोट किया कि कापथल ने लगभग 57 लाख रुपये के अनुमानित नकद-खंड मूल्य भिन्नता का सामना किया जबकि उसने बड़ा डेरिवेटिव लाभ उत्पन्न किया।

इस बीच, मानसी ने सेंसेक्स पुट ऑप्शंस में 77,800, 77,900 और 78,000 स्ट्राइक्स पर लंबे पोजिशन रखे थे। सेबी ने देखा कि जब सेंसेक्स IEP को कथित रूप से दबाया गया था, मानसी ने इन पुट पोजिशनों को उस समय स्क्वायर ऑफ कर दिया जब वे बाद में अंतिम सेंसेक्स स्तर 78,080 पर बेकार हो गए।

सेबी ने मानसी के प्रथम दृष्ट्या गलत लाभ को ₹71,64,773 के रूप में गणना की। नियामक ने इस आंकड़े को ₹7,15,292 के नकारात्मक स्क्वायर-ऑफ अंतर से कम नहीं किया, जो उसी अवधि के दौरान निष्पादित अतिरिक्त पुट ट्रेडों से था।

सेबी ने ₹3.68 करोड़ जब्त किए और संस्थाओं को प्रतिबंधित किया

19 अगस्त के अपने आदेश में, सेबी ने निर्देश दिया कि दो नोटिसियों के बैंक खातों को कथित गलत लाभ की सीमा तक जब्त किया जाए। कॉपथल को ₹2,96,16,000 अलग रखने का निर्देश दिया गया है, जबकि मानसी को ₹71,64,773 अलग रखना होगा, जिससे कुल राशि ₹3,67,80,773 हो जाएगी। इन राशियों को सेबी के पक्ष में चिह्नित लियन के साथ फिक्स्ड डिपॉजिट में रखा जाना है।

दोनों संस्थाओं को भी प्रतिभूति बाजार में प्रवेश करने से प्रतिबंधित कर दिया गया है और CAS में सीधे या अप्रत्यक्ष रूप से भाग लेने से रोका गया है, जिसमें ऑर्डर देना, संशोधित करना या रद्द करना शामिल है। मानसी के मामले में, ये प्रतिबंध उसके स्वामित्व वाले ट्रेडिंग खाते पर लागू होते हैं।

सेबी ने नोटिसियों के बैंक और डिमैट खातों से डेबिट को भी प्रतिबंधित कर दिया है, निर्दिष्ट अपवादों के अधीन, और निर्देश दिया है कि उनके द्वारा रखी गई प्रतिभूतियों और म्यूचुअल फंड यूनिट्स को स्थानांतरित या रिडीम नहीं किया जाना चाहिए। मानसी के क्लाइंट-फंड बैंक खाते को डेबिट प्रतिबंध से बाहर रखा गया है। नोटिसियों को सेबी की पूर्व अनुमति के बिना संपत्तियों का निपटान न करने और 15 दिनों के भीतर अपनी संपत्तियों, बैंक खातों, डिमैट खातों और निवेशों की पूर्ण सूची प्रस्तुत करने का भी निर्देश दिया गया है।

मौजूदा एक्सचेंज-ट्रेडेड डेरिवेटिव पोजीशन्स को आदेश की तारीख से तीन महीने के भीतर या उनकी समाप्ति पर, जो भी पहले हो, समेटा जा सकता है। SEBI ने दोनों नोटिसियों को चल रही जांच में सहयोग करने का निर्देश भी दिया।

नियामक ने कहा कि तत्काल निर्देशों की आवश्यकता थी क्योंकि नोटिसियों ने आगामी 20 अगस्त, 2026 के सेंसेक्स साप्ताहिक विकल्पों में भी पोजीशन बनाई थी, जिससे परीक्षा जारी रहने के दौरान संभावित पुनरावृत्ति की चिंताएं बढ़ गई थीं।

SEBI ने स्पष्ट किया कि अंतरिम आदेश में निष्कर्ष प्रारंभिक हैं और नोटिसियों और अन्य संदिग्धों की विस्तृत जांच जारी रहेगी। दोनों इकाइयाँ आदेश प्राप्त करने के 21 दिनों के भीतर अपनी प्रतिक्रियाएँ या आपत्तियाँ प्रस्तुत कर सकती हैं और व्यक्तिगत सुनवाई की मांग कर सकती हैं। आदेश SEBI के पूर्णकालिक सदस्य कमलेश चंद्र वर्शने द्वारा 19 अगस्त, 2026 को पारित किया गया था।
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आपके विचार SEBI के अंतरिम कार्रवाई केंद्र पर क्या हैं, जो डेरिवेटिव पोजीशन्स से जुड़े आक्रामक CAS आदेशों के माध्यम से सेंसेक्स के कथित एक्सपायरी-डे हेरफेर पर केंद्रित है
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