संकलनामुळे मालमत्ता गुणवत्ता सुधारल्याने सुंदरम फायनान्सची AUM वाढ वेगवान

गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन

सुंदरम फायनान्सवरील 26 मे 2026 च्या Q4 FY26 निकाल अद्ययावतमध्ये प्रभुदास लिल्लाधरने आपली ACCUMULATE शिफारस कायम ठेवली. वितरण आणि AUM वाढीतील वेग, स्थिर मार्जिन आणि सुधारत असलेल्या मालमत्ता गुणवत्तेमुळे ब्रोकरचा कंपनीबाबतचा दृष्टिकोन अनुकूल आहे.

प्रभुदास लिल्लाधरला FY27E मध्ये AUM मध्ये 14 per cent आणि FY28E मध्ये 15 per cent वाढ अपेक्षित आहे. कमी कर्ज उत्पन्नाची भरपाई नियंत्रित निधी खर्चामुळे होत असल्याने NIM स्थिर राहील, अशी अपेक्षा आहे. मूल्यांकन FY28 पर्यंत पुढे नेत ब्रोकरने लक्ष्य किंमत Rs 5,500 वरून Rs 4,900 पर्यंत कमी केली.

वितरण आणि AUM वाढ

सुंदरम फायनान्सने Q4 FY26 मध्ये Rs 80,510 million इतके वितरण नोंदवले, जे वर्षानुवर्षे 17.1 per cent ने वाढले. AUM वर्षानुवर्षे 16.4 per cent ने आणि क्रमिक आधारावर 2.9 per cent ने वाढून Rs 599,080 million वर पोहोचला.

व्यापार-शुल्काशी संबंधित गुंतागुंतींमुळे H1 FY26 मध्ये मागणी आणि व्यापक आर्थिक गतिविधी काहीशी मंद होती. चलनविषयक धोरणाचा परिणाम आणि राजकोषीय धोरणाच्या प्रोत्साहनामुळे H2 FY26 मध्ये परिस्थिती सुधारली. MHCV, कार, रिटेल CV, बांधकाम उपकरणे, ट्रॅक्टर तसेच व्यावसायिक कर्जवाटप आणि इतर व्यवसायांनी वाढीचे नेतृत्व केले.

Q4 मधील AUM मिश्रणात CV चा वाटा 43.5 per cent, कारचा 24.6 per cent, बांधकाम उपकरणांचा 10.6 per cent आणि ट्रॅक्टरचा 7 per cent होता. बॅकहो-लोडरची विक्री वर्षानुवर्षे 7 per cent ने घसरल्याने बांधकाम-उपकरणांची परिस्थिती मंदच राहिली. इंधन खर्चात वाढ आणि आर्थिक गतिविधींमध्ये अपेक्षित मंदीमुळे प्रभुदास लिल्लाधरने काहीशी कमी वाढ गृहीत धरली आहे.

मार्जिन आणि Q4 FY26 आर्थिक कामगिरी

Q4 FY26 मध्ये NII Rs 7,847 million होता, जो वर्षानुवर्षे 18 per cent ने आणि तिमाहीदरतिमाही 3.4 per cent ने वाढला तसेच प्रभुदास लिल्लाधरच्या अंदाजापेक्षा 2 per cent अधिक होता. गणना केलेला NIM क्रमिक आधारावर 5.61 per cent वर मोठ्या प्रमाणात स्थिर राहिला. निधी खर्च तिमाहीदरतिमाही 26 बेसिस पॉइंट्सने घटून 6.97 per cent झाला, तर उत्पन्न 33 बेसिस पॉइंट्सने घटून 11.63 per cent झाले.

परिचालन खर्च वर्षानुवर्षे 17 per cent ने आणि क्रमिक आधारावर 6 per cent ने वाढला. मात्र, खर्च-उत्पन्न गुणोत्तर Q3 FY26 मधील 29.7 per cent वरून सुधारून 26.7 per cent झाले. FY26 दरम्यान नवीन कामगार संहितांमुळे कंपनीवर Rs 750 million चा परिणाम झाला.

मालमत्ता गुणवत्ता आणि पत खर्च

Q4 FY26 मध्ये मालमत्ता गुणवत्तेत लक्षणीय सुधारणा झाली. सकल Stage 3 आणि निव्वळ Stage 3 अनुक्रमे 1.44 per cent आणि 0.69 per cent पर्यंत घसरले, जे Q3 FY26 मध्ये अनुक्रमे 1.91 per cent आणि 1.06 per cent होते. RBI-नोंदवलेले GNPA आणि NNPA क्रमिक आधारावर अनुक्रमे 2.69 per cent आणि 1.73 per cent वरून सुधारून 2.14 per cent आणि 1.27 per cent झाले.

व्यवस्थापनाच्या भाष्यात असे सूचित करण्यात आले की H1 FY26 मध्ये मालमत्ता-गुणवत्तेवरील दबाव तुलनेने जास्त होता, परंतु आर्थिक गतिविधी आणि रोख प्रवाह सुधारल्यामुळे H2 FY26 मध्ये तो स्थिर झाला. सुधारित वसुली, संकलन आणि अधिक कडक कर्ज मंजुरी मानकांमुळे सर्व विभागांमध्ये GNPA मध्ये सुधारणा झाली. Q4 FY26 मध्ये तरतूद कव्हरेज 53 per cent आणि भांडवली पर्याप्तता 19.1 per cent होती. प्रभुदास लिल्लाधरला पत खर्च सामान्य पातळीवर येण्याची अपेक्षा आहे.

उपकंपन्यांची कामगिरी

सुंदरम होम फायनान्स

सुंदरम होम फायनान्सचा AUM वर्षानुवर्षे 14 per cent ने वाढून Rs 199 billion झाला, जरी वितरणात 2 per cent घट झाली. त्याचे गैर-गृहनिर्माण कर्ज मिश्रण Q3 FY25 मधील 51 per cent च्या तुलनेत 55 per cent वर पोहोचले. GNPA आणि NNPA अनुक्रमे 1.1 per cent आणि 0.5 per cent पर्यंत सुधारले.

रॉयल सुंदरम

रॉयल सुंदरमचा सकल लिखित प्रीमियम 14 per cent ने वाढून Rs 12.5 billion झाला. मात्र, कंपनीने Rs 530 million तोटा आणि 109 per cent एकत्रित गुणोत्तर नोंदवले.

सुंदरम ॲसेट मॅनेजमेंट

सुंदरम ॲसेट मॅनेजमेंटचा सरासरी AUM 8 per cent ने वाढून Rs 774 billion झाला, तर PAT 2 per cent ने वाढून Rs 470 million झाला.

अंदाज आणि भागांच्या बेरजेवर आधारित मूल्यांकन

प्रभुदास लिल्लाधरने FY27E आणि FY28E साठीचे NII अंदाज अनुक्रमे 2.4 per cent आणि 2.1 per cent ने किंचित कमी केले. त्याने FY27E साठी PAT अंदाज 0.4 per cent ने आणि FY28E साठी 1 per cent ने वाढवला.

भागांच्या बेरजेवर आधारित Rs 4,900 ची लक्ष्य किंमत स्वतंत्र व्यवसायासाठी प्रति शेअर Rs 3,978 समाविष्ट करते, ज्याचे मूल्यांकन मार्च 2028 च्या समायोजित बुक व्हॅल्यूच्या 2.6 पट केले आहे, तसेच उपकंपन्या आणि सहयोगी कंपन्यांच्या मूल्यांचा समावेश आहे. उपकंपनी मूल्यांकनात सुंदरम होम फायनान्सचे FY26 निव्वळ मूल्याच्या 1.5 पट, सुंदरम ॲसेट मॅनेजमेंटचे शेवटच्या नोंदवलेल्या AUM च्या 10 per cent आणि रॉयल सुंदरमचे शेवटच्या व्यवहाराच्या आधारावर मूल्यांकन समाविष्ट आहे, त्यानंतर 20 per cent होल्डिंग-कंपनी सवलत लागू करण्यात आली आहे.