கேபிள் விரிவாக்கம் மற்றும் நிலையான நுகர்வோர் தேவையால் ஹேவல்ஸ் இந்தியா வளர்ச்சி வேகம் ஆதரிப்பு பெறுகிறது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

வலுவான Q2FY27 செயல்திறன் மற்றும் பிராண்ட் வலிமை, விநியோக அணுகல், கேபிள் திறன் விரிவாக்கங்கள் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் ஆகியவற்றிலிருந்து தொடரும் நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைத் தொடர்ந்து, ஐசிஐசிஐ செக்யூரிட்டீஸின் அக்டோபர் 23, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பு ஹேவல்ஸ் இந்தியா மீது BUY பரிந்துரையைத் தக்கவைத்துள்ளது.

தரகு நிறுவனம் தனது DCF அடிப்படையிலான இலக்கு விலையை Rs 1,600 இலிருந்து Rs 1,500 ஆக திருத்தியுள்ளது. திருத்தப்பட்ட இலக்கு 46x FY28E EPS என்பதைக் குறிக்கிறது. வலுவான இலவச பணப்புழக்க உருவாக்கத்தின் ஆதரவுடன், FY26 முதல் FY28E வரையில் வருவாய் மற்றும் PAT CAGR-கள் முறையே 17.7 per cent மற்றும் 18.0 per cent ஆக இருக்கும் என ஐசிஐசிஐ செக்யூரிட்டீஸ் கணித்துள்ளது.

Q2FY27 நிதிச் செயல்திறன்

ஹேவல்ஸ் Q2FY27-ல் Rs 6,432 crore வருவாயைப் பதிவு செய்தது, இது YoY அடிப்படையில் 34.6 per cent அதிகம்; EBITDA YoY அடிப்படையில் 30.8 per cent உயர்ந்து Rs 573 crore ஆகவும், சரிசெய்யப்பட்ட PAT YoY அடிப்படையில் 11.4 per cent அதிகரித்து Rs 349 crore ஆகவும் இருந்தது. வருவாய் QoQ அடிப்படையில் 1.3 per cent குறைந்தது.

உயர்ந்த மூலப்பொருள் செலவுகள் மற்றும் வருவாய் கலவையில் ஏற்பட்ட மாற்றம் காரணமாக, மொத்த மார்ஜின், EBITDA மார்ஜின் மற்றும் PAT மார்ஜின் முறையே YoY அடிப்படையில் 426 bps, 26 bps மற்றும் 113 bps குறைந்தன. EBITDA மார்ஜின் முந்தைய ஆண்டின் 9.2 per cent-க்கு எதிராக 8.9 per cent ஆக இருந்தது; இருப்பினும், Q1FY27-ல் இருந்த 7.2 per cent-லிருந்து மேம்பட்டது. Q2FY27-ல் விளம்பரச் செலவு விற்பனையில் சுமார் 2.1 per cent என்ற இயல்பான அளவில் இருந்தது; இது EBITDA மார்ஜினுக்கு ஆதரவளித்தது.

தேவை, விலை நிர்ணயம் மற்றும் விநியோகம்

பணவீக்கம் இருந்தபோதிலும் நுகர்வோர் தேவை நிலையாக இருந்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. முந்தைய 12 மாதங்களில் ஒட்டுமொத்த விலை உயர்வுகள் கேபிள்ஸ் மற்றும் வயர்ஸ் பிரிவில் சுமார் 30 per cent ஆகவும், சில பிற பிரிவுகளில் 10-15 per cent ஆகவும் இருந்தன. உள்ளீட்டுச் செலவுப் பணவீக்கம் தொடர்ந்தால், Q3FY27-ல் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட பிரிவுகளில் கூடுதலாக 5-7 per cent உயர்வு தேவைப்படலாம் என நிர்வாகம் சுட்டிக்காட்டியது.

சேனல் லோடிங்கை விட நுகர்வோர் தேவையில் கவனம் செலுத்தும் புல்-லெட் விநியோக மாதிரிக்கு ஹேவல்ஸ் பெரும்பாலும் மாற்றத்தை நிறைவு செய்துள்ளது.

வணிகப் பிரிவு செயல்திறன் மற்றும் வளர்ச்சி உந்துதல்கள்

கேபிள்ஸ் மற்றும் வயர்ஸ்

அளவு வளர்ச்சி இரட்டை இலக்கத்திற்கு நெருக்கமாக இருந்தது, ஆனால் அலுமினிய விலை ஏற்ற இறக்கம் பங்களிப்பு மார்ஜின்களை பாதித்தது. சுமார் 15 per cent ஆக இருந்த H1FY27 பங்களிப்பு மார்ஜின் நீண்டகால சராசரியுடன் பெரும்பாலும் ஒத்திருந்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது.

ஹேவல்ஸின் கேபிள் விற்பனையில் சுமார் 80-90 per cent இந்தியாவிலிருந்து வருகிறது; இங்கு போர்ட்ஃபோலியோவில் அலுமினியத்தின் பங்கு அதிகமாக உள்ளது. கேபிள் விரிவாக்கம் திட்டமிட்டபடி நடைபெற்று வருகிறது; மீதமுள்ள திறன் முக்கியமாக நடுத்தர மின்னழுத்த மற்றும் உயர் மின்னழுத்த கேபிள்களில் 18 மாதங்களுக்குள் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கூடுதல் திறன் வாடிக்கையாளர் தளத்தை விரிவுபடுத்துவதால், நிலத்தடி கேபிள்களில் ஆரோக்கியமான வளர்ச்சியை நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

போட்டி தீவிரம் மற்றும் மூலப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கம் முக்கிய கண்காணிப்பு காரணிகளாகத் தொடர்ந்தாலும், விரிவாக்கப்பட்ட திறனை வலுவான வளர்ச்சித் தளமாக ஐசிஐசிஐ செக்யூரிட்டீஸ் கருதுகிறது.

ஸ்விட்ச்கியர்ஸ்

ஸ்விட்ச்கியர்ஸ் பிரிவு வருவாய் மற்றும் EBIT வளர்ச்சியை முறையே YoY அடிப்படையில் 31.3 per cent மற்றும் 49.4 per cent பதிவு செய்தது. அடிப்படை தேவை மேம்பாடு, சந்தைப் பங்கு உயர்வு மற்றும் இரட்டை இலக்கத்திற்கு நெருக்கமான அளவு வளர்ச்சி ஆகியவை மீட்சியைப் பிரதிபலித்தன.

ஏற்றுமதிகள் பிரிவு வருவாயில் சுமார் 15 per cent பங்களிக்கின்றன; இந்தப் போக்கு தொடரும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. முந்தைய விலை நிர்ணய நடவடிக்கைகள் உணர்வுகளாக பிரதிபலித்து வருகின்றன; இதனால் பங்களிப்பு மார்ஜின்கள் இயல்பான வரம்பை நோக்கி மீள அனுமதிக்கின்றன.

லாய்ட்

அளவு மீட்சி மற்றும் விலை நிர்ணயம் காரணமாக லாய்டின் வருவாய் YoY அடிப்படையில் 28.5 per cent வளர்ந்தது; ஆனால் மூலப்பொருள் பணவீக்கம் மற்றும் பருவகால குறைந்த திறன் உறிஞ்சல் காரணமாக EBIT மார்ஜின் எதிர்மறை 17 per cent ஆக இருந்ததால், இந்தப் பிரிவு தொடர்ந்து நஷ்டத்தில் இருந்தது.

அறை ஏர் கண்டிஷனர்கள் லாய்டின் வணிகத்தில் சுமார் 75 per cent ஆக உள்ளன. RAC அல்லாத பிரிவுகளை விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் இந்தப் பங்கை சுமார் 60 per cent ஆகக் குறைத்து, பருவகாலத் தாக்கத்தைக் குறைப்பதே நிர்வாகத்தின் இலக்காகும்.

மார்ச் 2026-ல் லாய்டின் சொந்த தொழிற்சாலை செயல்பாட்டுக்கு வந்த பிறகு குளிர்சாதனப் பெட்டி வளர்ச்சி ஊக்கமளிப்பதாக இருந்தது; இருப்பினும், உள்நாட்டு உற்பத்தியின் முழுப் பலன் அடுத்த கோடைக்காலத்தில் கிடைக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல்

குறைந்த அடிப்படையிலிருந்து புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் வருவாய் YoY அடிப்படையில் 443.9 per cent உயர்ந்தது. கோல்டி சோலார் கூட்டாண்மையின் உற்பத்தி ஆதரவுடன், சிஸ்டம் இன்டிக்ரேட்டர்கள், விநியோகஸ்தர்கள் மற்றும் டீலர்கள் மூலம் நுகர்வோரை மையமாகக் கொண்ட, பிராண்டட் மற்றும் விநியோக முன்னெடுப்பிலான புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் வணிகத்தை ஹேவல்ஸ் உருவாக்கி வருகிறது.

நிறுவனத்தின் பிராண்ட் மற்றும் சேனல் திறன்கள் அளவை விரிவுபடுத்துவதற்கான தனித்துவமான பாதையை வழங்குகின்றன என ஐசிஐசிஐ செக்யூரிட்டீஸ் நம்புகிறது.

மதிப்பீட்டு திருத்தங்கள் மற்றும் முக்கிய அபாயங்கள்

தரகு நிறுவனம் FY27E மற்றும் FY28E வருவாய் மதிப்பீடுகளை முறையே 2.3 per cent மற்றும் 3.3 per cent உயர்த்தியது. இருப்பினும், EBITDA மதிப்பீடுகளை முறையே 3.2 per cent மற்றும் 0.6 per cent-ம், EPS மதிப்பீடுகளை முறையே 6.8 per cent மற்றும் 3.1 per cent-ம் குறைத்தது.

முக்கிய அபாயங்கள் என்பது மூலப்பொருள் விலைகளில் கடுமையான உயர்வு, அதிகரித்த போட்டி அழுத்தம், வெற்றிபெறாத புதிய தயாரிப்பு அறிமுகங்கள் மற்றும் புதிய ஆலைகளை செயல்பாட்டுக்கு கொண்டுவருவதில் ஏற்படும் தாமதங்கள் ஆகியவற்றை உள்ளடக்குகின்றன.