இந்தியன் ஆயிலின் வலுவான 2Q வருவாய் எதிர்பார்ப்பு மீறல், சந்தைப்படுத்தல் மார்ஜின் அழுத்தத்தையும் சுத்திகரிப்பு விரிவாக்கத்தையும் எதிர்கொள்கிறது
Indian Oil Corporation Ltd.
Neutral
₹130
₹142
₹135
3.85%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு
இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (IOCL) குறித்த மோத்திலால் ஓஸ்வாலின் நவம்பர் 1, 2026, 2QFY27 முடிவுகள் புதுப்பிப்பு, நடுநிலை மதிப்பீட்டையும் ஒரு பங்குக்கு Rs 135 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது.
FY28E ஒருங்கிணைந்த EPS Rs 21.9-ன் சுமார் 6x மற்றும் FY28E விலை-புத்தக மதிப்பின் 0.7x என்ற அளவில் IOCL மலிவானதாக இருப்பதாக புரோக்கர் கருதுகிறது; இரண்டும் நிறுவனத்தின் 10 ஆண்டு சராசரிகளுக்குக் கீழே உள்ளன. எனினும், வரையறுக்கப்பட்ட எதிர்பார்க்கப்படும் உயர்வு மற்றும் பலவீனமான சந்தைப்படுத்தல் மார்ஜின் கண்ணோட்டம் மதிப்பீட்டு நிலைப்பாட்டை கட்டுப்படுத்துகின்றன. மோத்திலால் ஓஸ்வால், டிசம்பர் 2027 EBITDA-ன் 4.5x அடிப்படையில் IOCL-ஐ மதிப்பிட்டு, முதலீடுகளுக்காக ஒரு பங்குக்கு Rs 39 சேர்க்கிறது.
வலுவான 2QFY27 வருவாய் செயல்திறன்
எதிர்பார்த்ததை விட சிறந்த சந்தைப்படுத்தல் செயல்திறனால், IOCL வலுவான 2QFY27 வருவாய் எதிர்பார்ப்பை மீறிய முடிவை அறிவித்தது.
| அளவுகோல் | அறிவிக்கப்பட்டது | மோத்திலால் ஓஸ்வால் மதிப்பீடு | ஒருமித்த மதிப்பீடு |
|---|---|---|---|
| தனித்த EBITDA | Rs 303 பில்லியன் | Rs 143 பில்லியன் | Rs 115 பில்லியன் |
| PAT | Rs 216 பில்லியன் | Rs 68 பில்லியன் | Rs 63 பில்லியன் |
| SAED உள்ளிட்ட GRM | ஒரு பேரலுக்கு USD 36.7 | ஒரு பேரலுக்கு USD 37 | — |
| கலப்பு மொத்த சந்தைப்படுத்தல் மார்ஜின் | ஒரு லிட்டருக்கு Rs 0.7 இழப்பு | ஒரு லிட்டருக்கு Rs 7.7 இழப்பு | — |
பெட்ரோலியப் பொருட்கள் EBIT, 1QFY27-ல் Rs 29 பில்லியன் EBIT இழப்பிலிருந்து Rs 229.3 பில்லியனாக மேம்பட்டது. பெட்கெம் EBIT-மும் Rs 2.2 பில்லியனிலிருந்து Rs 5.3 பில்லியனாக உயர்ந்தது.
செயல்பாட்டு செயல்திறன் மற்றும் நிர்வாகக் கருத்துரைகள்
- 2Q சுத்திகரிப்பு செயலாக்கம் 18.1 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்களாக இருந்தது; இது 102.3 சதவீத பயன்பாட்டைக் குறிக்கிறது.
- சந்தைப்படுத்தல் விற்பனை அளவு 25.2 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்களாக இருந்தது.
- SAED தவிர்த்த GRM, ஒரு பேரலுக்கு USD 18.52 ஆக இருந்தது.
- ஒருங்கிணைந்த சுத்திகரிப்பு மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் இருப்பு லாபங்கள் சுமார் Rs 69.5 பில்லியனாக இருந்தன.
- தேய்மானம் மற்றும் மாற்று விகித ஏற்ற இறக்கத்தைத் தவிர்த்த சுத்திகரிப்பு செயல்பாட்டுச் செலவு, 1HFY27-ல் ஒரு பேரலுக்கு USD 2.73 ஆக இருந்தது.
- 2Q-ல் உள்நாட்டு பெட்ரோல் மற்றும் டீசல் தேவை முறையே 8.5 சதவீதம் மற்றும் 7.5 சதவீதம் YoY உயர்ந்தது.
- ஸ்பாட் கச்சா எண்ணெய் கொள்முதல் 1HFY27-ல் சுமார் 87 சதவீதமாக அதிகரித்தது; இதில் ரஷ்ய கச்சா எண்ணெய் கொள்முதலில் சுமார் 55 சதவீதமாக இருந்தது.
நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்கள் மூலம் செல்வத்தை உருவாக்குதல்
லார்ஜ்-கேப் நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் வலுவான மற்றும் நிலையான முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவின் அடித்தளமாக அமைகின்றன. DSIJ-யின் Large Rhino நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்காக விரிவான ஆய்வின் மூலம் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அடிப்படையில் வலுவான நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது.
சந்தைப்படுத்தல் மார்ஜின் மற்றும் LPG அபாயங்கள்
சந்தைப்படுத்தல் மார்ஜின்கள் அழுத்தத்தில் தொடரும் என மோத்திலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது. அக்டோபர் 2026 மாதம் முதல் தேதி வரையிலான காலத்தில் பிரென்ட் சராசரியாக ஒரு பேரலுக்கு USD 105 ஆக இருந்தது; இது ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட எரிபொருட்கள் மற்றும் LPG-க்கான மீட்கப்படாத இழப்புகளை அதிகரித்தது. அக்டோபர் மாதம் முதல் தேதி வரையிலான மொத்த சந்தைப்படுத்தல் இழப்புகள், பெட்ரோலுக்கு ஒரு லிட்டருக்கு சுமார் Rs 18 ஆகவும் டீசலுக்கு ஒரு லிட்டருக்கு Rs 31 ஆகவும் இருந்தன.
உயர்ந்த டீசல் கிராக்குகள் டீசல் சந்தைப்படுத்தல் மார்ஜின்களை பாதிக்கும் என்றும், அடுத்த நான்கு முதல் ஐந்து மாதங்களில் வாகன எரிபொருள் விலையை கணிசமாக உயர்த்துவதற்கு குறைந்த வாய்ப்பே உள்ளது என்றும் புரோக்கர் நம்புகிறது. அதிகரித்த கப்பல் சரக்குக் கட்டணமும் தலைப்பு சுத்திகரிப்பு மார்ஜின் உயர்வுகளை ஓரளவு ஈடுசெய்யக்கூடும்.
செப்டம்பர் 30, 2026 நிலவரப்படி IOCL-ன் ஒட்டுமொத்த எதிர்மறை LPG இருப்பு Rs 325 பில்லியனாக இருந்தது. பெட்ரோலியம் மற்றும் இயற்கை எரிவாயு அமைச்சகம் Rs 144.9 பில்லியன் LPG மீட்கப்படாத இழப்பு இழப்பீட்டை அங்கீகரித்தது; இதில் Rs 72.4 பில்லியன் 1HFY27-ல் அங்கீகரிக்கப்பட்டது.
வருவாய் மதிப்பீட்டு திருத்தங்கள்
காலாண்டு எதிர்பார்ப்பு மீறலுக்குப் பின்னரும், மோத்திலால் ஓஸ்வால் தனது FY27 தனித்த EBITDA மதிப்பீட்டை Rs 576 பில்லியனிலிருந்து Rs 412 பில்லியனாகக் குறைத்தது.
- முன்னதாக ஒரு லிட்டருக்கு Rs 4.5 நேர்மறை மார்ஜின் எனக் கருதப்பட்டதுடன் ஒப்பிடும்போது, புரோக்கர் தற்போது 2HFY27E-ல் பெட்ரோலுக்கு ஒரு லிட்டருக்கு Rs 7.5 மற்றும் டீசலுக்கு ஒரு லிட்டருக்கு Rs 3 சந்தைப்படுத்தல் மார்ஜின் இழப்புகளை அனுமானிக்கிறது.
- LPG மீட்கப்படாத இழப்பு, ஒரு சிலிண்டருக்கு Rs 150 என அனுமானிக்கப்பட்டுள்ளது.
- முன்னர் USD 9 ஆக இருந்ததுடன் ஒப்பிடுகையில், ஒரு பேரலுக்கு USD 17 என்ற அதிகமான 2HFY27E GRM அனுமானம் குறைப்பை ஓரளவு ஈடுசெய்கிறது.
கச்சா எண்ணெய் தொடர்பான தனது அனுமானங்களுக்கு உயர்வு அபாயம் இருப்பதாக புரோக்கர் குறிப்பிடுகிறது. FY28 மற்றும் FY29-க்கான அதன் ஒரு பேரலுக்கு USD 75 முன்னறிவிப்பு பழமைவாதமானதாகக் கருதப்படுகிறது; அதிக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மேலும் வருவாய் குறைப்புகளுக்கு வழிவகுக்கலாம்.
திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தித் திட்டங்கள்
வளர்ச்சி ஊக்கிகளில் பானிபட், குஜராத் மற்றும் பரௌனி சுத்திகரிப்பு ஆலை விரிவாக்கங்கள் அடங்கும்; இவை டிசம்பர் 2026-க்குள் நிறைவடைய இலக்கிடப்பட்டுள்ளன.
| சுத்திகரிப்பு ஆலை | தற்போதைய திறன் | இலக்கு திறன் |
|---|---|---|
| பானிபட் | ஆண்டுக்கு 15 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்கள் | ஆண்டுக்கு 25 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்கள் |
| குஜராத் | ஆண்டுக்கு 13.7 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்கள் | ஆண்டுக்கு 18 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்கள் |
| பரௌனி | ஆண்டுக்கு 6 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்கள் | ஆண்டுக்கு 9 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்கள் |
டெர்ராக்ளீன் மூலம் ஐந்து ஆண்டுகளில் சுமார் 31 GW இலக்குடன் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தித் திட்டங்களையும் நிர்வாகம் எடுத்துக்காட்டியது. எனினும், திட்டங்கள் FY29-FY30 முதல் மட்டுமே செயல்பாட்டுக்கு வரத் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
