மேக்ஸ் ஹெல்த்கேர் படுக்கை விரிவாக்கம் மற்றும் பேயர் கலவை மருத்துவமனை வளர்ச்சிக்கு ஆதரவு

முதலீட்டுக் கண்ணோட்டம் மற்றும் பரிந்துரை

மேக்ஸ் ஹெல்த்கேர் இன்ஸ்டிடியூட் குறித்த ICICI செக்யூரிட்டீஸின் நவம்பர் 4, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பு, வாங்கவும் என்ற பரிந்துரையையும் மாற்றமில்லாத Rs 1,300 இலக்கு விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது. பிரவுன்ஃபீல்டு திறன் சேர்க்கைகள், மேம்பட்ட பேயர் கலவை மற்றும் தொடர்ச்சியான சர்வதேச நோயாளி வருகைகளால் பயனடைய மேக்ஸ் ஹெல்த்கேர் நல்ல நிலையில் இருப்பதாக தரகர் கருதுகிறார்.

புதிதாக செயல்பாட்டுக்கு வந்த படுக்கைகளின் பயன்பாடு அதிகரிப்பது அடுத்த சில காலாண்டுகளில் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும் என்றும், மேலும் பிரவுன்ஃபீல்டு மற்றும் கிரீன்ஃபீல்டு படுக்கைகளைச் சேர்க்கும் நிர்வாகத்தின் திட்டம் வேகத்தைத் தக்கவைக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது.

Q2FY27 நிதிச் செயல்திறன்

மேக்ஸ் ஹெல்த்கேர், Q2FY27-ல் மொத்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் 19.6 சதவீதமும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு அடிப்படையில் 7.9 சதவீதமும் அதிகரித்து Rs 3,209 கோடியாக இருந்ததாக அறிவித்தது. நிகர வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் 18.4 சதவீதமும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு அடிப்படையில் 7.7 சதவீதமும் அதிகரித்து Rs 3,046 கோடியாக இருந்தது; இது ICICI செக்யூரிட்டீஸின் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஏற்ப இருந்தது. ஆக்கிரமிக்கப்பட்ட படுக்கை நாட்களில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் சுமார் 13 சதவீத உயர்வும், ஒரு நோயாளிக்கான சராசரி வருவாயில் 8 சதவீத அதிகரிப்பும் வளர்ச்சிக்கு உந்துதலாக அமைந்தன.

புதிய பிரவுன்ஃபீல்டு திறனுக்கான செயல்பாட்டுக்கு கொண்டுவரும் செலவுகள் மற்றும் கலிங்கா வசதி மேம்பாட்டுக்கான Rs 17 கோடி செலவுகள் EBITDA வரம்பைப் பாதித்தன. சரிசெய்யப்பட்ட PAT அதிகரித்தபோதும், அதிக தேய்மானம் மற்றும் வட்டி செலவுகள் அறிவிக்கப்பட்ட வருவாய் வளர்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்தின.

செயல்பாட்டுச் செயல்திறன் மற்றும் பிராந்திய வளர்ச்சி

வேகமான விரிவாக்கம் இருந்தபோதிலும் செயல்பாட்டு அளவுகோல்கள் வலுவாக இருந்தன. செயல்பாட்டிலுள்ள படுக்கைகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் 15.9 சதவீதம் உயர்ந்து 5,518 ஆகின; அதேவேளையில் படுக்கை ஆக்கிரமிப்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் 77 சதவீதமாக நிலையாக இருந்து, காலாண்டுக்கு காலாண்டு அடிப்படையில் 200 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்தது. உள்நோயாளிகளின் எண்ணிக்கை ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் 12.4 சதவீதம் உயர்ந்து 98,464 ஆகவும், வெளிநோயாளிகளின் எண்ணிக்கை ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் 13.3 சதவீதம் வளர்ந்து 11.44 லட்சமாகவும் இருந்தது. ஒரு உள்நோயாளிக்கான சராசரி வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் 7.9 சதவீதம் அதிகரித்து சுமார் Rs 2.3 லட்சமாக இருந்தது.

நானாவட்டி-மேக்ஸில் உள்ள புதிய பிரவுன்ஃபீல்டு டவரால் மகாராஷ்டிராவின் வளர்ச்சி ஆதரிக்கப்பட்டது.

பேயர் கலவை மற்றும் சர்வதேச நோயாளிகள்

முதிர்ச்சியடைந்த மருத்துவமனைகளில் திட்ட அடிப்படையிலான மற்றும் நிறுவன வெளிப்பாட்டைக் குறைப்பதன் மூலம் நிர்வாகம் பேயர் கலவையை மேம்படுத்தி வருகிறது. நிறுவன நோயாளிகளுக்கான தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட கீமோதெரபி மருந்துகள் நிறுத்தப்பட்டன; இதனால் உள்நோயாளி வருவாயில் ஆன்காலஜியின் பங்கு ஒரு வருடத்திற்கு முன்பிருந்த 26 சதவீதத்திலிருந்து Q2FY27-ல் 21 சதவீதமாகக் குறைந்தது. ஆன்காலஜி தவிர்ந்த நெட்வொர்க் மொத்த வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் சுமார் 25 சதவீதம் வளர்ந்தது.

சர்வதேச நோயாளிகளிடமிருந்து கிடைத்த வருவாய் நேர்மறை ஆச்சரியமாக இருந்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு அடிப்படையில் 33 சதவீதம் உயர்ந்து, வருவாயில் 10 சதவீதமாக இருந்தது. மேம்பட்ட பேயர் கலவை மற்றும் சர்வதேச நோயாளி வருகை, ஆன்காலஜி மருந்துகளின் வர்த்தக வரம்பு கட்டுப்பாட்டால் ஏற்படும் குறுகியகால அழுத்தத்தையும் புதிய கிரீன்ஃபீல்டு திட்டங்களால் ஏற்படும் EBITDA பாதிப்பையும் ஈடுகட்ட முடியும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் நம்புகிறது.

திறன் விரிவாக்கம் மற்றும் வளர்ச்சிக் கண்ணோட்டம்

Q2FY27-ல் நிர்வாகம் முக்கியமாக மேக்ஸ் ஸ்மார்ட், மேக்ஸ் லக்னோ மற்றும் மேக்ஸ் நொய்டாவில் 202 பிரவுன்ஃபீல்டு படுக்கைகளைச் சேர்த்தது; மேலும் 209 கூடுதல் பிரவுன்ஃபீல்டு படுக்கைகளுக்காக Rs 415 கோடி மூலதனச் செலவினத்திற்கு ஒப்புதல் அளித்தது. அடுத்த மூன்று முதல் நான்கு காலாண்டுகளில் மேக்ஸ் ஹெல்த்கேர் நெட்வொர்க் முழுவதும் சுமார் 1,400 படுக்கைகளைச் சேர்க்கக்கூடும் என ICICI செக்யூரிட்டீஸ் குறிப்பிடுகிறது.

குர்கான் கிரீன்ஃபீல்டு மருத்துவமனை FY27 இறுதிக்குள் 150 முதல் 200 படுக்கைகளை செயல்பாட்டுக்கு கொண்டுவரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது; இருப்பினும் Rs 40 கோடி முதல் Rs 50 கோடி வரை EBITDA பாதிப்பு இருக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

தற்போதுள்ள நெட்வொர்க்கின் வருவாய் FY26 முதல் FY29E வரை சுமார் 12.5 சதவீத CAGR-ல் வளருமென தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்; அதேவேளையில் புதிதாக சேர்க்கப்பட்ட படுக்கைகள் FY29E-க்குள் வருவாயில் சுமார் 40 சதவீதம் பங்களிக்கக்கூடும்.

மதிப்பீடுகள், மதிப்பீட்டு விலை மற்றும் அபாயங்கள்

பயன்பாடு அதிகரித்து வரும் பிரவுன்ஃபீல்டு படுக்கைகளிலிருந்து கிடைக்கும் மேம்பட்ட வரம்புகளை பிரதிபலிக்கும் வகையில், ICICI செக்யூரிட்டீஸ் FY27E மற்றும் FY28E EBITDA மதிப்பீடுகளை முறையே சுமார் 1 சதவீதம் மற்றும் 4 சதவீதம் உயர்த்தியது.

Rs 1,300 இலக்கு விலை FY28E-ஐ பயன்படுத்தி பாகங்களின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த மதிப்பீட்டில் தற்போதுள்ள மருத்துவமனைகளுக்கு 35 மடங்கு EBITDA மடங்கும், புதிய மருத்துவமனைகளுக்கு 22 மடங்கு மடங்கும் பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளது; இது நெட்வொர்க்கிற்கு 31 மடங்கு FY28E EV/EBITDA மடங்கைக் குறிக்கிறது.

முக்கிய சரிவு அபாயங்கள்:

• மருந்துகள் மற்றும் மருத்துவப் பொருட்களுக்கான வர்த்தக வரம்பு கட்டுப்பாடுகள்.
• திறன் விரிவாக்கத்தை செயல்படுத்துவதற்கான அபாயம்.
• CGHS அல்லது நிறுவன விலை நிர்ணய அழுத்தம்.