லாபகரமான கடன் வளர்ச்சி கண்ணோட்டத்திற்கு ஆதரவளிப்பதால், ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவில் NIM வலிமை காணப்படுகிறது
State Bank Of India
BUY (Maintain)
₹970
₹1,018
₹1,300
34.02%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் இலக்கு விலை
நவம்பர் 4, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில், நிலையான Q2FY27 செயல்பாட்டைத் தொடர்ந்து ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா மீதான தனது BUY மதிப்பீட்டை ICICI செக்யூரிட்டீஸ் தக்கவைத்தது. லாபகரமான வளர்ச்சியில் வங்கியின் கவனம், உயர்ந்த நிகர வட்டி வருமான வளர்ச்சி, மேம்படும் மார்ஜின்கள் மற்றும் குறையும் ஸ்லிப்பேஜ்கள் மூலம் தெளிவாகத் தெரிந்ததாக தரகு நிறுவனம் தெரிவித்தது.
ICICI செக்யூரிட்டீஸ் தனது Rs 1,300 இலக்கு விலையை தக்கவைத்தது; இது Rs 970 CMP-இலிருந்து 34 சதவீத உயர்வைக் குறிக்கிறது. வலுவான முதல் அரையாண்டிற்குப் பிறகு நிர்வாகத்தின் மாற்றமில்லாத மார்ஜின் வழிகாட்டுதலை எச்சரிக்கையானதாகக் கருதியது; மேலும் FY27E மற்றும் FY28E EPS மதிப்பீடுகளை முறையே 2 சதவீதம் மற்றும் 5 சதவீதம் உயர்த்தியது.
Q2FY27 நிதிச் செயல்பாடு
ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா Q2FY27-இல் வரிக்குப் பிந்தைய லாபமாக Rs 23,038 கோடி அறிவித்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14 சதவீதம் அதிகம். நிகர வட்டி வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14 சதவீதமும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5 சதவீதமும் வளர்ந்து Rs 49,143 கோடியாக இருந்தது; இது ICICI செக்யூரிட்டீஸ் மதிப்பீட்டை விட 2 சதவீதம் அதிகமாகும்.
| அளவீடு | Q2FY27 செயல்பாடு |
|---|---|
| வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் | Rs 23,038 கோடி; ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14% உயர்வு |
| நிகர வட்டி வருமானம் | Rs 49,143 கோடி; ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 5% உயர்வு |
| கடன் வளர்ச்சி | ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 3.3% உயர்வு |
| வைப்புத் தொகை வளர்ச்சி | ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.3% மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 4.5% உயர்வு |
| உலகளாவிய NIM | 2.94%; காலாண்டுக்கு காலாண்டு 8 bps உயர்வு |
| உள்நாட்டு NIM | 3.11%; காலாண்டுக்கு காலாண்டு 11 bps உயர்வு |
கடன் வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18 சதவீதமாகவும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 3.3 சதவீதமாகவும் இருந்தது; எனினும் காலாண்டு வளர்ச்சி அமைப்பின் வளர்ச்சியை விட மெதுவாக இருந்ததாக ICICI செக்யூரிட்டீஸ் குறிப்பிட்டது. உள்நாட்டு முன்பணங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 16.9 சதவீதம் உயர்ந்தன; இதற்கு MSME கடன்களில் 22 சதவீத வளர்ச்சியும் வேளாண் கடன்களில் 22.6 சதவீத வளர்ச்சியும் ஆதரவளித்தன.
சில்லறை தங்கக் கடன்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 90 சதவீதம் உயர்ந்தன; அதேவேளை Xpress Credit வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7–8 சதவீதமாக இருந்து மந்தமாகவும் அமைப்பின் சராசரியை விடக் குறைவாகவும் இருந்தது. குறைந்த வருவாய் தரும் வணிகத்தை வங்கி மாற்றியமைத்ததால், கார்ப்பரேட் கடன்கள் காலாண்டுக்கு காலாண்டு வெறும் 1 சதவீதம் மட்டுமே வளர்ந்தன.
வைப்புத் தொகைகள், மார்ஜின்கள் மற்றும் நிர்வாக வழிகாட்டுதல்
US$10.9 பில்லியன் மதிப்பிலான FCNR(B) வைப்புத் தொகைகளின் உதவியுடன், வைப்புத் தொகைகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 12.3 சதவீதமும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 4.5 சதவீதமும் அதிகரித்தன. கடன்வாங்கல்கள் காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் Rs 79,000 கோடி குறைந்தன. மேம்பட்ட ஈட்டல் மற்றும் நிலையான வைப்புத் தொகைச் செலவு ஆதரவுடன், உலகளாவிய NIM காலாண்டுக்கு காலாண்டு 8 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 2.94 சதவீதமாகவும், உள்நாட்டு NIM 11 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 3.11 சதவீதமாகவும் இருந்தது. NII வளர்ச்சி மற்றும் மார்ஜின் விரிவாக்கத்தை முக்கிய நேர்மறைகளாக ICICI செக்யூரிட்டீஸ் அடையாளம் கண்டது.
கடன் வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14–15 சதவீதம், உள்நாட்டு NIM குறைந்தபட்சம் 3 சதவீதம், RoA 1 சதவீதம் மற்றும் RoE 15 சதவீதம் என்ற FY27 வழிகாட்டுதலை நிர்வாகம் தக்கவைத்தது. கார்ப்பரேட் கடன் வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 15–16 சதவீதம், காலத்தின் பிற்பகுதியில் அதிகமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
- வங்கியிடம் போதுமான திரவநிலையும் சுமார் Rs 4.8 டிரில்லியன் அளவிலான உபரி SLR-மும் இருப்பதாக அது தெரிவித்தது.
- திரவநிலை நிலவரம், அண்மைக் காலத்தில் வைப்புத் தொகை விகிதங்களை உயர்த்த வேண்டிய தேவையைக் குறைக்கிறது.
நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்கள் மூலம் செல்வத்தை உருவாக்குதல்
லார்ஜ்-கேப் நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் வலுவான மற்றும் நிலையான முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவின் அடித்தளமாக அமைகின்றன. DSIJ-யின் Large Rhino நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்காக விரிவான ஆய்வின் மூலம் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அடிப்படையில் வலுவான நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது.
பிற வருமானம் மற்றும் செயல்பாட்டுச் செயல்திறன்
முக்கிய கட்டண வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 11 சதவீதம் உயர்ந்தது. டிரஷரி வருமானத்தில் SBI AMC பங்குகளை விற்றதன் மூலம் கிடைத்த Rs 7,290 கோடி லாபம் இடம்பெற்றது; இது பத்திரப் போர்ட்ஃபோலியோவில் ஏற்பட்ட Rs 1,280 கோடி சந்தை மதிப்பீட்டு இழப்பால் ஓரளவு ஈடுசெய்யப்பட்டது. NSE பங்குகளை விற்றதன் மூலம் கிடைத்த Rs 2,400 கோடி லாபம் நேரடியாக இருப்புக்களில் வரவு வைக்கப்பட்டது; அது லாப நஷ்டக் கணக்கில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தவில்லை.
PSL தொடர்பான செலவுகள் உட்பட முன்கூட்டியே பதிவான செலவுகள் காரணமாக, செயல்பாட்டுச் செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 10 சதவீதம் உயர்ந்தன. முக்கிய PPOP காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 7 சதவீதம் குறைந்தது; அல்லது முன்கூட்டியே பதிவான செயல்பாட்டுச் செலவினங்களைச் சரிசெய்த பிறகு காலாண்டுக்கு காலாண்டு சுமார் 3 சதவீதம் குறைந்தது.
சொத்து தரம் மற்றும் மூலதன நிலை
Q2FY27-இல் சொத்து தரம் மேம்பட்டது; மொத்த NPA 1.39 சதவீதமாகவும் நிகர NPA 0.36 சதவீதமாகவும் குறைந்தன. ஸ்லிப்பேஜ்கள் மற்றும் கடன் செலவுகள் முறையே 42 அடிப்படைப் புள்ளிகள் மற்றும் 25 அடிப்படைப் புள்ளிகளாகக் குறைந்தன. NSE சந்தை மதிப்பீட்டு லாபத்தின் உதவியுடன் CET-1 13.34 சதவீதமாக மேம்பட்டது.
நிர்வாகம் வேளாண் துறையின் அழுத்தத்தைக் கண்காணித்து வருகிறது; சாத்தியமான மறுசீரமைப்பு Rs 10,000 கோடிக்கும் மிகவும் குறைவாகவே இருக்கும் எனக் குறிப்பிட்டது. முதிர்வு வரை வைத்திருக்கும் புத்தகத்தின் மீது ஏற்படும் சந்தை மதிப்பீட்டு தாக்கத்தைத் தவிர்த்து, ஒத்திவைக்கப்பட்ட வரிச் சொத்து சரிசெய்தல் மற்றும் வரிக்குப் பிறகான மதிப்பில், மதிப்பிடப்பட்ட ECL மாற்றத் தாக்கம் Rs 19,500 கோடியாகும். இது நிகர மதிப்பின் 3 சதவீதத்திற்கும் RWA-வின் 46 அடிப்படைப் புள்ளிகளுக்கும் சமமாகும்.
ECL மாற்றம் மற்றும் வேளாண் துறை அழுத்தத்தை நிர்வகிக்கக்கூடியவையாக ICICI செக்யூரிட்டீஸ் கருதியது. மெதுவான வைப்புத் தொகை வளர்ச்சியை முக்கிய அபாயமாக அது அடையாளம் கண்டது.
மதிப்பீட்டு கட்டமைப்பு
ICICI செக்யூரிட்டீஸின் SOTP அடிப்படையிலான ஒரு பங்கிற்கு Rs 1,300 இலக்கு விலை, FY28E சரிசெய்யப்பட்ட புத்தக மதிப்பின் சுமார் 1.5 மடங்கில் மதிப்பிடப்பட்ட முக்கிய வங்கிக்கான ஒரு பங்கிற்கு Rs 1,035 மற்றும் 20 சதவீத ஹோல்டிங்-கம்பெனி தள்ளுபடியைப் பயன்படுத்திய பிறகு துணை நிறுவனங்களுக்கான ஒரு பங்கிற்கு Rs 265 ஆகியவற்றைக் கொண்டுள்ளது.
| மதிப்பீட்டு கூறு | ஒரு பங்கிற்கான மதிப்பு | அடிப்படை |
|---|---|---|
| முக்கிய வங்கி | Rs 1,035 | FY28E சரிசெய்யப்பட்ட புத்தக மதிப்பின் சுமார் 1.5 மடங்கு |
| துணை நிறுவனங்கள் | Rs 265 | 20% ஹோல்டிங்-கம்பெனி தள்ளுபடிக்குப் பிறகு |
| SOTP இலக்கு விலை | Rs 1,300 | ICICI செக்யூரிட்டீஸ் தக்கவைத்த இலக்கு விலை |
துணை நிறுவன மதிப்பீட்டில் SBI லைஃப், SBI ஜெனரல் இன்சூரன்ஸ், SBI AMC, SBI கார்ட்ஸ் மற்றும் பிற வணிகங்கள் அடங்கும்.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
