மார்ஜின்கள், கடன் வளர்ச்சி மற்றும் மேம்படும் சொத்துத் தரத்தால் யூனியன் பேங்க் வருவாய் உயர்வு

முதலீட்டு பார்வை

ஆனந்த் ராத்தி ரிசர்ச்சின் அக்டோபர் 20, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பு, வலுவான Q2FY27 செயல்திறனைத் தொடர்ந்து யூனியன் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா மீதான அதன் BUY மதிப்பீட்டைத் தக்கவைத்துள்ளது. வேகமெடுக்கும் கடன் வளர்ச்சி, மார்ஜின் விரிவாக்கம், கட்டுப்படுத்தப்பட்ட செயல்பாட்டுச் செலவுகள் மற்றும் மேம்படும் சொத்துத் தரம் ஆகியவை நிலையான லாபத்தன்மையை ஆதரிக்கும் என தரகு நிறுவனம் நம்புகிறது.

யூனியன் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா Q2FY27-இல் 1.4 per cent RoA மற்றும் 16.2 per cent RoE-ஐப் பதிவு செய்தது; இரண்டும் ஆனந்த் ராத்தியின் மதிப்பீடுகளை விட அதிகமாக இருந்தன.

கடன் மற்றும் வைப்புத் தொகை வளர்ச்சி

நிகர முன்பணங்கள் Q2FY27-இல் 19.4 per cent year on year அதிகரித்தன; இது Q1FY27-இல் இருந்த 13.3 per cent-இலிருந்து வேகமடைந்தது. உள்நாட்டு முன்பணங்கள் 17.4 per cent வளர்ச்சியடைந்தன. இதில் 23.6 per cent அதிகரித்த கார்ப்பரேட் கடன்களும், 22.4 per cent உயர்ந்த MSME கடன்களும் முன்னிலை வகித்தன. சில்லறை மற்றும் வேளாண் முன்பணங்கள் முறையே 11.2 per cent மற்றும் 12.7 per cent வளர்ந்தன.

வெளிநாட்டு முன்பணங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 52.2 per cent உயர்ந்தன; US$2.25bn FCNR(B) திரட்டலில் சுமார் 70 per cent வெளிநாடுகளில் பயன்படுத்தப்பட்டது. FY27E கடன் வளர்ச்சி வங்கி அமைப்பின் வளர்ச்சியுடன் பெரும்பாலும் இணைந்து, சுமார் 18 முதல் 19 per cent ஆக இருக்கும் என நிர்வாகம் வழிகாட்டியுள்ளது.

வைப்புத் தொகை வளர்ச்சி Q2FY27-இல் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 6.9 per cent ஆகவும், காலாண்டுக்கு காலாண்டு 2.8 per cent ஆகவும் மேம்பட்டது. CASA வைப்புகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14.7 per cent வளர்ந்தன; சில்லறை கால வைப்புகள் 9.7 per cent உயர்ந்தன, அதேவேளையில் மொத்த வைப்புகள் 9.3 per cent குறைந்தன. CASA விகிதம் 34.9 per cent ஆக இருந்தது. கடன் வளர்ச்சி வைப்புத் தொகை வளர்ச்சியை மிஞ்சியதால் கடன்-வைப்பு விகிதம் அதிகரித்தது.

மார்ஜின்கள் மற்றும் முக்கிய லாபத்தன்மை

நிகர வட்டி மார்ஜின் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 6 அடிப்படை புள்ளிகள் மேம்பட்டு 2.86 per cent ஆக உயர்ந்தது. கடன் வருவாயில் 10 அடிப்படை புள்ளி முன்னேற்றமும், அதிகரித்த கடன்-வைப்பு விகிதமும், நிதிச் செலவில் ஏற்பட்ட 2 அடிப்படை புள்ளி உயர்வை விட அதிகமாக ஈடுகட்டின. யூனியன் பேங்க் ஆஃப் இந்தியாவின் கடன் புத்தகத்தில் சுமார் 53 முதல் 55 per cent ரெப்போ-இணைப்பில் இருப்பதால் மேலும் மார்ஜின் மேம்பாடு ஏற்படும் என ஆனந்த் ராத்தி எதிர்பார்க்கிறது.

குறைந்த டிரஷரி வருமானம் மற்றும் தொழில்நுட்ப ரீதியாக தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட தொகுப்பிலிருந்து கிடைத்த மீட்புகள் குறைந்ததால், வட்டி அல்லாத வருமானம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 7 per cent சரிந்தது. எனினும், செயல்பாட்டுச் செலவுகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு வெறும் 1.9 per cent மட்டுமே உயர்ந்தன; இது இருப்புநிலைக் குறிப்பு வளர்ச்சியை விட மிகவும் குறைவாகும். இதன் விளைவாக, முக்கிய செயல்பாட்டு லாபம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 29 per cent அதிகரித்தது.

சொத்துத் தரம் மற்றும் ஒதுக்கீடுகள்

சொத்துத் தரம் தொடர்ந்து மேம்பட்டது. மொத்த சறுக்கல்கள் Q2FY27-இல் 71 அடிப்படை புள்ளிகளாகக் குறைந்தன; இது Q1FY27-இல் 82 அடிப்படை புள்ளிகளாகவும் Q2FY26-இல் 91 அடிப்படை புள்ளிகளாகவும் இருந்தது. நிகர சறுக்கல்கள் 14 அடிப்படை புள்ளிகளாக இருந்தன; Q1FY27-இல் 37 அடிப்படை புள்ளிகளாகவும் Q2FY26-இல் எதிர்மறை 1 அடிப்படை புள்ளியாகவும் இருந்தது. அனைத்துப் போர்ட்ஃபோலியோக்களிலும் NPA போக்குகள் மேம்பட்டன.

எதிர்பார்க்கப்படும் கடன் இழப்பு மாற்றத்தின் தாக்கம் சுமார் Rs55bn ஆக இருக்கும் என வங்கி மதிப்பிடுகிறது; மேலும் Q2FY27-இல் உருவாக்கப்பட்ட Rs2bn உட்பட கூடுதலாக Rs10bn பாதுகாப்பு இருப்பை உருவாக்கியுள்ளது. இந்த பாதுகாப்பு இருப்பு ஒதுக்கீட்டு கவரேஜ் விகிதத்தில் சேர்க்கப்படவில்லை.

மதிப்பீடுகள், மதிப்பீடு மற்றும் அபாயங்கள்

ஆனந்த் ராத்தி தனது FY27E மற்றும் FY28E நிகர வட்டி வருமான மதிப்பீடுகளை முறையே 5.3 per cent மற்றும் 6.0 per cent உயர்த்தியது. வரிக்குப் பிந்தைய லாப மதிப்பீடுகள் முறையே 8.2 per cent மற்றும் 8.5 per cent உயர்த்தப்பட்டன.

தரகு நிறுவனத்தின் Rs221 12-மாத இலக்கு விலை இரண்டு-கட்ட டிவிடெண்ட் தள்ளுபடி மாதிரியைப் பயன்படுத்தி பெறப்பட்டுள்ளது; மேலும் பங்கை FY29E சரிசெய்யப்பட்ட புத்தக மதிப்பின் 1 மடங்கில் மதிப்பிடுகிறது. மேம்படும் மார்ஜின்கள், கட்டுப்படுத்தப்பட்ட செயல்பாட்டுச் செலவுகள் மற்றும் மிதமான கடன் செலவுகள் ஆகியவை இந்த முன்னறிவிப்புகளுக்கு ஆதரவளிக்கின்றன.

முக்கிய அபாயங்கள்: கார்ப்பரேட் கடன் புத்தகத்தில் பெரிய அளவிலான சறுக்கல்கள் மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் கடன் இழப்பு கட்டமைப்பின்கீழ் எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமான கடன் செலவுகள்.