એ ફાઇનાન્સ IPO: અવગણવામાં આવેલા MSME લોન આપવાના અવસરને પકડવો – સબસ્ક્રાઇબ કરવું કે ટાળવું?

એક નજરમાં

કંપની અને તેના વ્યાપાર પ્રવૃત્તિઓ

Aye Finance Limited એ ટેક્નોલોજી-ચલિત નોન-બેંકિંગ નાણાકીય કંપની (NBFC) છે જે સમગ્ર ભારતમાં અવગણાયેલા સુક્ષ્મ અને નાના ઉદ્યોગો (MSEs) ને ક્રેડિટ પ્રદાન કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. 2014માં સ્થાપિત, કંપની ડેટા-ચલિત અન્ડરરાઇટિંગ પ્લેટફોર્મ અને ડિજિટલ વિતરણ મોડલ દ્વારા વર્કિંગ કેપિટલ, વ્યવસાય વિસ્તરણ, અને સંપત્તિ ખરીદીના લોન પ્રદાન કરે છે. તે મુખ્યત્વે અસંગઠિત અને પાતળા-ફાઇલ ધરાવતા ઉધારકર્તાઓને સેવા આપે છે જેઓ પરંપરાગત બેંકિંગ ચેનલો સુધી પહોંચી શકતા નથી. Aye Finance ફિઝીટલ મોડલ દ્વારા સમગ્ર ભારતમાં કાર્ય કરે છે જે શાખાની હાજરી અને ડિજિટલ ઓરિજીનેશનને જોડે છે. કંપનીએ માલિકી હક્કવાળા ક્રેડિટ અલ્ગોરિધમ્સ, મજબૂત જોખમ વિશ્લેષણ અને સ્કેલેબલ લેન્ડિંગ ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બનાવ્યું છે. સમય જતાં, તેણે તેના ઉધારકર્તા આધારને વિસ્તૃત કર્યો છે, સંપત્તિની ગુણવત્તામાં સુધારો કર્યો છે, અને ટકાઉ વૃદ્ધિ માટે ટેક્નોલોજી ક્ષમતાઓને મજબૂત બનાવ્યું છે.

ઉદ્યોગની દ્રષ્ટિ

ભારતનું MSME ક્રેડિટ ગેપ માળખાકીય રીતે મોટું છે, જે વિશિષ્ટ NBFC લેન્ડર્સ માટે મજબૂત લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની તકો બનાવે છે. ઘરેલું MSME નાણાકીય બજારનો અંદાજ રૂ. 25–30 લાખ કરોડ છે, જ્યાં ફોર્મલ ક્રેડિટની ઘૂસણખોરી હજુ પણ મધ્યમ છે, જે મજબૂત ડબલ-ડિજીટ ક્ષેત્રની વૃદ્ધિ ચલાવે છે. વૈશ્વિક સ્તરે, SME નાણાકીય સેવાઓ વધતી રહે છે ડિજિટલ લેન્ડિંગ અપનાવવાની વધતી જતી સાથે. ટેક્નોલોજી-સક્ષમ NBFCs ઝડપી અન્ડરરાઇટિંગ, કસ્ટમાઇઝ્ડ લોન ઉત્પાદનો અને અસંગઠિત વિભાગોમાં ઊંડાણથી પ્રવેશને કારણે શેર મેળવી રહ્યા છે. નાણાકીય સમાવેશ, ડિજિટલ ચુકવણી અને ફોર્મલાઇઝેશનને ટેકો આપતી સરકારની પહેલો ક્રેડિટની માગને વધુ મજબૂત બનાવે છે. ઉદ્યોગસાહસિકતામાં વધારો, GST ડેટાની ઉપલબ્ધતા અને ડેટા આધારિત અન્ડરરાઇટિંગ લેન્ડિંગ વૃદ્ધિને ઝડપી બનાવવા માટે અપેક્ષિત છે, જે Aye Finance જેવા વિશિષ્ટ MSME લેન્ડર્સને સતત વિસ્તરણ માટે સ્થાને મૂકે છે.

ઇશ્યૂના ઉદ્દેશો અને IPOની આવકનો ઉપયોગ:

• ભવિષ્યના લેન્ડિંગને ટેકો આપવા માટે મૂડી આધાર વધારવો – રૂ. 710 કરોડ
• મૌજુદા શેરહોલ્ડર્સ દ્વારા વેચાણ માટેની ઓફર – રૂ. 300 કરોડ (કંપનીને કોઈ આવક નહીં) 

SWOT વિશ્લેષણ

શક્તિઓ

• અપુરી સેવા મળતી MSME વિભાગમાં મજબૂત વિશિષ્ટ સ્થાન
• ટેક્નોલોજી આધારિત અંડરરાઇટિંગ અને સ્કેલેબલ લેન્ડિંગ પ્લેટફોર્મ
• સુધરતી એસેટ ગુણવત્તા સાથે વિવિધતાયુક્ત ઉધાર લેતા લોકોનો આધાર

નબળાઈઓ

• ઉચ્ચ ક્રેડિટ જોખમ ધરાવતા અનૌપચારિક ઉધાર લેતા વિભાગમાં એક્સપોઝર
• વૃદ્ધિ માટે નાણાં મેળવવા બાહ્ય ઉધાર પર આધાર
• મોટા NBFC સાથીઓની સરખામણીએ મર્યાદિત સીઝનિંગ

તકો

• ભારતમાં મોટું MSME ક્રેડિટ ગેપ
• ડિજિટલ અપનાવટ અને ડેટા આધારિત લેન્ડિંગમાં વધારો
• ક્રોસ-સેલિંગ અને ભૂગોળીય વિસ્તરણની સંભાવના

ધમકીઓ

• આર્થિક મંદી દરમિયાન વધતી ક્રેડિટ કિંમત
• NBFC ક્ષેત્રમાં નિયમનકારી કડકાઈ
• બેન્કો, ફિનટેક લેન્ડર્સ, અને મોટા NBFC થી સ્પર્ધા

નાણાકીય પ્રદર્શન
(રકમ રૂ. કરોડમાં)

 સહકર્મી તુલના (સૂચક NBFC / MSME લેન્ડિંગ સહકર્મીઓ)

આઉટલુક & સગાસંબંધી મૂલ્યાંકન

આય ફાઇનાન્સ માઇક્રો, સ્મોલ અને મિડિયમ એન્ટરપ્રાઇઝ (MSME) લોન વિભાગમાં કાર્ય કરે છે, જે નાણાકીય સમાવેશ, સ્વરૂપીકરણ અને માઇક્રો એન્ટરપ્રાઇઝીસ તરફથી વધતી ક્રેડિટ માંગ જેવા લાંબા ગાળાના ડ્રાઇવરો દ્વારા સમર્થિત છે. કંપનીએ તેના AUM ને આશરે ₹60,276 મિલિયન સુધી વધાર્યું છે, જેમાં 5.8 લાખથી વધુ ગ્રાહકોનો વિવિધ આધાર છે અને ટેક્નોલોજી દ્વારા સંચાલિત અંડરરાઇટિંગ અને સુરક્ષિત લોન તરફ ધીમે ધીમે ફેરફાર દ્વારા સુધારેલ ઓપરેટિંગ લિવરેજ છે. જો કે, નફાકારકતા અને સંપત્તિની ગુણવત્તા માધ્યમ રહે છે, સરેરાશ ROE આશરે 7.6% છે, ROA લગભગ 2% છે, અને ગ્રોસ NPA આશરે 4.85% છે અને નેટ NPA 1.78% છે, જે વિભાગમાં પ્રમાણમાં વધુ ક્રેડિટ જોખમ દર્શાવે છે.

સગાસંબંધી મૂલ્યાંકનના પરિપ્રેક્ષ્યમાં, IPO નો ભાવ પોસ્ટ IPO આધાર પર ₹129 ના ઉપરના ભાવ બૅન્ડ પર લગભગ 1.35x પ્રાઇસ-ટુ-બુક છે, જે SBFC ફાઇનાન્સ (2.97x) અને ફાઇવ-સ્ટાર બિઝનેસ ફાઇનાન્સ (2.05x) જેવા સાથીઓની નીચે સ્થિત છે. આ મૂલ્યાંકન ગેપ ઓછા મૂડી કાર્યક્ષમતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે, કારણ કે આયનું RoNW (7.6%) ફાઇવ-સ્ટાર (18.6%) કરતા પાછળ છે અને SBFC સાથે વ્યાપક રીતે તુલનાત્મક છે. ઓછા P/B હોવા છતાં, અનુમાનિત કમાણીના ગુણોત્તર મજબૂત સાથીઓની તુલનામાં ઊંચા છે, જે મૂલ્યાંકન આરામને મર્યાદિત કરે છે. નિકટવર્તી પુનઃમૂલ્યાંકન નફાકારકતામાં સુધારો, ક્રેડિટ ખર્ચ સામાન્યકરણ અને સંપત્તિની ગુણવત્તાની સ્થિરતા પર આધાર રાખી શકે છે. કુલ મળીને, માળખાકીય વૃદ્ધિની તક અખંડિત રહે છે, પરંતુ જોખમ-બહુમૂલ્ય પ્રોફાઇલ માધ્યમ રીતે સંતુલિત લાગે છે.

ભલામણ

ટાળો. લિસ્ટિંગ લાભો માટે ટાળો, અમે રાહ જોઈને જોવાની સ્થિતિ જાળવીએ છીએ. જ્યારે આયે ફાઇનાન્સ સ્કેલેબલ વૃદ્ધિ ક્ષમતા સાથે વિસ્તરતા MSME ક્રેડિટ માર્કેટમાં લાંબા ગાળાના એક્સપોઝર પ્રદાન કરે છે, તો મધ્યમ નફાકારકતા, ઊંચા NPAs અને તાજેતરના કમાણીના દબાણને નિકટમ ગાળામાં વધારાની દ્રશ્યતા મર્યાદિત કરે છે. રોકાણકારો એક્સપોઝર પર વિચાર કરતા પહેલા એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો, ROE પ્રક્ષેપણ અને કમાણીની સ્થિરતા માટે લિસ્ટિંગ પછીના પ્રદર્શનને ટ્રેક કરી શકે છે. મુખ્યત્વે લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે યોગ્ય છે જે NBFC ક્રેડિટ-ચક્ર જોખમો સાથે આરામદાયક છે, ટૂંકા ગાળાના તક સાથે નહીં.