એલાઇટકોન ઇન્ટરનેશનલ વિરુદ્ધ ITC અને ગોડફ્રી ફિલિપ્સ ઇન્ડિયા: 2026 માં એક્સપોર્ટ-આધારિત મોડલે કેવી રીતે સ્થાનિક તમાકુ નેતાઓને પાછળ મૂક્યા?

શુક્રવારે, એલાઇટકોન ઇન્ટરનેશનલ લિમિટેડ (EIL)ના શેરમાં 2.40 ટકા જેટલો ઉછાળો આવ્યો અને તે તેના અગાઉના બંધ ભાવ રૂ 102.44 પ્રતિ શેરથી વધીને રૂ 104.90 પ્રતિ શેરનાઇન્ટ્રાડેના ઊંચા સ્તરે પહોંચી ગયો. સ્ટોકનું52-અઠવાડિયું ઊંચું સ્તર રૂ 422.65 પ્રતિ શેર છે અને52-અઠવાડિયું નીચું સ્તર રૂ 10.17 પ્રતિ શેર છે. જ્યારેITC Ltdના શેર 5 ટકા કરતા વધુ ગગડ્યા અને રૂ 345.35 પ્રતિ શેરના 52-અઠવાડિયાના નીચા સ્તર પર પહોંચ્યા અનેગોડફ્રે ફિલિપ્સ ઇન્ડિયા લિમિટેડના શેર 4.60 ટકા ઘટીને રૂ 2,184.60 પ્રતિ શેર પર પહોંચ્યા.

ભારતીય તમાકુ અને FMCG ક્ષેત્રમાં એક નાટ્યાત્મક વિસંગતિ જોવા મળી રહી છે. જ્યારે ITC અને ગોડફ્રે ફિલિપ્સ ઇન્ડિયા (GPI) જેવા સ્થાપિત દિગ્ગજ 2026ની શરૂઆતમાં થયેલી મોટા પાયાનીકર સુધારણાથી ઝઝૂમી રહ્યા છે, ત્યારેએલાઇટકોન ઇન્ટરનેશનલ લિમિટેડ પ્રગતિ કરી રહ્યું છે. એક આક્રમક નિકાસ આધારિત મોડલ તરફ વળીને, એલાઇટકોન માત્ર સ્થાનિક અસ્થિરતામાંથી પોતાને બચાવી શક્યું નથી પરંતુ તેના સમકક્ષોને પણ પાછળ છોડી દીધા છે.

"નવા વર્ષ"નો કર આંચકો: કેમ સ્થાનિક દિગ્ગજ તૂટી પડ્યા

1 જાન્યુઆરી, 2026ના રોજ, ભારતીય સરકારે તમાકુ ઉત્પાદનો માટે ખર્ચની રચનાને મૂળભૂત રીતે બદલતા નવા કર શાસનને સૂચિત કર્યું.ફેબ્રુઆરી 1, 2026થી અસરકારક રીતેGST વળતર સેસનેવધારાની એક્સાઇઝ ડ્યૂટી દ્વારા બદલવામાં આવી હતી, જે લંબાઈના આધારે 1,000 સ્ટિક્સ માટે રૂ 2,050 થી રૂ 8,500 સુધી હતી.

આ નીતિ પરિવર્તનને કારણે મોટા પાયે વેચવાલી શરૂ થઈ:

• ITC Ltd: શેરમાં લગભગ 10 ટકાનો ઘટાડો થયો, જે ત્રણ વર્ષના નીચા સ્તરે પહોંચી ગયો. નિવેશકોને મુખ્ય સિગારેટ વોલ્યુમ પર અસરની આશંકા છે, જે ITCનું મુખ્ય નફાકારક એન્જિન છે.
• ગોડફ્રી ફિલિપ્સ: અસર વધુ ગંભીર હતી, શેરમાં 19 ટકાના ઘટાડા સાથે. GPIની સ્થાનિક સેગમેન્ટમાં ઊંચી એકાગ્રતા અને 'માર્લબોરો' માટેની તેની લાઇસન્સ તેને આ સ્થાનિક કર વધારાનો વધુ જોખમ બનાવે છે.

એલાઇટકન ઇન્ટરનેશનલ: નિકાસ શક્તિગૃહ

વિરોધાભાસરૂપે, એલાઇટકન ઇન્ટરનેશનલ (પૂર્વે કાશીરામ જૈન & કું) "પોલિસી-ઇન્સ્યુલેટેડ" સફળતા કથા બની ગઈ છે. આંતરરાષ્ટ્રીય બજારો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને, કંપનીએ સ્થાનિક પડકારોને વૈશ્વિક પવનમાં ફેરવી દીધા છે.

1. સ્થાનિક કરોથી વ્યૂહાત્મક અલગાવ

ભારતમાં તમાકુની નિકાસ GST હેઠળ શૂન્ય-મૂલ્યવર્ધિત છે. કારણ કે એલાઇટકન 50થી વધુ દેશોમાં (જેમ કે UAE, સિંગાપુર, અને UK) નિકાસ કરે છે, તે નવા સ્થાનિક એક્સાઇઝ ડ્યૂટીના વિષયમાં નથી. આ એલાઇટકનને સ્થિર માજિન જાળવવાની મંજૂરી આપે છે જ્યારે તેના સ્પર્ધકોને ભાવ વધારવા અથવા ખર્ચ શોષણ કરવાની વચ્ચે પસંદગી કરવાની ફરજ પડે છે.

2. રેકોર્ડ-બ્રેકિંગ નાણાકીય કામગીરી

એલાઇટકનની વ્યૂહરચના તેની વિસ્ફોટક વૃદ્ધિમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે:

• માલમસાલા વધારોઃ Q2 FY26 માં, કંપનીએ 6.4x વેચાણમાં વધારો (લગભગ રૂ. 505 કરોડ) નોંધાવ્યો.
• અર્ધ-વર્ષ વૃદ્ધિ: H1 FY26 ની નેટ વેચાણમાં ગયા વર્ષની તુલનામાં 581 ટકાનો ઉછાળો આવ્યો.
• મલ્ટિબેગર રિટર્ન્સ: સ્ટોકે ત્રણ વર્ષમાં આશ્ચર્યજનક 9,400 ટકા રિટર્ન આપ્યો છે, જે વ્યાપક તમાકુ ક્ષેત્રને ઘણું આગળ વધારતો છે.

3. વિશાળ વૈશ્વિક કરાર

ડિસેમ્બર 2025 માં, એલાઇટકોને યુવી ઇન્ટરનેશનલ ટ્રેડ FZE સાથે રૂ. 875 કરોડ (યુએસડી 97.35 મિલિયન) ના રૂપાંતરાત્મક બે વર્ષના નિકાસ કરારને સુરક્ષિત કર્યો. આ સોદો લાંબા ગાળાના આવકની દ્રષ્ટિ આપે છે અને મધ્ય પૂર્વમાં તેનો પાયો મજબૂત બનાવે છે.

તુલનાત્મક વ્યાપાર મોડેલ સારાંશ

તંબાકુથી પરે વૈવિધ્યકરણ

એલાઇટકોન પણ આક્રમક FMCG વિસ્તરણ દ્વારા તેના પોર્ટફોલિયોને ડી-રિસ્ક કરી રહ્યું છે. લેન્ડસ્મિલ એગ્રો અને સનબ્રિજ એગ્રોમાં મોટાભાગના હિસ્સાની તાજેતરની ખરીદીથી તે ખાદ્ય તેલ અને નાસ્તામાં પ્રવેશને ઝડપી બનાવવામાં આવ્યો છે. કૃષિ-જથ્થાબંધ માલ તરફ આ ફેરફાર વૃદ્ધિ માટે સેકન્ડરી એન્જિન પૂરી પાડે છે, જે કંપનીને તંબાકુ ઉદ્યોગનો સામનો કરનારા નિયમનકારી દબાણોથી વધુ દૂર કરે છે.

તળિયાનો ખ્યાલ

2026 કર અને વ્યવસ્થા ઉદ્યોગમાં સ્પષ્ટ વિભાજન સર્જી છે. ITC અને GPI જેવા સ્થાનિક-કેન્દ્રિત ખેલાડીઓ માટે, આ સમયગાળો માજિનના દબાણ અને વોલ્યુમની અનિશ્ચિતતા છે. એલાઇટકોન ઇન્ટરનેશનલ માટે, નિકાસ-કેન્દ્રિત મોડલ વ્યૂહાત્મક સ્થિતિમાં માસ્ટરક્લાસ સાબિત થયું છે, સ્થાનિક નિયમનકારી અવરોધને વૈશ્વિક સ્પર્ધાત્મક લાભમાં ફેરવ્યું છે.

અસ્વીકરણ: આ લેખ માત્ર માહિતી માટે છે અને રોકાણ સલાહ નથી.