સેબી 1 એપ્રિલ, 2027 થી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ કેશ ટ્રેડ્સના નેટિંગની મંજૂરી આપે છે; અહીં શું બદલાય છે.

ભારતીય સિક્યોરિટીઝ અને એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) એ એક સુધારેલ સેટલમેન્ટ ફ્રેમવર્ક રજૂ કર્યું છે, જેમ્યુચ્યુઅલ ફંડને ઇક્વિટી કેશ માર્કેટમાં પાત્ર ખરીદી અને વેચાણના વ્યવહારોને નેટ ફંડ્સ આધારિત સેટલ કરવા માટેની મંજૂરી આપે છે. 5 નવેમ્બર, 2026ના રોજ જાહેરાત કરાયેલ આ ફ્રેમવર્ક 1 એપ્રિલ, 2027થી અમલમાં આવશે. આ પગલું મુલતવી નાણાંકીય જરૂરિયાતોને ઘટાડવા અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યોજનાઓ માટે સેટલમેન્ટ કાર્યક્ષમતામાં સુધારો લાવવા માટે છે.

મોજુદા સેટલમેન્ટ ફ્રેમવર્ક હેઠળ, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યોજનાઓની ખરીદીની બાંહેધરીઓ સામાન્ય રીતે સિક્યોરિટીઝ વેચાણમાંથી પ્રાપ્ત થતી રકમથી સ્વતંત્ર રીતે પૂરી કરવામાં આવે છે. પરિણામે, યોજનાઓને તાત્કાલિક નાણાંકીય જરૂરિયાતોનો સામનો કરવો પડી શકે છે, ભલે તેઓ તે જ સેટલમેન્ટ ચક્રમાં સિક્યોરિટીઝની ખરીદી અને વેચાણ કરી રહ્યા હોય.

સુધારેલ ફ્રેમવર્ક હેઠળ, SEBI એ સીધી ખરીદી અને સીધી વેચાણમાંથી ઊભી થતી પાત્ર કેશ બાંહેધરીઓને સમાયોજિત કરવાની મંજૂરી આપી છે. નેટિંગને વ્યક્તિગત મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યોજનાના સ્તરે, નિર્ધારિત શરતોને આધિન, મંજૂરી આપવામાં આવશે. જો કે, આ સુવિધા ફક્ત ફંડ્સ સેટલમેન્ટ માટે લાગુ પડશે, જ્યારે સિક્યોરિટીઝની વાસ્તવિક ડિલિવરી અને રસીદ ગ્રોસ આધારિત ચાલુ રહેશે.

ઉદાહરણ તરીકે, એક મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યોજના જે પાત્ર સિક્યોરિટીઝ રૂ. 100 કરોડની ખરીદી કરે છે અને તે જ સેટલમેન્ટ ચક્ર દરમિયાન પાત્ર સિક્યોરિટીઝ રૂ. 80 કરોડની વેચે છે. સુધારેલ ફ્રેમવર્ક હેઠળ, યોજનાને રૂ. 20 કરોડની નેટ કેશ બાંહેધરી પૂરી કરવાની જરૂર પડશે, જુદા જુદા રૂ. 100 કરોડની ખરીદીની બાંહેધરી માટે ફંડ્સની વ્યવસ્થા કરવાની જરૂર નહીં રહે. આ સેટલમેન્ટ માટે તાત્કાલિક જરૂરી નાણાંની રકમને ઘટાડશે.

તેમ છતાં, SEBI એ નેટિંગ સુવિધાનો લાભ લેવા માટે કેટલીક મર્યાદાઓ નિર્ધારિત કરી છે. વ્યવહારોને ફક્ત તે જ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યોજનામાં સમાયોજિત કરી શકાય છે, અને ખરીદી અને વેચાણ તે જ સેટલમેન્ટ ચક્રમાં થવી જોઈએ. બંને વ્યવહારોને નિયમનકારની સીધી વ્યવહારોની વ્યાખ્યામાં પાત્ર હોવા જોઈએ. કેશ બાંહેધરીઓને વિવિધ યોજનાઓમાં નેટ કરી શકાતી નથી, જ્યારે સિક્યોરિટીઝની ડિલિવરી અને રસીદ ગ્રોસ આધારિત અલગથી ચાલુ રહેશે.

મહત્વપૂર્ણ છે કે, જો મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યોજના એક જ સેટલમેન્ટ ચક્રમાં તે જ સિક્યોરિટીઝની ખરીદી અને વેચાણ કરે છે, તો તે વ્યવહારો સીધી વ્યવહારો તરીકે પાત્ર નહીં ગણાય અને તેથી નેટિંગ સુવિધામાંથી બહાર રહેશે. તે જ રીતે, પાત્ર સીધી વેચાણમાંથી વધારાની રકમનો ઉપયોગ સીધી નહીં હોય તેવા વ્યવહારોમાંથી ઊભી થતી ખરીદીની બાંહેધરીઓને સમાયોજિત કરવા માટે કરી શકાશે નહીં.

સુધારેલ ફ્રેમવર્ક મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, ખાસ કરીને ઇક્વિટી યોજનાઓ માટે સામનો કરાયેલા ઓપરેશનલ પડકારને ઉકેલે છે, જે નિયમિતપણે તેમના પોર્ટફોલિયોને ફરીથી સંતુલિત કરવા માટે સિક્યોરિટીઝની ખરીદી અને વેચાણ કરે છે. અગાઉની વ્યવસ્થા હેઠળ, આ પ્રવૃત્તિઓ અલગ ફંડિંગ વ્યવસ્થાઓની જરૂરિયાતો ઊભી કરી શકે છે, ભલે તે જ સેટલમેન્ટ ચક્રમાં વેચાણમાંથી પૂરતી રોકડની અપેક્ષા હોય.

પાત્ર વ્યવહારોના નેટ સેટલમેન્ટને મંજૂરી આપીને, SEBI તાત્કાલિક રોકડ જરૂરિયાતોને ઘટાડવા અને લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટમાં સુધારો કરવા માંગે છે. આ ફેરફારથી એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓ (AMCs) અને કસ્ટોડિયન્સ પર ઓપરેશનલ દબાણ પણ હળવું થઇ શકે છે, ખાસ કરીને તે લોકો જે મોટા દૈનિક વ્યવહારોના વોલ્યુમને હેન્ડલ કરે છે. જોકે, લાભ વ્યક્તિગત યોજનાઓ દ્વારા હાથ ધરવામાં આવેલા પાત્ર ખરીદી અને વેચાણ વ્યવહારોની આવર્તન અને વોલ્યુમ પર આધાર રાખશે.

ફેરફાર મુખ્યત્વે ઓપરેશનલ છે અને તે સીધા યોજનાના રોકાણ પરતફેર અથવા પોર્ટફોલિયો પ્રદર્શનને સુધારે છે નહીં. SEBI એ સિક્યુરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શનટેક્સ (STT) અને સ્ટેમ્પ ડ્યુટીની હાલની સારવારને પણ જાળવી રાખી છે, જે ડિલિવરી આધારિત રહેશે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડના રોકાણકારો માટે, સુધારેલ માળખું તેમના મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યુનિટની ખરીદી અથવા રીડેમ્પશનમાં કોઈ તાત્કાલિક ફેરફાર લાવશે નહીં. પરિપત્ર સીધા નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAV) ગણતરી, રોકાણના ઉદ્દેશ્યો, રીડેમ્પશન વ્યવસ્થા અથવા યોજનાઓના માર્કેટ જોખમના એક્સપોઝરને બદલે છે નહીં. તેના બદલે, લાભ AMCs અને કસ્ટોડિયન્સની આંતરિક સેટલમેન્ટ ઓપરેશન્સમાં પ્રતિબિંબિત થશે.

એપ્રિલ 1, 2027 અમલીકરણ તારીખ માર્કેટ ભાગીદારોને જરૂરી ઓપરેશનલ અને ટેક્નોલોજિકલ સમાયોજન કરવા માટેનો સમય આપશે. કુલ મળીને, સુધારેલ માળખું મ્યુચ્યુઅલ ફંડના રોકડ સેટલમેન્ટમાં વધુ લવચીકતા પ્રદાન કરે છે જ્યારે યોજનાના સ્તરના બાંધકામો અને સિક્યુરિટીઝ ડિલિવરી માટેના અસ્તિત્વમાં રહેલા સુરક્ષિતતા જાળવી રાખે છે.

અસ્વીકાર: આ લેખ માત્ર માહિતીસભર હેતુઓ માટે છે અને રોકાણ સલાહ નથી.