એરોફ્લેક્સની વૃદ્ધિ મૂલ્યવર્ધિત મિક્સ અને ડેટા-સેન્ટર લિક્વિડ કૂલિંગ ક્ષમતા પર આધારિત છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ

એરોફ્લેક્સ ઇન્ડસ્ટ્રીઝ લિમિટેડ પર ICICI Securitiesનો February 16, 2026નો અહેવાલ BUY રેટિંગ જાળવી રાખે છે. એરોફ્લેક્સ સ્ટેનલેસ-સ્ટીલ મેટાલિક ફ્લેક્સિબલ ફ્લો સોલ્યુશન્સનું ઉત્પાદન અને પુરવઠો કરે છે, જેમાં 9MFY26ની આવકમાંથી અંદાજે 73 per cent નિકાસમાંથી અને અંદાજે 27 per cent સ્થાનિક બજારોમાંથી પ્રાપ્ત થઈ હતી.

કંપનીની એકીકૃત આવક FY21-FY25 દરમિયાન અંદાજે 27 per cent CAGRથી વધી હતી, જ્યારે EBITDA અને PAT અનુક્રમે અંદાજે 38 per cent અને 72 per cent CAGRથી વધ્યા હતા. બ્રોકરનો મુખ્ય રોકાણ થિસિસ ઊંચા-માર્જિન ધરાવતા મૂલ્યવર્ધિત ઉત્પાદનો તરફના પરિવર્તન અને ડેટા-સેન્ટર લિક્વિડ કૂલિંગના મધ્યમ ગાળાની વૃદ્ધિની તક તરીકેના ઉદભવ પર આધારિત છે.

મૂલ્યવર્ધિત પ્રોડક્ટ મિક્સ અને માર્જિન અંદાજ

એરોફ્લેક્સ એસેમ્બલીઝ, ફિટિંગ્સ, બેલોઝ અને લિક્વિડ-કૂલિંગ સ્કિડ સિસ્ટમ્સ સહિત ઊંચા-માર્જિન ધરાવતા મૂલ્યવર્ધિત ઉત્પાદનો પર તેનું ધ્યાન વધારી રહી છે. આ ઉત્પાદનોનો 9MFY26માં વેચાણમાં અંદાજે 54 per cent હિસ્સો હતો અને નજીકના ગાળામાં તેઓ આવકમાં 70 per cent યોગદાન આપે તેવી અપેક્ષા છે.

મેનેજમેન્ટે સંકેત આપ્યો કે વધારાની ક્ષમતા ઉમેરણોથી ઓપરેટિંગ લેવરેજ અને વધુ સમૃદ્ધ પ્રોડક્ટ મિક્સના આધારથી EBITDA માર્જિન 23-25 per centની રેન્જમાં ટકી શકે છે. ICICI Securities આ મિક્સ પરિવર્તનને સતત માર્જિન વિસ્તરણ અને ભાવિ વૃદ્ધિના મુખ્ય ચાલક તરીકે જુએ છે.

ડેટા-સેન્ટર લિક્વિડ કૂલિંગની તક

ડેટા-સેન્ટર લિક્વિડ કૂલિંગને નવા મધ્યમ ગાળાના વૃદ્ધિ પરિબળ તરીકે ઓળખવામાં આવ્યું છે. એરોફ્લેક્સે ડેટા સેન્ટર્સ અને AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટેના વૈશ્વિક લિક્વિડ-કૂલિંગ બજારમાં પ્રવેશ કર્યો છે. ICICI Securities આ બજારનું હાલનું કદ US$3 billion આંકે છે અને આગામી છથી સાત વર્ષમાં તે US$21 billion સુધી પહોંચવાનો અંદાજ મૂકે છે, જે 33 per cent CAGR સૂચવે છે.

કંપનીએ Q3FY26માં તેની પ્રથમ વ્યાવસાયિક ડિસ્પેચ પૂર્ણ કરી હતી. લિક્વિડ-કૂલિંગ સ્કિડ એસેમ્બલી ક્ષમતા June 2026 સુધીમાં વાર્ષિક અંદાજે 15,000 યુનિટ સુધી વધારવામાં આવી રહી છે. અંદાજે 80 per cent ઉપયોગિતા પર, ICICI Securities આ ક્ષમતામાંથી અંદાજે Rs 300-350 croreની ટોચની આવક ક્ષમતાનો અંદાજ મૂકે છે. આનાથી પુનરાવર્તિત ઓર્ડરની સંભાવના ઊભી થઈ શકે છે અને લાંબા ગાળાની આવકની દૃશ્યતા સુધરી શકે છે.

નાણાકીય અંદાજ

ICICI Securitiesને અપેક્ષા છે કે એરોફ્લેક્સની ઓછી દેવું ધરાવતી બેલેન્સ શીટ અને મજબૂત કેશ-ફ્લો જનરેશન RoCEને FY25માં 21.5 per centથી FY28Eમાં 26.9 per cent સુધી સુધારશે. નોંધાયેલ H1FY26 કુલ દેવું Rs 0.33 crore હતું, જ્યારે રોકડ અને રોકાણો Rs 151 crore હતા.

મૂલ્યાંકન અને મુખ્ય જોખમો

બ્રોકર એરોફ્લેક્સનું મૂલ્યાંકન FY28E EPSના Rs 8.1ના 30 ગણા આધારે કરીને વાજબી મૂલ્ય અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 245 નક્કી કરે છે.

ICICI Securities દ્વારા ઓળખવામાં આવેલા મુખ્ય જોખમો આ મુજબ છે:

• વૈશ્વિક મંદી: એરોફ્લેક્સની નોંધપાત્ર નિકાસ નિર્ભરતા તેના વૃદ્ધિ અંદાજને વૈશ્વિક મંદી સામે સંવેદનશીલ બનાવી શકે છે.
• ઊંચી કાર્યકારી મૂડી જરૂરિયાતો: કાર્યકારી મૂડીની ઊંચી જરૂરિયાતો રોકાણ કેસને ટેકો આપતી વૃદ્ધિ, કેશ-ફ્લો અને રિટર્ન-રેશિયો ધારણાઓને નબળી પાડી શકે છે.