हिंदुस्तान एरोनॉटिक्सला तेजस Mk1A वितरणामुळे प्रकल्प अंमलबजावणीतील वाढीला पाठबळ मिळण्याची अपेक्षा
Hindustan Aeronautics Ltd.
Buy
₹4,843
₹4,819.9
₹5,900
21.83%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि 2QFY27 कामगिरी
12 नोव्हेंबर 2026 च्या निकाल अद्यतनात, मोतीलाल ओसवाल फायनान्शियल सर्व्हिसेसने हिंदुस्तान एरोनॉटिक्स लिमिटेड (HAL) वरील आपली खरेदी शिफारस कायम ठेवली. ब्रोकरेजने 2QFY27 कामगिरीला समाधानकारक म्हटले असून, महसूल त्यांच्या अंदाजानुसार, परिचालन मार्जिन कमी आणि PAT अपेक्षेपेक्षा किंचित जास्त असल्याचे नमूद केले.
| तपशील | 2QFY27 | YoY बदल | ब्रोकरेजचा अंदाज |
|---|---|---|---|
| महसूल | Rs 7,610 कोटी | 15% | अंदाजानुसार |
| एकूण मार्जिन | 52.9% | 320 bps ने कमी | 57.0% |
| EBITDA | Rs 1,740 कोटी | 12% | Rs 1,840 कोटी |
| EBITDA मार्जिन | 22.8% | — | 24.5% |
| PAT | Rs 1,940 कोटी | 16% | किंचित जास्त |
कमी कर्मचारी खर्च, इतर खर्च आणि तरतुदींमुळे मार्जिनवरील दबाव अंशतः कमी झाला. घसारा अपेक्षेपेक्षा कमी असल्याने आणि संयुक्त उपक्रमांमधून नफ्याचा वाटा जास्त असल्याने PAT ब्रोकरेजच्या अपेक्षेपेक्षा अधिक राहिला.
1HFY27 मध्ये महसूल, EBITDA आणि PAT अनुक्रमे 15% YoY वाढून Rs 13,100 कोटी, Rs 3,270 कोटी आणि Rs 3,530 कोटी झाले. EBITDA मार्जिन YoY 10 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 24.9% झाले.
स्थापित व्यवसायांच्या माध्यमातून संपत्ती निर्माण करणे
लार्ज-कॅप कंपन्या अनेकदा मजबूत आणि स्थिर पोर्टफोलिओचा पाया बनतात. DSIJ चे Large Rhino दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांसाठी सखोल संशोधनाद्वारे निवडलेल्या मूलभूतदृष्ट्या मजबूत व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
तेजस Mk1A अंमलबजावणी आणि वाढीचा दृष्टिकोन
तेजस Mk1A कार्यक्रमात विलंब कायम आहे. ब्रोकरेजने उद्धृत केलेल्या व्यवस्थापनाच्या टिप्पण्यांनुसार, सप्टेंबर 2026 पर्यंत HAL कडे 27 विमानांचे एअरफ्रेम तयार होते आणि कार्यक्रम 90–95% पूर्ण झाला होता. उर्वरित कामांमध्ये अंतिम टप्प्यातील चाचणी आणि क्षेपणास्त्रे व AESA रडारचे एकीकरण समाविष्ट होते.
GE ने ऑगस्ट 2026 मध्ये तीन F404 इंजिने आणि सप्टेंबर 2026 मध्ये चार इंजिने पुरवली, ज्यामुळे एकूण पुरवठा 14 इंजिनांपर्यंत पोहोचला. इंजिन पुरवठ्यात सुधारणा होत असल्याने, व्यवस्थापनाला मार्च 2027 पर्यंत भारतीय हवाई दलाला पहिली 10 तेजस Mk1A विमाने सुपूर्द करण्याची अपेक्षा आहे. मोतीलाल ओसवालने FY27 मध्ये तेजस Mk1A ची सहा विमाने सुपूर्द केली जातील, असे गृहीत धरले असून त्यानंतर हळूहळू वाढ अपेक्षित आहे.
ऑर्डर पाइपलाइन आणि क्षमता विस्तार
ब्रोकरेजच्या मते, संरक्षण संपादन परिषदेच्या अलीकडील मंजुरींमुळे HAL ची संधी पाइपलाइन मजबूत झाली आहे. सप्टेंबर 2026 पासून सुमारे Rs 3.2 लाख कोटींच्या मंजुरी देण्यात आल्या असून, सप्टेंबर आणि ऑक्टोबरमधील मूल्यापैकी अनुक्रमे 98% आणि 82% देशांतर्गत उद्योगासाठी राखीव ठेवण्यात आले आहेत.
प्रगत हलकी हेलिकॉप्टर्स, हलकी बहुउद्देशीय हेलिकॉप्टर्स आणि विशेष उपयुक्तता हेलिकॉप्टर्ससाठी संभाव्य ऑर्डर्सचा HAL ला फायदा होऊ शकतो. कोरापुट येथे दुसरी शक्ती इंजिन उत्पादन लाइन, ज्यासाठी Rs 220 कोटींची गुंतवणूक आवश्यक आहे आणि FY29 पर्यंत वार्षिक 100 इंजिनांपर्यंत उत्पादन क्षमता असेल, ती ALH ध्रुव आणि LCH प्रचंड उत्पादनाला पाठबळ देईल.
31 मार्च 2026 पर्यंत HAL ची ऑर्डर बुक सुमारे Rs 2.5 लाख कोटी होती, तर मोतीलाल ओसवालला सुमारे Rs 2.4 लाख कोटींच्या सूचित ऑर्डर बुकच्या आधारावर इतर प्रकल्पांमधील अंमलबजावणीचा वेग वाढण्याची अपेक्षा आहे.
अंदाज, मूल्यांकन आणि लक्ष्य किंमत
मोतीलाल ओसवालने आपले FY27–FY29 अंदाज मोठ्या प्रमाणावर कायम ठेवले असून FY26–FY29 दरम्यान महसूल, EBITDA आणि PAT साठी अनुक्रमे 23%, 19% आणि 17% CAGR चा अंदाज व्यक्त केला आहे.
| आर्थिक वर्ष | अंदाजित EBITDA मार्जिन |
|---|---|
| FY27 | 29.4% |
| FY28 | 28.9% |
| FY29 | 27.2% |
उत्पादन महसुलाचा वाटा वाढल्याने EBITDA मार्जिन मध्यम होईल, अशी ब्रोकरेजची अपेक्षा आहे. मूल्यांकन डिसेंबर 2028 च्या कमाईपर्यंत पुढे नेऊन लक्ष्य किंमत Rs 5,800 वरून वाढवून Rs 5,900 केली. हे लक्ष्य DCF आणि दोन वर्षांनंतरच्या कमाईच्या 30 पट यांच्या सरासरीवर आधारित आहे.
प्रमुख जोखीम
- मोठ्या प्लॅटफॉर्म ऑर्डर्सना अंतिम रूप देण्यात होणारा विलंब.
- तेजस Mk1A इंजिनांसारख्या घटकांमध्ये आणखी विलंब.
- संरक्षण मंत्रालयाकडून देयकांमध्ये विलंब.
- खासगी क्षेत्राचा अधिक सहभाग.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
