लेमन ट्री हॉटेल्सची मार्जिन सुधारणा पुनर्किंमतनिर्धारण, नूतनीकरणे आणि नव्या औरिका खोल्यांवर अवलंबून
Lemon Tree Hotels Ltd.
BUY
₹116
₹122.3
₹160
37.93%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि लक्ष्य किंमत
प्रभुदास लिल्लाधरच्या 12 नोव्हेंबर, 2026 च्या Q2FY27 निकाल अद्ययावतमध्ये लेमन ट्री हॉटेल्सवरील BUY शिफारस कायम ठेवण्यात आली आहे आणि लक्ष्य किंमत Rs155 वरून Rs160 करण्यात आली आहे. RevPAR वाढीच्या गृहीतकांमध्ये सुधारणा केल्यानंतर ब्रोकरने FY27E ते FY29E दरम्यान EBITDA अंदाज सुमारे 3 टक्क्यांनी वाढवले.
FY27E च्या दुसऱ्या सहामाहीत अपेक्षित मार्जिन सुधारणा, नूतनीकरणामुळे होणारी पुनर्किंमतनिर्धारण आणि औरिका मालमत्तांमधील इन्व्हेंटरी वाढ यांमुळे गुंतवणूक प्रकरणाला पाठबळ मिळते. प्रभुदास लिल्लाधरला FY26 ते FY29E दरम्यान महसूल 11 टक्के CAGR ने वाढण्याची अपेक्षा आहे. दोन महत्त्वाच्या मुंबई आणि NCR मालमत्ता FY29E नंतरच कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा आहे.
लक्ष्य किंमत सप्टेंबर 2028E EBITDA गुणकांचा वापर करून केलेल्या सम-ऑफ-द-पार्ट्स मूल्यांकनावर आधारित आहे, ज्यामध्ये फी व्यवसायासाठी 22 पट आणि मालमत्ता-केंद्रित व्यवसायासाठी 20 पट गुणक वापरण्यात आले आहेत; लक्ष्य गुणकांमध्ये कोणताही बदल नाही. कर्ज आणि रोख समायोजनांनंतर या मूल्यांकनातून एकूण इक्विटी मूल्य Rs126,319 million, म्हणजे प्रति शेअर Rs160, सूचित होते.
Q2FY27 आर्थिक कामगिरी
लेमन ट्री हॉटेल्सने Q2FY27 मध्ये Rs3,614 million महसूल नोंदवला, जो वार्षिक आधारावर 18.0 टक्क्यांनी वाढला आणि प्रभुदास लिल्लाधरच्या Rs3,389 million च्या अंदाजापेक्षा तसेच Rs3,476 million च्या सर्वसंमती अंदाजापेक्षा जास्त होता. ARR वार्षिक आधारावर 8.1 टक्क्यांनी वाढून Rs6,751 झाला, RevPAR वार्षिक आधारावर 17.9 टक्क्यांनी वाढून Rs5,137 झाला आणि ऑक्युपन्सी 76.1 टक्के होती.
EBITDA वार्षिक आधारावर 22.2 टक्क्यांनी वाढून Rs1,597 million झाला, जो ब्रोकरच्या Rs1,451 million च्या अंदाजापेक्षा आणि Rs1,510 million च्या सर्वसंमती अंदाजापेक्षा जास्त होता. अपेक्षेपेक्षा जास्त महसुलामुळे ऑपरेशनल कामगिरीला पाठबळ मिळाल्याने EBITDA मार्जिन वार्षिक आधारावर 150 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 44.2 टक्के झाले, जे ब्रोकरच्या 42.8 टक्क्यांच्या अंदाजापेक्षा जास्त होते.
| Q2FY27 मेट्रिक | नोंदवलेले | प्रभुदास लिल्लाधर अंदाज | सर्वसंमती | वार्षिक बदल |
|---|---|---|---|---|
| महसूल | Rs3,614 million | Rs3,389 million | Rs3,476 million | 18.0% |
| EBITDA | Rs1,597 million | Rs1,451 million | Rs1,510 million | 22.2% |
| EBITDA मार्जिन | 44.2% | 42.8% | — | 150 bps वाढ |
नफाक्षमता आणि अपवादात्मक बाबी
अल्पसंख्याक हितसंबंधानंतरचा नोंदवलेला PAT वार्षिक आधारावर 63.7 टक्क्यांनी वाढून Rs566 million झाला. मात्र, अल्पसंख्याक हितसंबंधानंतरचा समायोजित PAT वार्षिक आधारावर साधारण स्थिर राहून Rs346 million होता, जो ब्रोकरच्या Rs425 million च्या अंदाजापेक्षा आणि Rs520 million च्या सर्वसंमती अंदाजापेक्षा कमी होता.
नोंदवलेल्या नफ्यात गुरगावमधील हॉटेल लीज समाप्त केल्यामुळे Rs221 million चा निव्वळ अपवादात्मक लाभ समाविष्ट होता. ब्रोकरच्या Rs192 million च्या अंदाजाच्या तुलनेत Rs311 million चा वाढलेला करखर्च आणि अंदाजित Rs150 million च्या तुलनेत Rs231 million च्या अल्पसंख्याक हितसंबंधामुळे समायोजित नफाक्षमता मर्यादित राहिली. GST-संबंधित प्रतिकूल घटक विक्रीच्या 2.4 टक्के होते, तर SAR तरतूद विक्रीच्या 0.8 टक्के होती.
दीर्घकालीन वाढीची क्षमता असलेले व्यवसाय ओळखणे
असाधारण संपत्ती निर्मिती अनेकदा कालांतराने सातत्याने वाढणाऱ्या व्यवसायांमधून होते. DSIJ चे Multibagger Pick सखोल मूलभूत संशोधनाद्वारे वाढीवर केंद्रित कंपन्या ओळखण्यावर लक्ष केंद्रित करते.
अंदाज आणि मार्जिन दृष्टीकोन
प्रभुदास लिल्लाधरला EBITDA मार्जिन FY27E मधील 48.6 टक्क्यांवरून FY28E मध्ये 49.7 टक्के आणि FY29E मध्ये 51.0 टक्क्यांपर्यंत सुधारण्याची अपेक्षा आहे. FY27E मध्ये महसुलाच्या 1.9 टक्के आणि FY28E मध्ये 1.3 टक्के इतकी कमी नूतनीकरण तीव्रता, तसेच GST परिणाम कमी करण्यासाठीच्या किंमतविषयक उपायांमुळे या सुधारणेला पाठबळ मिळण्याची अपेक्षा आहे.
| आर्थिक वर्ष | महसूल | EBITDA | EBITDA मार्जिन | समायोजित PAT |
|---|---|---|---|---|
| FY27E | Rs16,109 million | Rs7,824 million | 48.6% | Rs2,958 million |
| FY28E | Rs17,642 million | Rs8,774 million | 49.7% | Rs3,686 million |
| FY29E | Rs19,592 million | Rs9,995 million | 51.0% | Rs4,408 million |
विस्तार आणि व्यवस्थापनाची टिप्पणी
व्यवस्थापनाने सांगितले की कीज पोर्टफोलिओमधील नूतनीकरणाचे सुमारे 80 टक्के काम पूर्ण झाले आहे. FY27 च्या महसुलात 2HFY27E चा सुमारे 55 टक्के आणि EBITDA मध्ये 60 टक्के वाटा राहण्याची अपेक्षा आहे.
लेमन ट्री हॉटेल्स FY27E मध्ये एकूण सुमारे 2,000 व्यवस्थापित खोल्या सुरू करण्याच्या मार्गावर आहे, तर मागील वर्षात 1,523 खोल्या सुरू करण्यात आल्या होत्या. औरिका शिमला, औरिका शिलाँग आणि औरिका वाराणसी अनुक्रमे Q3FY27E, FY28E आणि FY29E मध्ये सुरू होण्याचे नियोजित आहे.
कंपनीने FY30E मध्ये कार्यान्वित होण्याची अपेक्षा असलेल्या उच्च श्रेणीतील 172 खोल्यांच्या हॉटेलच्या विकासासाठी BKC, बांद्रा लगतची जमीन सुमारे Rs1,200 million ला विकत घेतली. नियामक मंजुरी आणि प्रकल्प अंमलबजावणीच्या अधीन राहून, लक्ष्यित Rs12,000 ARR साध्य झाल्यास बांद्रा हॉटेलमधून सुमारे 12 ते 13 टक्के ROCE मिळण्याची व्यवस्थापनाला अपेक्षा आहे.
परिचालनविषयक चिंता
- नूतनीकरण आणि GST चा दबाव फ्ल्युअर व्यवस्थापन-फी उत्पन्नावर परिणाम करत आहेत.
- Q2FY27 मध्ये सुमारे 530 खोल्यांचे डी-फ्लॅगिंग करण्यात आले, प्रामुख्याने व्यवस्थापित मालमत्तांमधील अनुपालन-संबंधित बाबींमुळे.
- बँक्वेट चालविण्याची परवानगी मागे घेतल्यानंतर गुरगाव लीजमधून बाहेर पडल्यामुळे सुमारे 80 खोल्या कमी झाल्या.
- स्थानिक चलनातील महसूल राखून ठेवण्याच्या अटीमुळे कंपनीने मालदीव्स अधिग्रहण योजना स्थगित केली.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
