VA टेक वाबॅगचे ऑर्डर बुक आणि O&M वाढ नफ्याच्या दृश्यमानतेला बळकटी देतात
VA Tech Wabag Ltd.
BUY
₹1,500
₹2,096.05
₹1,930
28.67%
गुंतवणूक दृष्टिकोन आणि मूल्यांकन
26 मे, 2026 च्या निकाल अद्यतनात, ICICI सिक्युरिटीजने VA टेक वाबॅग लिमिटेडवरील BUY शिफारस कायम ठेवली आणि कंपनीचे मूल्यांकन FY28E EPS च्या 20 पट करत लक्ष्य किंमत Rs 1,930 प्रति शेअर इतकी सुधारित केली. ब्रोकरेजला FY26-FY28E दरम्यान महसूल आणि PAT अनुक्रमे 17.6 टक्के आणि 27 टक्के CAGR ने वाढण्याची अपेक्षा आहे.
गुंतवणुकीचा मुद्दा मोठ्या आणि वैविध्यपूर्ण ऑर्डर बुकवर, वाढत्या दीर्घकालीन ऑपरेशन आणि देखभाल (O&M) व्यवसायावर, आंतरराष्ट्रीय वाढीवर आणि फायदेशीर, तंत्रज्ञानाधारित अंमलबजावणीवर केंद्रित धोरणावर आधारित आहे.
ऑर्डर बुक, O&M आणि आंतरराष्ट्रीय वाढ
VA टेक वाबॅग ही डिसॅलिनेशन, महानगरपालिका जलशुद्धीकरण, औद्योगिक सांडपाणी प्रक्रिया आणि पाणी पुनर्वापर यांमध्ये एंड-टू-एंड सोल्यूशन्स देणारी प्युअर-प्ले जलतंत्रज्ञान कंपनी आहे. तिच्या महसूल मिश्रणात अंदाजे 82 टक्के EPC आणि 18 टक्के O&M आहे.
FY26 अखेरीस, ऑर्डर बॅकलॉग वर्ष-दर-वर्ष 26 टक्क्यांनी वाढून Rs 17,235 कोटी झाला, जो FY26 च्या महसुलाच्या चार पटांहून अधिक आणि कंपनीच्या वार्षिक महसुलाच्या सुमारे तीन पट या अंतर्गत मर्यादेपेक्षा जास्त आहे. FY26 मधील ऑर्डर इनफ्लो Rs 7,500 कोटींपेक्षा जास्त होता, ज्याला डिसॅलिनेशन, महानगरपालिका पुनर्वापर आणि औद्योगिक जलशुद्धीकरण प्रकल्पांचा आधार मिळाला. ऑर्डर बुकमध्ये डिसॅलिनेशन, सांडपाणी प्रक्रिया, औद्योगिक पाणी आणि O&M यांचा समावेश असून, मध्य पूर्व आणि आफ्रिकेतील वाढता सहभाग आहे.
O&M बॅकलॉग FY25 मधील Rs 5,304 कोटींवरून वाढून Rs 6,346 कोटी झाला आणि एकूण ऑर्डर बुकच्या 38 टक्के होता. ICICI सिक्युरिटीजच्या मते, दीर्घकालीन O&M करारांचा वाढता हिस्सा महसुलाची अंदाजयोग्यता, रोख प्रवाहाची स्थिरता आणि मध्यम कालावधीतील मार्जिनची दृश्यमानता यांना आधार देतो. महसुलात O&M चा हिस्सा 20 टक्क्यांपर्यंत वाढवणे हे व्यवस्थापनाचे दीर्घकालीन उद्दिष्ट आहे.
परदेशी कामकाजाचा FY26 च्या महसुलात 52 टक्के वाटा होता, तर आंतरराष्ट्रीय प्रकल्पांचा ऑर्डर बुकमध्ये 42 टक्के वाटा होता. यामुळे वैविध्यीकरण सुधारते आणि देशांतर्गत महानगरपालिका ऑर्डरिंग चक्रांवरील अवलंबित्व कमी होते.
भविष्यातील वाढीच्या ट्रेंडमध्ये सहभागी होणे
संरचनात्मक बदल आणि नवकल्पना दीर्घकालीन गुंतवणुकीच्या संधी निर्माण करू शकतात. DSIJ चे Vriddhi Growth उदयोन्मुख ट्रेंड आणि विस्तारक्षम वाढीच्या संधींशी संबंधित व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करते.
आर्थिक कामगिरी
| निर्देशक | Q4FY26 | FY26 |
|---|---|---|
| महसूल | Rs 1,414 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 22.3% वाढ | Rs 3,944 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 19.7% वाढ |
| EBITDA | Rs 157 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 11.8% वाढ | Rs 477 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 13% वाढ |
| EBITDA मार्जिन | 11.1%; वर्ष-दर-वर्ष 110 बेसिस पॉइंट्स घट | FY25 मधील 12.8% च्या तुलनेत 12.1% |
| PAT | Rs 128 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 28.6% वाढ | Rs 370 कोटी; वर्ष-दर-वर्ष 25.4% वाढ |
प्रकल्पांच्या मिश्रणामुळे Q4FY26 EBITDA मार्जिनमध्ये घट झाली. मंडळाने FY26 साठी Rs 5 प्रति शेअर अंतिम लाभांशाची शिफारस केली.
वाढीचा दृष्टिकोन आणि मार्जिन घटक
व्यवस्थापनाने मध्यम कालावधीतील 15-20 टक्के CAGR महसूल-वाढीचे मार्गदर्शन आणि 13-15 टक्के EBITDA-मार्जिनचे मार्गदर्शन पुन्हा दिले. निवडक बोलीप्रक्रिया, शिस्तबद्ध अंमलबजावणी आणि उच्च-मार्जिन डिसॅलिनेशन, औद्योगिक पाणी आणि O&M प्रकल्पांकडून वाढता वाटा यांमुळे मार्जिनचा दृष्टिकोन असल्याचे त्याचे म्हणणे आहे.
कंपनी सेमीकंडक्टर्स, सोलर PV उत्पादन, हरित हायड्रोजन, AI-चालित डेटा सेंटर्स, तेल आणि वायू, तसेच खाणकाम या क्षेत्रांतील संधींना लक्ष्य करत आहे. या क्षेत्रांतील अल्ट्रा-प्युअर आणि प्रगत जलशुद्धीकरण क्षमता अधिक प्रवेश अडथळे आणि चांगली किंमत निर्धारण क्षमता निर्माण करू शकतात.
सौदी व्हिजन 2030, FIFA वर्ल्ड कप पायाभूत सुविधा, पुनर्वापर उपक्रम आणि औद्योगिक विस्तार यांच्या पाठबळावर, पुढील दशकात जवळपास US$50 अब्जची GCC डिसॅलिनेशन आणि सांडपाणी संधी असल्याचे व्यवस्थापनाने नमूद केले.
प्रमुख प्रकल्प घडामोडी आणि मिळालेले प्रकल्प
400 MLD पेरूर डिसॅलिनेशन प्रकल्पाची अंमलबजावणी प्रगती 70-75 टक्के होती, तर सागरी कामे जवळपास 95 टक्के पूर्ण झाली होती. कार्यान्वित झाल्यानंतर हा प्रकल्प चेन्नईच्या जवळपास एक-तृतीयांश लोकसंख्येला पाणीपुरवठा करेल आणि आशियातील सर्वात मोठा डिसॅलिनेशन प्रकल्प बनेल अशी अपेक्षा आहे.
FY26 मधील प्रमुख प्रकल्पांमध्ये सौदी अरेबियातील यान्बू मेगा डिसॅलिनेशन प्रकल्प, चेन्नई 45 MLD TTRO पुनर्वापर प्रकल्प, चेन्नई शहरव्यापी लूप्ड वॉटर ग्रिड, रिलायन्स अल्ट्रा-प्युअर वॉटर प्रकल्प, BPCL औद्योगिक जल प्रकल्प आणि नेपाळमधील सांडपाणी व जलशुद्धीकरण प्रकल्पांचा समावेश होता.
प्रमुख जोखीम
- अंमलबजावणीतील विलंबामुळे प्रकल्प वितरण आणि आर्थिक कामगिरीवर परिणाम होऊ शकतो.
- प्राप्य रकमांमध्ये वाढ झाल्यास कार्यरत भांडवल चक्र लांबू शकते.
अस्वीकरण: हा वरील नमूद केलेल्या ब्रोकर/रिसर्च हाऊसने प्रकाशित केलेल्या रिसर्च रिपोर्टचा सारांश आहे. मते, शिफारसी, लक्ष्य किंमती आणि अंदाज संबंधित ब्रोकरचे आहेत आणि DSIJच्या गुंतवणूक सल्ल्याचे प्रतिनिधित्व करत नाहीत. सारांशासाठी AIची मदत घेतली असू शकते, त्यामुळे संपूर्ण तपशील, खुलासे आणि जोखमींसाठी मूळ रिपोर्टचा संदर्भ घ्या.
