KSH இன்டர்நேஷனல் ஐபிஓ: மின்காந்த கயிறு ஏற்றுமதி முன்னணி நிறுவனமாக மின்சார ஆற்றல், ரயில் மற்றும் மின்சார வாகன மின்மயமாக்கலில் முன்னேறுகிறது – நீங்கள் சந்தாதாரராக வேண்டும்吗?
DSIJ Intelligence-9Categories: IPO, IPO Analysis, Trending
பங்கு விலைக் கட்டம் ரூ 365–384 ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது; ஐபிஓ டிசம்பர் 16, 2025 அன்று திறக்கிறது, டிசம்பர் 18, 2025 அன்று மூடுகிறது, தற்காலிக பட்டியலிடல் டிசம்பர் 23, 2025 (என்எஸ்இ & பிஎஸ்இ) ஆகும்.
ஒரு பார்வை அட்டவணை
|
உருப்படி |
விவரங்கள் |
|
இச்யூ அளவு |
புதிய இச்யூ ரூ 420 கோடி; OFS ரூ 290 கோடி; மொத்தம் ரூ 710 கோடி (இறுதி விலை வரம்பில் ரூ 365–384 அடிப்படையில் பங்குகளின் எண்ணிக்கை நிர்ணயிக்கப்படும்). |
|
விலை வரம்பு |
ஒரு பங்கிற்கு ரூ 365–384. |
|
முகவிலை |
ஒரு பங்கிற்கு ரூ 5. |
|
தொகுதி அளவு |
39 பங்குகள். |
|
குறைந்தபட்ச முதலீடு |
ரூ 14,235–14,976 (கீழ்/மேல் வரம்பில் 39 பங்குகள்). |
|
வெளியீடு திறக்கிறது |
டிசம்பர் 16, 2025. |
|
வெளியீடு மூடுகிறது |
டிசம்பர் 18, 2025. |
|
பட்டியலிடும் தேதி |
தற்காலிகமாக டிசம்பர் 23, 2025. |
|
பரிவர்த்தனை மையங்கள் |
பிஎஸ்இ, என்.எஸ்.இ. |
|
முன்னணி மேலாளர்கள் |
நுவமா செல்வ மேலாண்மை மற்றும் மற்ற பிஆர்எல்எம்கள் ஆர்.எச்.பி. படி (நுவமா பெரும்பாலான சுருக்கங்களில் தனி புத்தகம் ஓட்டுநராக). |
நிறுவனம் மற்றும் அதன் வணிக செயல்பாடுகள்
KSH International Limited, முதலில் 1979 இல் இணைக்கப்பட்டு, "KSH" பிராண்டின் கீழ் வெப்பமூட்டப்பட்ட செம்பு மற்றும் அலுமினியம் கண்டு க்டர்கள் மற்றும் காந்த குருட்டு மடிப்பு கம்பிகளை உற்பத்தி செய்கிறது. 1981 இல் தலோஜா ஆலை மூலம் செயல்பாடுகள் தொடங்கப்பட்டு, தலோஜாவில் நான்கு உற்பத்தி வசதிகளுக்கு பரவியது, சகான் பகுதியில் இரண்டு அலகுகள் மற்றும் மகாராஷ்டிராவின் சூபா ஆலை, 2025 மார்ச் 31 நிலவரப்படி 29,045 MTPA நிறுவப்பட்ட திறன் கொண்டது. இந்த நிறுவனம் சுற்றளவு மின்காந்த கம்பிகள், காகிதம் வெப்பமூட்டப்பட்ட செவ்வகம் கண்டு க்டர்கள், தொடர்ந்து மாற்றப்பட்ட கண்டு க்டர்கள் (CTC) மற்றும் காகிதம் வெப்பமூட்டப்பட்ட செம்பு கம்பிகளை மாற்றிகள், மோட்டார்கள், ஜெனரேட்டர்கள் மற்றும் EV இழுவை பயன்பாடுகளுக்காக உற்பத்தி செய்கிறது. KSH முதன்மையாக மின், புதுமைகள், ரயில்வே, ஆட்டோமொபைல், தொழில்துறை மற்றும் உபகரணங்கள் OEM களுக்கு வழங்குகிறது, 24 நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்து, 2025 நிதியாண்டில் 122 வாடிக்கையாளர்களுக்கு அதிக மீண்டும் வணிகத்துடன் சேவை செய்கிறது. இது திறன் அடிப்படையில் மூன்றாவது பெரிய காந்த குருட்டு மடிப்பு கம்பி உற்பத்தியாளர் மற்றும் இந்தியாவில் இருந்து மிகப்பெரிய ஏற்றுமதியாளர் ஆகும், மேலும் இது பலவிதமான KSH குழுவின் ஒரு பகுதியாகும்.
தொழில் பார்வை
இந்திய காந்த குருட்டு மடிப்பு கம்பி சந்தை மின்சாரம் பரிமாற்றம், புதுமைகள், ரயில்வே, தொழில்துறை மோட்டார்கள், EV கள் மற்றும் தரவுக்கூடங்கள் ஆகியவற்றில் கட்டமைப்பு தேவையால் பயனடைகிறது, அங்கு கம்பிகள் மற்றும் கண்டு க்டர்கள் மாற்றிகள், ஜெனரேட்டர்கள் மற்றும் உயர் திறன் மோட்டார்களுக்கு முக்கிய உள்ளீடுகளாக உள்ளன. CARE அறிக்கையின் படி, இந்தியாவின் காந்த குருட்டு மடிப்பு கம்பி சந்தை 2025 நிதியாண்டில் ரூ 11,800 கோடியாக மதிப்பீடு செய்யப்பட்டது மற்றும் 2025-30 காலகட்டத்தில் சுமார் 11-13 சதவீத CAGR விகிதத்தில் வளர்ச்சி பெறும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது கிரிட் முதலீடுகள், புதுமை சேர்த்தல்கள், ரயில்வே மின்மயமாக்கல் மற்றும் அதிகரிக்கும் EV ஊடுருவல் மூலம் இயக்கப்படுகிறது; உலக சந்தை அதே காலகட்டத்தில் ஆண்டுதோறும் சுமார் 5-6 சதவீதம் வளர்ச்சி பெறும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியாவின் குறைந்த நபர்-மின் பயன்பாடு, திட்டமிட்ட பரிமாற்ற முதலீடுகள் மற்றும் "சீனா பிளஸ் ஒன்" மூலப்பொருள் மாற்றம் போன்றவை KSH போன்ற உள்ளூர் பங்காளிகளை மத்தியகாலத்தில் உள்நாட்டு மற்றும் ஏற்றுமதி வாய்ப்புகளை பிடிக்க உகந்த இடத்தில் அமைக்கின்றன.
வெளியீட்டின் நோக்கங்கள்
- சில நிறுவன கடன்களின் திருப்பிச் செலுத்தல் மற்றும் முன் செலுத்தல் – ரூ 225.98 கோடி.
- இருக்குமிடங்களில் புதிய இயந்திரங்களை வாங்குதல் மற்றும் அமைத்தல் – ரூ 90.06 கோடி.
- சூபா வசதியில் கூரை மேல் சோலார் மின்சார நிலையத்தை வாங்குதல் மற்றும் அமைத்தல் – ரூ 10.41 கோடி.
- பொது நிறுவன நோக்கங்கள் – புதிய வெளியீட்டின் மீதமுள்ள வருவாய்.
(மொத்தம் ரூ 420 கோடி புதிய வெளியீட்டை குறிக்கிறது; ரூ 290 கோடி OFS விற்பனைக்குச் செல்லும்.)
SWOT பகுப்பாய்வு
வலிமைகள்
- இந்தியாவின் 3வது பெரிய காந்த குருடு கம்பி உற்பத்தியாளர், 29,045 MTPA திறன் கொண்டவரும், மின் சக்தி, புதுமையான மின்சாரம், ரயில்வே, வாகனங்கள் மற்றும் தொழில்துறை OEMக்களை சேவையாற்றும் மிகப்பெரிய ஏற்றுமதியாளரும் ஆகிறார்.
- விரிவான தயாரிப்பு தொகுப்பு (வட்ட/சதுர கம்பிகள், CTC, காகிதம்-பிரித்துக் கொள்ளப்பட்ட கம்பிகள்), பல உயர் வளர்ச்சி முடிவு உபயோகத் துறைகளுக்கு, EVகள், மாற்றிகள் மற்றும் மோட்டார்கள் உட்பட சேவையாற்றுகிறது.
- தாலோஜா, சகான் மற்றும் சூபாவில் உள்ள திட்டமிடப்பட்ட இடங்களில் உள்ள தொழிற்சாலைகள், தானியங்கி வழிநடத்தல் திறன் மற்றும் JNPT துறைமுகத்திற்கு அருகாமையில் இருப்பதால் குறைந்த பொருளாதார செலவை வழங்குகிறது.
- மிகவும் பரந்த, உறுதியான வாடிக்கையாளர் அடிப்படை—FY25 இல் 122 வாடிக்கையாளர்களுடன், ~94.5 சதவீத வருவாய் மீண்டும் வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து, டோஷிபா மற்றும் மெய்டென்ஷா போன்ற உலக முன்னணி நிறுவனங்களை உள்ளடக்கியது.
- நீண்ட கால வாடிக்கையாளர் உறவுகள்—முன்னணி 10 வாடிக்கையாளர்களில் பாதி 10 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக தொடர்புடையவர்கள், நிலையான மீண்டும் வரும் தேவையை ஆதரிக்கின்றனர்.
ஆபத்து காரகங்கள்
- உயர் வாடிக்கையாளர் செறிவு: முதல் 10 வாடிக்கையாளர்கள் 52–60 சதவீத வருவாயை வழங்குகின்றனர், இது தேவையின் மாற்றங்களை முக்கியமான உணர்திறனாக மாற்றுகிறது.
- சப்ளையர் சார்பு: முதல் 10 சப்ளையர்கள் மூலப் பொருள் ஆதாரத்தின் 97–99 சதவீதத்தை கணக்கில் கொண்டுள்ளனர், நீண்டகால ஒப்பந்தங்கள் இல்லாமல், நிறுவனத்தை வழங்கல் இடையூறுகளுக்கு வெளிப்படுத்துகிறது.
- பித்தளை மற்றும் அலுமினிய விலை மாற்றம்: மூலப் பொருள் மாற்றங்கள் எப்போதும் முழுமையாக கடத்தப்படாது, மாறுகளை பாதிக்கிறது.
- துறையின் செறிவு அபாயம்: ~72–79 சதவீத வருவாய் மின்சார துறையிலிருந்து வருகிறது, இது மின்சார முதலீட்டில் மாறுதல் அல்லது கொள்கை மாற்றங்களில் ஈட்டையை பாதிக்கக்கூடும்.
நிதி செயல்திறன் அட்டவணைகள் (ரூ கோடியில் உள்ள எண்) (மூலாதாரம் – நிறுவனம் RHP)
- லாபம் மற்றும் இழப்பு
|
விவரங்கள் |
FY23 |
FY24 |
FY25 |
Q1FY26 (ஜூன் 30, 2025)* |
|
செயல்பாடுகளிலிருந்து வருவாய் |
1,049.46 ```html |
1,382.82 |
1,928.29 |
558.71 |
|
EBITDA |
49.90 |
71.46 |
122.53 |
40.28 |
|
EBITDA Margin (per cent) |
4.75 |
5.17 |
6.35 |
7.21 |
|
நிகர லாபம் (PAT) ``` |
26.61 |
37.35 |
67.99 |
22.68 |
|
நிகர லாப விகிதம் (சதவீதம்) |
2.52 |
2.69 |
3.51 |
4.03 |
|
EPS (ரூ - அடிப்படை) |
4.68 |
6.57 |
11.97 |
3.99 |
(b) நிலுவைத் தாள்
|
குறிப்புகள் |
FY23 |
FY24 |
FY25 |
Q1FY26 (ஜூன் 30, 2025) |
|
மொத்த சொத்துகள் |
359.18 |
482.71 |
744.91 |
793.28 |
|
நிகர மதிப்பு |
193.66 |
230.95 |
298.55 |
321.47 |
|
மொத்த கடன்கள் |
120.35 |
206.81 |
360.05 |
379.39 |
(c) செயல்பாட்டு பணப் புழக்கம்
|
விவரங்கள் |
FY23 |
FY24 |
FY25 |
CAGR வளர்ச்சி FY23–25 (சதவீதம்) |
|
வருமானம் |
1,049.46 |
1,382.82 |
1,928.29 |
22.48 |
|
வணிக பெறுமதிகள் |
109.45, |
159.16, |
223.91, |
26.95 |
|
CFO (பணப் பாசறை – செயல்பாட்டு நடவடிக்கைகள்) |
62.09, |
(17.23) |
(9.77) |
- |
|
சரக்கு |
109.44 |
132.90 |
211.02 |
24.47 |
சக போட்டியாளர் ஒப்பீடு
RHP, KSH-ஐ இந்திய காந்த காய்ச்சி கம்பி உற்பத்தியாளர்களான பிரெசிஷன் வயர்ஸ் இந்தியா மற்றும் ராம் ரத்னா வயர்ஸ், மேலும் சில பல்வகை வயர் மற்றும் கேபிள் பிளேயர்களுடன் முதன்மையாக ஒப்பிடுகிறது; மதிப்பீட்டு விகிதங்கள் கீழே FY25 எண்களைப் பயன்படுத்துகின்றன மற்றும் IPO-வின் மேல் விலை வரம்பை, வெளியீட்டு பிந்தைய ஈக்விட்டி எனக் கருதுகின்றன.
|
விகிதம் |
KSH இன்டர்நேஷனல் (ஐபிஓ) (வெளியீட்டு பிந்தைய அடிப்படையில் FY25 அடிப்படையில்) |
பிரெசிஷன் வயர்ஸ் இந்தியா |
ராம் ரத்னா வயர்ஸ் |
|
P/E (x) |
38.30 (FY25 EPS 11.97; மேல் வரம்பு ரூ 384) |
38.4 |
40.5 |
|
EV/EBITDA (x) |
24 |
19 |
17.5 |
|
ROE (சதவீதம்) |
9.46 |
16.5 |
14.9 |
|
ROCE (சதவீதம்) |
11.64 |
26.8 |
20.2 |
|
கடன்/ஈக்விட்டி (x) |
1.2 |
0.19 |
1.24 |
எதிர்நோக்கு & ஒப்பீட்டு மதிப்பீடு
KSH தனது தயாரிப்பு கலவைச் சீரமைப்பை CTC போன்ற உயர்தர நுண்ணறிவு காந்த கம்பிகளில் செறிவூட்டுகிறது, இது வழக்கமான காற்றோட்ட கம்பிகளை விட மேம்பட்ட நிகர விகிதத்தை வழங்குகிறது. PGCIL, NTPC, NPCIL, மற்றும் RDSO ஆகியவற்றின் அனுமதிகளால் ஆதரிக்கப்படும் வலுவான நுழைவு தடைகளைக் கொண்டுள்ளது, இது HVDC மற்றும் 765 kV அமைப்புகளில் பயன்படுத்தப்படும் CTC மற்றும் மின்சார சதுர கம்பிகளை வழங்குகிறது. இந்த சான்றிதழ்கள் அதன் போட்டி வாய்ப்புகளை வலுப்படுத்துகின்றன மற்றும் நீண்டகால வணிக காட்சிப்படுத்துதலையும் வலுப்படுத்துகின்றன.
KSH உலகளாவிய “சீனா பிளஸ் ஒன்” மூலப்பொருள் மாறுபாட்டிலிருந்து நன்கு பயனடைகிறது. திறன் முயற்சிகள்—3.2 MW கூரை சூரிய ஆலை மற்றும் மேற்படி தாமிர கம்பி உற்பத்தியில் பின்னணி ஒருங்கிணைப்பு உள்ளிட்டவை—மின்சார செலவுகளை குறைக்கவும், மூலப்பொருள் நிலைத்தன்மையை மேம்படுத்தவும், நிலைத்தன்மை நோக்கங்களை ஆதரிக்கவும் எதிர்பார்க்கப்படுகின்றன.
இந்தியாவின் பல வருட முதலீட்டு வட்டத்தில் மின் வலையமைப்பு விரிவாக்கம், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல், ரயில் மின்மயமாக்கல், தொழில்துறை தானியங்கி மற்றும் மின்சார வாகன தத்தெடுப்பு ஆகியவற்றின் நேரடி பயனாளராக நிறுவனம் உள்ளது—இவையெல்லாம் காந்த காற்றோட்ட கம்பிகள் மற்றும் CTC கம்பிகளை உற்பத்தி செய்யும் மாற்றிகள் மற்றும் உயர் திறன் மோட்டார்களை தேவைபடும். சுபா ஆலைக்கான தொடர்ந்த விரிவாக்கம் மற்றும் உயர் மதிப்புடைய HVDC/CTC தயாரிப்புகளில் முதலீட்டு செலவு நிகர விகிதத்தை மேம்படுத்தவும், மின்சார/மூலப்பொருள் மாறுபாட்டை குறைக்கவும் மத்தியகாலத்தில் ஆதரிக்கும்.
ரூ 384 என்ற உயர் விலை விலையிலான IPO, KSH-க்கு வெளியீட்டு பிந்தைய P/E ~38.3x FY25 EPS மற்றும் EV/EBITDA ~24x ஆக மதிப்பீடு செய்கிறது. கடன் நிலை 1.17x D/E என்ற அளவில் உள்ளது, ஆனால் IPO வருவாயில் இருந்து கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதால் கடன் குறைவடையும்.
முக்கிய ஆபத்துகள் அதிக வேலை மூலதன தீவிரம், செம்பு மற்றும் அலுமினிய விலை மாறுபாடு, விரிவாக்க திட்டங்களை நிறைவேற்றுதல், மற்றும் ரிலையன்ஸ் ஆற்றல் மற்றும் தொழில்துறை துறைகளின் மூலதன செலவின சுழற்சிகளின் மீது நம்பிக்கை ஆகியவற்றை உள்ளடக்கியவை. நிறுவனம் வலுவான துறை காற்றோட்டங்களை அனுபவிக்கும் போது, தற்போதைய மதிப்பீடு வளர்ச்சி மந்தமானால் பாதுகாப்பு வரம்பு குறைவாக உள்ளது.
பரிந்துரை
நாங்கள் இப்போது தவிர்க்க பரிந்துரைக்கிறோம் மற்றும் பட்டியலிடலின் பின் நிறுவனத்தின் செயல்திறனை கண்காணிக்க விரும்புகிறோம். Q1FY26 EBITDA டன் ஒன்றுக்கு ரூ 65,000 மற்றும் 29,045 MTPA திறனில் ~85 சதவீத பயன்பாட்டின் அடிப்படையில், முன்னேற்றம் EV/EBITDA ~18x ஆக இயல்பாகிறது, இது IPO வருவாயால் கடன் குறைவதால் வட்டி சேமிப்புகள் மூலம் லாபத்தை உயர்த்தலாம் என்பதால் மிகவும் நியாயமானது.
ஆனால், கடந்த இரண்டு நிதி ஆண்டுகளுக்கான எதிர்மறை செயல்பாட்டு நகடி ஓட்டம், குறிப்பாக சக போட்டியாளர்கள் ஆரோக்கியமான செயல்பாட்டு நகடி ஓட்டங்களை உருவாக்கி வரும் போது, செயல்திறன் மற்றும் வேலை மூலதன மேலாண்மை குறித்த கவலைகளை உருவாக்குகிறது. இது வலுவான தொழில் காற்றோட்டங்களின் மத்தியிலும் முதலீட்டு வழக்கத்தை பலவீனப்படுத்துகிறது.
சக போட்டியாளர்களுடன் நியாயமான-பிரீமியம் மதிப்பீட்டை வழங்கியதால், நாங்கள் மந்தமான பட்டியலிடல் லாபங்களை எதிர்பார்க்கிறோம். நீண்டகால முதலீட்டாளர்கள் இப்போது தவிர்க்க வேண்டும் மற்றும் செயல்பாட்டு செயல்திறன் மற்றும் நகடி ஓட்டம் உருவாக்கத்தில் மேம்பாடுகளை கண்காணிக்க வேண்டும். செயல்பாட்டு நகடி ஓட்டத்தில் நிலையான திருப்பம் ஒரு மேம்பட்ட மற்றும் சரிபார்க்கப்பட்ட நுழைவு புள்ளியை வழங்கும்.