இந்துஸ்தான் ஏரோநாட்டிக்ஸ்: தேஜஸ் Mk1A விநியோகங்கள் திட்ட செயல்படுத்தல் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவளிக்கும்
Hindustan Aeronautics Ltd.
Buy
₹4,843
₹4,819.9
₹5,900
21.83%
முதலீட்டு பார்வை மற்றும் 2QFY27 செயல்திறன்
நவம்பர் 12, 2026 முடிவு புதுப்பிப்பில், மோத்திலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ் இந்துஸ்தான் ஏரோநாட்டிக்ஸ் லிமிடெட் (HAL) மீதான தனது வாங்கும் பரிந்துரையைத் தக்கவைத்தது. 2QFY27 செயல்திறன் திருப்திகரமாக இருந்ததாக தரகர் குறிப்பிட்டார்; வருவாய் அதன் மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப இருந்தது, செயல்பாட்டு வரம்பு குறைவாக இருந்தது மற்றும் PAT எதிர்பார்ப்புகளை விட சற்று அதிகமாக இருந்தது.
| விவரங்கள் | 2QFY27 | YoY மாற்றம் | தரகர் மதிப்பீடு |
|---|---|---|---|
| வருவாய் | Rs 7,610 கோடி | 15% | மதிப்பீட்டுக்கு ஏற்ப |
| மொத்த வரம்பு | 52.9% | 320 bps குறைவு | 57.0% |
| EBITDA | Rs 1,740 கோடி | 12% | Rs 1,840 கோடி |
| EBITDA வரம்பு | 22.8% | — | 24.5% |
| PAT | Rs 1,940 கோடி | 16% | சற்று அதிகம் |
குறைந்த பணியாளர் செலவுகள், பிற செலவுகள் மற்றும் ஒதுக்கீடுகள் வரம்பு அழுத்தத்தை ஓரளவு ஈடுகட்டின. தேய்மானம் எதிர்பார்த்ததை விடக் குறைவாக இருந்ததாலும், கூட்டு முயற்சிகளிலிருந்து கிடைத்த லாபப் பங்கு அதிகமாக இருந்ததாலும் PAT தரகரின் எதிர்பார்ப்பை மீறியது.
1HFY27-இல், வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT ஆகியவை முறையே 15% YoY அதிகரித்து Rs 13,100 கோடி, Rs 3,270 கோடி மற்றும் Rs 3,530 கோடியாக உயர்ந்தன. EBITDA வரம்பு 10 அடிப்படைப் புள்ளிகள் YoY விரிவடைந்து 24.9% ஆக இருந்தது.
நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்கள் மூலம் செல்வத்தை உருவாக்குதல்
லார்ஜ்-கேப் நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் வலுவான மற்றும் நிலையான முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவின் அடித்தளமாக அமைகின்றன. DSIJ-யின் Large Rhino நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்காக விரிவான ஆய்வின் மூலம் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட அடிப்படையில் வலுவான நிறுவனங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது.
தேஜஸ் Mk1A செயல்படுத்தல் மற்றும் வளர்ச்சி முன்னோக்கு
தேஜஸ் Mk1A திட்டம் தொடர்ந்து தாமதமாகவே உள்ளது. தரகர் மேற்கோள்காட்டிய நிர்வாகக் கருத்துரையின்படி, செப்டம்பர் 2026 நிலவரப்படி HAL-இடம் 27 விமான ஏர்ஃபிரேம்கள் தயாராக இருந்தன; திட்டம் 90–95% நிறைவடைந்திருந்தது. மீதமுள்ள பணிகளில் இறுதிக்கட்ட சோதனை மற்றும் ஏவுகணைகள் மற்றும் AESA ரேடாரின் ஒருங்கிணைப்பு ஆகியவை அடங்கின.
GE ஆகஸ்ட் 2026-இல் மூன்று F404 என்ஜின்களையும் செப்டம்பர் 2026-இல் நான்கு என்ஜின்களையும் வழங்கியது; இதன் மூலம் மொத்த விநியோகம் 14 என்ஜின்களாக உயர்ந்தது. என்ஜின் விநியோகம் மேம்பட்டு வருவதால், மார்ச் 2027-க்குள் முதல் 10 தேஜஸ் Mk1A விமானங்களை இந்திய விமானப்படைக்கு வழங்க நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது. மோத்திலால் ஓஸ்வால் FY27-இல் ஆறு தேஜஸ் Mk1A விநியோகங்கள் நடைபெறும் என்றும், அதைத் தொடர்ந்து படிப்படியான அதிகரிப்பு இருக்கும் என்றும் கருதியுள்ளது.
ஆர்டர் பைப்லைன் மற்றும் திறன் விரிவாக்கம்
சமீபத்திய பாதுகாப்பு கொள்முதல் கவுன்சில் ஒப்புதல்கள் HAL-இன் வாய்ப்பு பைப்லைனை வலுப்படுத்துவதாக தரகர் கருதுகிறது. செப்டம்பர் 2026 முதல், சுமார் Rs 3.2 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான ஒப்புதல்கள் வழங்கப்பட்டுள்ளன; இதில் செப்டம்பர் மற்றும் அக்டோபர் மதிப்புகளில் முறையே 98% மற்றும் 82% உள்நாட்டு தொழில்துறைக்காக ஒதுக்கப்பட்டுள்ளன.
மேம்பட்ட இலகுரக ஹெலிகாப்டர்கள், இலகுரக பல்நோக்கு ஹெலிகாப்டர்கள் மற்றும் சிறப்பு பயன்பாட்டு ஹெலிகாப்டர்களுக்கான சாத்தியமான ஆர்டர்களால் HAL பயனடையக்கூடும். கோராபுட்டில் அமைக்கப்படவுள்ள இரண்டாவது சக்தி என்ஜின் உற்பத்தி வரிசை, Rs 220 கோடி முதலீட்டுடன் FY29-க்குள் ஆண்டுக்கு 100 என்ஜின்கள் வரை உற்பத்தி செய்யும் திறன் கொண்டதாக இருக்கும்; இது ALH துருவ் மற்றும் LCH பிரசண்ட் உற்பத்திக்கு ஆதரவளிக்கும்.
மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி HAL-இன் ஆர்டர் புத்தகம் சுமார் Rs 2.5 லட்சம் கோடியாக இருந்தது; அதேவேளையில், சுமார் Rs 2.4 லட்சம் கோடி மறைமுக ஆர்டர் புத்தகத்தின் ஆதரவுடன் பிற திட்டங்களின் செயல்படுத்தல் அதிகரிக்கும் என மோத்திலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது.
மதிப்பீடுகள், மதிப்பீட்டாக்கம் மற்றும் இலக்கு விலை
மோத்திலால் ஓஸ்வால் தனது FY27–FY29 மதிப்பீடுகளை பெரும்பாலும் தக்கவைத்துள்ளது; மேலும் FY26–FY29 காலத்தில் வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT CAGR முறையே 23%, 19% மற்றும் 17% ஆக இருக்கும் என கணித்துள்ளது.
| நிதியாண்டு | முன்னறிவிக்கப்பட்ட EBITDA வரம்பு |
|---|---|
| FY27 | 29.4% |
| FY28 | 28.9% |
| FY29 | 27.2% |
உற்பத்தி வருவாயின் பங்கு அதிகரிப்பதால் EBITDA வரம்பு மிதமான நிலைக்கு வரும் என தரகர் எதிர்பார்க்கிறார். மதிப்பீட்டை டிசம்பர் 2028 வருவாய்க்கு முன்னோக்கி மாற்றுவதன் மூலம், இலக்கு விலையை Rs 5,800-இலிருந்து Rs 5,900 ஆக உயர்த்தியது. இந்த இலக்கு DCF மற்றும் இரண்டு ஆண்டு முன்னோக்கிய வருவாயின் 30 மடங்கு ஆகியவற்றின் சராசரியை அடிப்படையாகக் கொண்டது.
முக்கிய அபாயங்கள்
- பெரிய தள ஆர்டர்கள் இறுதிப்படுத்தப்படுவதில் மந்தநிலை.
- தேஜஸ் Mk1A என்ஜின்கள் போன்ற கூறுகளில் மேலும் தாமதங்கள்.
- பாதுகாப்பு அமைச்சகத்தின் கட்டணங்களில் தாமதம்.
- தனியார் துறை பங்கேற்பு அதிகரிப்பு.
மறுப்பு: மேலே குறிப்பிடப்பட்டுள்ள புரோக்கர்/ஆராய்ச்சி நிறுவனத்தால் வெளியிடப்பட்ட ஆய்வு அறிக்கையின் சுருக்கம் இதுவாகும். கருத்துகள், பரிந்துரைகள், இலக்கு விலைகள் மற்றும் மதிப்பீடுகள் சம்பந்தப்பட்ட புரோக்கருக்குரியவை; அவை DSIJ-ன் முதலீட்டு ஆலோசனையைப் பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்தச் சுருக்கத்தைத் தயாரிக்க AI உதவி பயன்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம். எனவே முழுமையான விவரங்கள், வெளிப்படுத்தல்கள் மற்றும் அபாயங்களுக்கு அசல் அறிக்கையைப் பார்க்கவும்.
