செயல்படுத்தல், ஏற்றுமதிகள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் HVDC ஆர்டர் পাইப்லைன் மூலம் ஹிட்டாச்சி எனர்ஜி இந்தியா உயர்வு

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் மதிப்பீடு

மோதிலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ், நவம்பர் 12, 2026 முடிவுகள் புதுப்பிப்பில் ஹிட்டாச்சி எனர்ஜி இந்தியாவுக்கான பரிந்துரையை நியூட்ரலில் இருந்து BUY ஆக உயர்த்தியது. HVDC திட்டச் செயல்படுத்தல் வேகமெடுப்பதால் வலுவான வருவாய் வளர்ச்சியை தரகர் எதிர்பார்க்கிறார்; அதேவேளையில், வலுவான அடிப்படை மற்றும் ஏற்றுமதி ஆர்டர்கள் புதிய HVDC ஆர்டர் வழங்குதல்களில் ஏற்படும் தாமதங்களை ஈடுகட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

HVDC திட்டச் செயல்படுத்தலுடன் தொடர்புடைய குறைந்த மொத்த வரம்பை, செயல்பாட்டு லெவரேஜ், அதிகரிக்கும் ஏற்றுமதி கலவை மற்றும் அதிக வரம்புடைய சேவைகளின் விரிவாக்கம் ஓரளவு குறைக்கும் என்றும் மோதிலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது. இலக்கு விலை Rs 35,800; இது Rs 36,000 இலிருந்து திருத்தப்பட்டுள்ளது மற்றும் டிசம்பர் 2028E வருவாயின் 60 மடங்கை அடிப்படையாகக் கொண்டது.

2QFY27 நிதிச் செயல்திறன்

ஹிட்டாச்சி எனர்ஜி இந்தியா கலவையான 2QFY27 முடிவுகளை அறிவித்தது. வலுவான செயல்படுத்தலை பிரதிபலிக்கும் வகையில், வருவாய் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 64 per cent உயர்ந்து Rs 3,000 கோடியாக இருந்தது; இது மோதிலால் ஓஸ்வாலின் மதிப்பீட்டை விட 12 per cent அதிகம். மொத்த வரம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 420 அடிப்படைப் புள்ளிகள் குறைந்து 38.3 per cent ஆக இருந்தது; இது தரகரின் 40.6 per cent மதிப்பீட்டைவிட குறைவு. EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 55 per cent உயர்ந்து Rs 462 கோடியாக இருந்தது மற்றும் மதிப்பீடுகளுக்கு பெரும்பாலும் இணையாக இருந்தது; ஆனால் EBITDA வரம்பு 15.4 per cent ஆக இருந்து 17.1 per cent மதிப்பீட்டைவிட பின்தங்கியது. சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 49 per cent உயர்ந்து Rs 375 கோடியாக இருந்தது மற்றும் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஏற்ப இருந்தது.

1HFY27-ல், வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT முறையே ஆண்டுக்கு ஆண்டு 66 per cent, 91 per cent மற்றும் 86 per cent அதிகரித்து Rs 5,500 கோடி, Rs 890 கோடி மற்றும் Rs 730 கோடியாக இருந்தன. EBITDA வரம்பு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 210 அடிப்படைப் புள்ளிகள் விரிவடைந்து 16.1 per cent ஆக இருந்தது. இருப்பினும், அதிகரித்த செயல்பாட்டு மூலதனத் தேவைகள் காரணமாக செயல்பாட்டு பணப்புழக்கம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 90 per cent குறைந்து Rs 91 கோடியாக இருந்தது. முந்தைய ஆண்டின் Rs 800 கோடி வரவுடன் ஒப்பிடுகையில், இலவச பணப்புழக்கம் Rs 280 கோடி வெளியேற்றமாக இருந்தது.

ஆர்டர் வேகம் மற்றும் செயல்படுத்தல்

ஆர்டர் வேகம் முக்கிய நேர்மறையாகவே இருந்தது. HVDC தவிர்த்த ஆர்டர் வரவு, 2QFY27-ல் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 86 per cent மற்றும் காலாண்டுக்கு காலாண்டு 22 per cent உயர்ந்து Rs 4,120 கோடியாக இருந்தது; இதன் மூலம் ஆர்டர் புத்தகம் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 13 per cent உயர்ந்து Rs 33,300 கோடியாக அதிகரித்தது.

EPC நிறுவனங்கள் மற்றும் பயன்பாட்டு நிறுவனங்களின் ஆதரவுடன், புதுப்பிக்கத்தக்க மின் பரிமாற்றம், உள்கட்டமைப்பு, தொழில்கள் மற்றும் தரவு மையங்கள் முழுவதும் அடிப்படை வணிகத் தேவை பரவலாக இருந்ததாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. HVDC தவிர்த்து, உள்நாட்டு ஆர்டர்களில் தயாரிப்புகள் 60 per cent, திட்டங்கள் 34 per cent மற்றும் சேவைகள் 7 per cent ஆக இருந்தன. தொழில்கள், போக்குவரத்து, உள்கட்டமைப்பு, EPC மற்றும் OEM வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து அதிக பங்களிப்புடன், ஆர்டர் கலவை பயன்பாட்டு நிறுவனங்களைச் சார்ந்திருப்பது குறைந்து வருகிறது.

HVDC மற்றும் தொழில்நுட்ப வாய்ப்புகள்

பத்லா-ஃபதேபூர் மற்றும் கவ்டா-நாக்பூர் HVDC திட்டங்களில் செயல்படுத்தல் தொடங்கியுள்ளதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. பத்லா-ஃபதேபூருக்கு வருவாய் அங்கீகாரம் சுமார் 10 per cent ஆகவும், கவ்டா-நாக்பூருக்கு 4 முதல் 5 per cent ஆகவும் இருந்தது. அடுத்த 12 முதல் 24 மாதங்களில் 4 முதல் 5 HVDC திட்டங்கள் இருக்கும் என அது எதிர்பார்க்கிறது; இதில் பங்கேற்க தொழில்நுட்ப ரீதியாகத் தயாராக உள்ள, அங்கீகரிக்கப்பட்ட 800 kV VSC-அடிப்படையிலான திட்டமும் அடங்கும்.

வகை-சோதிக்கப்பட்ட 1,150 kV டிரான்ஸ்ஃபார்மர் தொழில்நுட்பத்தைக் கொண்ட ஒரே இந்திய நிறுவனமாக ஹிட்டாச்சி எனர்ஜி இந்தியாவின் UHVAC நிலையை மோதிலால் ஓஸ்வால் சுட்டிக்காட்டுகிறது. வழக்கமான மின் பரிமாற்றம், தரவு மையங்கள் மற்றும் பேட்டரி ஆற்றல் சேமிப்பு அமைப்புகளின் தேவை, அத்துடன் 2028-க்குள் எதிர்பார்க்கப்படும் புதிய டிரான்ஸ்ஃபார்மர் திறன் ஆகியவை கூடுதல் வாய்ப்புகளாக உள்ளன.

ஏற்றுமதிகள், சேவைகள் மற்றும் வரம்பு முன்னோக்கு

2QFY27-ல் ஏற்றுமதிகள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 41 per cent வளர்ந்து, ஆர்டர் வரவில் சுமார் 25 முதல் 30 per cent பங்கைக் கொண்டிருந்தன; ஆசியா, ஆப்பிரிக்கா, மத்திய கிழக்கு, ஐரோப்பா மற்றும் அமெரிக்கா முழுவதும் வெற்றிகள் கிடைத்தன. இந்தியாவில் நிறுவப்பட்டுள்ள அடித்தளத்தை வருவாயாக்குவதற்காக நிறுவனம் கள இருப்பு, தயாரிப்பாக்கப்பட்ட சலுகைகள் மற்றும் டிஜிட்டல் திறன்களை விரிவுபடுத்துவதால், சேவைகள் ஆர்டர் வரவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு 77 per cent உயர்ந்தது.

உள்நாட்டு ஆர்டர்களைவிட 300 முதல் 400 அடிப்படைப் புள்ளிகள் வரம்பு பிரீமியத்தைக் கொண்ட ஏற்றுமதிகளும் சேவைகளும் கலவை மற்றும் வரம்புகளை மேம்படுத்தும் என மோதிலால் ஓஸ்வால் எதிர்பார்க்கிறது. அதிகரித்த கமாடிட்டி மற்றும் மூலப்பொருள் செலவுகளிலிருந்து தொடரும் அழுத்தமும், HVDC செயல்படுத்தலில் குறைந்த மொத்த வரம்புகளும் முக்கிய கவலையாக உள்ளன.

மதிப்பீடுகள் மற்றும் வளர்ச்சி கணிப்புகள்

சிறந்த செயல்படுத்தலை பிரதிபலித்தாலும் குறைந்த வரம்பு அனுமானங்கள் காரணமாக, மோதிலால் ஓஸ்வால் FY27E, FY28E மற்றும் FY29E மதிப்பீடுகளை முறையே நேர்மறை 3 per cent, நேர்மறை 2 per cent மற்றும் எதிர்மறை 1 per cent ஆக திருத்தியது.

FY26 முதல் FY29E வரை வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT ஆகியவற்றுக்கு முறையே 33 per cent, 42 per cent மற்றும் 39 per cent CAGR-ஐ தரகர் கணித்துள்ளார்.