லெமன் ட்ரீ ஹோட்டல்ஸ் மார்ஜின் மீட்பு மறுவிலை நிர்ணயம், புதுப்பிப்புகள் மற்றும் புதிய அவுரிகா அறைகளைச் சார்ந்துள்ளது

முதலீட்டு பார்வை மற்றும் இலக்கு விலை

பிரபுதாஸ் லில்லாதரின் நவம்பர் 12, 2026 Q2FY27 முடிவு புதுப்பிப்பு, லெமன் ட்ரீ ஹோட்டல்ஸ் மீதான BUY பரிந்துரையைத் தொடர்வதுடன், இலக்கு விலையை Rs155-லிருந்து Rs160 ஆக உயர்த்துகிறது. RevPAR வளர்ச்சி அனுமானங்களைச் செம்மைப்படுத்திய பிறகு, தரகர் FY27E முதல் FY29E வரையிலான EBITDA மதிப்பீடுகளை சுமார் 3 per cent உயர்த்தியுள்ளார்.

FY27E-ன் இரண்டாம் பாதியில் எதிர்பார்க்கப்படும் மார்ஜின் மீட்பு, புதுப்பிப்புகளால் உந்தப்படும் மறுவிலை நிர்ணயம் மற்றும் அவுரிகா சொத்துகளில் அறை இருப்பு சேர்க்கைகள் ஆகியவை முதலீட்டு கருத்துக்கு ஆதரவாக உள்ளன. FY26 முதல் FY29E வரையில் வருவாய் 11 per cent CAGR-ல் வளரும் என பிரபுதாஸ் லில்லாதர் எதிர்பார்க்கிறார். இரண்டு முக்கியமான மும்பை மற்றும் NCR சொத்துகள் FY29E-க்குப் பிறகே செயல்பாட்டுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இலக்கு விலையானது, செப்டம்பர் 2028E EBITDA மடங்குகளாக கட்டண வணிகத்திற்கு 22 மடங்கு மற்றும் சொத்து-அதிக வணிகத்திற்கு 20 மடங்கு பயன்படுத்தி, இலக்கு மடங்குகளில் எந்த மாற்றமும் இன்றி, பகுதிகளின் கூட்டுத்தொகை மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. கடன் மற்றும் ரொக்க சரிசெய்தல்களுக்குப் பிறகு, இந்த மதிப்பீடு மொத்த பங்கு மதிப்பாக Rs126,319 million அல்லது ஒரு பங்கிற்கு Rs160 என்பதைக் குறிக்கிறது.

Q2FY27 நிதிச் செயல்திறன்

லெமன் ட்ரீ ஹோட்டல்ஸ் Q2FY27-ல் Rs3,614 million வருவாயைப் பதிவு செய்தது; இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு 18.0 per cent உயர்ந்து, பிரபுதாஸ் லில்லாதரின் Rs3,389 million மதிப்பீட்டையும் சந்தை ஒருமித்த மதிப்பீடான Rs3,476 million-ஐயும் மீறியது. ARR ஆண்டுக்கு ஆண்டு 8.1 per cent உயர்ந்து Rs6,751 ஆகவும், RevPAR ஆண்டுக்கு ஆண்டு 17.9 per cent உயர்ந்து Rs5,137 ஆகவும் இருந்தது; ஆக்கிரமிப்பு விகிதம் 76.1 per cent ஆக இருந்தது.

EBITDA ஆண்டுக்கு ஆண்டு 22.2 per cent உயர்ந்து Rs1,597 million ஆக இருந்தது; இது தரகரின் Rs1,451 million மதிப்பீட்டையும் சந்தை ஒருமித்த மதிப்பீடான Rs1,510 million-ஐயும் மீறியது. எதிர்பார்த்ததைவிட அதிகமான வருவாய் செயல்பாட்டு செயல்திறன் மீறலுக்கு ஆதரவளித்ததால், EBITDA மார்ஜின் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 150 அடிப்படை புள்ளிகள் விரிவடைந்து 44.2 per cent ஆனது; தரகரின் மதிப்பீடு 42.8 per cent ஆக இருந்தது.

லாபத்தன்மை மற்றும் அசாதாரண உருப்படிகள்

சிறுபான்மை பங்குகளுக்குப் பிந்தைய பதிவான PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு 63.7 per cent உயர்ந்து Rs566 million ஆனது. எனினும், சிறுபான்மை பங்குகளுக்குப் பிந்தைய சரிசெய்யப்பட்ட PAT ஆண்டுக்கு ஆண்டு பெரும்பாலும் மாற்றமின்றி Rs346 million ஆக இருந்தது; இது தரகரின் Rs425 million மதிப்பீட்டையும் சந்தை ஒருமித்த மதிப்பீடான Rs520 million-ஐயும் விடக் குறைவாக இருந்தது.

பதிவான லாபத்தில், குர்கான் ஹோட்டல் குத்தகை முடிவுறுத்தப்பட்டதன் மூலம் கிடைத்த Rs221 million நிகர அசாதாரண ஆதாயம் அடங்கும். தரகரின் Rs192 million மதிப்பீட்டுடன் ஒப்பிடுகையில் அதிகமான Rs311 million வரிச் செலவும், மதிப்பிடப்பட்ட Rs150 million-உடன் ஒப்பிடுகையில் Rs231 million சிறுபான்மை பங்குகளும், சரிசெய்யப்பட்ட லாபத்தன்மையை கட்டுப்படுத்தின. GST தொடர்பான பாதகங்கள் விற்பனையில் 2.4 per cent ஆகவும், SAR ஒதுக்கீடு விற்பனையில் 0.8 per cent ஆகவும் இருந்தன.

முன்னறிவிப்புகள் மற்றும் மார்ஜின் கண்ணோட்டம்

FY27E-ல் 48.6 per cent ஆக உள்ள EBITDA மார்ஜின், FY28E-ல் 49.7 per cent ஆகவும் FY29E-ல் 51.0 per cent ஆகவும் மேம்படும் என பிரபுதாஸ் லில்லாதர் எதிர்பார்க்கிறார். FY27E-ல் வருவாயில் 1.9 per cent மற்றும் FY28E-ல் 1.3 per cent என குறையும் புதுப்பிப்பு தீவிரம், GST விளைவுகளைத் தணிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்ட விலை நிர்ணய நடவடிக்கைகளுடன் சேர்ந்து, இந்த முன்னேற்றத்துக்கு ஆதரவளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

விரிவாக்கம் மற்றும் நிர்வாகக் கருத்துரை

கீஸ் போர்ட்ஃபோலியோ முழுவதும் புதுப்பிப்புப் பணிகளில் சுமார் 80 per cent நிறைவடைந்துள்ளதாக நிர்வாகம் தெரிவித்தது. FY27 வருவாயில் சுமார் 55 per cent மற்றும் EBITDA-வில் 60 per cent, FY27E-ன் இரண்டாம் பாதியில் பங்களிக்கும் என அது எதிர்பார்க்கிறது.

முந்தைய ஆண்டில் திறக்கப்பட்ட 1,523 அறைகளுடன் ஒப்பிடுகையில், FY27E-ல் மொத்தமாக சுமார் 2,000 நிர்வகிக்கப்படும் அறைகளைத் திறக்கும் பாதையில் லெமன் ட்ரீ ஹோட்டல்ஸ் தொடர்ந்து உள்ளது. அவுரிகா சிம்லா, அவுரிகா ஷில்லாங் மற்றும் அவுரிகா வாரணாசி முறையே Q3FY27E, FY28E மற்றும் FY29E-ல் திறக்க திட்டமிடப்பட்டுள்ளன.

FY30E-ல் செயல்பாடுகளைத் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படும் உயர்தர 172-அறை ஹோட்டலை உருவாக்க, BKC-க்கு அடுத்துள்ள பாந்த்ராவில் நிறுவனம் சுமார் Rs1,200 million-க்கு நிலத்தை வாங்கியது. ஒழுங்குமுறை அனுமதிகள் மற்றும் திட்ட நிறைவேற்றத்துக்கு உட்பட்டு, இலக்கான Rs12,000 ARR-ஐ அடைந்தால் பாந்த்ரா ஹோட்டல் சுமார் 12 முதல் 13 per cent ROCE உருவாக்கும் என நிர்வாகம் எதிர்பார்க்கிறது.

செயல்பாட்டு கவலைகள்

• புதுப்பிப்பு மற்றும் GST அழுத்தம் ஃப்ளூர் நிர்வாகக் கட்டண வருமானத்தை பாதித்து வருகின்றன.
• Q2FY27-ல் சுமார் 530 அறைகள் பிராண்ட் பட்டியலிலிருந்து நீக்கப்பட்டன; இது பெரும்பாலும் நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துகளில் இணக்கப்பாடு தொடர்பான விஷயங்களால் ஏற்பட்டது.
• விருந்துபசார மண்டபத்தை இயக்குவதற்கான அனுமதி திரும்பப் பெறப்பட்டதைத் தொடர்ந்து, குர்கான் குத்தகையிலிருந்து வெளியேறியதால் சுமார் 80 அறைகள் நீக்கப்பட்டன.
• உள்ளூர் நாணயத்தில் வருவாயைத் தக்கவைத்துக்கொள்ள வேண்டிய நிபந்தனையைத் தொடர்ந்து, நிறுவனம் தனது மாலத்தீவு கையகப்படுத்தல் திட்டத்தை கைவிட்டது.